钢材周报：关注政策预期，螺纹或震荡为主

2024年7月1日 关注政策预期 螺纹或震荡为主 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾 021-68555105 huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 021-68555105 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建 021-68555105 wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 核心观点及策略 宏观：中共中央政治局6月27日召开会议。会议决定，中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议于7月15日至18日在北京召开。 产业方面，上周螺纹产量245万吨，环比增加14，表需236万吨，持平，螺纹厂库203万吨，增加3，社库578万吨，增加5，总库存785万吨，增加9万吨。热卷产量322万吨，增加1，厂库90万吨，环比增加1，社库3323万吨，环比减少2，总库413万吨，环比减少1，表需323万吨，环比+2万吨。上周螺纹表需走平，产量明显增加，库存上升，热卷库存偏高维持，数据变化不大。 总体上，宏观面，北京楼市放松，房地产政策进一步放松，三中全会的日期确定，预期新一轮的政策释放。基本面，上周铁水略降，钢材大幅增产，建材增幅最大，表需小幅回升，钢材整体累库，螺纹增库热卷去库，近期钢厂利润收缩，铁水有调整可能，成本支撑持续性不强。钢材基本面偏弱，政策有预期，期价或震荡为主，参考区间螺纹3455-3680元/吨热卷3640-3850元/吨。 策略建议：震荡思路 风险因素：产业政策和需求超预期 一、交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE螺纹钢 3544 -19 -0.53 6258852 2868041 元/吨 SHFE热卷 3745 -8 -0.21 1632664 1014139 元/吨 DCE铁矿石 825.0 13.5 1.66 1416990 368192 元/吨 DCE焦煤 1573.5 13.5 0.87 521356 199086 元/吨 DCE焦炭 2250.0 35.0 1.58 106128 32143 元/吨 注:(1)成交量、持仓量：手； (2)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价； (3)涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/上周五收盘价*100%；数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 上周钢材期货震荡为主，终端需求延续偏弱状态，但进一步走弱的空间也不大，成本端反弹支撑了钢价。现货市场，唐山钢坯价格3300（-40）元/吨，上海螺纹报价3480（-50）元/吨，上海热卷3720（-30）元/吨。 宏观方面，6月26日北京市发布《关于调整本市公积金个人住房贷款最低首付款比例政策的通知》，自本通知印发次日起，对于使用贷款购买首套商品住房的居民家庭，最低首付款比例调整为不低于20%。对于使用贷款购买二套商品住房的居民家庭，所购住房位于五环以内的，最低首付款比例不低于35%;所购商品住房位于五环以外的，最低首付款比例不低干30%。中共中央政治局6月27日召开会议。会议决定，中国共产党第二十届中央委员 会第三次全体会议于7月15日至18日在北京召开。 产业方面，上周螺纹产量245万吨，环比增加14，表需236万吨，持平，螺纹厂库203 万吨，增加3，社库578万吨，增加5，总库存785万吨，增加9万吨。热卷产量322万吨，增加1，厂库90万吨，环比增加1，社库3323万吨，环比减少2，总库413万吨，环比减少1，表需323万吨，环比+2万吨。上周螺纹表需走平，产量明显增加，库存上升，热卷库存偏高维持，数据变化不大。 宏观面，北京楼市放松，房地产政策进一步放松，三中全会的日期确定，预期新一轮的政策释放。基本面，上周铁水略降，钢材大幅增产，建材增幅最大，表需小幅回升，钢材整体累库，螺纹增库热卷去库，近期钢厂利润收缩，铁水有调整可能，成本支撑持续性不强。钢材基本面偏弱，政策有预期，期价或震荡为主，操作上震荡思路，参考区间螺纹3455-3680 元/吨热卷3640-3850元/吨。 三、行业要闻 1.中共中央政治局6月27日召开会议。会议决定，中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议于7月15日至18日在北京召开。 2.据北京市住房和城乡建设委员会，北京市住房和城乡建设委员会、北京住房公积金管理中心发布《关于调整本市公积金个人住房贷款最低首付款比例政策的通知》，通知称，自本通知印发次日起，对于使用贷款购买首套商品住房的居民家庭，最低首付款比例调整为不低于20%。对于使用贷款购买二套商品住房的居民家庭，所购住房位于五环以内的，最低首付款比例不低于35%;所购商品住房位于五环以外的，最低首付款比例不低干30%。 3.截至6月23日，今年以来新增地方债累计发行逾1.6万亿元、发行进度仅35%，其中新增专项债累计发行逾1.3万亿元、发行进度近34%。 4.楼市利好政策接连发布后，多地迅速响应，目前，大多数城市都已经开始落地执行，迎来新一轮降低首付比例、优化房贷利率的热潮。业内人士分析认为，总的来说，央行和财政的支持机制能有效发挥托底效应。尤其是在当前行业周期下，稳定市场的作用更为明显，可以助力房地产行业周期筑底，也能促进房地产业发展模式有效转型。未来，房地产行业和市场进一步恢复，将会更多依赖于自身经营，实现商业化长期可持续发展。 