医药生物行业跨市场周报（20241013）：又一鼓励政策出台，持续看好生物医药板块

2024年10月15日 行业研究 又一鼓励政策出台，持续看好生物医药板块 要点 医药生物 ——医药生物行业跨市场周报（20241013） 行情回顾：上两周，A股医药生物指数上涨4.48%，跑输沪深300指数0.48pp，跑输创业板综指6.84pp，在31个子行业中排名第11，表现一般。港股恒生医疗健康指数上两周收涨5.81%，跑输恒生国企指数1.41pp。 上市公司研发进度跟踪：上两周，恒瑞医药的SHR2554片的上市申请新进承办；百济神州的BGB-53038胶囊、豪森药业的HS-10380片和HS-10384片的IND申请新进承办；百济神州的注射用BG-C137的临床申请新进承办。 上两周，豪森药业的HS-10390、百利天恒的伦康依隆妥单抗正在进行二期临床；人福医药的HW091077正在进行一期临床。 本周观点：又一鼓励政策出台，持续看好生物医药板块 2024年10月9日，广东省人民政府办公厅印发《关于进一步推动广东生物医药产业高质量发展的行动方案》，进一步推动广东省生物医药产业集聚成势，力争到2027年，当地生物医药与健康产业集群规模超万亿元，规上医药工业规模超5000亿元。2024年以来，针对创新药领域，多项利好政策陆续出台。新政策分别从支付端、融资端、审评端、考核端等多个维度全链条助推创新药的商业化以及研发，彰显部分省份对创新药物全链条支持的高度重视。随着政策落地， 创新药发展有望迈入快车道，我们持续看好生物医药板块，建议关注创新药龙头企业恒瑞医药、百济神州（A+H）、信达生物（H）等。 2025年年度投资策略：重塑底层逻辑，掘金支付视角。综合人口结构、政策框架、经济环境等一系列复杂变化的趋势，我们认为，在需求侧无法无限扩张的情况下，需要结构性甄选投资机会，而其中的核心矛盾就在于支付意愿与支付能力。因此，我们从支付视角，基于医药产业内的三种付费渠道：院内支付、自费支付、海外支付，分别进行梳理，看好院内政策支持（创新药械、设备更新）、人民群 众需求扩容（血制品、家用医疗器械、减肥药产业链）、出海周期上行（肝素、呼吸道联检）三大方向。重点推荐：恒瑞医药、信达生物（H）、迈瑞医疗、联影医疗、鱼跃医疗、天坛生物、派林生物、千红制药、太极集团。 风险分析：控费政策超预期、研发失败风险、政策支持不及预期、板块估值下挫风险。 EPS（元） PE（X） 证券代码 投资评 公司名称股价（元） 重点公司盈利预测与估值表 600276.SH 恒瑞医药 51.39 23A 0.68 24E 0.94 25E 1.13 23A 76 24E 55 25E 45 级 增持 1801.HK 信达生物 42.04 -0.66 -0.39 0.19 NA NA 221 买入 688271.SH 联影医疗 119.12 2.40 2.88 3.61 50 41 33 买入 600161.SH 天坛生物 22.24 0.67 0.72 0.85 33 31 26 增持 002223.SZ 鱼跃医疗 37.20 2.39 2.41 2.69 16 15 14 买入 000403.SZ 派林生物 22.61 0.84 1.07 1.27 27 21 18 买入 300760.SZ 迈瑞医疗 284.90 9.55 11.47 13.89 30 25 21 买入 600129.SH 太极集团 24.91 1.48 1.70 2.33 17 15 11 买入 002550.SZ 千红制药 6.15 0.14 0.24 0.29 44 26 21 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为2024-10-14；汇率按1HKD=0.91CNY换算 增持（维持） 作者 分析师：王明瑞 执业证书编号：S0930520080004021-52523867 wangmingrui@ebscn.com 