数据要素行业系列报告之二：数据要素产业生态基本形成，数交所场内交易取得多点突破

证券研究报告 数据要素产业生态基本形成，数交所场内交易取得多点突破 ——数据要素系列报告之二 强大于市（维持） 长城证券产业金融研究院分析师侯宾 执业证书编号：S1070522080001 分析师姚久花 执业证书编号：S1070523100001 时间：2024年03月19日 数据要素=新质生产力+全要素生产+数字经济，由政策催化向商业模式跑通加速发展：今年我国政府工作报告、《关于 2023年国民经济和社会发展计划执行情况与2024年国民经济和社会发展计划草案的报告》等对数据要素开放开发、流通利用等方面的工作制定了明确的政策取向，有望加速释放数据潜能筑基新质生产力。复盘数据要素行情，由2023年初不断高频的政策催化向如今商业模式跑通加速发展，我国目前数据要素产业图谱生态已基本形成；同时，政策积极鼓励推进数据交易场所与数据商功能分离，可以更好的发挥数据的利用价值。 我国数交所呈现“国家级+区域性+行业性”多层次，场内交易取得多点突破：我国数交所形成国有资本入股、政府指导、市场化运营方式，建立起“国家级+区域性+行业性”多层次数据交易所，目前场外交易活跃，当前规范的场内交易占比不足5%，预计到2030年，我国场内市场占比将提升至20%；当前主要运营产品有数据集、API、许可证、数据处理服务、数据应用服务、数据分析工具服务及行业研究报告，拥有佣金模式、会员制及增值式交易服务模式三种盈利模式。 上海数交所：首先提出“数商”体系，将数据流通环节分为数据基础设施提供商、数据加工服务商、数据评估服务商等 15种不同职能的数商企业，多层次全流程地为交易主体提供协助。 贵阳大数据交易所：我国首家大数据交易所,于2021年进行优化提升，目前可提供多种使用场景数据要素交易服务。 深圳数交所：率先探索跨境数据交易，建设成为全国性数据交易平台。截至2023年3月31日，深圳数据交易所已完成登记备案的数据交易总计625笔，其中跨境交易16笔。 参股数交所标的：易华录、浙数文化、安恒信息、广电运通、零点有数、东方国信、吉视传媒、凡拓数创、云赛智联 风险提示：政策落地不确定新风险、数据要素市场发w展ww不.c及gw预s.co期m风险、市场竞争风险、技术发展不及预期风险。2 一、数据要素由政策催化向商业模式跑通加速发展 www.cgws.com 释放数据潜能筑基新质生产力 回顾今年全国两会，政府工作报告、《关于2023年国民经济和社会发展计划执行情况与2024年国民经济和社会发展计划草案的报告》等对数据要素开放开发、流通利用等方面的工作制定了明确的政策取向，提出了具体要求，将有力推动社会各方数据要素相关工作的开展。 政府工作报告提出，2024年要深化大数据、人工智能等研发应用，开展“人工智能+”行动，打造具有国际竞争力的数字产业集群；健全数据基础制度，大力推动数据开发开放和流通使用。适度超前建设数字基础设施，加快形成全国一体化算力体系，培育算力产业生态。同时，提到要推动解决数据跨境流动等问题，提高网络、数据等安全保障能力。 数字经济 全要素生产 新质生产力 数据要素 ＝ 整合科技创新资源，引领发展战略性新兴产业和未来产业，加快形成“新质生产力” 新质生产力是指大量运用大数据、人工智能、互联网、云计算等新技术与高素质劳动者、现代金融等要素紧密结合而催生的新产业、新技术、新产品和新业态。 发展新质生产力是提高全要素生产率的必由之路。 新质生产力将会推动技术、资金、人才、数据等生产要素重新组合、持续优化、不断提升配置效率。 数据是数字经济发展的关键生产要素，具有乘数效应，能够创造规模经济和范围经济，提升配置效率和激励效率。 我国正积极发挥数据要素在数字经济发展中的乘数效应。 数据来源：中国发展改革报社、中国信通院CAICT、国家数据局、长城证券产业金融研究院www.cgws.comwww.cgws.com|4 2023年，数据要素板块主要以政策催化行情为主，数据要素政策频发，加速完善健全行业发展；我们认为，2024年随着数据要素并表，数据确权职权等政策落地，数据要素X12个重点行业部署指引，各地数交所、地方政府与产业端加速进入商业化阶段，早期商业模式有望跑通，持续看好未来投资机会。 图表：数据要素板块&易华录行情复盘 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 www.cgws.com 5 数据来源：ifind、新华网、央视网、中国网、国家发改委官网、长城证券产业金融研究院 2022-11-01 2022-11-08 2022-11-15 2022-11-22 数据要素指数收盘价（单位：元） 易华录收盘价（单位：元） 2022-11-29 2022-12-06 政策催化 2022-12-13 2022-12-20 2022-12-27 2023-01-04 2023-01-11 2023-01-18 2023-02-01 2023-02-08 2023-02-15 2023-02-22 2023-03-01 2023-03-08 2023-03-15 2023-03-22 2023-03-29 2023-04-06 2023-04-13 2023-04-20 2023-04-27 2023-05-09 2023-05-16 2023-05-23 2023-05-30 2023-06-06 2023-06-13 2023-06-20 2023-06-29 2023-07-06 2023-07-13 2023-07-20 2023-07-27 2023-08-03 2023-08-10 2023-08-17 2023-08-24 2023-08-31 2023-09-07 2023-09-14 2023-09-21 2023-09-28 