五、相关图表 图表1螺纹钢期货及月差走势 元/吨 RB2410-2501 螺纹钢2501 4,000螺纹钢2410 3,800 3,600 3,400 3,200 3,000 2024-03-262024-05-25 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 元/吨 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 图表2热卷期货及月差走势 元/吨 HC2405-2410 热轧卷板2410 4000热卷2501 3800 3600 3400 3200 3000 2024-03-262024-05-25 元/吨 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 图表3螺纹钢基差走势图表4热卷基差走势 00 50 00 50 0 2023-11-30 -50 2024-02-29 2024-05-31 100 元/吨上海螺纹-螺纹10月 2 1 1 元/吨上海热卷-热卷10月 20 00 80 60 40 20 0 2-20023-11-30 -40 2024-02-29 2024-05-31 1 1 - -150 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -60 图表5螺纹现货地区价差走势 元/吨螺纹价差：上海-北京 500螺纹价差：上海-沈阳螺纹价差：广州-上海 图表6热卷现货地域价差走势 元/吨热卷价差：上海-北京 50 0 2023-07-27 50 2023-10-27 2024-01-272024-04-27 100 150 200 400 300 200- 100 - 0 -1200023-07-272023-10-272024-01-272024-04-27- -200 - -300 -400 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -250 图表7长流程钢厂冶炼利润 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 元/吨热卷利润螺纹利润 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表8华东地区短流程电炉利润 元/吨废钢价格利润（右） 3000 2800 2600 2400 2200 2000 2022-09-212023-03-212023-09-212024-03-21 元/吨 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 图表9全国247家高炉开工率图表10247家钢厂日均铁水产量 万吨20202021202220232024 270 万吨20202021202220232024 270 250250 230230 210210 190190 170170 150 16111621263136414651 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 150 16111621263136414651 图表11螺纹钢产量 万吨20202021202220232024 450 400 350 300 250 200 150 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表12热卷产量 万吨20202021202220232024 350 340 330 320 310 300 290 280 270 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表13螺纹钢社库图表14热卷社库 万吨20202021202220232024 1600 1400 1200 万吨20202021202220232024 470 420 370 1000 800 600 400 200 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 320 270 220 170 120 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表15螺纹钢厂库图表16热卷厂库 万吨20202021202220232024 900 800 700 600 500 400 300 200 100 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表17螺纹钢总库存 万吨20202021202220232024 200 180 160 140 120 100 80 60 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表18热卷总库存 万吨20202021202220232024 2300 1800 1300 800 300 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表19螺纹钢表观消费 万吨20202021202220232024 630 580 530 480 430 380 330 280 230 180 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表20热卷表观消费 万吨20202021202220232024 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 600 500 400 300 200 100 0 -100 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 万吨20202021202220232024 380 360 340 320 300 280 260 240 220 200 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 洞彻风云共创未来DEDICATEDTOTHEFUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部 上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 深圳分公司 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：