有色周报—不锈钢

交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 有色周报—不锈钢 2024年6月29日 研究员：兰雪 交易咨询：Z0018543审核：唐韵Z0002422 http://www.eafutures.com 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 地址：上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元 目录 1 观点综述 2 基本面-原料 3 基本面-供需 基本面-价格 基本面-库存 4 5 本周观点 •不锈钢：从原料端来看，镍铁价格本周有小幅回落，但镍矿价格稳定，铬铁价格有上涨态势，成本端仍有一定压力。从供需上来看，不锈钢6月产量和7月排产均有小幅下降。而需求段处于淡季，仍相对疲软，现货成交表现偏淡，下游维持刚需采买节奏。本周社会库存去库幅度较大，但主要原因为钢厂到货偏少。因此，目前不锈钢基本面呈供需双弱状态，短期内或震荡运行，后续需观察原料价格走势和社会库存变动情况。 基本面要点： •供需：今年5月不锈钢冷轧产能利用率为76.10%。不锈钢的产能仍较高，再加上不锈钢电炉生产的快速调节能力，意味着市场易 有过剩倾向。今年7月粗钢排产总计316.55万吨，较6月预估产量326.13万吨的环比下降2.9%。其中300系排产154.27万吨，环比下降4.9%。 •库存：社会库存合计103.74万吨，环比-4.32%，同比5.59%；其中300系库存67.42万吨，环比-2.89%，同比23.39%；其中300冷 轧库存45.41万吨，环比-3.32%，同比52.72%。 •价差：现货13900元/吨，期货主力14045元/吨，基差-145元/吨；外购高镍铁利润100元/吨，自产高镍铁利润104元/吨。 东亚期货4 目录 1 观点综述 2 基本面-原料 3 基本面-供需 基本面-价格 基本面-库存 4 5 中国NPI产量（万吨） 5 低镍生铁中镍生铁 高镍生铁 4 3 2 1 0 印尼中高镍生铁产量（万吨） 14 12 10 8 6 4 2 0 中国+印尼镍生铁产量（万吨） 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 原料-镍铁 •中国镍铁产量变化较小，5月镍铁产量小幅下滑，印尼产量稳定，5月有小幅提升。6月28日NPI价格为980元/镍，较上周下跌0.51%。 中国镍铁进口量（万吨） 14 12 10 8 6 4 2 0 自印尼进口量 镍铁进口总量 镍生铁价格（元/镍） 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2021-1 2021-4 2021-7 2021-10 2022-1 2022-4 2022-7 2022-10 2023-1 2023-4 2023-7 2023-10 2024-1 2024-4 2021-1 2021-3 2021-5 2021-7 2021-9 2021-11 2022-1 2022-3 2022-5 2022-7 2022-9 2022-11 2023-1 2023-3 2023-5 2023-7 2023-9 2023-11 2024-1 2024-3 2024-5 2021-1 2021-3 2021-5 2021-7 2021-9 2021-11 2022-1 2022-3 2022-5 2022-7 2022-9 2022-11 2023-1 2023-3 2023-5 2023-7 2023-9 2023-11 2024-1 2024-3 2024-5 2021-1 2021-3 2021-5 2021-7 2021-9 2021-11 2022-1 2022-3 2022-5 2022-7 2022-9 2022-11 2023-1 2023-3 2023-5 2023-7 2023-9 2023-11 2024-1 2024-3 2024-5 2021-1 2021-3 2021-5 2021-7 2021-9 2021-11 2022-1 2022-3 2022-5 2022-7 2022-9 2022-11 2023-1 2023-3 2023-5 2023-7 2023-9 2023-11 2024-1 2024-3 2024-5 东亚期货 数据源：Mysteel6 中国镍生铁产量+进口量（万吨） 16 14 12 10 8 6 4 2 0 原料-镍铁 中国镍生铁库存（万吨） 3 2.5 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 2024年 2 1.5 1 0.5 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 红土镍矿1.8%Ni价格（元/湿吨） 1200 1000 800 600 400 200 0 红土镍矿1.8%Ni,FOB价：印尼(美元/湿吨） 70 60 50 40 30 20 10 0 2021-1 2021-3 2021-5 2021-7 2021-9 2021-11 2022-1 2022-3 2022-5 2022-7 2022-9 2022-11 2023-1 2023-3 2023-5 2023-7 2023-9 2023-11 2024-1 2024-3 2024-5 2021-1 2021-3 2021-5 2021-7 2021-9 2021-11 2022-1 2022-3 2022-5 2022-7 2022-9 2022-11 2023-1 2023-3 2023-5 2023-7 2023-9 2023-11 2024-1 2024-3 2024-5 23/01 23/03 23/05 23/07 23/09 23/11 24/01 24/03 24/05 东亚期货 数据源：Mysteel7 2021-4 2021-5 2021-6 2021-7 2021-8 2021-9 2021-10 2021-11 2021-12 2022-1 2022-2 2022-3 2022-4 2022-5 2022-6 2022-7 2022-8 2022-9 2022-10 2022-11 2022-12 2023-1 2023-2 2023-3 2023-4 2023-5 2023-6 2023-7 2023-8 2023-9 2023-10 2023-11 2023-12 2024-1 2024-2 2024-3 2024-4 2024-5 2024-6 原料-废不锈钢 • 6月28日废不锈钢304价格为9600元/吨，较上周环比上涨0.52%。 