分析师：吴佳青 执业证书编号：S0930519120001 021-52523697 wujiaqing@ebscn.com 分析师：黄素青 执业证书编号：S0930521080001021-52523570 huangsuqing@ebscn.com 分析师：黎一江 执业证书编号：S0930522110001 010-57378028 liyijiang@ebscn.com 分析师：曹聪聪 执业证书编号：S0930524040001021-52523807 caocongcong@ebscn.com 分析师：叶思奥 执业证书编号：S0930523050003 021-52523837 yesa@ebscn.com 分析师：张瀚予 执业证书编号：S0930523070010 021-52523861 zhanghanyu@ebscn.com 分析师：张杰 执业证书编号：S0930524060001021-52523676 zhangjie66@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 16% 6% -5% -15% -26% 10/2301/2404/2407/24 医药生物沪深300 资料来源：Wind 医药生物 目录 1、行情回顾：行业指数继续普涨，医药略跑输大盘3 2、本周观点：又一鼓励政策出台，持续看好生物医药板块4 3、行业政策和公司新闻5 4、上市公司研发进度更新5 5、重要数据库更新6 5.123M1-M11医院总诊疗正增长6 5.22024M1-M6基本医保收入为13884亿元7 5.39月抗生素、心脑血管原料药价格基本稳定8 5.424M1-8医药制造业收入同比-0.5%9 5.59月整体CPI环比持平，医疗保健CPI环比持平11 5.6耗材带量采购11 6、医药公司融资进度更新12 7、本周重要事项公告12 8、风险提示13 9、附录14 1、行情回顾：行业指数继续普涨，医药略跑输大盘 整体市场情况（9.30-10.11） A股：医药生物（申万，下同）指数上涨4.48%，跑输沪深300指数0.48pp，跑输创业板综指6.84pp，在31个子行业中排名第11，表现一般。 H股：港股恒生医疗健康指数收涨5.81%，跑赢恒生国企指数1.41pp。分子板块来看： A股：涨幅最大的是疫苗，上涨17.07%；涨幅最小的是血液制品，上涨1.64%。个股层面： A股：赛托生物涨幅最大，上涨45.38%；通化金马跌幅最大，下跌8.2%。 H股：中国再生医学涨幅最大，达179.35%；方达控股跌幅最大，达31.73%。 图1：A股大盘指数和各申万一级行业涨跌幅情况（9.30-10.11） 资料来源：同花顺iFinD，光大证券研究所注：指数选取申万一级行业指数 图2：A股医药生物板块和子行业涨跌幅情况（9.30-10.11） 资料来源：同花顺iFinD，光大证券研究所 表1：A股医药行业涨跌幅Top10（9.30-10.11） 排序 涨幅TOP10 涨幅（%） 上涨原因 排序 跌幅TOP10 跌幅（%） 下跌原因 1 赛托生物 45.38 无特殊原因 1 通化金马 -8.20 无特殊原因 2 悦康药业 28.59 无特殊原因 2 百花医药 -8.01 无特殊原因 3 新里程 24.88 无特殊原因 3 葵花药业 -7.92 无特殊原因 4 天智航 22.48 无特殊原因 4 亚辉龙 -7.09 无特殊原因 5 沃森生物 21.43 无特殊原因 5 *ST龙津 -6.91 无特殊原因 6 莱美药业 20.26 无特殊原因 6 东方海洋 -6.67 无特殊原因 7 特宝生物 19.94 无特殊原因 7 ST中珠 -6.20 无特殊原因 8 华大智造 19.38 无特殊原因 8 通策医疗 -5.67 无特殊原因 9 佰仁医疗 18.34 发布回购方案 9 ST百灵 -5.57 无特殊原因 10 阳普医疗 18.03 无特殊原因 10 灵康药业 -5.32 无特殊原因 资料来源：同花顺iFinD、光大证券研究所（剔除2024.7以来上市次新股） 2、本周观点：又一鼓励政策出台，持续看好生物医药板块 2024年10月9日，广东省人民政府办公厅印发《关于进一步推动广东生物医药产业高质量发展的行动方案》，进一步推动广东省生物医药产业集聚成势，力争到2027年，当地生物医药与健康产业集群规模超万亿元，规上医药工业规模 超5000亿元。 