纺服周观点：安踏李宁波司登霸榜“双十一”，海口国际免税城开业带动全岛销售

事件：”双十一”预售发榜，国潮+专业运动+户外+保暖销售高增 点评：亿邦数据显示，京东新百货预售期间1）专业运动鞋销售火爆，篮球鞋预售订单金额达去年同期43倍，跑步鞋预售订单金额达去年同期15倍。 2）国潮品牌大受欢迎，李宁预售订单金额同比增长超过200%，特步同比增长300%；24号当天安踏预售订单金额高达去年同期的30倍。3）专业户外大品牌受到消费者青睐，户外装备预售订单金额同比增长244%，始祖鸟同比增长达到100%。4）保暖服饰备受追捧，超200家服饰品牌预售订单额增长超3倍，羽绒服、冬靴、保暖内衣等服饰保暖品类整体预售订单额同比增长超120%。 中免线上平台价格折扣区间为5.61-7.23折，日上折扣力度大于CDF 我们选取部分知名美妆品牌产品，计算得到10月29日中免日上平均折扣为5.61折，CDF会员购海南平均折扣为7.23折。 境内疫情低位波动，社会传播风险可控；东南亚疫情整体向好。 1）国内：境内疫情低位波动，社会传播风险可控。①全国：10月28日，31个省（自治区/直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例377例，新增无症状感染者1281例；②海南地区：近7日0新增。2022年10月21日-28日，海南省无新增感染者。2）南亚&东南亚：①东南亚：越南本周确诊较上周同比下降25.33，印尼新增人数同比上升33.28%，柬埔寨新增人数减少；②南亚：孟加拉本周日均新增181人，印度本周日均新增1034人。 原材料价格：本周内外棉价差收窄，内棉价格和进口棉价格均有下跌；涤纶短纤CCFEI价格指数下降。 10月28日内外棉价差为-148元/吨，较上周五收窄72%。Cotlook A指数（1%关税）10月27日价格为16275元/吨，较上周同比降低0.57%。本周涤纶短纤CCFEI价格指数下降。10月28日涤纶短纤价格为7650元/吨，较10月21日下降2.01%。 行情表现： 本周纺织服装下跌4.98%，在31个申万一级行业中排名第21位；细分板块中，跌幅最大的是羽绒服（-12.8%），运动服饰（-9.7%）、户外（-8.4%）；面料成衣制造、印染、安全防护用品回调幅度较小。A股/港股涨幅第一分别为嘉麟杰（+9.46%）/千百度（+8.79%）。 投资建议 我们建议持续关注四大主线：1）推荐具备高客户粘性、收入增长将有望迎来边际改善的的高尔夫休闲男装龙头比音勒芬；推荐即将进入产品销售旺季的国内羽绒服龙头波司登；2)推荐受益于疫后户外精致露营风潮兴起的“帐篷代工+品牌”双轮驱动的优质标的牧高笛，建议关注掌握TPU材料技术的领先户外用品生产商浙江自然；3)推荐下半年受益于“人民币贬值+产能释放+疫情好转”三重利好的服装辅料生产龙头伟星股份，上游运动鞋代工企业华利集团。4)推荐消费韧性强、高分红属性显著的家纺板块优质标的罗莱生活。 风险提示： 宏观经济波动；疫情反复；原材料价格波动；汇率波动；海运费价格上涨。 重点公司盈利预测、估值与评级 1纺服行业周观察：安踏李宁波司登霸榜”双十一” 1.1疫情跟踪专题：内地疫情散发，东南亚整体向好 1.1.1国内疫情情况 境内疫情多地散发，主要影响广东、新疆等地：①10月28日0-24时，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增新冠肺炎确诊病例377例（同比上周五+75%）。其中境外输入病例53例（广东14例，福建13例，四川7例，北京5例，上海5例，天津4例，内蒙古3例，江苏1例，云南1例），含6例由无症状感染者转为确诊病例（四川4例，江苏1例，广东1例）；本土病例324例（广东63例，山西54例，新疆30例，四川23例，北京20例，内蒙古20例，江苏20例，湖南20例，重庆19例，陕西11例，黑龙江10例，福建10例，甘肃4例，天津3例，山东3例，河南3例，云南3例，安徽2例，贵州2例，上海1例，浙江1例，西藏1例，青海1例），含27例由无症状感染者转为确诊病例（福建6例，江苏4例，甘肃4例，陕西3例，北京2例，湖南2例，重庆2例，四川2例，贵州1例，云南1例）。