长江纺服7月金股波司登1公司为本土第一大羽绒服公司

✨(1)公司为本土第一大羽绒服公司，近年来TOP店改造项目持续推进，FY2024公司直营/加盟渠道净开店同比-217/+31家，自营渠道线上/线下收入分别同比40%/37 %，线下店效提升&线上多平台协同发力效果显著。 ✨(2)FY2024冲锋衣以及防晒系列产品销售表现良好，FY2025防晒都市轻户外新系列以及单壳冲锋衣新品类推出，品类开拓预计【长江纺服】✨7月金股波司登 ✨(1)公司为本土第一大羽绒服公司，近年来TOP店改造项目持续推进，FY2024公司直营/加盟渠道净开店同比-217/+31家，自营渠道线上/线下收入分别同比40%/37 %，线下店效提升&线上多平台协同发力效果显著。 ✨(2)FY2024冲锋衣以及防晒系列产品销售表现良好，FY2025防晒都市轻户外新系列以及单壳冲锋衣新品类推出，品类开拓预计持续贡献增量。 ✨(3)公司库存仍处于健康状态，店铺渠道优化及新品类持续开拓下，新财年预计收入延续稳健增长 ，FY2024所得税率高基数下预计FY2025业绩弹性优。 历史复盘显示，波司登历史股价底部为近13X，预计FY2025-2027分别实现归母净利润36.3、42.4、48.7亿 元，分别同比增长18%、17%、15%，对应当前股价PE分别为13.4、11.5、10.0X，估值处于偏底部位置，维持“买入”评级。