废不锈钢：304：汇总价格（元/吨） 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 东亚期货 数据源：Mysteel 8 原料-铬铁 •铬铁产量处于历年高位，5月份铬铁产量为81.19万吨，环比上涨8.35%，同比上涨53.04%。而5月铬铁进口量则有小幅下滑，回落至31.18万吨，其中11.18万吨来自南非，约占36%。铬铁价格相对比较平稳，近期因成本因素有一定幅度上涨，6月28日价格为9200元 铬铁产量（万吨） 100 80 60 40 20 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 铬铁进口量（万吨） 50 40 30 20 10 0 全球→中国 南非→中国 /50基吨，与上周价格保持一致。 铬铁产量+进口量（万吨） 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 2021年 2022年 2023年 2024年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 高碳铬铁价格（元/50基吨） 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2021-1 2021-4 2021-7 2021-10 2022-1 2022-4 2022-7 2022-10 2023-1 2023-4 2023-7 2023-10 2024-1 2024-4 2021-1 2021-3 2021-5 2021-7 2021-9 2021-11 2022-1 2022-3 2022-5 2022-7 2022-9 2022-11 2023-1 2023-3 2023-5 2023-7 2023-9 2023-11 2024-1 2024-3 2024-5 东亚期货 数据源：Mysteel9 目录 1 观点综述 2 基本面-原料 3 基本面-供需 4 基本面-库存 5 基本面-价格 供需 •供应端，据Mysteel数据，今年6月不锈钢产量预估为326.13万吨，环比下降1.2%，今年7月排产为316.55万吨，环比下降2.9%。从目前排产计划的数据来看，200系、300系有小幅减产，400系则有小幅增产。 不锈钢表观消费量（万吨） 不锈钢冷轧产量及产能利用率（万吨） 中国不锈钢产量（万吨） 0 0 •需求端，从数据上看，2024年4月不锈钢表观需求量较3月有一定幅度的提升。 400300 不锈钢粗钢：20不锈钢粗钢：40环比 不锈钢粗钢：300同比 60%40% 300250 表观消费量 同比 环比 100% 80% 150 冷轧不锈钢：200冷轧不锈钢：400 冷轧不锈钢：300产能利用率 100% 200 20%0% 200150 60%40%20% 100 80%60% 100 -20% 100 50 0%-20% 50 40%20% 0 -40% 0 -40% 0 0% 中国不锈钢粗钢300产量（万吨） 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 中国不锈钢300产量季节图（万吨） 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 2021年 2022年 2023年 2024年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 冷轧不锈钢：304：成交量：佛山（日） 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2020-1 2020-6 2020-11 2021-4 2021-9 2022-2 2022-7 2022-12 2023-5 2023-10 2024-3 2021-1 2021-3 2021-5 2021-7 2021-9 2021-11 2022-1 2022-3 2022-5 2022-7 2022-9 2021-1 2021-3 2021-5 2021-7 2021-9 2021-11 2022-1 2022-3 2022-5 2022-7 2022-9 2022-11 2023-1 2023-3 2023-5 2023-7 2023-9 2023-11 2024-1 2024-3 2022-11 2023-1 2023-3 2023-5 2023-7 2023-9 2023-11 2024-1 2024-3 2024-5 2021-1 2021-3 2021-5 2021-7 2021-9 2021-11 2022-1 2022-3 2022-5 2022-7 2022-9 2022-11 2021-1 2021-3 2021-5 2021-7 2021-9 2021-11 2022-1 2022-3 2022-5 2022-7 2022-9 2022-11 2023-1 2023-3 2023-5 2023-7 2023-9 2023-11 2024-1 2024-3 2