公用环保202406第5期：5月全国累计发电装机容量30.4亿kW（+14.1%），5月新增建档立卡新能源发电项目清单发布

市场回顾：本周沪深300指数下跌0.97%，公用事业指数上涨1.00%，环保指数下跌2.72%，周相对收益率分别为1.97%和-1.75%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第2和第21名。分版块看，环保板块下跌2.72%；电力板块子板块中，火电上涨1.42%；水电上涨2.17%，新能源发电上涨1.28%；水务板块下跌1.10%；燃气板块下跌0.71%；检测服务板块下跌3.88%。 重要事件：国家能源局发布1-5月份全国电力工业统计数据。截至5月底，全国累计发电装机容量30.4亿千瓦，同比增长14.1%。太阳能发电装机容量6.9亿千瓦，同比增长52.2%；风电装机容量约4.6亿千瓦，同比增长20.5%。1-5月份全国发电设备累计平均利用1372小时，比上年同期减少59小时。1-5月份全国主要发电企业电源工程完成投资2578亿元，同比增长6.5%。电网工程完成投资1703亿元，同比增长21.6%。 专题研究：国家能源局公布5月新增建档立卡新能源发电项目共763个。 其中风电项目45个共3558.7MW；光伏项目709个共7528.1MW。分省份看，云南总装机和光伏项目装机容量最高，甘肃风电装机最高。福建、江苏、浙江分布式风光项目占比较高。 投资策略：公用事业：推荐“核电与新能源”双轮驱动中国核电和全国核电龙头中国广核；电力体制改革“源网荷储”相关标的广西能源、三峡水利、南网能源、芯能科技；推荐稳定性和成长性兼具的水电龙头长江电力；推荐天然气高股息标的新奥股份和天然气贸易商转型能源服务及氦气氢气业务的成长属性标的九丰能源；电网侧抽水蓄能、电化学储能运营龙头南网储能；推荐业绩及现金流趋于稳定的火电标的华电国际、浙能电力；推荐有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力。环保：1、业绩改善，估值较低；2、商业模式改善，运营指标持续向好；3、稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善。 风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧 一、专题研究与核心观点 （一）异动点评 本周沪深300指数下跌0.97%，公用事业指数上涨1.00%，环保指数下跌2.72%，周相对收益率分别为1.97%和-1.75%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第2和第21名。 分版块看，环保板块下跌2.72%；电力板块子板块中，火电上涨1.42%；水电上涨2.17%，其中西昌电力上涨11.67%，主要源于电力改革新进展和市场需求大幅增长多重利好。新能源发电上涨1.28%；水务板块下跌1.10%；燃气板块下跌0.71%； 检测服务板块下跌3.88%。 （二）重要政策及事件 1）国家能源局发布1-5月份全国电力工业统计数据 截至5月底，全国累计发电装机容量约30.4亿千瓦，同比增长14.1%。其中，太阳能发电装机容量约6.9亿千瓦，同比增长52.2%；风电装机容量约4.6亿千瓦，同比增长20.5%。1-5月份，全国发电设备累计平均利用1372小时，比上年同期减少59小时。1-5月份，全国主要发电企业电源工程完成投资2578亿元，同比增长6.5%。电网工程完成投资1703亿元，同比增长21.6%。 2）2024年第六批可再生能源发电补贴项目清单发布 此次纳入2024年第六批可再生能源发电补贴清单的项目共50个，核准/备案容量2617.8兆瓦，其中：集中式发电项目41个、核准/备案容量2520.4兆瓦，分布式发电项目9个、核准/备案容量97.4兆瓦。此次变更可再生能源发电补贴清单的项目共6个，核准/备案容量138.9兆瓦，其中：集中式发电项目4个、核准/备案容量137.8兆瓦，分布式发电项目2个、核准/备案容量1.1兆瓦。 