计算机：数据要素产业系列深度报告（一）-数据流通交易释放数据要素价值

证券研究报告|计算机 强于大市(维持) 数据流通交易释放数据要素价值 行业核心观点： ——数据要素产业系列深度报告（一） 2024年06月28日 行业相对沪深300指数表现 数据要素成为数字经济发展新动能，是数字时代的关键生产要素，其 投入生产的途径可以概括为三次价值释放的过程，数据交易是实现数据要素三次价值的重要手段。2022年，我国数字经济规模达50.2万亿元，同比名义增长10.3%，占国内生产总值比重提升至41.5%。数据 要素是数字时代的关键生产要素，通过赋能其他传统生产要素，推进数据要素市场的建设。数据要素的第三次价值释放是流通赋能，即让数据流通到更需要的地方，让不同来源的优质数据在新的业务需求和场景中汇聚融合，实现双赢多赢的价值利用。数据流通可以打破“数 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 计算机沪深300 行业研 究 行业深度报 告 证券研究报 告 据孤岛”，满足数据供需双方的价值需求，而数据交易是实现数据要素三次价值的重要手段。随着数据要素市场不断扩大，保证有序高效的数据流通过程是最大程度释放数据价值的关键。 投资要点： 构建数据基础制度体系，打造高效合规的数据流通过程。流通交易是数据资源向数据资产转变、充分释放价值的必经之路。“数据二十条”中从流通规则、交易市场、服务生态等方面加强数据流通交易顶层设 计，建立数据流通准入标准规则，探索开展数据质量标准化体系建设；统筹优化全国数据交易场所规划布局，出台数据交易场所管理办法，构建多层次市场交易体系；培育数据商和第三方专业服务机构两类主体，来保证高效合规的数据流通过程。 “数据要素X”行动激活数据要素潜能，促进数据交易规模增长。“数据要素X”行动以激活数据要素潜能为目的，将数据要素以多样、创新的方式投入十二个行业/领域，促进多领域资源高效流动，提高生产效率与资源配置效率。相较于《征求意见稿》，正式稿中部分表述做出改动，例如将到2026年底“数据交易规模增长1倍，场内交易规模大幅提升”的表述，改为了“场内交易与场外交易协调发展，数据交 易规模倍增”，对培育数据商和第三方专业服务机构要求从“市场影响力大”变为“成长性好”，优化要素流通环境中，增加对于数据跨境流通方面的要求，对数据要素交易的高效合规流通提出了更高的要求。 数据交易所是推动数据要素有序流通、释放数字红利、促进数字经济发展的重要平台。数据交易所通过制定数据交易流程及规章，能够更好在数据交易环节做好风险控制，以利于企业更合规、更高效地获取外部数据赋能数字化转型，并推动数据要素流通市场建设。如上海数据交易所、贵阳大数据交易所、北京国际大数据交易所、广州数据交易所、深圳数据交易所等均提供质量评估、合规评估、资产评估等交易前服务，联合查询、联合识别、联合建等交易中服务，交易核验、仲裁纠纷等交易后服务。 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 行业整体营收回暖、利润承压，安防设备及大市值标的业绩表现较优 基金重仓转为低配，关注AI产业链及出海机遇 智谱AI宣布全模型矩阵降价，AI应用有望加速落地 分析师:夏清莹 执业证书编号：S0270520050001 电话：075583223620 邮箱：xiaqy1@wlzq.com.cn 证券研究报告 数据交易链正式启用，互认互通持续推进。在2023年11月25日举 行的2023全球数商大会上，数据交易链正式启用。加入数据交易链的地区能够实现“一地挂牌、全网互认”，推动“数据互联、域间协同、智能调度、可信交易”的云、链、域、桥、网一体化的全国多层次数据要素市场实现互联互通。2024年5月24日，在数字中国建设峰会主论坛上，24家数据交易机构在国家数据局的推动下联合发布《数据交易机构互认互通倡议》，旨在提高数据流通和交易效率，降低合规流通和交易成本，激发数据要素市场活力。