医药生物行业跨市场周报（20240630）：医药板块超跌，坚定看好血制品、家用器械、低值耗材、高股息方向

2024年7月1日 行业研究 医药板块超跌，坚定看好血制品、家用器械、低值耗材、高股息方向 ——医药生物行业跨市场周报（20240630） 要点 行情回顾：上周，A股医药生物指数下跌3.48%，跑输沪深300指数2.51pp，跑输创业板综指0.48pp，排名27/31，表现较差。港股恒生医疗健康指数上周收跌3.1%，跑输恒生国企指数1.43pp，在11个Wind香港行业板块中，排名 第9位。 上市公司研发进度跟踪：上周，康诺亚的CM313(SC)注射液、石药集团的SYS6010、正大天晴的TQC2938注射液的临床申请新进承办。甘李药业的GZR4和GZR101、石药集团的SYHX1901正在进行二期临床；豪森药业的HS-10516、 百利天恒的BL-B16D1正在进行一期临床。 本周观点：医药板块超跌，坚定看好血制品、家用器械、低值耗材、高股息方向近期医药板块的调整主要系负面情绪扩大带来的超跌，板块基本面整体维持稳健态势。随着本轮调整，医药板块内很多公司的估值再次来到具有吸引力的位置， 我们坚定看好以下方向：①血液制品：静丙高景气度有望拉动血制品板块长期稳 健增长。板块中多个企业财务数据改善，行业经营向上趋势显著。建议关注天坛生物、派林生物；②家用医疗器械：业绩增长稳健，大单品拉开第二增长曲线，建议关注鱼跃医疗、三诺生物；③低值耗材：海外去库存尾声及产品有提价逻辑，建议关注美好医疗、英科医疗；④高股息：经营稳健向好，分红可观的优质企业，建议关注华特达因、仁和药业、江中药业、云南白药。 2024年年度投资策略：重塑价值导向，医药新周期开启。我们强调创新驱动、国产替代、品牌龙头是未来的医药投资主线，重点推荐恒瑞医药、京新药业、药明康德（A+H）、鱼跃医疗、九强生物、迈瑞医疗、太极集团、益丰药房。 风险分析：控费政策超预期、研发失败风险、政策支持不及预期、板块估值下挫风险。 EPS（元） PE（X） 证券代码 投资评 公司名称股价（元） 重点公司盈利预测与估值表 600129.SH 太极集团 28.92 23A 1.48 24E 1.96 25E 2.47 23A 20 24E 15 25E 12 级 买入 600276.SH 恒瑞医药 38.46 0.67 0.81 0.97 57 47 40 增持 002223.SZ 鱼跃医疗 37.60 2.39 2.41 2.69 16 16 14 买入 603259.SH 药明康德 39.19 3.24 3.73 4.35 12 11 9 买入 2359.HK 药明康德 26.65 3.24 3.73 4.35 8 7 6 买入 300760.SZ 迈瑞医疗 290.91 9.55 11.47 13.89 30 25 21 买入 300406.SZ 九强生物 15.38 0.89 1.07 1.3 17 14 12 买入 603939.SH 益丰药房 24.55 1.4 1.74 2.16 18 14 11 买入 002020.SZ 京新药业 10.47 0.72 0.76 0.87 15 14 12 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为2024-06-28；汇率按1HKD=0.91268CNY换算 医药生物 增持（维持） 作者分析师：王明瑞 执业证书编号：S0930520080004 021-52523867 wangmingrui@ebscn.com 分析师：吴佳青 执业证书编号：S0930519120001 021-52523697 wujiaqing@ebscn.com 分析师：黄素青 执业证书编号：S0930521080001 021-52523570 huangsuqing@ebscn.com 分析师：黎一江 执业证书编号：S0930522110001 010-57378028 liyijiang@ebscn.com 分析师：曹聪聪 执业证书编号：S0930524040001 021-52523807 caocongcong@ebscn.com 分析师：叶思奥 执业证书编号：S0930523050003 021-52523837 yesa@ebscn.com 分析师：张瀚予 执业证书编号：S0930523070010 021-52523861 zhanghanyu@ebscn.com 分析师：张杰 执业证书编号：S0930524060001 021-52523676 zhangjie66@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% 2% -6% -14% -22% 06/2309/2312/2303/24 医药生物沪深300 资料来源：Wind 医药生物 目录 1、行情回顾：医药板块继续回调3 2、本周观点：医药板块超跌，坚定看好血制品、家用器械、低值耗材、高股息方向5 3、行业政策和公司新闻6 3.1国内医药市场和上市公司新闻6 3.2海外市场医药新闻7 4、上市公司研发进度更新8 5、沪深港通资金流向更新9 6、重要数据库更新10 6.123M1-M11医院总诊疗正增长10 6.22024M1-M4基本医保收入为9675亿元11 6.35月大部分抗生素、心脑血管原料药价格环比持平12 6.424M1-5医药制造业收入同比-1.0%13 6.55月整体CPI环比下降，医疗保健CPI环比持平15 6.6耗材带量采购15 7、医药公司融资进度更新16 8、本周重要事项公告16 9、风险提示17 10、附录18 中庚基金 1、行情回顾：医药板块继续回调 整体市场情况（6.24-6.28） A股：医药生物（申万，下同）指数下跌3.48%，跑输沪深300指数2.51pp， 跑输创业板综指0.48pp，在31个子行业中排名第27，表现较差。 