玉米月报：季节性供应减弱，玉米低位反弹

季节性供应减弱，玉米低位反弹 玉米月报202407 正信期货研究院—农产品小组 C 目录 ONTENTS 1 2 3 主要观点 行情回顾基本面分析 4价差跟踪 主要观点 6月玉米低位反弹。 国外，种植面积及季度库存报告均利空，美玉米盘面持续创新低。 国内供应方面，目前持粮主体基本转移至渠道，但渠道惜售情绪偏浓，产区玉米继续走升。其中东北产区基层上量有限，贸易商出货减少，东北玉米价格暂稳；华北产区余粮持续减少，而近期深加工门前到车辆偏少，企业报价不断走升。 需求方面，饲用领域谷物替代仍存，饲企对玉米随用随采，对价格支撑力度有限；加工企业需求减弱，企业库存逐步回落。 总的来说，三季度国内玉米供应具有季节性青黄不接预期，而玉米渠道库存收购价格偏高导致惜售情绪较强，助推玉米价格上涨；不过今年小麦总体丰产，虽国储扩大收购，但部分地区小麦玉米价差已进入饲用替代区间，玉米饲用需求将有减弱。策略上，短期玉米属于阶段行情，继续于关键支撑做多，不过应注意及时止盈。 行情回顾 CBOT玉米与C2409玉米 截至6月28日， CBOT12玉米收于421.50美分/蒲，较上月收盘下跌45.25点，月跌幅9.69%； C2409玉米收于2509元/吨，较开盘上涨52点，月涨幅2.12%。 CBOT12玉米C2409玉米 数据来源：文华财经，正信期货 基本面分析 类别 关键词 描述 平衡表 美国玉米 6月USDA报告无调整； 国内玉米 6月报告无调整。 国外 产区降雨 未来一周美玉米产区降雨充足，第二周降雨减少，气温总体适宜； 美玉米优良率 截至6月23日当周，美国玉米优良率为69%，市场预期为69%，此前一周为72%，上年同期为50%； 国内供给 进口玉米 5月国内玉米进口量105万吨，较2023年5月份166万吨减少61吨，同比下降36.75%；较2024年4月份118万吨减少13万吨，环比下降11.02%； 国内需求 饲企 截至6月27日，全国饲料企业平均库存31.51天，较6月20日增加0.3天，环比增长0.96%，同比增加16.47%； 深加工 截至2024年6月26日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量446万吨，降幅7.22%； 国内库存 北港 截至6月21日北方四港玉米库存共计298.3万吨，周环比减少31.6万吨；当周北方四港下海量共计38.7万吨，周环比增加12.90万吨； 南港 内贸玉米库存共计68.4万吨，较上周减少3.70万吨；外贸库存42.5万吨，较上周增加13.20万吨； 风险 新季玉米产情、进口玉米到港、下游消费、小麦价格等。 平衡表—美玉米 6月USDA报告暂未调整； 数据来源：USDA，正信期货 平衡表—国内玉米 6月暂未调整。 数据来源：中国农业信息网，正信期货 基本面分析 成本端—美玉米产区天气 未来15日气温未来15日降水 数据来源：AGWeather，正信期货 基本面分析 外盘—美玉米优良率 美玉米优良率 USDA：截至6月23日当周，美国玉米优良率为69%，市场预期为69%，此前一周为72%，上年同期为50%。 数据来源：CONAB，正信期货 基本面分析 国内—进口玉米 玉米进口 2024年5月国内玉米进口量105万吨，较2023年5月份166万吨减少61吨，同比下降36.75%；较2024年4月份118万吨减少13万吨，环比下降11.02%。 数据来源：海关总署，正信期货 基本面分析 需求—饲料企业 近期随着回落，拖累生猪养殖利润走低，不过当前能量饲料替代较多，对玉米需求偏弱； 钢联：截至6月27日，全国饲料企业平均库存31.51天，较6月20日增加0.3天，环比增长0.96%，同比增加16.47%。 生猪养殖利润（元/头） 饲料企业库存天数 数据来源：wind，钢联，正信期货 6月深加工企业消费玉米392.24万吨，同比减少30.42%，环比减少41.19%。 深加工消费量（万吨） 夏季玉米淀粉行业开机下降，供应量中位偏低，预计接下来7月份淀粉行业开机仍然维持偏低水平。 6月20日-6月26日，全国玉米加工总量为59.9万吨，较上周增加0.16万吨；周度全国玉米淀粉产量为29.24万吨，较上周产量减少0.21万吨；周度开机率为57.81%，较上周降低0.42%。 黑龙江玉米淀粉利润（元/吨）淀粉企业玉米加工量（万吨） 基本面分析 需求—加工企业库存 截至2024年6月26日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量446万吨，降幅7.22%。 加工企业玉米库存（万吨） 基本面分析 库存—港口库存 北方四港：截至6月21日北方四港玉米库存共计298.3万吨，周环比减少31.6万吨；当周北方四港下海量共计38.7万吨，周环比增加12.90万吨。 广东港：内贸玉米库存共计68.4万吨，较上周减少3.70万吨；外贸库存42.5万吨，较上周增加13.20万吨；进口高粱54.2万吨，较上周减少1.00万吨；进口大麦73.1万吨，较上周减少1.90万吨。 北港库存（万吨） 数据来源：钢联，正信期货 南港库存（万吨） 玉米基差玉米9-1价差 粉米价差麦米价差 数据来源：wind，正信期货 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看