3）国家能源局公布5月新增建档立卡新能源发电项目 此次全国新能源发电新增建档立卡项目共763个 。 其中风电项目45个共3558.7MW；光伏项目709个共7528.1MW，分布式光伏项目630个共717.9MW，集中式光伏项目79个6810.2MW；生物质发电项目9个共229.94MW。 （三）专题研究 国家能源局公布5月新增建档立卡新能源发电项目 国家能源局自2024年6月起，每月下旬公布上月新增新能源发电项目建档立卡情况（包括风电、非自然人光伏发电和生物质发电）。2024年5月全国新能源发电新增建档立卡项目共763个，共11GW。 分类型看，风电项目共45个，合计装机容量3558.7MW，其中陆上集中式风电项目共43个，合计装机容量3453.65MW，陆上分散式风电项目共2个，合计装机容量105MW；光伏项目共709个，合计装机容量7528.1MW，其中分布式光伏项目共630个，合计装机容量717.9MW，集中式光伏项目共79个，合计装机容量6810.2MW； 生物质发电项目共9个，合计装机容量229.94MW，其中垃圾焚烧发电项目共7个，合计装机容量213MW，沼气发电项目1个，装机容量1.94MW，农林生物质直燃发电项目1个，装机容量15MW。 云南总装机容量最高，以光伏为主，甘肃风电装机最高。分地区和项目数看，浙江（281个），江苏（143个），广东（111个）位列前三。分地区装机看，763个项目分布于26个省份，其中云南（1520.11MW），甘肃（1408.76MW），河北（934.77MW）位列前三。 45个风电项目分布在13个省份，其中甘肃（1123MW）、吉林（497.75MW）、辽宁（433MW）三省装机容量最高。709个光伏项目分布在25个省份，其中云南（1470.11MW）、河北（934.77MW）、广东（691.65MW）三省装机容量最高 图1：2024年5月各省份建档立卡风电发电项目装机容量（MW） 图2：2024年5月各省份建档立卡光伏发电项目装机容量（MW） 图3：2024年5月各省份新能源发电项目建档立卡项目数 图4：2024年5月各省份新能源发电项目建档立卡情况（单位：MW） 福建、江苏、浙江分布式风光项目占比较高。各省新能源发电项目中，福建、江苏、浙江三省分布式风光项目装机容量占比最高，分别为100%、73%、40%。 图5：2024年5月各省份建档立卡新能源发电项目中集中式和分散式风光装机占比 （四）核心观点：碳中和背景下，推荐新能源产业链+综合能源管理 公用事业：推荐“核电与新能源”双轮驱动中国核电和全国核电龙头中国广核； 电力体制改革“源网荷储”相关标的广西能源、三峡水利、南网能源、芯能科技； 推荐稳定性和成长性兼具的水电龙头长江电力；推荐天然气高股息标的新奥股份和天然气贸易商转型能源服务及氦气氢气业务的成长属性标的九丰能源；电网侧抽水蓄能、电化学储能运营龙头南网储能；推荐业绩及现金流趋于稳定的火电标的华电国际、浙能电力；推荐有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力。 环保：1、业绩改善，估值较低；2、商业模式改善，运营指标持续向好；3、稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善。 二、板块表现 （一）板块表现 本周沪深300指数下跌0.97%，公用事业指数上涨1.00%，环保指数下跌2.72%，周相对收益率分别为1.97%和-1.75%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第2和第21名。 图6：申万一级行业涨跌幅情况 分版块看，环保板块下跌2.72%；电力板块子板块中，火电上涨1.42%；水电上涨2.17%，新能源发电上涨1.28%；水务板块下跌1.10%；燃气板块下跌0.71%；检测服务板块下跌3.88%。 图7：公用事业细分子板块涨跌情况 （二）本月个股表现 1、环保行业 本周A股环保行业股票多数下跌，申万三级行业中65家环保公司有7家上涨，52家下跌，6家横盘。