24个数据交易机构联合发布此次《倡议》，按照《倡议》，数据交易机构将在未来一段时间内推进数据产品“一地上架，全国互认”；数据需求“一地提出，全国响应”；数据交易“一套标准，全国共通”；参与主体“一地注册，全国互信”，推动构建统一开放、活跃高效的数据要素市场。 积极探索跨境数据流通，上海自贸试验区成为试点。国内方面，数据跨境流规则不断出台；国际方面，我国主动对接CPTPP和DEPA；2023年12月7日，国务院发布《全面对接国际高标准经贸规则推进中国 （上海）自由贸易试验区高水平制度型开放总体方案》打造国家制度型开放示范区，作为对CPTPP和DEPA回应的中国方案。 投资建议：“数据要素X”行动计划的正式落地进一步激发了数据要素创新活力，推动数据要素市场快速发展。数据要素的流通交易作为数据要素释放价值的关键环节也在不断完善，政策体系完善及数交所平 台保障数据要素更加高效合规地流通，数据交易机构的互认互通有助于进一步活跃数据要素市场，跨境数据流通也是我国当前积极探索的 方向。建议关注数据要素通过流通交易环节实现的价值释放，具体关 注与数交所等数据流通平台、数商等数据交易参与方相关的企业。 风险因素：政策落地不及预期，数据安全保障能力不及预期，数据交易规模增长不及预期。 万联证券研究所www.wlzq.cn第2页共16页 正文目录 1数据要素是数字经济时代的关键生产要素4 1.1数字经济占GDP比重持续提升，数据要素市场规模稳健增长4 1.2构建数据基础制度体系，打造高效合规的数据流通过程5 1.3组织架构持续完善，“数据要素X”行动计划正式落地。7 2数据交易是数据要素价值释放的必由之路9 2.1数据交易是数据要素市场化流通的主要形式10 2.2数交所是推动数据要素有序流通的重要平台11 2.3数据交易链正式启用，互认互通持续推进12 2.4探索数据跨境流通，上海自贸试验区成为试点14 3投资建议15 4风险提示15 图表1:中国数字经济规模4 图表2:数字经济占GDP比重及GDP增速4 图表3:关键生产要素演变4 图表4:中国数据要素市场规模预测5 图表5:数据基础制度体系5 图表6:部分地方政府发布的数据要素相关政策6 图表7:国家数据局成立过程、数据要素X行动落地过程7 图表8:“数据要素X”三年行动计划（2024—2026年）主要内容7 图表9:部分“正式稿”相较“征求意见稿”改动内容9 图表10:数据要素的三次价值释放10 图表11:数据流通中的三种供需模式10 图表12:场内外数据交易流程11 图表13:国内大数据交易所（中心、平台等）建设历程11 图表14:北京、上海、深圳、贵阳四大数交所发展情况12 图表15:数据交易链在2023全球数商大会上启用13 图表16:《数据交易机构互认互通倡议》主要内容13 图表17:CPTPP数据跨境流动条款内容14 图表18:《总体方案》主要内容15 1数据要素是数字经济时代的关键生产要素 1.1数字经济占GDP比重持续提升，数据要素市场规模稳健增长 我国数字经济规模2022年突破50万亿，占GDP比重超四成。2022年，我国数字经济规模达50.2万亿元，同比名义增长10.3%，占国内生产总值比重提升至41.5%，数字经济增速为10.3%，高于GDP名义增速4.98pct。总体来看，我国数字经济规模稳步增长，占GDP比重不断上升，数字经济作为国民经济支柱地位更加凸显，也成为我国GDP增长的重要动能。 图表1:中国数字经济规模图表2:数字经济占GDP比重及GDP增速 资料来源：中国信息通信研究院，万联证券研究所资料来源：中国信息通信研究院，万联证券研究所 数据要素是数字时代的关键生产要素，通过赋能其他传统生产要素，推进数据要素市场的建设。我国已进入数字经济时代，数据成为除土地、劳动力、资本及技术以外的 第�大生产要素。同时，作为新型生产要素，对土地、劳动力、资本、技术等生产要素具有放大、叠加、倍增作用，推动生产方式、生活方式和治理方式发生深刻变革，加速推进数据要素市场的建设。