焦煤焦炭2024年半年度报告
焦煤焦炭2024年半年度报告 汪楠从业资格号：F3069002投资咨询号：Z0017123 中航期货 2024-06-28 目录 01行情回顾 02基本面情况 03相关价格情况 04后市研判 行情PA回R顾T01 2024上半年焦煤行情 一季度行情 二季度行情 4月-5月初，下游原料补库带来行情反弹。 5-6月震荡下行阶段，钢厂仍在复产，但需求不足，下游补库意愿回落，焦煤受制于供应宽松，盘面弱于焦炭。 在进口量的支撑下，供应相对充足，但需求不畅，钢厂复产不及预期带来负反馈，价格走低。 行情PA回R顾T01 2024上半年焦炭行情 一季度行情 二季度行情 负反馈下，焦炭八轮提降，黑色共振下跌。 4月-5月初，铁水回升，下游钢厂在低库存下开始补库，带动行情回升；5-6月，下游钢厂仍在复产但钢价走低，钢焦企价格博弈，焦炭库存结构较好，表现相对坚挺。 基本PA面RT情况02 煤炭高进口弥补国内供应减量 2024年5月，全国原煤产量3.84亿吨，同比降0.8%，降幅较4月份收窄；1-5月，全国原煤累计产量18.58亿吨，同比降3.0%。上半年山西开展“三超”和隐蔽工作面整治工作，当地煤矿超产现象得到较好遏制，但随之而来的是山西原煤产量明显下滑，拖累国内煤炭供应。2024年5月，我国进口煤及褐煤4381.6万吨，同比增10.7%；1-5月累计进口煤及褐煤20496.9万吨，同比增12.6%。进口量处于历年高位，弥补国内供应减量。后续，随着山西安监压力放缓，下半年国内煤炭供应存修复预期。 焦煤1-5月产量受到山西查超产、安监影响有明显下降，之后随着政策重心转向稳产保供，焦煤产量稳定回升，但复产速度偏慢，且节奏常受到矿难、安检扰动。截至6月28日当周，样本洗煤厂的开工率为68.98%，周度日均产量为58.283万吨；523家样本矿山的开工率为91.13%，周度日均产量为77.3万吨。 1-5月我国累计进口蒙煤2405.11万吨，同比增加560.98万吨，增幅30.42%。目前甘其毛都口岸通关保持高位，日 通关量维持1500车以上，一度创单日通关量新高。因通关高位，目前口岸监管区库存仍在280万吨左右的偏高水平。 春节前的下游补库带动上游去库，节后下游钢材需求不足，炉料端形成负反馈，上游累库明显，二季度，需求回暖，在低库存下，下游开始回补库存。进入6月份，钢材进入季节性淡季，下游补库意愿再度不足，上游再度累库。基于季节性规律，在下游需求和补库的带动下，预计下半年库存或逐步走低。 独立焦化企业炼焦煤库存均呈现先增后降的态势，春节前的季节性补库，节后由于终端整体表现弱势，独立焦化企业主动降低厂内库存。焦炭春节后一直维持去库态势。 钢厂炉料端的焦煤焦炭均呈现春节前补库，春节后去库态势。 一季度焦炭企业受到利润水平及铁水复产缓慢影响，焦企多主动限产30-50%，独立焦企开工已在往年同期低位，二季度，随着钢企利润修复，需求回升，全样本独立焦化企业盈利状况改善，产能利用率持续走高，钢企的焦炭产能利用率呈现稳中有升的态势。截至6月28日当周，独立焦化企业的日均产量为67.18万吨，247家钢铁企业的日均产量为46.95万吨。 根据Mysteel调研独立焦企平均开工73.0%，钢厂焦化平均开工86.7%，产能上升，产量维持平衡，产能利用率下降。目前焦化厂产能是过剩的，只要给到足够的利润，焦炭就会过剩，过剩就注定不会有高利润，所以在产能过剩的时间里，未来大概率焦化厂利润都会维持低位运行。 根据季节性规律可以发现，生铁的产量下半年回落的趋势较为明显，焦炭的消费量也会跟随回落。在下游终端淡季的情况下，若生产端不进行调整控制，成材逐渐累库后将会增加钢厂资金方面的压力。而今年和去年不同的是，多数钢厂更加注重整体的盈利状况，而不是像去年即使亏损也要保证出货量。因此当下游需求走弱时，钢厂出现临时性检修的频率或将增加，炉料端的需求也会跟随走弱。 根据海关总署公布的出口焦炭数据，5月中国焦炭出口总量为66.4万吨，较去年同期减少4.65万吨；1-5月，中国焦炭出口399.88万吨，较去年同期增加61.2290.35万吨。从价格来看，国内一季度焦炭价格保持回落走势，在国际焦炭市场处于价格洼地，具有一定出口优势。4月出口量多为3月份订单，整体出口量出现较大幅度增长。二季度随着现货价格反弹，内外价差收窄，出口价格绝对优势减弱，焦炭出口询报盘相应有所减少。后期仍需关注海外各国制造业新订单和全球市场需求恢复强度，以及宏观政策环境变化和干扰全球经济复苏的不利因素的影响。 预计7月初，国内煤矿的产量可能会达到今年的高点，但即便如此，也很难恢复到去年同期的水平。下游市场的主要焦炭库存仍然保持在较低的水平。需要密切关注四季度的冬季储备补库需求，以及煤矿安全问题可能带来的扰动。此外，粗钢产量的平稳控制政策也可能对原料市场产生影响，这些因素都可能对煤炭价格和供应产生进一步的影响。 由于传统淡季和南方的梅雨季节的影响，成材的终端需求面临压力。这导致焦炭和钢铁企业之间博弈明显。预计三 季度市场仍会表现为震荡。然而，在四季度，进入“金九银十”阶段和春节前的补库需求，焦炭的价格可能会比三季度有所改善。尽管如此，后续仍需关注宏观经济情绪，黑色系的预期变化，同时要警惕粗钢产量控制政策的实施可能对焦炭需求产生的不利影响。 感谢您的观看！ 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。