港股恒生医疗健康指数上周收跌3.1%，跑输恒生国企指数1.43pp，在11个Wind香港行业板块中，排名第9位。 分子板块来看： A股：跌幅最小的是血液制品，下跌0.77%；跌幅最大的是线下药店，下跌 9.69% H股：生物医药跌幅幅最小，为0.15%；生命科学工具跌幅最大，为7.36%。 个股层面： A股：太安退涨幅最大，上涨26.09%；*ST吉药跌幅最大，下跌28.67%。 H股：位元堂涨幅最大，达53.49%；沛嘉医疗-B跌幅最大，达24.57%。 图1：A股大盘指数和各申万一级行业涨跌幅情况（6.24-6.28） 资料来源：同花顺iFinD，光大证券研究所注：指数选取申万一级行业指数 图2：A股医药生物板块和子行业涨跌幅情况（6.24-6.28） 资料来源：同花顺iFinD，光大证券研究所 图3：港股医药上周涨跌趋势（%，06.24-06.28）图4：港股医药生物板块和子行业上周涨跌幅情况（%， 06.24-06.28） 资料来源：wind、光大证券研究所资料来源：wind、光大证券研究所 表1：A股医药行业涨跌幅Top10（6.24-6.28） 排序 涨幅TOP10 涨幅（%） 上涨原因 排序 跌幅TOP10 跌幅（%） 下跌原因 1 太安退 26.09 无特殊原因 1 *ST吉药 -28.67 退市风险 2 花园生物 17.54 维生素概念 2 *ST景峰 -22.33 退市风险 3 奥锐特 10.51 减肥药原料药概念 3 艾迪药业 -20.78 披露重大资产购买报告书草案 4 ST康美 8.38 无特殊原因 4 ST长康 -20.41 退市风险 5 浙江医药 7.75 维生素概念 5 *ST龙津 -19.13 退市风险 6 圣诺生物 6.19 减肥药概念 6 *ST大药 -18.30 退市风险 7 硕世生物 4.37 无特殊原因 7 南华生物 -16.06 无特殊原因 8 嘉应制药 4.25 无特殊原因 8 诺唯赞 -15.78 无特殊原因 9 振德医疗 3.94 无特殊原因 9 澳华内镜 -15.73 无特殊原因 10 惠泰医疗 3.88 无特殊原因 10 老百姓 -14.64 药店板块调整 资料来源：同花顺iFinD、光大证券研究所（剔除2023.9以来上市次新股） 表2：H股医药行业涨跌幅Top10（6.24-6.28） 排序 证券代码 证券简称 上周涨幅（%） 排序 证券代码 证券简称 上周跌幅（%） 1 0897.HK 位元堂 53.49 1 9996.HK 沛嘉医疗-B -24.75 2 8143.HK 金威医疗 38.89 2 0574.HK 百信国际 -20.75 3 8225.HK 中国医疗集团 25.00 3 8513.HK 官酝控股 -20.59 4 8225.HK 中国医疗集团 25.00 4 1652.HK 福森药业 -16.38 5 6978.HK 永泰生物-B 23.00 5 6108.HK 新锐医药 -15.69 6 2696.HK 复宏汉霖-B 21.28 6 8161.HK 医汇集团 -15.58 7 2142.HK 和铂医药-B 9.52 7 0570.HK 中国中药 -14.18 8 2181.HK 迈博药业-B 8.22 8 0928.HK 莲和医疗 -13.51 9 1530.HK 三生制药 6.10 9 1521.HK 方达控股 -12.09 10 2700.HK 格林国际控股 6.00 10 8437.HK 德斯控股 -12.00 资料来源：同花顺iFinD、光大证券研究所 图5：上周美国医药中资股涨跌幅情况（%，06.24-06.28） 资料来源：wind、光大证券研究所 2、本周观点：医药板块超跌，坚定看好血制品、家用器械、低值耗材、高股息方向 近期医药板块出现较大幅度的回调，2024/5/9~2024/6/28期间医药生物指数（申万，下同）下跌16%，相较沪深300、中证1000出现明显超跌。跌幅最大的子板块是线下药店，下跌33%，血液制品相对抗跌，下跌1%。 本轮下跌可能主要是药店比价等政策变化引发的负面情绪扩大，板块整体基本面依然维持稳健，医药的强刚需属性从长期来看仍然是极具投资价值的。 图6：医药板块近期相对涨跌幅（2024/5/9~2024/6/28） 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% -16% -18% 医药生物沪深300 中证1000 资料来源：同花顺iFind、光大证券研究所 图7：医药子板块涨跌幅（2024/5/9~2024/6/28） -1% -10% -14%-14%-14%-14%-15% -15% -17% -19% -19% -21% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 资料来源：同花顺iFind、光大证券研究所（注：采用申万三级子行业分类） -33% 随着本轮调整，医药板块内很多公司的估值再次来到具有吸引力的位置，我们坚定看好以下方向： 血液制品：静丙高景气度有望拉动血制品板块长期稳健增长。板块中多个企业财务数据改善，行业经营向上趋势显著。建议关注天坛生物、派林生物； 家用医疗器械：业绩增长稳健，大单品拉开第二增长曲线，建议关注鱼跃医疗、三诺生物； 低值耗材：海外去库存尾声及产品有提价逻辑，建议关注美好医疗、英科医疗； 高股息：经营稳健向好，分红可观的优质企业，建议关注华特达因、仁和药业、江中药业、云南白药。 3、行业政策和公司新闻 3.1国内医药市场和上市公司新闻 日期公司要闻 表3：A股公司要闻核心要点（6.24~6.29） 2024/6/25复星医药对控股子公司上海复宏汉霖生物技术股份有限公司实施吸收合并及私有化。 2024/6/24福安药业子公司博圣制药收到吲哚布芬化学原料药上市申请批准通知书。 与施维雅签署伴随诊断合作协议，公司自主研发的二代测序（NGS）平台的伴随诊断产品，用于检测异柠檬酸脱氢酶（IDH）1和2基 2024/6/26艾德生物因突变；该伴随诊断产品将用于