金融期权日报：股指窄幅震荡，下方支撑力量强

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年6月28日金融期权 股指窄幅震荡，下方支撑力量强 核心观点 姓名：闾振兴 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 今日各股指均窄幅震荡整理，小幅收红，沪深两市成交金额仅有7000亿元左右。从宏观基本面的角度来看，内需的内生增长偏弱，外需受到贸易保护主义的潜在延续，宏观需求复苏预期有所不足，企业扩大投资的意愿较低，短期内股票业绩修复预期偏弱。海外方面，美联储降息预期继续后延，抑制全球非美元风险资产的估值修复节奏。从资金流向来看，目前新发股票基金份额处于低位，北向资金和融资资金的流入放缓，社保基金等长线资金未见大规模入市，股市缺乏增量资金。在资金存量博弈的背景下，股市表现出成交低迷，热点切换频繁，上行的持续性不足等特征，整体以震荡为主。不过经过持续回调，从中长期的角度来看股指的配置价值凸显，而且国内政策托底需求预期较强，下月中旬将召开三中全会，，股指底部支撑力量较为充足，特别是上证50与沪深300的防御属性较强。总体而言，预计股指短期内以区间震荡为主。 考虑到上证50与沪深300的成分股具有业绩预期相对稳定，防御属性强的特点，短期内大涨或大跌的可能性较低，对相应的期权品种可以卖出宽跨式组合，左腿行权价可以适当选平值，因为当前点位的下行空间有限。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 金融期权|日报 1/16请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 1期权指标 2024年06月28日,50ETF涨0.29%,收于2.441；300ETF(上交所)涨0.20%,收于 3.487；300ETF(深交所)涨0.22%,收于3.625；沪深300指数涨0.22%,收于3461.66；中证1000指数涨0.66%,收于4895.99；500ETF(上交所)涨0.16%,收于4.996；500ETF(深交所)涨0.17%,收于5.182；创业板ETF跌1.08%,收于1.652；深证100ETF跌0.38%,收于2.368；上证50指数涨0.26%,收于2394.87;科创50ETF跌0.67%,收于 0.75；易方达科创50ETF跌0.27%,收于0.73。 上证50ETF期权成交量PCR为92.03,上一交易日成交量PCR为85.63；持仓量PCR为86.52,上一交易日持仓量PCR为84.68。上交所300ETF期权成交量PCR为90.06,上一交易日成交量PCR为93.58；持仓量PCR为79.11,上一交易日持仓量PCR为77.97。深交所300ETF期权成交量PCR为106.03,上一交易日成交量PCR为86.02；持仓量PCR为86.87,上一交易日持仓量PCR为82.47。沪深300指数期权成交量PCR为61.08,上一交易日成交量PCR为68.67；持仓量PCR为60.71,上一交易日持仓量PCR为61.73。中证1000指数期权成交量PCR为82.78,上一交易日成交量PCR为93.33；持仓量PCR为55.17,上一交易日持仓量PCR为54.22。上交所中证500ETF期权成交量PCR为106.70,上一交易日成交量PCR为113.49；持仓量PCR为84.23,上一交易日持仓量PCR为80.20。深交所中证500ETF期权成交量PCR为107.87,上一交易日成交量PCR为107.90；持仓量PCR为84.63,上一交易日持仓量PCR为77.79。创业板ETF期权成交量PCR为93.91,上一交易日成交量PCR为96.72；持仓量PCR为66.18,上一交易日持仓量PCR为69.03。深证100ETF期权成交量PCR为96.68,上一交易日成交量PCR为101.18；持仓量PCR为97.47,上一交易日持仓量PCR为99.73。上证50股指期权成交量PCR为55.71,上一交易日成交量PCR为54.44；持仓量PCR为51.31,上一交易日持仓量PCR为51.28。科创50ETF期权成交量PCR为65.04,上一交易日成交量PCR为66.88；持仓量PCR为48.14,上一交易日持仓量PCR为48.27。易方达科创50ETF期权成交量PCR为90.47,上一交易日成交量PCR为92.88；持仓量PCR为60.01,上一交易日持仓量PCR为61.45。 上证50ETF期权2024年07月平值期权隐含波动率为12.35%,标的30交易日历史波动率为9.43%。上交所300ETF期权2024年07月平值期权隐含波动率为13.14%,标的30交易日历史波动率为9.31%。深交所300ETF期权2024年07月平值期权隐含波动率为13.42%,标的30交易日历史波动率为9.29%。沪深300指数期权2024年07月平值期权隐含波动率为13.83%,标的30交易日历史波动率为9.31%。中证1000指数期权2024年07月平值期权隐含波动率为25.63%,标的30交易日历史波动率为21.12%。上交所中证500ETF期权2024年07月平值期权隐含波动率为18.88%,标的30交易日历史波动率为15.19%。深交所中证500ETF期权2024年07月平值期权隐含波动率为19.26%,标的30交易日历史波动率为15.11%。创业板ETF期权2024年07月平值期权隐含波动率为21.24%,标的30交易日历史波动率为16.98%。深证100ETF期权2024年07月平值期权隐含波动率为16.61%,标的30交易日历史波动率为11.79%。上证50股 指期权2024年07月平值期权隐含波动率为10.52%,标的30交易日历史波动率为 9.40%。