医药生物行业跨市场周报：多重因素边际改善，重点看好港股医药板块机会

2023年1月16日 行业研究 多重因素边际改善，重点看好港股医药板块机会 ——医药生物行业跨市场周报（20230115） 要点 行情回顾：上周，A股医药生物指数上涨2.72%，跑输沪深300指数0.37pp，跑赢创业板综指1.25pp，排名6/31，表现较好，医院板块领涨；港股恒生医疗健康指数收涨7.54%，跑赢恒生国企指数4.08pp，排名1/11。 上市公司研发进度跟踪：上周，迪哲医药的舒沃替尼片的NDA申请新进承办；正大天晴的TQB2450注射液的上市申请新进承办；豪森药业的HS-10506片的IND申请新进承办；康诺亚的CMG901的临床申请新进承办。 本周观点：多重因素边际改善，重点看好港股医药板块机会。 港股医药板块于近期出现筑底反弹，主要归因于：1）疫情防控优化配套措施逐步落地；2）创新药政策边际转暖；3）美联储加息节奏有望放缓；4）恒生生物科技指数处于低位等多重因素影响。我们认为，随着我国疫情防控的优化，医疗 /医药企业经营进一步恢复，及院端诊疗需求的恢复，叠加外部不利因素的缓和，港股医药板块有望在2023年将迎来板块性机会。重点看好方向：医疗服务、医疗器械、创新药、CXO。 2023年年度投资策略：变中有机，紧抓医疗硬科技、中医药、创新药三大主线 随着疫情常态化，医药需求持续不减，我们强调2023年医疗硬科技、中医药、创新药将是受政策鼓励、具备高景气度的三大主线。推荐联影医疗、迈瑞医疗、新华医疗、药康生物、东诚药业、奕瑞科技、键凯科技、太极集团、云南白药、荣昌生物（A+H）、海创药业-U、康诺亚（H）。 风险分析：研发失败风险、政策支持不及预期风险。 EPS（元） PE（X） 证券代码 投资评 公司名称股价（元） 重点公司盈利预测与估值表 002675.SZ 东诚药业 19.06 21A 0.19 22E 0.47 23E 0.61 21A 100 22E 41 23E 31 级 买入 600587.SH 新华医疗 23.93 1.37 1.41 1.72 17 17 14 买入 600129.SH 太极集团 31.71 -0.94 0.58 1.03 NA 55 31 买入 688301.SH 奕瑞科技 465.00 6.67 8.67 11.48 70 54 41 买入 688356.SH 键凯科技 165.86 2.93 3.3 4.33 57 50 38 买入 300760.SZ 迈瑞医疗 330.82 6.58 7.97 9.63 50 42 34 买入 688331.SH 荣昌生物 88.96 0.56 -1.97 -1.12 159 NA NA 买入 688302.SH 海创药业-U 50.37 -4.12 -4.11 -4.67 NA NA NA 买入 688271.SH 联影医疗 174.00 1.96 2.2 2.82 89 79 62 买入 000538.SZ 云南白药 56.76 2.19 1.92 3.09 26 30 18 增持 688046.SH 药康生物 26.74 0.35 0.45 0.65 76 59 41 增持 9995.HK 荣昌生物-B 61.58 0.56 -1.97 -1.12 110 NA NA 买入 资料来源：Wind,光大证券研究所预测，股价时间为2023-1-13；汇率按1HKD=0.90823CNY换算 医药生物 增持（维持） 作者分析师：林小伟 执业证书编号：S0930517110003 021-52523871 linxiaowei@ebscn.com 分析师：王明瑞 执业证书编号：S0930520080004 010-57378027 wangmingrui@ebscn.com 分析师：吴佳青 执业证书编号：S0930519120001 021-52523697 wujiaqing@ebscn.com 分析师：黄素青 执业证书编号：S0930521080001 