尿素期货周报：华东华北短期仍有追肥需求，而市场偏谨慎盘面预期变动不大

尿素期货周报 华东华北短期仍有追肥需求，而市场偏谨慎盘面预期变动不大 广发期货能源化工团队 苗扬 广发期货APP 微信公众号 从业资格：F03106873 投资咨询资格：Z0020680 联系方式：020-88818033 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024年6月30日 品种观点 品种 本周策略 主要观点 未来一个月定性 尿素 单边建议坚持波段思路，短期等待相对高点布局空单，上方压力位给到[2200,2250]，仅供参考 临近7月，尿素供需平衡维持弱稳，供应端装置故障多发降低开工，但市场新装置投产预期有所抵消；需求端，东北农需需求集中度下降，华东、华北等地水稻、玉米追肥或持续到7月上中旬，工业对盘面的支撑只能看复合肥提负；因此尽管短期上有库存压力不大，且有印标消息提振情绪，中长期看平衡表仍朝向宽松演进，加上出口政策没有明显放宽，预计盘面由多空僵持转向偏空概率较大。仅供参考。 区间宽幅震荡 2 目录 CONTENT 01行情回顾与核心逻辑分析 02价格和比价 03供应端 04成本端 05需求端 行情回顾与核心逻辑分析 核心指标分析 风险因素 发生概率 影响程度 综合 周环比 情况描述 风险因素 发生概率 影响程度 综合 周环比 情况描述 行业影响（货币、大气治理、安全检查、进出口等) 0.4 0.4 0.16 0.00% 尿素由进口法检，调整为进出口法检，出口从严。 成本因素（原料、运费等） 0.3 0.3 0.09 0.00% 天然气方面，天然气价格大稳小动，气头装置开工变化不大。煤炭方面，主流煤企积极生产，坑口产量维持高位，下周部分停产地方煤矿有恢复预期，无烟煤市场供应量或维持增加趋势，下周无烟块 煤市场偏弱运行，价格仍有下行空间。 进出口（数量变化等） 0.2 0.2 0.04 -33.33% 2024年1-5月累计出口6.55万吨，同比下滑91.66%。 国内市场交投（市场活动情况等） 0.5 0.6 0.3 0.00% 供应端部分装置短停，现货供应略有减量。需求端局部地区仍处追 肥期，而工业复合肥开工相对低位，支撑力度一般。 市场心态（贸易商、企业心态等） 0.3 0.3 0.09 0.00% 目前受企业库存低位及消息面影响，厂家挺价意愿偏强。 季节性影响（节假日、单季肥料需求变化等） 0.5 0.6 0.3 0.00% 本周国内尿素市场行情稳中上扬，新单按需交投。 纯供应影响（例如装置变化、产能调整等） 0.5 0.5 0.25 56.25% 周度产量为121.27万吨（平均日产量约为17.32万吨），周环比下滑4.07%（降幅扩大3.61个百分点）。 纯需求影响（如企业需求指标等） 0.4 0.4 0.16 0.00% 复合肥方面，进入7月，复合肥市场秋季预收逐步展开，少量新价或明朗。秋季备肥阶段，原料成本预期高位盘整，对市场支撑较强。但基层种植预期收益一般，对涨价抵触情绪较重，经销商备肥铺货难度预期加大，备肥谨慎跟进。胶合板方面，南方梅雨季节，板材 厂备货跟进量有限。 国际市场（国际市场价格、标购影响等） 0.3 0.3 0.09 0.00% 暂无 自然因素（恶劣天气、地震等） 0.4 0.4 0.16 0.00% 暂无 市场资金（企业、贸易商资金状况） 0.4 0.4 0.16 0.00% 暂无 尿素期货主连行情回顾：短期在库存较低及印标情绪带动下有所走强 尿素2409-期货行情图 80 15.00% 70 60 10.00% 50 40 5.00% 30 0.00%20 10 -5.00% 2024-01-22 2024-02-27 成交量(万)(右) 2024-03-26 持仓量(万)(右) 尿素2409 2024-04-25 尿素2501(可比) 2024-05-28 尿素2405(可比) 0 2024-06-26 供需平衡预估:农业需求战线拉长，工业按需采购，平衡表弱势稳定 国内主要尿素市场供需平衡情况 国内尿素市场主要省份周度供需情况（万吨） 省份 供应量 出货量 供应-出货 上期库存 东北 黑龙江 5 3.9 1.1 1.2 吉林 2 1.8 0.2 0.2 辽宁 3.5 2.5 1 0.98 华北 山东 17.1 15.8 1.3 1.8 河北 5.7 4.5 1.2 1.3 河南 15.3 12.1 3.2 2.4 山西 17.2 16.2 1 1.5 西北 内蒙古 14.9 13.5 1.4 1 甘肃 1.8 1.6 0.2 0.2 陕西 6 5.3 0.7 0.8 宁夏 3.6 3.4 0.2 0.2 新疆 17 12.7 4.35 4.7 青海 2.3 2 0.3 0.29 华东 江苏 5.1 4.9 0.2 0.3 江西 2.6 2.5 0.15 0.1 华中 安徽 7 6.4 0.6 0.8 西南 湖北 6.8 6.4 0.4 0.3 四川 4.8 3.3 1.5 1.3 重庆 3 3 0 0 云南 3.1 2.8 0.3 0.2 贵州 1.4 1.4 0 0 华南 海南 3.8 2.6 1.2 1 合计 149 128.5 20.5 20.57 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 据隆众统计口径，本周（20240620-0626）供需差环比上涨12.26%，企业库存下跌1.08万吨。本周期内在印标消息的提振下，主流区域企业行情短暂停顿后，新单成交明显增加，行情再趋坚挺上涨态势。目前东北需求扫尾进行中，主流区域面临夏季追肥，需求表现尚可，支撑现货行情延续。山东尿素企业报价持续上涨，现货价格环比上涨2.20%至2290-2330元/吨。 