国信汽车星宇股份回调买入机会持续推荐自主车灯龙头公司近

公司近期股价回调较多，市场较为担心星宇合资客户敞口，但现在其实公司日系德系客户占比已经降低很多了，且我们测算下来（二季度一汽丰田（+日产）环比+6%，一汽大众（+奥迪）环比-11% ，吉利奇瑞环比向上，华为M9环比营收大幅增长）。 据我们了解经营一切照常，没有基本面的利空，我们维持二季度30亿以上营收，11%净利率的预期 ，对应净利润【国信汽车】星宇股份：回调买入机会，持续推荐自主车灯龙头 公司近期股价回调较多，市场较为担心星宇合资客户敞口，但现在其实公司日系德系客户占比已经降低很多了，且我们测算下来（二季度一汽丰田（+日产）环比+6%，一汽大众（+奥迪）环比-11% ，吉利奇瑞环比向上，华为M9环比营收大幅增长）。 据我们了解经营一切照常，没有基本面的利空，我们维持二季度30亿以上营收，11%净利率的预期 ，对应净利润3.3亿。24年增量端，相比23年核心增量预计问界、奇瑞、吉利、理想，预计24年营收130亿，利润1 4-15亿，当前客户、出海、产品三重周期共振，一年期看500e市值。 1）第一重：客户新周期!星宇股份经历了2021-2023年的客户转型期，当前客户结构调整顺 畅，2024一季度新能源营收占比约24%，大众和日系合计占比从高峰时期70%下调至现在不到40%。 深度合作华为光事业部，斩获多数华为鸿蒙系列车型订单，后续伴随国内新能源新势力持续放量，新能源占比有望加速提升。 2）第二重：全球化新周期!公司推进全球化布局，拓展海外市场。 1）塞尔维亚星宇产能逐步释放，协同总部承接客户全球化项目（新拓展欧洲奔驰前灯定点），为公司拓展海外市场奠定良好基础；2）注册成立墨西哥星宇和美国星宇，进一步完善海外布局。3）第三重：车灯升级新周期!车灯产品完成了从卤素-氙气-LED的光源升级，当前处在智能化升 级新阶段，内外饰氛围灯、ADB/DLP车灯打开新的单车价值量提升空间。 我们认为，公司车灯行业的格局优势和赛道优势明显，公司当前全球份额4%，稳扎稳打，远期有望成长为全球车灯龙头，回调及买入机会，持续推荐~