021-52523570 huangsuqing@ebscn.com 联系人：黎一江liyijiang@ebscn.com联系人：叶思奥yesa@ebscn.com 联系人：张瀚予 zhanghanyu@ebscn.com联系人：张杰zhangjie@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% 0% -10% -20% -31% 12/2104/2207/2209/22 医药生物沪深300 资料来源：Wind 相关研报第十版新冠诊疗和防控方案发布，重视疫后复苏、中医药和创新药械板块——医药生物行业跨市场周报（20230108）（2023-01-08） 2022年行情与疫情密切相关，把握2023年复苏与政策两条主线——医药生物行业跨市场周报（20230102）（2023-01-03） 疫情高峰将至，重点关注医疗供给与疫后修复主线——医药生物行业跨市场周报（20221225） （2022-12-25） 医药生物 目录 1、行情回顾：看好疫后复苏，医院板块领涨3 2、本周观点：多重因素边际改善，重点看好港股医药板块机会5 3、行业政策和公司新闻7 3.1、国内医药市场和上市公司新闻7 3.2、海外市场医药新闻9 4、上市公司研发进度更新10 5、一致性评价审评审批进度更新12 6、沪深港通资金流向更新13 7、重要数据库更新13 7.1、2022M1-11基本医保收入同比增长7.7%13 7.2、12月整体CPI环比持平，医疗保健CPI环比持平15 7.3、22M1-M7多地疫情反复，医疗机构诊疗总人次略有降低15 7.4、12月抗生素、心脑血管原料药价格基本稳定，中药材价格指数上升16 7.5、22M1-11医药制造业收入同比下滑18 7.6、一致性评价挂网20 7.7、耗材带量采购20 8、医药公司融资进度更新20 9、本周重要事项公告20 10、风险提示21 11、附录22 1、行情回顾：看好疫后复苏，医院板块领涨 整体市场情况（1.9-1.13） 1）A股：医药生物（申万，下同）指数上涨2.72%，跑输沪深300指数0.37pp，跑赢创业板综指1.25pp，在31个子行业中排名第6，表现较好，医院板块领涨。 2）港股恒生医疗健康指数收涨7.54%，跑赢恒生国企指数4.08pp，在11个Wind香港行业板块中，排名第1位。 分子板块来看： A股：涨幅最大的是医院，上涨7.95%，主要是市场看好疫后医院复苏；跌幅 最大的是线下药店，下跌1.25%，主要是震荡回调。 H股：医疗保健设备与用品涨幅最大，为10.69%；医疗保健提供商与服务涨幅最小，为3.64%。 个股层面： A股：赛科希德涨幅最大，上涨26.28%；翰宇药业跌幅最大，下跌10.42%， 主要是冲高回落。 H股：兴科蓉医药涨幅最大，达48.08%；中生北控生物科技跌幅最大，达17.46%。 图1：A股大盘指数和各申万一级行业涨跌幅情况（1.9-1.13） 资料来源：同花顺iFinD，光大证券研究所注：指数选取申万一级行业指数 图2：A股医药生物板块和子行业涨跌幅情况（1.9-1.13） 资料来源：同花顺iFinD，光大证券研究所 图3：港股医药上周累计涨跌幅（1.9-1.13）图4：港股医药生物板块和子行业上周涨跌幅情况（1.9-1.13） 资料来源：Wind，光大证券研究所资料来源：Wind，光大证券研究所 图5：美国医药中资股涨跌幅情况（1.9-1.13） 资料来源：Wind，光大证券研究所 表1：A股医药行业涨跌幅Top10（1.9-1.13） 排序 涨幅TOP10 涨幅（%） 上涨原因 排序 跌幅TOP10 跌幅（%） 下跌原因 1 赛科希德 26.28 NA 1 翰宇药业 (10.42) 冲高回落 2 首药控股 25.61 创新药板块反弹 2 爱朋医疗 (8.86) 冲高回落 3 春立医疗 25.32 集采降价预期缓解 3 康泰医学 (7.05) 冲高回落 