比如数据要素可以与劳动力相结合能提高劳动生产率；数据要素与技术相结合能够加快技术迭代，促进产研融合；数据要素与资本要素结合能够降低后者的不确定性风险，加强金融服务的广度和纵深。 图表3:关键生产要素演变 资料来源：头豹研究院，万联证券研究所 根据国家工信安全中心预测，2023年数据要素市场规模将突破1200亿元。据国家工信安全发展研究中心测算数据，2021年，我国数据要素市场规模达到815亿元，预计“十四🖂”期间市场规模复合增速将超过25%，整体将进入群体性突破的快速发展阶段， 2023年我国数据要素市场规模预计达到1273亿元，到2025年将达到1990亿元。图表4:中国数据要素市场规模预测 资料来源：国家工信安全发展研究中心、亿欧智库，万联证券研究所 1.2构建数据基础制度体系，打造高效合规的数据流通过程 “数据二十条”构建数据基础制度体系，打造高效合规的数据流通过程。2022年12月，“数据二十条”出台，提出建立保障权益、合规使用的数据产权制度，建立合规高效、场内外结合的数据要素流通和交易制度，建立体现效率、促进公平的数据要素收益分配制度，建立安全可控、弹性包容的数据要素治理制度。 流通交易是数据资源向数据资产转变、充分释放价值的必经之路。“数据二十条”中从流通规则、交易市场、服务生态等方面加强数据流通交易顶层设计，建立数据流通准入标准规则，探索开展数据质量标准化体系建设；统筹优化全国数据交易场所规划布局，出台数据交易场所管理办法，构建多层次市场交易体系；培育数据商和第三方专业服务机构两类主体，来保证高效合规的数据流通过程。 图表5:数据基础制度体系 资料来源：国家发展和改革委员会，万联证券研究所 因地制宜，地方政府陆续制定符合当地实际情况的数据要素相关政策。以“数据二十条”为指导各地各部门陆续制定数据要素相关细则规定，围绕“数据二十条”不断丰富完善数据要素各方面制度体系和配套政策，打造“1+N”数据基础制度体系。 图表6:部分地方政府发布的数据要素相关政策 时间 地区 文件名 主要内容 2023/12/1 广州 《关于更好发挥数据要素作用推动广州高质量发展的实施意见》 《实施意见》以促进数据合规高效流通使用为主线，在深化南沙与港澳地区数据合作、赋能本地实体经济发展、构建统一的数据要素市场体系、创新公共数据运营模式等方面凸显广州特色，加快推进数据产权、流通交易、收益分配、安全治理等领域改革创新，实现以数据要素创新驱动全面高质量发展，着力建设具有全球影响力的数字经济引领型城市。 2023/12/20 重庆 《重庆市数据要素市场化配置改革行动方案》 到2025年年底，数据基础制度体系基本建立，数据资源化、数据资产化、数据资本化改革探索取得突破，西部数据交易中心成为国内领先的数据交易场所，引育一批数据要素型企业，建设数据要素产业集聚区，促进数字经济全产业链开放发展和国际交流合作，支撑形成一批具有重庆辨识度和全国影响力的重大应用，打造数据要素配置枢纽内陆开放高地。 2023/12/21 郑州 《郑州市数据要素市场化配置改革行动计划（2023—2025年）》 经过三年改革探索，完成数据要素制度、技术、市场三位一体系统性创新，数据要素乘数效应充分显现，实现高价值数据资源广泛汇聚、数据流通交易合规高效、数据要素市场活跃有序、数据要素产业发展繁荣，加快构建全国数据交易改革创新策源地、全国数据要素市场化配置重要枢纽节点和全国数据要素产业发展高地，将郑州打造成为全国重要的“数仓、数纽、数港”。到2027年年底，与高质量发展要求相适应的数据要素市场化配置体制机制基本建立、配套制度逐步健全、安全治理能力持续提升。数据资源体系基本完善，数 《关于推进数据要素市场化据大体量汇聚、高质量治理、高效化流动能力不断增 2024/1/15四川 配置综合改革的实施方案》强，数据作为关键生产要素作用进一步凸显。数据要 素价值体系基本形成，数据要素市场主体规模持续壮大、质量稳步提升，数据要素服务经济社会发展能