《行动方案》中着重提及了要加大创新药械全链条支持。有条件的地市对创新药械临床前研究、临床试验、审批获证、产业化落地、推广应用等全链条各环节予以政策、资金等支持。统筹省科技创新战略、产业创新能力建设、产业基础再造等专项资金，谋划布局“高端医疗器械”“生物医药与健康”“岭南中医药现代化及关键技术装备”“精密仪器设备”等新一轮省重点领域研发计划专项，支持创新药、中药标准化规范化、高端医疗器械、高端科学仪器和试剂、智能生产设备领域开展关键核心技术攻关和标志性产品产业化攻坚。发布广东省已获批生物医药创新药械产品目录，并按照“应配尽配”原则，推动加快入院应用。 此外，还提及要加快创新药临床试验审评审批进程。积极争取在广东开展优化创新药临床试验审评审批试点，推动纳入广东省创新药试点项目在30个工作日内完成临床试验申请审评审批。 2024年以来，针对创新药领域，多项利好政策陆续出台。新政策分别从支付端、融资端、审评端、考核端等多个维度全链条助推创新药的商业化以及研发，彰显 部分省份对创新药物全链条支持的高度重视。随着政策落地，创新药发展有望迈入快车道，我们持续看好生物医药板块，建议关注创新药龙头企业恒瑞医药、百济神州（A+H）、信达生物（H）等。 2025年年度投资策略：重塑底层逻辑，掘金支付视角。综合人口结构、政策框架、经济环境等一系列复杂变化的趋势，我们认为，在需求侧无法无限扩张的情况下，需要结构性甄选投资机会，而其中的核心矛盾就在于支付意愿与支付能力。因此，我们从支付视角，基于医药产业内的三种付费渠道：院内支付、自费支付、海外支付，分别进行梳理，看好院内政策支持（创新药械、设备更新）、人民群众需求扩容（血制品、家用医疗器械、减肥药产业链）、出海周期上行（肝素、 呼吸道联检）三大方向。重点推荐：恒瑞医药、信达生物（H）、迈瑞医疗、联影医疗、鱼跃医疗、天坛生物、派林生物、千红制药、太极集团。 3、行业政策和公司新闻 表2：A股公司要闻核心要点（10.8~10.12） 日期 公司 要闻 2024/10/8 万孚生物 新型冠状病毒家庭检测（OTC）产品获得美国FDA上市前通知。 2024/10/8 百利天恒 注射用BL-B01D1用于EGFR敏感突变及EGFR野生型非小细胞肺癌患者的2项适应症纳入突破性治疗品种名单。 2024/10/9 智飞生物 四价流感病毒裂解疫苗（儿童型）申请生产注册获得受理。 2024/10/9 戴维医疗 医用加热仪获得医疗器械注册证。 2024/10/9 艾德生物 人类同源重组修复缺陷检测试剂盒（高通量测序法）进入创新医疗器械特别审查程序。 2024/10/9 百奥泰将公司的BAT2206（乌司奴单抗）注射液在欧盟、英国、瑞士、澳大利亚以及其他部分欧洲国家市场的独占的产品商业化权益有偿许 可给吉瑞医药。 2024/10/9贵州三力2024年限制性股票激励计划（草案），本计划拟向激励对象授予的股票总量为523万股，占激励计划草案公告日公司股本总数 40,980.2216万股的1.2762%。本计划限制性股票的授予价格为7.50元/股。激励对象总人数54人。 2024/10/9亿帆医药皮敏消胶囊获得新加坡注册批文。 2024/10/9丽珠集团公司注射用醋酸曲普瑞林微球新适应症“子宫内膜异位症”获得注册批准。 2024/10/9益诺思 公司及全资子公司获得OECDGLP认证。 2024/10/9新华医疗 全瓷义齿用氧化锆彩色瓷块获得二类医疗器械注册证。 2024/10/9东方生物呼吸道三