新力量New Force总第4563期

新力量NewForce 第一上海研究部 research@firstshanghai.com 总第4563期2024年7月2日星期二 研究观点 【大市分析】 港股下半年开局先维持谨慎 【公司评论】 特斯拉（TSLA）：周报 第一上海证券有限公司 香港中环德辅道中71号永安集团大厦19楼 咨询热线：400-882-1055 服务邮箱：Service@firstshanghai.com网址：www.mystockhk.com 第一上海证券有限公司www.mystockhk.com 首席策略师叶尚志 852-25321549 Linus.yip@firstshanghai.com.hk 【大市分析】 港股下半年开局先维持谨慎 6月28日，港股在半年结日表现震动企稳，但是总体上仍处于回吐回整的行情，估计后市仍有下探寻底的倾向，建议维持偏谨慎的态度，等候低吸机会的到来。 恒指微升了有2点，继续以17700点水平来收盘，而受到七．一回归纪念日长周 末假期的影响，市场持续处于谨慎观望的氛围，大市成交量又再回落至1000亿元 以下。走势上，恒指的主要反弹阻力仍见于18520点，要升穿此阻力位后，才可 以扭转从19706点延伸下来的一浪低于一浪发展模式。目前来看，短期后市估计 仍将以向下探底为发展主流，但如果恒指进一步回落至17200点以下，以技术层面来看，操作值博窗口将可以开始打开。总结下港股上半年三大股指的表现，国指涨得最多涨了有9.7％，主要是受惠于中特估品种的突出表现，而恒指则涨得比较少有3.9％，科指更是下跌了有5.5％，一些互联网龙头未能扭转弱势，相信是影响科指表现的原因。其中，阿里巴巴-SW(09988)和百度集团-SW(09888)，在上半年就分别跌了有4.7％和26.7％。 港股低开后反弹企稳，于250日线(最新报17538点)水平暂见支撑，但反弹力度 依然未见增，值得注意的是，20日线继10日线之后亦告回落至50日线之下，回吐回整行情趋势进一步出现深化，要提防下探寻底走势有随时再度加剧加速的可能。指数股表现分化，其中，也属于中特估品种的内地电信营运商股，出现全线向上突破创新高，中联通(00762)涨了3.61％，中移动(00941)涨了2.66％。事实上，我们相信中特估品种总体仍处于回吐整理行情，但以上半年中移动才涨了有24％，比对华润电力(00836)、中海油(00883)以及中国神华(01088)已分别累涨了有60％、80％和48％来看，相信中移动在中特估品种里是可以有追落后空间的。 恒指收盘报17719点，上升2点或0.01％。国指收盘报6332点，上升8点或0.12％。 恒生科指收盘报3554点，下跌34点或0.95％。另外，港股主板成交量有988亿多元，而沽空金额有146.6亿元，沽空比例14.83％。至于升跌股数比例是890：709，日内涨幅超过13％的股票有43只，而日内跌幅超过10％的股票有45只。港股通第四日出现净流入，在周五录得有接近37亿元的净流入额度。 李京霖 852-25321957 【公司评论】 特斯拉（TSLA）：周报 Jinglin.li@firstshanghai.com.hk马斯克：特斯拉FSDV12.4.2正在内部测试阶段 李倩 852-25321539 Chuck.li@firstshanghai.com.hk陈晓霞 852-25321956 xx.chen@firstshanghai.com.hk 行业汽车 股价197.88美元 市值6310.79亿美元 总股本31.89亿股 299.29美元/ 52周高/低 138.80美元 每股账面值20.19美元 股价表现 马斯克最近简要介绍了全自动驾驶FSDV12.4.2的情况。据马斯克称：“12.4.2 更加流畅。挑战在于在提高乘坐舒适度的同时保持高安全性。该版本明天将进入内部测试阶段。”一位X用户询问周末是否有可能广泛发布V12.4.2，马斯克指出：“是的，我们只需要确认没有安全性倒退，”此前，FSDV12.4于5月底向员工推出，并未推送给更多车主；FSDV12.4.1于6月初向员工推出。 小鹏汽车CEO分享FSD（监督）体验 小鹏汽车首席执行官何小鹏分享了亲自体验特斯拉FSD（监督）系统后的观察和反馈。他在微博上发文称，他相信全自动驾驶明年可能会迎来“ChatGPT时刻”。“过去几天，我有幸在加州体验了FSD12.3.6版本，也试驾了Waymo的车辆。总体而言，Waymo在旧金山市中心的表现更好，而FSD在硅谷和高速公路上的表现则非常出色，取得了非常高的分数，并能顺利应对各种路况。FSD在短短几个月内取得的重大进展令我印象深刻。我们计划学习FSD的优秀功能和用户体验。我相信2025年将是完全自动驾驶的ChatGPT时刻！” LG将于今年8月开始生产Tesla4680 6月24日业内消息人士透露，LGEnergySolution(LGES)将于2024年8月开始生产特斯拉4680电池。计划在韩国梧仓工厂开始生产，LG将成为全球首家量产4680电池的电池制造商。 LGES梧仓工厂的初始产能预计为每年8GWh的4680电池，足以供应多达110,000辆电动汽车，预计将向特斯拉和其他汽车制造商提供4680电池。LGES预计将在新亚利桑那州工厂将其4680生产业务扩展到北美，此前LGES的亚利桑那州工厂最初预计将生产2170电池，年产能为27GWh，但在去年年底宣布亚利桑那州工厂将成为北美4680电池生产的重要枢纽。 特斯拉正在将FSD（监督）部署到Semi 6月28日，有Reddit用户发现一辆特斯拉Semi在高速公路上行驶，车顶上装有传感器阵列，看起来与过去在特定测试车辆中发现的车顶LiDAR传感器非常相似。特斯拉主要使用LiDAR设备来收集信息并验证测试车辆的视觉数据、训练机器学习模型。考虑到这一点，特斯拉可能正在将其FSD（监督）部署到Semi上。 