北交所定期报告20240630：政策红利持续落地，坚定看好北交所配置机遇

行情回顾：本周北证50指数下跌2.96%，北证A股行情低位震荡：截至2024年6月28日收盘报708.97点，较上周收盘价下跌2.96%；板块比较来看，沪深300指数较上周收盘价下跌0.97%；创业板指数下跌4.13%；科创50指数下跌6.10%。 北证A股板块对比：截至6月28日，北证A股成分股共249个，平均市值达12.43亿元。从流动性表现来看，本周北证A股日均成交额达0.12亿元，较上周下降7.69%。日均换手率为2.94%，同比-0.15pct。综合来看，北证A股在成分股个数、平均市值和交易量等方面有待提升。 北交所持续扩容：2024年1月/2月/3月/4月/5月/6月，新三板共挂牌公司21家/26家/28家/11家/11家/15家，挂牌公司2023年平均归母净利润分别为4183/4483/4804/5911/5386/6824万元，新三板挂牌公司平均业绩水平持续提升，助力北交所高质量扩容。 行业重要新闻： 2024年上半年新三板创新层提质扩容，北交所“后备军”再壮大。2024年以来，新三板创新层不断提质扩容，全国股转公司数据显示，今年上半年累计新进层公司数量预计达370家。 中国四部门联合发声，推动创业投资高质量发展。国家发展改革委、证监会、国资委和金融监管总局等四部门联合发声，推出一系列政策举措，旨在引导长期资金投资创业投资，支持科技创新和实体经济发展。 尹力主持召开市委理论学习中心组学习（扩大）会议，要求加强多层次资本市场建设。中国证监会党委书记、主席吴清围绕“深入贯彻新‘国九条’精神，推动资本市场高质量发展，更好服务中国式现代化建设”作专题辅导报告，并进行交流研讨。 24H1北交所板块总结：2024年北交所继续高质量发展扩容。北交所自从2021年开市来，与沪深交易所错位协同发展，板块特色，市场功能初步发挥。北交所国家级“专精特新”小巨人占比50%，“打造服务创新中小企业主阵地”特点突出。截至2024年6月30日，北交所国家级“专精特新”小巨人企业125家，占比50%；省级专精特新小巨人32家，占比13%。个股方面，涨跌幅分化较大。从24Q1业绩来看，北交所公司业绩承压，但随着需求回升和市场信心的增强，各行业有望迎来新一轮发展机遇，业绩表现有望得到改善。 电子板块：消费电子继续布局AI终端主线。1）果链重点推荐业绩估值性价比突出的龙头及核心散热商，歌尔股份、立讯精密、中石科技等； 2）AI PC重点推荐结构件及散热核心升级的弹性品种，春秋电子、中石科技等；3）各类AI终端品牌建议关注传音控股、联想集团、海康威视、萤石网络等。半导体重点关注大基金三期与AI算力带动下的先进技术升级方向。 投资建议：板块处于低位震荡的局面，截至6月28日，北证A股/创业板/上证主板/深证主板/科创板PE分别为25/42/12/25/72倍（均采用市盈率（ TTM ，整体法）），北交所公司估值倍数显著低于科创板与创业板，对标科创板和创业板，未来有持续上升空间。建议抓住配置窗口期，重点布局具有估值优势的细分领域龙头企业和经营稳健、财务历史表现优秀的公司。 风险提示：政策风险、流动性风险、企业盈利不达预期风险。 1.北交所行业重点新闻 （1）尹力主持召开市委理论学习中心组学习（扩大）会议，要求加强多层次资本市场建设。6月28日上午，市委理论学习中心组召开学习（扩大）会议，邀请中国证监会党委书记、主席吴清围绕“深入贯彻新‘国九条’精神，推动资本市场高质量发展，更好服务中国式现代化建设”作专题辅导报告，并进行交流研讨。市委书记尹力主持会议并讲话，强调，要深入学习贯彻习近平总书记关于金融工作的重要论述，发挥北京上市公司数、各类市场机构数、对外开放程度和金融营商环境全国领先的优势，加强多层次资本市场建设，推动首都金融高质量发展。市人大常委会主任李秀领参加。 吴清结合学习习近平总书记关于金融工作的重要论述的学习体会，深入分析了推动资本市场高质量发展的重大意义，详细阐释了“1+N”政策文件的背景及主要内容等，并结合北京实际提出意见建议。 尹力指出，资本市场是现代金融体系的基础。北京作为首都，有条件有责任在推动资本市场高质量发展上发挥更重要作用。要支持北京证券交易所做大做强，配合落实好“北交所深改19条”，提升交易活跃度，丰富交易产品类型，增强北交所市场功能，更好服务创新型中小企业发展。要完善多层次资本市场体系，聚焦新质生产力发展，深化股权投资和创业投资改革，培育壮大更多长期资本、耐心资本，引导资金投早、投小、投硬科技，完善科创企业全周期融资链条。要健全企业上市服务机制，支持一流中介机构建设，精准培育企业上市“后备军”，为资本市场持续输送优质“新鲜血液”。要加强金融风险防范，落实地方金融监管责任，完善央地监管协作机制，加强重点领域和新兴领域监管，切实维护市场公开公平公正，有效保护投资者合法权益。 （2）中国四部门联合发声，推动创业投资高质量发展。国务院新闻办公室近日举行政策例行吹风会，详细介绍了《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》。