科创50ETF期权2024年07月平值期权隐含波动率为22.84%,标的30交易日历史波动率为19.94%.易方达科创50ETF期权2024年07月平值期权隐含波动率为22.80%,标的30交易日历史波动率为19.91%。 2相关图表 上证50ETF期权 50ETF期权 2.9 2.8 2.7 2.6 2.5 2.4 2.3 2.2 2.1 2 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 图1上证50ETF走势 2023-01-03 2023-01-31 2023-02-21 2023-03-14 2023-04-04 2023-04-26 2023-05-22 2023-06-12 2023-07-05 2023-07-26 2023-08-16 2023-09-06 2023-09-27 2023-10-26 2023-11-16 2023-12-07 2023-12-28 2024-01-19 2024-02-19 2024-03-11 2024-04-01 2024-04-24 2024-05-20 2024-06-11 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2上证50ETF期权波动率 50ETF期权 22.00 20.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 2023-01-03 2023-01-31 2023-02-21 2023-03-14 2023-04-04 2023-04-26 2023-05-22 2023-06-12 2023-07-05 2023-07-26 2023-08-16 2023-09-06 2023-09-27 2023-10-26 2023-11-16 2023-12-07 2023-12-28 2024-01-19 2024-02-19 2024-03-11 2024-04-01 2024-04-24 2024-05-20 2024-06-11 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 5,000,000 4,000,000 3,000,000 2,000,000 1,000,000 0 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购成交量 日认沽成交量 日成交量PCR 2023-01-03 2023-02-03 2023-03-01 2023-03-27 2023-04-21 2023-05-22 2023-06-15 2023-07-13 2023-08-08 2023-09-01 2023-09-27 2023-10-31 2023-11-24 2023-12-20 2024-01-16 2024-02-19 2024-03-14 2024-04-11 2024-05-10 2024-06-05 图3上证50ETF期权成交量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4上证50ETF持仓量PCR 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 50ETF期权 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 日认购持仓量 日认沽持仓量 日持仓量PCR 50ETF期权 16.50 16.00 15.50 15.00 14.50 14.00 13.50 13.00 12.50 12.00 -8.16%-6.12%-4.08%-2.04%0.00%2.04%4.08%6.12%8.16% 当日IV(%)昨日IV(%) 2023-01-03 2023-02-03 2023-03-01 2023-03-27 2023-04-21 2023-05-22 2023-06-15 2023-07-13 2023-08-08 2023-09-01 2023-09-27 2023-10-31 2023-11-24 2023-12-20 2024-01-16 2024-02-19 2024-03-14 2024-04-11 2024-05-10 2024-06-05 图5上证50ETF期权隐含波动率曲线 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6上证50ETF期权各期限平值隐含波动率 50ETF期权 14.50 14.00 13.50 13.00 12.50 12.00 202407 202408 202409 202412 当日平值IV(%)昨日平值IV(%) 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 上交所300ETF期权 300ETF期权(上交所) 4.4 4.2 4 3.8 3.6 3.4 3.2 3 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 标的成交量(万手) 标的收盘价(左轴) 图7上交所300ETF走势 2023-01-03 2023-01-31 2023-02-21 2023-03-14 2023-04-04 2023-04-26 2023-05-22 2023-06-12 2023-07-05 2023-07-26 2023-08-16 2023-09-06 2023-09-27 2023-10-26 2023-11-16 2023-12-07 2023-12-28 2024-01-19 2024-02-19 2024-03-11 2024-04-01 2024-04-24 2024-05-20 2024-06-11 数据来源：iFinD