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 105 100 95 90 85 80 国内尿素产销情况 国内尿素产销率和期货主连价格情况 尿素期货价格(左)尿素产销率(右) 根据卓创的统计口径，本周尿素企业产销比99.9%，与上期基本持平。本周尿素市场偏强运行。目前东北当地企业装置未满，部分工农业需求仍有补货需求，平均产销比约104.7%左右；华北地区尿素厂家负荷不满，该区域企业平均产销比100.4%左右；西北地区尿素企业装置未满，新单随行就市推进，区内企业平均产销比95.3%左右。华中地区尿素市场装置负荷尚可，下游按需跟进采买，区内企业平均产销比101%左右。西南地区尿素厂家开工尚可，下游按需补货，区内企业平均产销比为99.8%左右。 110% 100% 90% 80% 70% 60% 50% 2,800 2,700 2,600 2,500 2,400 2,300 2,200 2,100 2,000 110.00% 100.00% 90.00% 80.00% 70.00% 60.00% 2,700 2,600 2,500 2,400 2,300 2,200 2,100 2,000 安徽安徽地区市场价 河南地区产销率(右)河南地区市场价 山东地区产销和现货价格情况 内蒙古尿素产销率和小颗粒价格变化 105% 100% 95% 90% 85% 80% 75% 2,700 2,600 2,500 2,400 2,300 2,200 2,100 2,000 2,600 2,500 2,400 2,300 2,200 2,100 2,000 1,900 1,800 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 各地产销率变化：华北华东水稻玉米追肥需求拉升当地产销 安徽地区产销和现货价格情况 河南地区产销和现货价格情况 山东山东地区市场价内蒙古地区市场价内蒙古产销率 价格和比价 3500 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1月1日 1月31日 3月1日 3月31日 4月30日 5月30日 6月29日 7月29日 8月28日 9月27日 10月27日 11月26日 12月26日 1500 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1月1日 1月31日 3月1日 3月31日 4月30日 5月30日 6月29日 7月29日 8月28日 9月27日 10月27日 11月26日 12月26日 1月1日 1月31日 3月1日 3月31日 4月30日 5月30日 6月29日 7月29日 8月28日 9月27日 10月27日 11月26日 12月26日 1500 2019年2020年2021年 2022年2023年2024年 2019年2020年2021年 2022年2023年2024年 2019年2020年2021年 2022年2023年2024年 尿素期货合约行情：产销率保持高位运行导致盘面高位震荡 UR一月交割合约走势 UR五月交割合约走势 UR九月交割合约走势 本周尿素期货震荡上行：6月21日盘面开于2091元/吨，6月27日收于2134元/吨，价格上调43元/吨、涨幅2.06%；6月21日期现基差为75元/吨，6月20日至110元/吨，基差走强，现货涨幅大于期货。近期尿素盘面依然焦灼。基本面看，装置故障频发导致日产回升缓慢，农需持续推动主产销区工厂出货向好。同时，印度新一轮尿素招标带动国际价格上涨，拉动国内市场情绪，工厂报价稳步上调。然而，下游追高情绪开始放缓，东北农需即将结束，而华北、华东、华中等地需求预期减弱，显示市场或将进入僵持阶段。综合来看，短期内尿素市场可能面临供需两难局面，价格走势或趋于松动，需关注后续农业需求及国际市场变化对尿素行情的影响。 资讯和数据来源：卓创资讯，隆众资讯，广发期货发展研究中心整理11 800 600 400 200 0 -200 2020年2021年2022年2023年2024年 800 600 400 200 0 -200 2020年2021年2022年2023年2024年 广东基差 整体表现 主销地区基差： 河南基差 山东基差 800 600 400 200 0 -200 2020年2021年2022年2023年2024年 750 550 350 150 -50 2022/012022/042022/072022/102023/012023/042023/072023/102024/012024/04 河南基差山东基差广东基差 指标名称 01-05价差 05-09价差 09-01价差 2024/6/28 58 -136 78 2024/6/27 59 -136 77 2024/6/26 57 -133 76 2024/6/25 62 -142 80 2024/6/24 46 -110 64 2024/6/21 48 -113 65 2024/6/20 43 -108 65 2024/6/19 41 -98 57 2024/6/18 41 -105 64 2024/6/17 44 -117 73 2024/6/14 46 -122 76 2024/6/13 42 -109 67 2024/6/12 38 -106 68 2024/6/11 40 -114 74 2024/6/7 45 -124 79 2024/6/6 46 -132 86 2024/6/5 50 -136 86 2024/6/4 45 -127 82 2024/6/3 41 -115 74 2024/5/31 39 -118 79 2024/5/30 42 -121 79 2024/5/29 41 -126 85 2024/5/28 37 -119 82 2024/5/27 38 -120 82 400 200 0 -2