国家发展改革委、证监会、国资委和金融监管总局等四部门联合发声，推出一系列政策举措，旨在引导长期资金投资创业投资，优化融资结构，支持科技创新和实体经济发展。 1、国家发展改革委副主任李春临指出，新政策将围绕创业投资的募资、投资、管理和退出全链条，提出具体措施。包括引导保险资金等长期资金进入创业投资领域，建立创业投资与创新创业项目的对接机制，以及优化创业投资基金的退出政策。 2、证监会市场监管二司司长吴萌表示，证监会将深化资本市场改革，提供有效工具和平台，同时开展私募股权创投基金实物分配股票试点，拓宽退出渠道，并保持境外上市通道的畅通。 3、国资委资本运营与收益管理局局长王海琳透露，中央企业已管理126只创投基金，下一步将提供更大支持，鼓励投资科技领军企业。 4、金融监管总局政策研究司司长李明肖表示，将优化保险资金运用规则，提高投资创业投资基金的比例上限，并研究论证支持民营、小微科创企业的融资工作方案。 （3）2024年上半年新三板创新层提质扩容，北交所“后备军”再壮大。日前，全国股转公司发布2024年第四批拟调入创新层的挂牌公司（下称“第四批公司”）初筛名单，共计72家公司拟调入创新层，其中，41家拟进层公司符合北交所上市财务条件。 2024年以来，新三板创新层不断提质扩容，全国股转公司数据显示，今年上半年累计新进层公司数量预计达370家。大量优质企业挂牌新三板进入创新层，是北交所市场制度改革的必然结果。北交所拟上市公司后备军充足且不乏优质公司，这是北交所推进高质量发展的重要保障。新三板企业调入创新层后会得到更多投资者的关注，在融资和交易上都更便利，资本助力实体经济的发展也将更有成效。 2.北交所市场表现 截至2024年6月30日，北证A股成分股共249个，平均市值达12.43亿元。 从指数涨跌表现来看，本周北证50指数有所下跌，截至2024年6月28日收盘报708.97点，较上周收盘价下跌2.96%；板块比较来看，沪深300指数较上周收盘价下跌0.97%；创业板指数下跌4.13%；科创50指数下跌6.10%。 从流动性表现来看，本周北证A股日均成交额达0.12亿元，较上周下降7.69%。日均换手率为2.94%，同比-0.15pct。 北交所持续扩容：2024年1月/2月/3月/4月/5月/6月，新三板共挂牌公司21家/26家/28家/11家/11家/15家 ， 挂牌公司2023年平均归母净利润分别为4183/4483/4804/5911/5386/6824万元，新三板挂牌公司平均业绩水平持续提升，助力北交所高质量扩容。 表1：北证A股周度表现变化 图1：北证50指数月度表现 图2：本周主要指数涨跌幅 以下为本周北交所换手率和涨跌幅前五的公司（剔除本周新股）。 表2：本周北交所换手率前五公司（剔除本周新股） 表3：本周北交所涨跌幅前五公司（剔除本周新股） 表4：本周北交所市值前十大公司估值水平（截至2024年6月28日收盘价，单位：亿元、%） 3.投资建议 各行业有望迎来新一轮发展机遇，坚定看好北交所配置机遇。24H1总结：截至2024年6月30日，北交所共249家上市公司，平均市值12.43亿元，2024年继续高质量发展扩容。北交所自从2021年开市来，与沪深交易所错位协同发展，板块特色，市场功能初步发挥。北交所国家级“专精特新”小巨人占比50%，“打造服务创新型中小业主阵地”特点突出。截至2024年6月30日，北交所国家级“专精特新”小巨人企业125家，占比50%；省级专精特新小巨人32家，占比13%。个股方面，涨跌幅分化较大，其中，方大新材今年涨幅73.18%，在北交所公司里排名第一（剔除2024年新股)，市值达到20.19亿。 24Q1业绩总结：24Q1北交所平均营收持续承压，归母净利润降幅收窄。24Q1北交所248家上市公司有205家公司归母净利润为正，盈利面达到83%。2024年Q1北交所平均营收为1.43亿元，同比下降11.46%；平均归母净利润0.10亿元，同比下降14.43%，与23Q4的-35%同比增速相比，24Q1归母净利润同比增速降幅收窄。从24Q1业绩来看，北交所公司业绩仍然承压，但随着需求回升和市场信心的增强，各行业有望迎来新一轮发展机遇，业绩表现有望得到改善。 板块处于低位震荡的局面，截至2024年6月28日，北证A股/创业板/上证主板/深证主板/科创板PE分别为25/42/12/25/72倍（均采用市盈率（ TTM ，整体法）），北交所公司估值倍数显著低于科创板与创业板，对标科创板和创业板，未来有持续上升空间。 建议抓住配置窗口期，重点布局具有估值优势的细分领域龙头企业和经营稳健、财务历史表现优秀的公司。 图3：24H1涨幅前10的公司 4.风险提示 （1）政策风险：政府对北交所政策支持力度有可能不及预期，降低投资者交易热情，板块热度下降。 （2）流动性风险：北交所板块成交额较小，资金流动性不及科创板、创业板等，因此可能存在流动性不足风险对市场造成负面影响。 （3）企业盈利不达预期风险：外部市场环境变化影响下公司盈利有可能不及预期，可能会对公司股价造成负面影响。