纺织服装行业周报：波司登布局户外市场，疫情影响下4月纺服零售整体承压

事件1：四月纺服零售数据出炉，疫情影响下低于2020年同期 2022年4月服装鞋帽针纺织品零售额当月值为791亿元，2020/2021年同期为798.7/1030.5亿元，纺服零售数据不及往年体量，主要系疫情影响。走过至暗4月，我们看好国内疫情好转物流恢复，南亚及东南亚及南亚疫情好转生产修复，欧美消费回补大背景下整体消费复苏带来的纺服行业的反弹。 事件2：波司登布局户外市场，开设天猫户外旗舰店 波司登户外旗舰店已入驻天猫并于5月17日正式开业。产品涵盖短袖T恤，防晒衣、骑行服等夏季户外运动单品和滑雪服、高尔夫系列轻羽绒，以及极寒系列登山服单品，整体零售价格从179元-14900元不等。此次波司登布局户外市场，有助于公司在原有品系上开拓新的产品线，拓宽公司的收入结构。同时我们认为，未来或有更多非户外服饰公司布局户外，进一步打开户外服饰行业市场空间。 上海发布复工复产实施方案，本周越南印尼印度新增确诊人数均下降 1）国内：境内疫情连续数日呈下降趋势。①全国：5月20日，31个省（自治区/直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例201例，新增无症状感染者1010例；②上海地区：从数据层面来看，上海疫情得到控制，5月20日发布复工复产方案，力争6月1日后加快全面复工复产。2）南亚&东南亚：①东南亚：越南印尼本周日均新增实现双降，较上周各降44%/26%，柬埔寨保持无新增病例；②南亚：孟加拉本周日均新增35人，印度日均新增2045人，较上周降27.29%。 原材料价格：本周内外棉价差走宽，进口棉价格略上涨，内棉价格及涤纶短纤CCFEI价格指数实现小幅下降。 本周内外棉价差为-3537元/吨，同比走宽14.2%。本周Cotlook：A指数（1%关税）5月19日价格为25517，略涨0.49%。本周涤纶短纤CCFEI价格指数小幅下降。5月20日涤纶短纤价格为8433元/吨，较上周五下降0.47%。 行情表现： 申万一级行业中纺服本周涨幅2.88%，排12位；细分板块中，前三涨幅板块为户外（+19.35%）/羽绒服（+9.72%）/箱包制造（+9.66%）。A股/港股涨幅第一分别为探路者（+34.56%）/波司登（+9.72%）。 投资建议 我们建议持续关注四大主线：1).关注受益于新疆棉事件+国潮文化+产品力突出的运动服饰优质标的李宁、安踏体育；2).推荐受益于疫后户外精致露营风潮兴起的“帐篷代工+品牌”双轮驱动的优质标的牧高笛，建议关注掌握TPU材料技术的领先户外用品生产商浙江自然；3).推荐下半年受益于“人民币贬值+产能释放+疫情好转”三重利好的上游运动鞋代工企业华利集团、箱包代工企业开润股份以及棉袜无缝生厂商健盛集团。4).推荐消费韧性强、高分红属性显著的家纺板块优质标的罗莱生活。 风险提示： 宏观经济波动风险；原材料价格波动风险；疫情反复风险；海运费上涨；汇率风险 重点公司盈利预测、估值与评级 1纺服行业周观察：4月纺服零售值创两年内新低疫情好转下期待反弹 1.1疫情跟踪专题：上海发布复工复产实施方案，本周越南印尼印度新增确诊人数均下降 1.1.1国内疫情 境内疫情连续数日呈下降趋势：①新增确诊病例：5月20日0—24时，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例201例（同比上周五下降27.17%）。其中境外输入病例20例（福建9例，广东4例，江苏2例，广西2例，四川2例，浙江1例），含1例由无症状感染者转为确诊病例（在浙江）；本土病例181例（上海84例，北京58例，四川32例，天津6例，河南1例），含66例由无症状感染者转为确诊病例（上海49例，四川15例，北京2例）。新增死亡病例1例，为本土病例，在上海；无新增疑似病例。 ②新增无症状病例：31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增无症状感染者1010例（同比上周五下降43.76%），其中境外输入59例，本土951例（上海784例，四川77例，河南38例，天津17例，北京12例，吉林7例，安徽5例，辽宁4例，浙江2例，广东2例，江苏1例，山东1例，湖北1例）。 图1：全国每日新增和境外输入确诊病例变化图（2021/05/16-2022/05/20） 北京疫情态势：每日新增保持稳定，疫情防控面临挑战。据北京卫健委，5月20日0时至24时，新增58例本土确诊病例（同比增81.25%，含2例无症状感染者转确诊病例）和12例无症状感染者，无新增疑似病例；无新增境外输入确诊病例、疑似病例，新增1例境外输入无症状感染者。治愈出院47例。 上海疫情态势：从数据层面来看，上海疫情得到控制，5月20日发布复工复产方案，力争6月1日后加快全面复工复产。据上海卫健委，2022年5月20日0—24时，新增本土新冠肺炎确诊病例84例（同比上周五降56.7%）和无症状感染者784例（同比降47.28%），其中49例确诊病例为既往无症状感染者转归，35例确诊病例和784例无症状感染者在隔离管控中发现。新增境外输入性无症状感染者1例，在闭环管控中发现。5月20日，上海市新型冠状病毒肺炎疫情防控工作领导小组办公室下发《关于我市持续巩固疫情防控成果有序复工复产的实施方案》。《方案》明确，上海要分三阶段推进复工复产：第一阶段，即日起至5月21日，集中恢复产业链供应链。第二阶段，5月22日至5月31日，扩大复工复产。第三阶段，6月1日以后加快全面复工复产。此外，上海市交通委拟从本月22日起逐步恢复跨区公共交通。优先恢复273条线路运营，主要服务于全市机场、火车站、三甲医院和各区中心医院。 图2：北京新增病例保持稳定 图3：上海疫情逐步得到控制 1.1.2南亚&东南亚疫情情况 东南亚三国：本周越南和印尼新增人数同比各下降44%和25.6%，柬埔寨保持无新增病例，东南亚疫情逐步恢复稳定。①越南：本周一到周五越南每日新增合计为9481人，同比降44.09%，本周平均每日新增1896人，较上周下降44.09%。②柬埔寨：柬埔寨本周保持无新增病例，上周同期人数为0人。③印尼：周一至周五新增病例合计1324人，较上周降25.62%，平均每日新增病例265人，上周日均356人。 南亚地区：孟加拉日均新增35人，印度日均新增2045人，同比降27.29%。①孟加拉：本周一到周五每日新增合计为176人，同比增11.39%，平均每日新增人数为35人；②印度：本周一到周五印度每日新增合计人数为10223人，较上周降27.29%，日均新增2045人。 图4：东南亚三国疫情情况 图5：南亚疫情情况 1.2纺服周观察：4月纺服零售额创2020年4月以来新低，波司登布局户外服饰拓宽产品线 事件1：四月纺服零售数据出炉，单月零售额为2020年疫情以来最低。 事件点评：4月服装鞋帽针纺织品零售额当月值为791亿元，创两年内疫情以来单月新低，2021年同期为1030.5亿元，2020年4月零售额当月值为798.7亿元。4月纺服疫情承压为意料之中，主因疫情管控所致。走过至暗4月，我们看好国内疫情好转物流恢复，南亚及东南亚及南亚疫情好转生产修复，欧美放开大背景下整体消费复苏带来的纺服行业的反弹。 事件2：波司登布局户外市场，开设天猫户外旗舰店。 事件点评：据悉，波司登户外旗舰店已入驻天猫并于5月17日正式开业。波司登户外旗舰店在售的158款商品中，不仅有短袖T恤，还有防晒衣、骑行服等夏季户外运动单品；此外，一些滑雪服、高尔夫系列轻羽绒，以及极寒系列登山服单品也出现在销售列表中，整体零售价格从179元-14900元不等，其中部分防晒服的售价超过千元。此次波司登布局户外市场，有助于公司在原有品系上开拓新的产品线，拓宽公司的收入结构。同时我们认为，未来或有更多非户外服饰公司布局户外，将进一步打开户外服饰行业市场规模。 1.3纺服数据每周更新 1.3.1纺服零售额情况 受国内疫情管控影响，4月纺服终端零售承压。