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食品饮料行业周报:龙头企业务实的定调能够助力行业良性发展

食品饮料2024-07-01赵国防、胡家东、王尧、侯雅楠国投证券章***
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食品饮料行业周报:龙头企业务实的定调能够助力行业良性发展

2024年07月01日 食品饮料 龙头企业务实的定调能够助力行业良性发展 行业周报 证券研究报告投资评级领先大市-A维持评级 6月下旬,五粮液和泸州老窖召开年度股东大会,席间公司管理层就行业现状、未来趋势及公司应对。行业面临的困境、疲弱的外部需求环境,管理层对此毫不避讳以坦然真诚的态度跟投资者进行沟通互动,他们均对未来(白酒行业商业模式等视角)保持乐观,针对当下的困难量价龙头公司均以行业良性发展、企业健康运营为出发点制定相关品牌和渠道策略,不压货、不刻意追求高增长,保护品牌渠道终端消费者各个环节。我们认为,龙头企业有如此担当利于行业良性发展。 五粮液:销售策略从容不迫,挺价维护品牌决心很强。今年以来五粮液公司销售可圈可点,如生肖酒运营、普五挺价、1618等产品抢占宴席市场,从结果来看,五粮液批价也是稳中有升。我们认为这得益于公司高开瓶率、低库存和灵活且切合实际的操盘效果。从股东大会反馈来看,我们能明显看到管理层团结、团队积极性高、企业操盘章法流畅等特征,相较于2023年市场悲观预期的印象有明显的改观。交流期间,董事长表示今年八代五粮液投放不忙于求增,普五价盘稳定对市场价格体系稳定及渠道信心均有帮助。 泸州老窖:心态坦然,着眼长远。公司以管理层专业、团队稳定、营销销售能力突出受到二级市场追捧,在交流期间公司管理层对于未来产业发展做出判断,如消费者理性后并非越贵越好、人口的下降对于总消费量有不可避免的影响、数字化未来是重要的操盘手段。当下来看,行业集中度已经明显提升,商家对于现金流的周转持非常谨慎态度以至于他们更倾向于畅销品牌的销售。充分肯定龙头企业对于价盘维护等举措,也表达了自己对品牌维护的决心。 投资策略:茅台批价渐稳、龙头企业表态,个股股息率价值凸显,板块进入配置区间。半年度已过,重点寻找业绩达成度高、经营良性的标的。 白酒:关注企业销售任务进度,布局回款进度超预期标的。重点推荐五粮液、今世缘、古井贡酒、老白干酒、山西汾酒、泸州老窖、贵州茅台,关注迎驾贡酒、金徽酒、伊力特等;啤酒:Q2雨水多影响销量,推荐燕京啤酒、青岛啤酒、华润啤酒、重庆啤酒等;餐饮供应链:预期低、位置低,推荐中炬高新、千禾味业、安井食品、立高食品、千味央厨,建议关注三全食品、宝立食品等;休闲零食:板块成长性仍在回调后估值有优势,推荐三只松鼠、劲仔食品、盐津铺子、甘源食品、好想你,同时推荐低估值、高分红、成本改善的洽洽食品;饮料:有成长有分红饮料各有看点,建议关注东鹏饮料 首选股票 000858五粮液 603369今世缘 000596古井贡酒 600559老白干酒 000568泸州老窖 600519贵州茅台 000729燕京啤酒 600600青岛啤酒 00291华润啤酒 600132重庆啤酒 600872中炬高新 603027千禾味业 603345安井食品 300973立高食品 001215千味央厨 300783三只松鼠 003000劲仔食品 002847盐津铺子 002991甘源食品 002582好想你 002557洽洽食品 目标价(元)评级 232买入-A 85买入-A 300买入-A 29.00买入-A 275.00买入-A 2400买入-A 11.55买入-A 110.00买入-A 62.9买入-A 87.00买入-A 34.54买入-A 22.23买入-A 113.92买入-A 47.33买入-A 46.04买入-A 31.52买入-A 18.80买入-A 94.29买入-A 109.22买入-A 8.74买入-A 41.23买入-A 食品饮料 沪深300 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 2023-072023-102024-022024-06 行业表现 资料来源:Wind资讯 升幅%1M3M12M 相对收益-7.4-11.0-9.8 绝对收益-11.5-12.6-19.7 赵国防分析师 SAC执业证书编号:S1450521120008 zhaogf1@essence.com.cn 养元饮品、香飘飘、百润股份等。 