特斯拉中国24年6月第4周上险量数 2024年6月17日至6月23日，特斯拉国内上险量约17,500辆，QoQ上升约28%， YoY上升约5%。其中ModelY约11,300辆；Model3约6,100辆。 图表1：特斯拉周度上险量 资料来源：交强险上险数据 图表2：特斯拉周度累计上险量 资料来源：交强险上险数据 公司估值与评级表 股票 代码 现价 目标价 评级 23PE 24PE 25PE 23息率 24息率 23-25EPS 每股净资产 市值 （港元） （港元） （倍） （倍） （倍） （%） （%） CAGR（%） （港元） （亿港元） 零售消费李宁 2331 16.9 25.58 买入 12.5 11.8 10.3 3.02 3.61 10.1 9.60 445 安踏 2020 75 119.1 买入 24.0 19.9 16.2 1.78 2.13 21.5 13.75 2036 特步 1368 4.81 6.28 买入 10.6 9.4 8.4 4.24 4.80 12.7 3.82 127 波司登 3998 4.87 4.23 买入 21.9 18.3 15.1 3.29 3.90 20.4 1.16 531 申洲国际 2313 76.45 98.09 买入 22.7 19.3 16.2 2.66 3.15 18.4 24.49 1149 蒙牛乳业 2319 14 37.9 买入 9.4 8.6 7.3 3.17 3.49 13.3 10.56 553 现代牧业 1117 0.7 0.71 买入 4.2 3.2 2.5 0.00 0.00 29.1 1.65 55 中国飞鹤 6186 3.61 4.52 买入 5.4 4.1 3.6 7.99 9.53 22.5 3.05 321 华润啤酒 291 26.25 41.3 买入 17.6 14.2 11.5 2.28 2.83 24.0 9.33 852 青岛啤酒 168 52.1 77.94 买入 17.1 14.6 11.8 2.77 3.41 20.4 21.00 341 颐海国际 1579 13.1 18.44 买入 15.5 12.8 11.1 1.50 2.21 18.1 4.62 137 恒安国际 1044 23.8 29.73 买入 8.9 8.2 7.6 6.53 6.53 7.9 18.98 277 敏华控股 1999 5.36 8.69 买入 9.1 8.4 7.4 5.41 5.97 10.5 3.20 210 百果园 2411 2.47 6.46 买入 10.3 9.0 7.4 0.00 0.00 18.1 2.98 39 海底捞 6862 14.04 20.3 持有 15.6 13.7 12.4 0.71 5.34 12.2 1.56 783 博彩银河娱乐集团 27 36.4 56.08 买入 不适用 15.8 13.0 1.37 1.92 不适用 14.63 1590 澳门博彩控股 880 2.65 3.28 买入 不适用 不适用 14.7 0.00 0.00 不适用 2.25 188 金沙中国 1928 16.28 18.39 买入 不适用 10.4 9.5 0.00 0.00 不适用 不适用 1318 软件及互联网、硬件及半导体 金蝶国际 268 7.32 9.42 买入 不适用 不适用 不适用 0.00 0.00 不适用 2.34 254 腾讯 700 372.4 480 买入 20.4 16.0 14.3 0.43 0.43 19.4 109.51 35639 网龙 777 11.8 11.88 买入 4.3 3.8 3.6 5.51 6.19 8.9 16.68 64 金山软件 3888 22.55 26.95 买入 不适用 59.3 38.2 0.80 0.89 不适用 16.03 307 中软国际 354 4.11 8.1 买入 14.7 9.4 7.8 0.27 0.49 37.6 4.40 125 中国民航信息网络 696 9.16 12 买入 17.6 13.1 12.1 1.86 2.51 20.9 7.38 268 百奥家庭互动 2100 0.245 0.244 买入 55.2 20.1 14.7 4.08 4.08 93.6 0.67 7 美团-W 3690 111.1 135 买入 不适用 22.7 15.4 0.00 0.00 不适用 27.56 6935 微盟集团 2013 1.38 1.77 买入 不适用 不适用 不适用 0.00 0.00 不适用 1.47 38 百度-SW 9888 85.25 133 买入 10.6 9.6 9.0 0.00 0.00 8.5 92.00 2382 比亚迪电子 285 39 54 买入 21.8 17.6 14.0 1.38 1.71 24.6 12.74 879 瑞声科技 2018 30.7 31.46 买入 47.2 25.4 18.4 0.36 0.72 60.3 19.67 315 舜宇光学 2382 48.25 45 买入 19.7 33.4 21.5 1.04 0.62 不适用 22.29 529 中芯国际 981 17.12 20 买入 20.0 43.9 21.9 0.00 0.00 不适用 16.30 1354 长飞光纤 6869 7.75 9.14 买入 4.5 4.1 3.7 6.63 7.30 10.5 15.34 27 中兴通讯 763 17.28 17.94 买入 9.7 8.4 不适用 0.00 0.00 11.6 7.46 731 中国电信 728 4.63 5.2 买入 12.5 11.3 10.3 5.62 6.26 10.3 5.30 643 中国联通 762 7.17 7.6 买入 10.7 9.4 8.3 5.16 6.42 13.3 12.50 2194 中国移动 941 77 80 买入 11.5 10.