4亚虹医药25.28创新药板块反弹4中国医药(6.96)冲高回落；注射用更昔洛韦被暂停销 售 5诺泰生物24.59司美格鲁肽原料药获得NMPA审评5*ST必康(6.49)震荡回调 中心受理 6海创药业23.88创新药板块反弹6亨迪药业(6.46)冲高回落 舒沃替尼新药上市申请获得受理；舒 7迪哲医药23.45 沃替尼与戈利昔替尼联合疗法获得临床试验批准 7河化股份(6.46)冲高回落 8福瑞股份22.24海外NASH药物研发进展8丰原药业(5.78)重组利好出尽 10 南微医学 15.53 集采降价预期缓解 10上海凯宝 (5.47) 冲高回落 9百奥泰18.93创新药板块反弹9誉衡药业(5.53)22年业绩不及预期 资料来源：同花顺iFinD、光大证券研究所（剔除2022.10以来上市次新股） 表2：H股医药行业涨跌幅Top10（1.9-1.13） 排序 证券代码 证券简称 上周涨幅（%） 排序 证券代码 证券简称 上周跌幅（%） 1 6833.HK 兴科蓉医药 48.08 1 8247.HK 中生北控生物科 技 -17.46 2 2211.HK 大健康国际 34.38 2 0383.HK 中国医疗网络 -14.52 3 0853.HK 微创医疗 31.33 3 0455.HK 天大药业 -14.47 4 1858.HK 春立医疗 26.19 4 0928.HK 莲和医疗 -14.29 5 1801.HK 信达生物 23.61 5 0690.HK 联康生物科技集 团 -13.24 6 1952.HK 云顶新耀-B 22.81 6 8329.HK 海王英特龙 -12.72 7 3839.HK 正大企业国际 22.06 7 3886.HK 康健国际医疗 -9.72 8 9996.HK 沛嘉医疗-B 20.70 8 3689.HK 康华医疗 -8.89 9 2500.HK 启明医疗-B 19.14 9 2393.HK 巨星医疗控股 -8.82 10 0575.HK 励晶太平洋 18.99 10 1110.HK 金活医药集团 -8.74 资料来源：WInd、光大证券研究所 2、本周观点：多重因素边际改善，重点看好港股医药板块机会 多重因素边际改善，港股医药迎来拐点。港股医药于近期出现筑底反弹，我们认为后市宜保持乐观，看好2023年整体板块性机会，主要归因于：1）疫情防控优化配套措施逐步落地；2）创新药政策边际转暖；3）美联储加息节奏有望放 缓；4）恒生生物科技指数处于低位等多重因素影响。 疫情管控优化，企业经营医院客流逐步恢复正常。我国自21年下半年开始执行 动态清零政策，持续至22年11月发布“二十条”初步放松，至12月初发布“新 十条”国内防疫政策进一步调整。尽管疫情冲击高峰对企业运营有一定影响，但无需核酸查验及隔离等政策，可以加速物流恢复，并稳定企业正常运营，保证到岗人数。随着疫情冲击高峰过后，企业经营有望逐步进入后疫情时代的新常态。而医院端管控放松，患者进出医院方便，则有利于院端诊疗恢复。预计在冲击峰初期急救科与呼吸科承压有患者溢出情况，随着感染高峰快速回落，后续其他科室将恢复常态。 创新药政策边际转暖,未来行业发展环境优化。2021年11月，CDE发布《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》,标志着具有创新性的高临床价值药品竞争格局向好。2022年，多项政策发布进一步改善高临床价值药物的商 业环境。1）2022年6月，国家医保局发布《2022年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案》，新设置“简易续约”规则，简化流程，缓解降价压力；2）2022年7月，北京市医保局印发《CHS-DRG付费新药新技术除外支付管理办法的通知（试行）》，高临床价值创新药将得到更好的商业化环境；3）2022年11月，上海市人民政府办公厅印发《上海市加快打造全球生物医药研发经济和产业化高地的若干政策