风险提示:食品安全问题,行业竞争加剧,需求恢复不及预期,原材料成本超预期上行等。 胡家东分析师 SAC执业证书编号:S1450523070001 hujd@essence.com.cn 王尧分析师 SAC执业证书编号:S1450523110002 wangyao2@essence.com.cn 侯雅楠联系人 SAC执业证书编号:S1450122070028 houyn2@essence.com.cn 相关报告恐慌情绪释放,飞天批价企 2024-06-17 稳并非所有节日都是白酒消费 2024-06-10 的旺季国投证券消费一周看图 2024-05-26 2024W21地产政策落地,板块中期需 2024-05-20 求预期逐渐扭转,继续推荐竞争力强公司食品饮料板块2023年&24Q1 2024-05-06 业绩综述:业绩存韧性内部有分化,分红提升经营质量改善 内容目录 1.周专题:龙头企业务实的定调能够助力行业良性发展5 2.食品饮料核心推荐及风险提示5 3.本周食品饮料板块综述6 4.行业要闻9 4.1.重点公司公告9 4.2.下周重要事项9 5.重点数据跟踪10 5.1.本周市场表现10 5.2.行业重点数据跟踪12 图表目录 图1.食品饮料行业陆股通持股(%)7 图2.各行业陆股通持股占自由流通市值的比例7 图3.贵州茅台沪港通持股7 图4.五粮液沪港通持股7 图5.泸州老窖沪港通持股7 图6.洋河股份沪港通持股7 图7.伊利股份沪港通持股8 图8.海天味业沪港通持股8 图9.年初至今各行业收益率(%)10 图10.一周以来各行业收益率(%)10 图11.年初至今食品饮料子行业收益率(%)10 图12.一周以来食品饮料子行业收益率(%)10 图13.白酒行业市盈率走势(PE-TTM)11 图14.白酒行业市盈率相对上证综指倍数11 图15.非酒行业市盈率走势(PE-TTM)11 图16.非酒行业市盈率相对上证综指倍数11 图17.五粮液终端价格13 图18.二线酒终端价格13 图19.液态奶进口量-当月值(万吨)13 图20.液态奶进口单价(美元/吨)13 图21.原奶价格(元/千克)13 图22.国内大豆价格(元/吨)13 图23.新西兰100kg原料奶价格(欧元)14 图24.美国100kg原料奶价格(欧元)14 图25.EU100kg原料奶价格(欧元)14 图26.婴幼儿奶粉零售价(元/千克)14 图27.牛奶及酸奶零售价(元/千克)14 图28.生猪和仔猪价格(元/千克)14 图29.猪粮比价15 图30.苦杏仁价格(元/千克)15 图31.马口铁价格(元/吨)15 图32.PET价格(元/吨)15 表1:核心组合表现6 表2:贵州茅台沪股通周交易量合计8 表3:五粮液深股通周交易量合计8 表4:上周重要公告9 表5:下周重要事项9 1.周专题:龙头企业务实的定调能够助力行业良性发展 6月下旬,五粮液和泸州老窖召开年度股东大会,席间公司管理层就行业现状、未来趋势及公司应对。行业面临的困境、疲弱的外部需求环境,管理层对此毫不避讳以坦然真诚的态度跟投资者进行沟通互动,他们均对未来(白酒行业商业模式等视角)保持乐观,针对当下的困难量价龙头公司均以行业良性发展、企业健康运营为出发点制定相关品牌和渠道策略,不压货、不刻意追求高增长,保护品牌渠道终端消费者各个环节。我们认为,龙头企业有如此担当利于行业良性发展。 五粮液:销售策略从容不迫,挺价维护品牌决心很强。今年以来五粮液公司销售可圈可点,如生肖酒运营、普五挺价、1618等产品抢占宴席市场,从结果来看,五粮液批价也是稳中有升。我们认为这得益于公司高开瓶率、低库存和灵活且切合实际的操盘效果。