广发电新逆变器去库拐点已至重视当前配置时机240701逆变器出口

结构层面新兴市场需求旺盛；欧洲去库拐点已至分出口区域：（1）欧洲：2024年5月我国逆变器出口欧洲规模3.24亿美元，同比-43％，环比＋13％；（2）北美：2024年5月我国逆变 器出口北美规模0.34亿美元，同比-21％【广发电新】逆变器去库拐点已至，重视当前配置时机 -240701逆变器出口更新：总量层面环比改善明显2024年5月我国逆变器出口规模7.75亿美元，同比-27.7％，环比＋12.4％。 结构层面新兴市场需求旺盛；欧洲去库拐点已至分出口区域：（1）欧洲：2024年5月我国逆变器出口欧洲规模3.24亿美元，同比-43％，环比＋13％；（2）北美：2024年5月我国逆变 器出口北美规模0.34亿美元，同比-21％，环比＋5％；（3）南非：2024年5月我国逆变器出口南非规模0.19亿美元，同比-81％，环比＋51％。 从整体来看，逆变器去库阶段接近尾声，行业提振显著。 各家情况更新：昱能科技：（1）出货：公司Q1微逆出货24万台，平均8万台／月；Q2出货稳中有升环比+10\%，单月9万台出货，以微逆为主；预计下半年出货多，全年预计同比＋30％。 （2）库存：截至一季度末库存13e，二季度库存水位下降，预计上半年去库差不多。 （3）出货区域：60％欧洲，30％北美、加拿大，其余10％拉美。 锦浪科技：预计24Q2逆变器出货30-40万台，环比增幅超70％；其中户储逆变器出货约2-3万台（户储增量主要来自非洲和亚洲），其余主要是并网逆变器（主要来自东南亚、印度＆欧洲市场 ）。 电站业务预计贡献利润1亿＋；禾迈股份：23Q4微逆销量20万台，24Q1微逆销量为23万台 ，平均7.5万台／月，4月份恢复到10万台／月，5、6月份预计会更好。德业股份：6月单月户储5万台／微逆12万台／组串7-8万台。 Q2出货逐月改善，预期Q2微逆30万台／储能12万台／组串22-23万台；规模效应叠加持续降本，Q2毛利率保持稳定，优于预期。 全年的目标营收100亿，其中逆变器60亿，电池包20亿，家电20亿。 艾罗能源：预计24Q27-8亿元的收入规模，环比继续提升（24Q1发货并网逆变器4.8万台 ，储能PCS2.4万台，电池143.61MWh），4月发货2.7亿元确收2亿元左右，全年40亿元的收入目标。 投资建议：（1）地面电站逆变器＋大储：阳光电源、禾望电气、上能电气、通润装备；（2）成本管理能力最强、欧洲＋亚非拉新兴市场具备优势的户储龙头：德业股份；（3）欧洲边际改善、布局新市场：艾罗能源、固德威、锦浪科技；（4）阳台光伏打开成长空间、欧洲出货改善显著的微逆：禾迈股份、昱能科技等。