电子行业6月周报：边缘算力配置正当时

伴随着国内外经济复苏以及半导体行业自身周期见底，下游需求逐渐向好发展。根据一季报以及二季度业绩前瞻显示，物联网芯片设计公司业绩或已好转，未来市场空间广阔。 全球半导体销售额在2024年迎来反弹： 全球半导体销售额与我国半导体销售额已连续6个月同比增长。根据半导体产业协会（SIA）发布数据，截至2024年4月底，全球半导体销售额已连续6个月同比增长，此前经历了长达15个月的同比下降。我国半导体销售额在2021年12月达到171.6亿美元单月销售额的高点后便开始环比下降，阶段低位为2023年2月，月销售额为109.7亿美元，最新数据显示2024年4月份我国半导体销售额达141.7亿美元，同比增长23.8%，已连续6个月实现同比提升，整体继续保持回暖势头。 美洲和亚太半导体销售额反弹最为显著 根据世界半导体贸易统计组织（WSTS）于2024年6月初发布的春季版半导体市场预测，其将对2024年半导体市场规模的预测从5883.64亿美元上调至6112.31亿美元，涨幅约4%。WSTS同步修正了其对2023年半导体市场规模的分析，调整为5268.85亿美元。这意味着2024年半导体市场的规模有望同比增加16.0%。按地区划分，2024年美洲和亚太或将迎来双位数增长，分别为25.1%和17.5%，欧洲和日本增长幅度分别为0.5%和-1.1%。 全球物联网支出在未来五年有望以双位数增长 全球物联网支出在未来五年有望以双位数增长，离散制造和流程制造占比有望超三分之一。IDC在2023年5月发布的《全球物联网支出指南》中预计，2023年全球物联网支出有望达到8057亿美元，同比2022年增长10.6%。 全球物联网支出预计有望在2027年达到1.2万亿美元，在2023～2027年的预测期内，复合年增长率(CAGR)为10.4%。IDC在报告中指出，离散制造和流程制造行业是2023～2027年预测期内对物联网解决方案投资最大的行业，占全球物联网支出的三分之一以上,专业服务、公用事业和零售行业占全球总支出的四分之一左右。 投资建议：重视物联网芯片设计相关公司 伴随着国内外经济复苏，下游需求逐渐向好发展。物联网芯片设计公司业绩或已好转，未来市场空间广阔，AIGC下游应用场景逐渐丰富，物联网方案产品需求有望增加。相关标的：晶晨股份、乐鑫科技。 风险提示：宏观经济增速不及预期，消费电子复苏和IoT产品出货量低于预期风险，AIGC行业发展进程不及预期。 1.全球半导体销售额在2024年迎来反弹 1.1半导体销售额已连续6个月同比增长 全球半导体销售额与我国半导体销售额已连续6个月同比增长。根据半导体产业协会（SIA）发布数据，截至2024年4月底，全球半导体销售额已连续6个月同比增长，此前经历了长达15个月的同比下降。我国半导体销售额在2021年12月达到171.6亿美元单月销售额的高点后便开始环比下降，阶段低位为2023年2月，月销售额为109.7亿美元，最新数据显示2024年4月份我国半导体销售额达141.7亿美元，同比增长23.8%，已连续6个月实现同比提升，整体继续保持回暖势头。 图表1：全球半导体销售额与我国半导体销售额已连续6个月同比增长 我国半导体销售额变动趋势整体与全球半导体销售额变动趋势类似，我国半导体销售额占全球销售额比重在30%左右震荡。伴随着半导体销售额从2021年12月底的高位缓慢下降，我国半导体销售额占全球半导体销售额比重也从33.74%下降到2023年2月的27.65%，随着销售额逐渐提升，占比也有缓慢提升的趋势，截至2024年4月占比为30.5%。 图表2：中国半导体销售规模占比全球规模有触底回升趋势 我国集成电路进出口额整体趋势向上，并且出口/进口比重从2015年3月的26.22%提升至2024年5月的40.9%。伴随着国内半导体产业下游覆盖方向逐渐丰富，我国集成电路出口/进口比重有望继续提升。 图表3：中国集成电路进出口情况 1.2美洲和亚太反弹最为显著 全球半导体销售额在2024年有望迎来反弹，美洲和亚太最为显著。根据世界半导体贸易统计组织（WSTS）于2024年6月初发布的春季版半导体市场预测，相较半年前的上一份预测，WSTS在近期的报告中将对2024年半导体市场规模的预测从5883.64亿美元上调至6112.31亿美元，涨幅约4%。WSTS同步修正了其对2023年半导体市场规模的分析，调整为5268.85亿美元。这意味着2024年半导体市场的规模将同比增加16.0%。按地区划分，2024年美洲和亚太或将迎来双位数增长，分别为25.1%和17.5%，欧洲和日本增长幅度分别为0.5%和-1.1%。展望2025年，全球半导体市场将实现更温和的稳健成长，各个区域的市场均有望实现扩张。按类别划分：在2024年分立器件、光电子器件和传感器的市场规模均将出现个位数百分比的萎缩，增长率分别为-7.8%、-1.0%和-7.4%，集成电路则将迎来20.8%的增长；2025年分立器件、光电子器件和传感器将迎来反弹，增速分别为7.7%、3.5%和6.3%，集成电路增速为13.7%，其中存储芯片增长率或将达到25.2%。 图表4：集成电路市场规模有望在2024年迎来反弹 2.全球物联网支出在未来五年有望以双位数增长 2.1离散制造和流程制造占比有望超三分之一 全球物联网支出在未来五年有望以双位数增长，离散制造和流程制造占比有望超三分之一。