4月服装鞋帽针纺织品零售额当月值为791亿元，同比下降22.8%，环比2022年3月下滑17.61%，4月整体社零下滑11.10%，纺服行业受疫情影响程度大于整体社零。 图7：服装鞋帽针纺品当月零售额及同比（单位：亿元/%） 图6：服装鞋帽针纺织品零售额当月同比增速（单位：%） 1.3.2纺服出口情况 纺服出口方面，3月份受外需强劲拉动，出口同比增长亮眼，受国内疫情影响4月出口增速有所回落，鞋靴出口保持高增速，3月苫布、天蓬出口增速亮眼。1）纺织纱线、织物及制品3月出口额达118.25亿元，同比22.4%，4月出口额为122.59亿元，同比增0.86%，环比增3.67%； 2）服装及衣着附件3月出口额为102.24亿元，同比增10.9%，4月出口额为113.32亿元，同比增1.32，环比增10.84%；3）鞋靴出口增速保持景气，3月出口额为31.75亿元，同比增26.8%，4月出口额为37.89亿元，同比增27.97%；4）苫布、天蓬及遮阳蓬3月出口额达37.77亿元，同比增96.32%。 图8：纺织纱线织物及制品当月出口额及同比（单位：亿美元） 图9：服装及衣着附件当月出口额及同比（单位：亿美元） 图11：苫布、天蓬及遮阳篷当月出口额及同比（单位：亿美元/%） 图10：鞋靴当月出口额及同比（单位：亿美元/%） 1.3.3原材料价格情况 本周内外棉价差走宽，内棉价格小幅下降，进口棉价格略上涨。5月20日（本周五）中国棉花价格（328）为22105元/吨，较上周五下降0.8%；进口棉价格指数为25642元/吨，较上周五上升1%，内外棉价差为-3537元/吨，较上周五走宽14.2%。本周Cotlook：A指数（1%关税）5月19日价格为25517，较上周四上升0.49%。 本周涤纶短纤CCFEI价格指数小幅下降。5月20日涤纶短纤价格为8433.33元/吨，较上周五下降0.47%。 图12：内外棉价差走势（截至2022/5/20） 图13：Cotlook：A指数（1%关税）走势 图14：国内粘胶短纤走势 图15：CCFEI价格指数:涤纶短纤走势 图16：澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数（澳元） 2本周市场回顾（2022.05.16-2022.05.20） 2.1行业表现 2.1.1本周各板块涨跌幅：上证综指上涨2.02%，沪深300上涨2.23%，纺织服装上涨2.88% 本周各主要指数：纺织服装上涨2.88%，上证综指上涨2.02%，深证成指上涨2.64%，创业板指上涨2.51%，沪深300上涨2.23%，恒生指数上涨4.11%。 表1：创业板指上涨2.51%，上证综指上涨2.02%，纺织服装上涨2.88% 本周31个申万一级行业：纺织服装（2.88%）在31个申万一级行业中的排名第12位，医药生物板块位居末尾，本周跌幅最大。 图17：纺织服装行业涨跌幅位列一级行业第12（单位：%） 本周纺服各细分板块：前五大上涨板块中，户外板块上涨19.35%，羽绒服板块上涨9.72%，箱包制造板块上涨9.66%，辅料板块上涨6.55%，女装板块上涨4.77%；运动鞋制造/其他辅料/安防用品/童装运动服饰/面料成衣制造分别上涨4.15%/3.36%/3.25%/2.85%/2.74%。 图18：纺织细分板块本周涨跌幅（%，总市值加权平均） 2.1.2本周个股涨幅龙虎榜：探路者上涨34.56%，上海三毛下跌9.73% A股 纺服涨幅前五：探路者（+34.56%）、*ST中潜（+29.62%）、三夫户外（+22.57%）、*ST雪发（+19.61%）、牧高笛（+16.43%）。 纺服跌幅前五：上海三毛（-9.73%）、盛泰集团（-8.84%）、安奈儿（-7.40%）、水星家纺（-6.38%）、恒辉安防（-5.38%）。 表2：本周纺服板块个股涨幅龙虎榜（A股） 港股 纺服涨跌幅前五：波司登（+9.72%）、互太纺织（+5.44%）、李宁（+4.47%）、特步国际（+3.85%）、金阳新能源（