无新增死亡病例。无新增疑似病例。 ②新增无症状病例：31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增无症状感染者1281例，（同比上周五+62%）。其中境外输入128例，本土1153例（广东136例，新疆125例，内蒙古111例，福建94例，山东91例，青海85例，湖北70例，湖南52例，陕西51例，山西50例，黑龙江47例，河北38例，甘肃38例，云南31例，河南24例，重庆21例，四川19例，天津17例，江苏16例，安徽9例，上海8例，广西6例，辽宁5例，北京2例，江西2例，西藏2例，宁夏2例，浙江1例）。 图1：全国每日新增和境外输入确诊病例变化图（2021/01/01-2022/10/27，单位：例） 北京疫情态势：持续低位运行，社会传播风险可控。10月28日，北京新增20例本土新冠肺炎确诊病例和2例无症状感染者，17例隔离观察人员、3例社会面筛查人员，无新增疑似病例。 上海疫情态势：趋于稳定，社会传播风险可控。10月28日，上海新增本土新冠肺炎确诊病例1例和无症状感染者8例，均在隔离管控中发现。新增境外输入性新冠肺炎确诊病例5例和无症状感染者35例。 海南疫情态势：海南近7日0新增。 图2：北京疫情持续低位运行（单位：例） 图3：上海疫情得到稳步控制（单位：例） 1.1.2南亚&东南亚疫情情况 东南亚三国：本周一至四，越南新增人数同比-25.33%，印尼新增人数同比+33.28%，柬埔寨新增人数同比-77.78%。①越南：新增合计2370人，平均每日新增593人。②柬埔寨：新增合计2人，上周同期为9人。③印尼：本周新增病例10788人，平均每日新增2697人。 南亚地区：孟加拉日均新增181人，印度日均新增1034人。①孟加拉：本周一到周四新增合计为725人，同比-40.53%，平均每日新增人数为181人；②印度：本周一到周四新增合计4138人，较上周同比-46.18%，日均新增1034人。 图4：东南亚三国疫情情况（单位：例） 图5：南亚疫情情况（单位：例） 1.2纺服周观察：”双十一”预售开启，国潮运动保暖引领冬装潮流！ 事件1：京东”双十一”，专业运动+户外+国潮+保暖子类目高增长！ 点评：据亿邦动力，京东新百货预售期间1）专业运动鞋销售火爆，篮球鞋预售订单金额达去年同期43倍，跑步鞋预售订单金额达去年同期15倍。2）国潮品牌大受欢迎，李宁预售订单金额同比增长超过200%，特步同比增长300%； 24号当天安踏预售订单金额高达去年同期的30倍。3）专业户外大品牌受到消费者青睐，户外装备预售订单金额同比增长244%，猛犸象预售订单金额同比增长350%，添柏岚整体同比增长258%，始祖鸟和KOLON同比增长都达到100%。 4）保暖服饰备受追捧，超200家服饰品牌预售订单额增长超3倍，羽绒服、冬靴、保暖内衣等服饰保暖品类整体预售订单额同比增长超120%。 事件2：天猫预售品牌榜，国产运动龙头最受瞩目！ 点评：据魔镜数据，截止10月28日 ①运动服：斐乐、阿迪、安踏率先破亿（预售额）！Fila/安踏/李宁/阿迪达斯/NIKE销售额在运动服领域排1/2/4/3/6。 ②运动鞋：耐克、安踏、李宁率先破百万双（销量）！Fila/安踏/李宁/阿迪达斯/NIKE销售额在运动鞋领域排4/2/3/5/1。 ③户外：可隆/始祖鸟/汉鼎/探路者销售额分别排名3/6/9/10。 ④男装：波司登/森马/太平鸟销售额分别排名4/5/6。 ⑤羽绒服：波司登为女装/女羽绒服/男羽绒服品类三冠王（销售额）。 事件3：运动零售龙头滔搏中报：关店857家，线上收入同比增长近30%点评：作为中国最具规模的运动零售商，滔博公告2022年3-8月收入132.18亿元/YOY-15.1%；股东应占溢利11.45亿元/YOY-19.95%。