IDC在2023年5月发布的《全球物联网支出指南》中预计，2023年全球物联网支出有望达到8057亿美元，同比2022年增长10.6%。全球物联网支出预计有望在2027年达到1.2万亿美元，在2023～2027年的预测期内，复合年增长率(CAGR)为10.4%。IDC在报告中指出，离散制造和流程制造行业是2023～2027年预测期内对物联网解决方案投资最大的行业，占全球物联网支出的三分之一以上,专业服务、公用事业和零售行业占全球总支出的四分之一左右。 图表5：全球物联网支出2027年有望达1.2万亿美元 图表6：2023年物联网支出细分情况 2.2消费级AIoT解决方案市场有望持续增长 随着消费级AIoT解决方案产品需求增加，消费级AIoT解决方案市场近年来有望持续增长。根据中商产业研究院数据，2022年全球消费级AIoT解决方案市场规模为1243亿美元，同比增长29.34%；预计2023年消费级AIoT解决方案市场规模有望达到1582亿美元。 图表7：全球消费级AIoT解决方案市场规模 2.3全球无线连接市场有望维持双位数增长 全球无线连接市场有望维持双位数增长。根据研究机构RESEARCH AND MARKETS于2023年5月发布的报告《WirelessConnectivityGlobalMarketReport2023》显示，全球无线连接市场有望从2022年的1136.7亿美元增长到2023年的1275.8亿美元，同比增长12.2%。无线连接市场预计在2027年达到2009.4亿美元，年复合增速为12%。 图表8：全球无线连接市场有望以双位数增长 3.相关公司与投资建议 3.1相关公司 公司营收整体趋势向上。物联网企业我们选取Fabless公司恒玄科技、晶晨股份、乐鑫科技、全志科技、瑞芯微作为研究样本，发现几家公司整体营收趋势向上，阶段性低点出现于2023年第一季度，之后三个季度的整体营收规模逐季环比提升，2024年一季度营收同比提升。 图表9：相关物联网公司整体营收趋势向上（单位：亿元） 整体存货规模处于相对正常状态。样本整体存货规模在2022年Q4达到峰值之后，随后便开始逐渐下降，目前样本存货水平约当于2022年Q1，处于相对正常状态。 图表10：样本整体存货规模处于相对正常状态（单位：亿元） 整体存货周转天数基本处于合理健康水平。目前样本存货周转天数低于2022年Q1时期的存货周转天数，存货周转天数也基本处于合理健康水平。 图表11：样本存货周转天数基本处于合理健康水平（单位：天数） 晶晨股份 公司是全球布局、国内领先的无晶圆半导体系统设计厂商，为智能机顶盒、智能电视、音视频系统终端、无线连接及车载信息娱乐系统等多个产品领域提供多媒体SoC芯片和系统级解决方案，业务覆盖全球主要经济区域，积累了全球知名的客户群。 产品技术先进性和市场覆盖率位居行业前列，为智能机顶盒芯片的领导者、智能电视芯片的引领者和音视频系统终端芯片的开拓者。公司目前港澳台地区及海外地区占公司营收比重较大，公司2024Q1单季度实现营业总收入13.78亿元，同比增长33.16%，实现归母净利润1.28亿元，同比增长319.05%。 图表12：晶晨股份近年来收入及利润情况 图表13：晶晨股份的2023年营收结构占比 乐鑫科技 乐鑫科技成立于2008年，总部位于上海，公司通过ESP8266系列产品助力公司在Wi-FiMCU领域成为全球龙头，经过多年发展，公司不断在AIoT领域投入研发并取得多项软硬件成果，ESP32-P、ESP32、ESP32-S、ESP32-C、ESP32-H等系列产品从高端至低端全面覆盖下游不同层级需求，技术壁垒提升用户粘性。2024Q1公司实现营业总收入3.87亿元，同比增长21.71%；实现归母净利润0.54亿元，同比增长73.43%。公司于6月26日发布《关于2024年1月至5月业绩情况的自愿性披露公告》，经财务部门初步测算，预计2024年1-5月实现归属于母公司所有者的净利润为11,871万元左右，与上年同期相比，将增加6,560万元左右，同比增加123.51%左右。归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为11,806万元左右，与上年同期相比，将增加7,480万元左右，同比增加172.90%左右。 图表14：乐鑫科技近年来收入及利润情况 图表15：乐鑫科技2023年营收结构占比 3.2投资建议：重视物联网芯片设计相关公司 伴随着国内外经济复苏，下游需求逐渐向好发展。物联网芯片设计公司业绩或已好转，未来市场空间广阔，AIGC下游应用场景逐渐丰富，物联网方案产品需求有望增加。相关标的：晶晨股份、乐鑫科技。 4.风险提示 宏观经济增速不及预期。伴随全球半导体产业从产能不足、产能扩充到产能过剩的发展循环，半导体行业存在周期性波动。如果未来宏观经济形势发生剧烈波动，导致下游市场对各类芯片需求减少，半导体行业增长势头将逐渐放缓，行业内企业面临行业波动风险。 消费电子复苏和IoT产品出货量低于预期。行业竞争加剧导致产品价格快速下滑的风险。全球通胀处于高位，如果售价过高或性能不达预期，可能抑制总体销量，从而导致供应链市场价格下降、行业利润缩减等状况。 AIGC行业发展进程不及预期。目前AIGC行业还处于起步阶段，未来发展空间以及发展速度还存在不确定性。国内公司由于起步较晚而无法与国际巨头竞争。国外领先公司如OpenAI已有领先行业的产品，并且形成成熟盈利模式，国内企业还处于探索阶段。