2023-10-13 2023-10-20 2023-10-27 2023-11-03 2023-11-10 2023-11-17 2023-11-24 2023-12-01 商业化加速落地 2023-12-08     2023-12-15 《数据二十条》确立三权分立数据要素资产2024年1月1日入表产业图谱基本形成 数据要素×12个行业重点部署 2023-12-22 2023-12-29 2024-01-08 2024-01-15 2024-01-22 2024-01-29 2024-02-05 2024-02-20 2024-02-27 2024-03-05 2024-03-12 中国信通院于2023年12月20日至12月21日在北京召开“2023数据资产管理大会”，会上发布了《中国信通院数据要素产业图谱1.0》，该图谱共对1000多家单位信息进行统计，涉及金融、通信、互联网、制造业等22类所属行业，共展示了271家典型单位，重点围绕数据要素价值驱动企业、数据要素服务机构、数据要素技术厂商三大版块进行梳理，至此数据要素产业图谱生态基本形成。 图表：数据要素产业图谱1.0 数据来源：CAICT数据要素、长城证券产业金融研究院 www.cgws.com6 数据要素产业图谱生态分为以下三个主要环节，其中： 数据要素价值驱动企业：以数据资源为基本载体，以数据价值释放为核心目标，参与数据生成、流通、增值利用的企业。 数据要素服务机构：不直接参与原始数据开发利用，为数据流通提供专业第三方服务的机构。 数据要素技术厂商：为数据要素开发利用各环节提供技术实施、技术平台、技术服务等能力的厂商。 图表：数据要素产业图谱1.0 数据资源企业： 数据未必是主营业务，但在经营中积累大量数据，能 够作为数据供给方对外输出数据产品的企业。 数据产品开发企业： 自行集成、加工内外部数据源，开发并经营数据产品 的企业。 数据标注企业： 根据客户需求，提供数据标注能力，或对外输出标注 数据集的企业。 数据运营企业： 经数据持有方委托和授权，以运营委托方数据并产生增值价值为主营业务的企业。 数据交易服务企业： 为数据供给方、需求方提供供需撮合、产品挂牌、资 金结算等交易服务的企业。 登记服务机构： 从数据权属、数据目录、数据资产等多角度全方位登 记数据资产信息的第三方服务机构。 评估服务机构： 对数据质量、数据合规、数据产品能力、数据价值等 方面进行专业评估的第三方服务机构。 审计服务机构： 在数据的真实性、完整性、准确性等方面提供全面系统的审计服务，帮助政府、企业和其他组织保障数据质量、安全、合规和有效管理的第三方服务机构。 数据治理厂商： 提供数据质量管理、数据标准管理、数据模型管理、 主数据管理、元数据管理等数据治理技术能力的厂商。 数据流通厂商： 借助隐私计算、区块链、数据空间等技术，提供数据 共享、数据交易等数据流通技术能力的厂商。 数据分析应用厂商： 提供数据分析、数据可视化、业务应用平台等数据分 析应用技术能力的厂商。 数据存储与计算厂商： 提供数据库、大数据平台等数据存储与计算平台及整 体解决方案的厂商。 数据安全厂商： 提供数据安全运营、风险监测、安全防护等数据安全 技术能力的厂商。 数据要素服务机构 数据要素价值驱动企业数据要素技术厂商 数据来源：CAICT数据要素、长城证券产业金融研究院 www.cgws.com7 数据流通因参与主体的供需关系、流通对象的形态和交付方式不同而产生不同的表现形式。推进数据要素充分流通，首先 应正确认识数据流通的表现形式。按供需关系可分为：数据开放、数据共享、数据交易。 供需关系 数据开放 数据共享 数据交易 数据数据数据 数 提供方无偿提供数据 据需求方免费获取数据 流不强调市场行为 通流通对象 共同为供给方需求方 相互提供数据 不强调市场行为 对价 提供方有偿提供数据 需求方支付获取费用 强调市场行为 交付形式 类数据产品 精细化工产品 型塑料、合成纤维… 基础化工产品 农药、沥青… 炼化产品 汽油、柴油… 开采产品 原油、天然气… 数据产品 精加工 实物交割 实体商品 数据产品数据应用解决方案数据模型、数据分析结果标准化数据集原始数据 介 开 调 查 隐 报 终 定 质 放 用 询 私 告 端 制 传 下 接 接 计 （画 平 服 递 载 口 口 算 像） 台 务 √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ √ 数据应用解决方案 深加工 数据模型（算法服务）数据分析结果 原材料 标准化数据集原始数据 结构化数据表、文字、 图像、音视频 数据来源：中国信通院《数据要素白皮书（2023）发布》、长城证券产业金融研究院www.cgws.com8 随着数据监管政策、法律体系日益完善以及技术能力的提升，为数据交易未来成长空间打下坚实基础；同时，我国政策积 极鼓励推进数据交易场所与数据商功能分离，可以更好的发挥数据的利用价值。 1-政策完善，构建数据交易利益平衡机制 国 我构建数据交易利益平衡机制的主要制约因素有：数据权属难界定、数据交易规则不健全以及缺乏交易撮合定价 体系等。 据 数 为此，我国积极发布政策从以上制约因素积极改善： 政策推动建立数据产权制度 交政策促进数据交易规则健全发展 易 政策推动构建交易撮合定价体系 数据安全 数据可能被未经授权的人员或机构获取、泄露、滥用等，导致数据的保密性和可控性受损。数据也可能被内部人员或外部黑客伪造、篡改等，导致数据的真实性和完整性受损。 数据定价 由于数据要素的难估值特点，传统的估计方式对于数据要素难以完全适用，由于牵涉主体多，可参考案例少，导致数据定价及数据估值问题难以解决。 行2-技术提升，解决定价、安全等数据交易问题 业 数据要素具有易复制、确权难、非排他、传播快、难估 未 值等特征，这使得数据在处理和交易过程中面临多