业绩下滑主要系疫情下需求承压，耐克、阿迪达斯等“主力品牌”销售动力不足，Q2零售及批发业务总销售额录得低单位数下跌，门店数环比净减少857家，毛销售面积下降5.1%。 结构上，线上业务贡献率不断提升，销售金额同比增长近30%，未来公司还将继续投入数字化能力及品牌合作矩阵以应对挑战。 事件4：我国纺织品服装前9月出口同比增9.1%，9月当月有所下降 根据海关总署10月25日统计快讯，今年前三季度，我国纺织品服装出口2483.5亿美元，同比增长9.1%（以人民币计同比增长10.4%）。其中，纺织品出口1143.3亿美元，同比增长8.7%（以人民币计同比增长9.7%）；服装出口1340.2亿美元，同比增长9.4%（以人民币计同比增长11.1%）。 今年下半年以来，受俄乌冲突、多国高通胀以及各国货币与财政政策的调整影响，海外主要市场购买力和消费结构发生明显变化，我行业保持出口增长面临较大压力。9月份，我国纺织品服装出口280.5亿美元，同比下降3.7%（以人民币计同比增长0.8%）。其中，纺织品出口120.7亿美元，同比减少2.7%；服装出口159.8亿美元，同比下降4.4%。 1.2.1纺服零售额情况 过渡性季节+各地零星疫情影响，9月纺服终端零售增速较缓。9月服装鞋帽针纺织品零售额为1071.7亿元，同比-0.50%，环比8月上升11.23%；对比9月整社零2.50%的增速，纺服行业略有落后。 图6：服装鞋帽针纺织品零售额同比增速（单位：%） 图7：服装鞋帽针纺品零售额及同比（单位：亿元/%） 1.2.2纺服出口情况 9月纺服出口整体延续回落，服装出口负增长，鞋靴出口增速放缓。1）纺织纱线、织物及制品8月出口额为124.90亿美元，同比-0.27%，环比-8.05%；9月出口额为120.69亿美元，同比-2.74%，环比-3.38%；2）服装及衣着附件8月出口额为184.86亿美元，同比增5.04%，环比-5.87%；9月出口额为159.82亿美元，同比-4.43%，环比-13.54%。3）鞋靴出口景气度下滑，8月出口额为54.56亿美元，同比增16.37%；9月出口额为46.93亿美元，同比8.29%，环比-13.98%。 图8：纺织纱线织物及制品当月出口情况（单位：亿美 图9：服装及衣着附件当月出口情况（单位：亿美元） 图11：苫布、天蓬及遮阳篷当月出口额及同比（单位： 图10：鞋靴当月出口额及同比（单位：亿美元/%） 1.2.3原材料价格情况 本周内外棉价差继续显著收窄，内棉价格和进口棉价格均有下跌。10月28日（本周五）中国棉花价格（328）为15815元/吨，较上周五-0.47%；进口棉价格指数为15963元/吨，较上周-2.78%，内外棉价差为-148元/吨，较上周五收窄72%。Cotlook A指数（1%关税）10月27日价格为16275元/吨，较上周同比-0.57%。 本周涤纶短纤CCFEI价格指数小幅下降。10月28日涤纶短纤价格为7650元/吨，较10月21日下降2.01%。 图12：内外棉价差走势（截至2022/10/28，单位：元/吨） 图13：Cotlook：A指数（1%关税）（单位：元/吨） 图14：国内粘胶短纤走势（单位：元/吨） 图16：澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数（单位： 图15：CCFEI价格指数:涤纶短纤走势（单位：元/吨） 美国盐渍牛皮进口量上升，蓝湿牛皮进口量下降。美国盐渍牛皮7月进口量为6.92万吨，同比-16.26%，8月进口量为6.92万吨，同比增长4.69%；蓝湿牛皮7月进口量为1.34万吨，同比-27.27%，而8月进口量仅为1.18万吨，同比-39.18%。 图17：重量无烙印阉牛皮离岸价（单位：美分/磅） 图18：美国牛皮进口量（单位：千克） 图19：美国牛肉消费量（单位：千吨） 图20：美国牛肉屠宰量（单位：千头） 中国纱线价格指数下降1.47%，锦纶FDY价格指数下跌0.61%，锦纶D