国君策略|地产销售季末改善,旅游出行景气回升

地产销售与旅游出行回暖，周期制造与人流物流表现各异

地产销售与旅游出行回暖

• 新房、二手房销售显著改善：得益于地产新政及年中冲刺目标的影响，上周新房和二手房销售表现显著改善。这一改善趋势的持续性仍有待观察。
• 旅游出行景气回升：随着暑期临近，旅游市场表现出回暖迹象，具体指标包括百度迁徙规模指数、国内航班执飞架次、以及海南旅游价格指数等均有不同程度的提升。

周期制造与建筑施工需求

• 建筑施工需求偏弱：钢材、玻璃价格下跌，水泥发运率和石油沥青发运率仍处于低位，表明实际工作量的形成速度较慢。
• 制造业开工情况：企业新增招聘帖子数量有所减少，但汽车开工率有所上升，石油沥青开工率亦有增长。

下游消费市场

• 地产销售季末改善：全国范围内，一线、二线、三线城市的商品房成交面积分别变动-2.8%、-15.6%、+14.2%，地产新政叠加年中冲刺推动了销售改善。
• 消费市场：全国生猪平均价周环比下降3.3%，主要由于天气变热导致猪肉需求下滑及前期二次育肥的生猪加速上市。乘用车日均销量略低于预期，但经销商库存预警指数上升，显示库存压力增加。
• 服务消费提升：海南旅游价格指数同环比均呈上升趋势，电影票房收入也有一定提升，尽管整体仍处于历史低位。

人流物流情况

• 暑期出行热度回升：10大主要城市地铁客运量有所增加，百度迁徙规模指数和国内航班执飞架次也呈现积极变化。
• 货运物流景气度回落：全国公路货运流量指数、高速公路货车通行量和全国铁路货运量等指标有所下降，而全国快递揽收与投递量则保持增长态势。
• 出口景气波动：SCFI（上海出口集装箱运价指数）与BDI（波罗的海干散货指数）略有上升，但二十大港口离港船舶载重情况则有所减少。

风险提示

• 海外高利率持续时间超预期：可能对全球经济产生负面影响。
• 全球地缘政治不确定性：可能影响国际贸易与投资环境。

结论

当前市场呈现一定的回暖迹象，尤其是地产销售和旅游出行领域。然而，周期制造和物流领域仍面临挑战，如建筑施工需求偏弱、制造业开工率波动以及货运物流景气度的下降。同时，服务消费在暑期有所提升，但总体上仍处于历史低位。宏观经济复苏的进程存在不确定性，需关注海外经济环境的变化及其对国内市场的潜在影响。