从股东大会反馈来看,我们能明显看到管理层团结、团队积极性高、企业操盘章法流畅等特征,相较于2023年市场悲观预期的印象有明显的改观。交流期间,董事长表示今年八代五粮液投放不忙于求增,普五价盘稳定对市场价格体系稳定及渠道信心均有帮助。 泸州老窖:心态坦然,着眼长远。公司以管理层专业、团队稳定、营销销售能力突出受到二级市场追捧,在交流期间公司管理层对于未来产业发展做出判断,如消费者理性后并非越贵越好、人口的下降对于总消费量有不可避免的影响、数字化未来是重要的操盘手段。当下来看,行业集中度已经明显提升,商家对于现金流的周转持非常谨慎态度以至于他们更倾向于畅销品牌的销售。充分肯定龙头企业对于价盘维护等举措,也表达了自己对品牌维护的决心。 2.食品饮料核心推荐及风险提示 投资策略:茅台批价渐稳、龙头企业表态,个股股息率价值凸显,板块进入配置区间。半年度已过,重点寻找业绩达成度高、经营良性的标的。 白酒:关注企业销售任务进度,布局回款进度超预期标的。重点推荐五粮液、今世缘、古井贡酒、老白干酒、山西汾酒、泸州老窖、贵州茅台,关注迎驾贡酒、金徽酒、伊力特等;啤酒:Q2雨水多影响销量,推荐燕京啤酒、青岛啤酒、华润啤酒、重庆啤酒等;餐饮供应链:预期低、位置低,推荐中炬高新、千禾味业、安井食品、立高食品、千味央厨,建议关注三全食品、宝立食品等;休闲零食:板块成长性仍在回调后估值有优势,推荐三只松鼠、劲仔食品、盐津铺子、甘源食品、好想你,同时推荐低估值、高分红、成本改善的洽洽食品;饮料:有成长有分红饮料各有看点,建议关注东鹏饮料、养元饮品、香飘飘、百润股份等。 风险提示:食品安全问题,行业竞争加剧,需求恢复不及预期,原材料成本超预期上行等。 3.本周食品饮料板块综述 板块综述: 本周(2024/06/24-2024/06/28)上证综指下跌1.03%,深证成指下跌2.38%,食品饮料下跌1.71%,在申万28个一级行业中排名第24位。整体板块下跌(乳品-0.33%>啤酒-1.04%>软饮料-1.49%>预加工食品-1.64%>保健品-1.67%>白酒-1.70%>食品加工-2.02%>调味发酵品-2.21%>烘焙食品-2.32%>肉制品-2.46%>零食-3.92%>其他酒类-6.27%)。 个股涨幅前五位分别是:海南椰岛(4.66%)、佳隆股份(2.22%)、元祖股份(1.55%)、金达威(0.56%)、海天味业(0.35%);跌幅前五位分别是:会稽山(-20.31%)、中信尼雅(-12.43%)、 表1:核心组合表现 舍得酒业(-12.28%)、交大昂立(-10.91%)、核心组合表现:本期我们的核心组合具体表现如下表: 酒鬼酒(-10.14%)。 重点股票池本周收盘价 涨幅 上周收盘价 600809.SH 山西汾酒210.88 -2.82% 217.00 300783.SZ 三只松鼠21.87 -3.87% 22.75 600887.SH 伊利股份25.84 0.23% 25.78 600872.SH 中炬高新22.69 -8.43% 24.78 000799.SZ 酒鬼酒43.87 -10.14% 48.82 603369.SH 今世缘46.20 -3.06% 47.66 600559.SH 老白干酒18.18 -4.32% 19.00 000596.SZ 古井贡酒211.07 -4.34% 220.64 600132.SH 重庆啤酒60.70 0.08% 60.65 600600.SH 青岛啤酒72.77 -0.60% 73.21 801120.SI 食品饮料16,576.06 -1.71% 16,864.66 000001.SH 上证指数2,967.40 -1.03% 2,998.14 000300.SH 沪深3003,461.66 -0.97% 3,495.62 资料来源:Wind,国投证券研究中心 外资持股数据更新: 图1.食品饮料行业陆股通持股(%)图2.各行业陆股通持股占自由流通市值的比例 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 陆股通占流通市值比例