涨幅前三名是博世科（3.25%）、瀚蓝环境（2.90%）、三峰环境（2.66%）。 图8：A股环保行业各公司表现 本周港股环保行业股票多数上涨，申万二级行业中6家环保公司有4家上涨，2家下跌，0家横盘。涨幅前三名是海螺创业（15.19%）、中国光大绿色环保（12.31%）、光大环境（5.66%）。 图9：H股环保行业各公司表现 2、电力行业 本周A股火电行业股票多数上涨，申万指数中28家火电公司有20家上涨，8家下跌，0家横盘。涨幅前三名是华能国际（6.06%）、皖能电力（4.86%）、建投能源（3.27%）。 图10：A股火电行业各公司表现 本周A股水电行业股票多数上涨，申万指数中23家水电公司有12家上涨，10家下跌，1家横盘。涨幅前三名是西昌电力（11.67%）、川投能源（4.05%）、乐山电力（3.02%）。 本周A股新能源发电行业股票多数下跌，申万指数中25家新能源发电公司有9家上涨，13家下跌，3家横盘。涨幅前三名是凌云B股（14.57%）、中国广核（6.44%）、宝新能源（3.66%）。 图11：A股水电行业各公司表现 图12：A股新能源发电行业各公司表现 本周港股电力行业股票多数上涨，申万指数中18家环保公司有11家上涨，6家下跌，1家横盘。涨幅前三名是丰盛控股（14.81%）、江山控股（9.52%）、协鑫新能源（9.09%）。 图13：H股电力行业各公司表现 3、水务行业 本周A股水务行业股票多数下跌，申万三级行业中23家水务公司4家上涨，19家下跌，0家横盘。涨幅前三名是兴蓉环境（3.17%）、渤海股份（0.87%）、中环环保（0.43%）。 本周港股水务行业股票涨跌互现，申万港股二级行业中4家环保公司有2家上涨，2家下跌，0家横盘。涨幅前三名是粤海投资（3.92%）、天津创业环保股份（0.32%）、北控水务集团（-1.23%）。 图14：A股水务行业各公司表现 图15：H股水务行业各公司表现 4、燃气行业 本周A股燃气行业股票多数下跌，申万三级行业中26家燃气公司8家上涨，14家下跌，4家横盘。涨幅前三名是国新B股（18.79%）、新天然气（5.27%）、ST浩源（4.48%）。 本周港股燃气行业股票多数上涨，申万港股二级行业中13家环保公司有7家上涨，6家下跌，0家横盘。涨幅前三名是天伦燃气（15.71%）、香港中华煤气（3.48%）、北京燃气蓝天（2.63%）。 图16：A股燃气行业各公司表现 图17：H股燃气行业各公司表现 5、电力服务 本周A股电力工程行业股票多数下跌，7家电力工程公司1家上涨，6家下跌，0家横盘。涨幅前三名是长高电新（4.28%）、苏文电能（-0.42%）、智洋创新（-0.82%）。 图18：A股电力工程行业各公司表现 三、行业重点数据一览 1.发电量 规上工业电力生产保持稳定。5月份，规上工业发电量7179亿千瓦时，同比增长2.3%，增速比4月份放缓0.8个百分点；规上工业日均发电231.6亿千瓦时。1—5月份，规上工业发电量36570亿千瓦时，同比增长5.5%。 分品种看，5月份，规上工业火电、核电由增转降，水电、太阳能发电增速加快，风电降幅收窄。其中，规上工业火电同比下降4.3%，4月份为增长1.3%；规上工业水电增长38.6%，增速比4月份加快17.6个百分点；规上工业核电下降2.4%，4月份为增长5.9%；规上工业风电下降3.3%，降幅比4月份收窄5.1个百分点； 规上工业太阳能发电增长29.1%，增速比4月份加快7.7个百分点。 图19：月度累计发电量情况（单位：亿千瓦时） 图20：2024年1-5月份发电量分类占比 图21：累计火力发电量情况（单位：亿千瓦时） 图22：累计水力发电量情况（单位：亿千瓦时） 图23：累计核能发电量情况（单位：亿千瓦时） 图24：累计风力发电量情况（单位：亿千瓦时） 图25：累计太阳能发电量情况（单位：亿千瓦时） 2.用电量 5月份，全社会用电量7751亿千瓦时，同比增长7.2%。从分产业用电看，第一产业用电量110亿千瓦时，同比增长10.3%；第二产业用电量5304亿千