有色周报—不锈钢

交易咨询业务：沪证监许可【2012】1515号 有色周报—不锈钢 2024年4月20日 研究员：兰雪 交易咨询：Z0018543审核：唐韵Z0002422 http://www.eafutures.com 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 地址：上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元 目录 1 观点综述 2 基本面-原料 3 基本面-供需 基本面-价格 基本面-库存 4 5 本周观点 •不锈钢：从原料端来看，镍铁传出收储消息，近期镍铁成交活跃且成交价一路走高，对不锈钢形成成本支撑。从供需上来看，4月排产仍处于较高位置，下游需求恢复 较慢，本周不锈钢库存小幅去库。当前不锈钢厂利润情况好转，后续需关注5月排产情况。短期来看，不锈钢价格有成本支撑，但需求仍未有明显改善，不锈钢价格或偏强震荡运行。 基本面要点： •供需：春节过后，今年3月不锈钢冷轧产能利用率回升至75.19%。不锈钢的产能仍较高，再加上不锈钢电炉生产的快速调节能力，意味着市场易有过剩倾向。今年4月粗钢排产总计311.02万吨，较3月产量315.7万吨的环比下降1.48%。其中300系排产160.02万吨，环比下降4.57%。 •库存：社会库存合计111.70万吨，环比-1.74%，同比4.40%；其中300系库存70.37万吨，环比-2.22%，同比13.57%；其中300冷轧库存46.93万吨，环比-1.57%，同比32.44%。 •价差：现货14100元/吨，期货主力14405元/吨，基差-305元/吨；外购高镍铁利润505元/吨，自产高镍铁利润437元/吨。 东亚期货4 目录 1 观点综述 2 基本面-原料 3 基本面-供需 基本面-价格 基本面-库存 4 5 原料-镍铁 中国NPI产量（万吨） 5 低镍生铁中镍生铁 高镍生铁 4 3 2 1 0 印尼中高镍生铁产量（万吨） 14 12 10 8 6 4 2 0 •中国镍铁产量变化较小，而进口量不断提升，绝大部分进口来自于印尼，2月份进口量为8.9万吨，印尼占98%。4月19日NPI价格为930元/镍，较上周上涨2.67%。 中国+印尼镍生铁产量（万吨） 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 中国镍铁进口量（万吨） 14 12 10 8 6 4 2 0 自印尼进口量 镍铁进口总量 2021-1 2021-4 2021-7 2021-10 2022-1 2022-4 2022-7 2022-10 2023-1 2023-4 2023-7 2023-10 2024-1 2021-1 2021-3 2021-5 2021-7 2021-9 2021-11 2022-1 2022-3 2022-5 2022-7 2022-9 2022-11 2023-1 2023-3 2023-5 2023-7 2023-9 2023-11 2024-1 2024-3 2021-1 2021-3 2021-5 2021-7 2021-9 2021-11 2022-1 2022-3 2022-5 2022-7 2022-9 2021-1 2021-3 2021-5 2021-7 2021-9 2021-11 2022-1 2022-3 2022-5 2022-7 2022-9 2022-11 2023-1 2023-3 2023-5 2023-7 2023-9 2023-11 2024-1 2024-3 2022-11 2023-1 2023-3 2023-5 2023-7 2023-9 2023-11 2024-1 2024-3 东亚期货 数据源：Mysteel6 中国镍生铁产量+进口量（万吨） 16 14 12 10 8 6 4 2 0 中国镍生铁库存（万吨） 3 2.5 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 2024年 2 1.5 1 0.5 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 原料-镍铁 镍生铁价格（元/镍） 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 红土镍矿1.8%Ni价格（元/湿吨） 1200 1000 800 600 400 200 0 2021-1 2021-3 2021-5 2021-7 2021-9 2021-11 2022-1 2022-3 2022-5 2022-7 2022-9 2022-11 2023-1 2023-3 2023-5 2023-7 2023-9 2023-11 2024-1 2021-1 2021-3 2021-5 2021-7 2021-9 2021-11 2022-1 2022-3 2022-5 2022-7 2022-9 2022-11 2023-1 2023-3 2023-5 2023-7 2023-9 2023-11 2024-1 2024-3 2021-1 2021-3 2021-5 2021-7 2021-9 2021-11 2022-1 2022-3 2022-5 2022-7 2022-9 2022-11 2023-1 2023-3 2023-5 2023-7 2023-9 2023-11 2024-1 2024-3 东亚期货 数据源：Mysteel7 原料-废不锈钢 废不锈钢：304：汇总价格（元/吨） 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 •4月19日废不锈钢304价格为9700元/吨，较上周上涨2.11%。 2021-4 2021-6 2021-8 2021-10 2021-12 2022-2 2022-4 2022-6 2022-8 2022-10 2022-12 2023-2 2023-4 2023-6 2023-8 2023-10 2023-12 2024-2 东亚期货 数据源：Mysteel8 原料-铬铁 铬铁产量（万吨） 80 60 40 20 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2021202220232024 铬铁进口量（万吨） 50 40 30 20 10 0 全球→中国 南非→中国 •2024年年初，铬铁产量处于历年高位，3月份铬铁产量为67.26万吨，环比上涨7.00%，同比上涨3.76%。今年2月铬铁进口量较1月大幅下降，降至24.94万吨，其中12.39万吨来自南非，约占50%。铬铁价格自去年3月中旬开始略有下降，4月中旬降至8650元/50基吨，4月末价格有所回升，今年4月19日价格为8900元/50基吨，与上周价格持平。 铬铁产量+进口量（万吨） 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 2021年 2022年 2023年 2024年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 高碳铬铁价格（元/50基吨） 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2021-1 2021-4 2021-7 2021-10 2022-1 2022-4 2022-7 2022-10 2023-1 2023-4 2023-7 2023-10 2024-1 2021-1 2021-3 2021-5 2021-7 2021-9 2021-11 2022-1 2022-3 2022-5 2022-7 2022-9 2022-11 2023-1 2023-3 2023-5 2023-7 2023-9 2023-11 2024-1 2024-3 东亚期货 数据源：Mysteel9 目录 1 观点综述 2 基本面-原料 3 基本面-供需 基本面-价格 基本面-库存 4 5 供需 •供应端，据Mysteel数据，今年3月不锈钢产量为315.7万吨，环比上升23.96%，今年4月排产为311.02万吨，环比下降1.48%。从目前排产计划的数据来看，300系和400系均在4月有小幅减产。 中国不锈钢产量（万吨） 不锈钢表观消费量（万吨） 20% 不锈钢冷轧产量及产能利用率（万吨） •需求端，从数据上看，2024年2月不锈钢表观需求量较1月有一定幅度下滑。 400300200 不锈钢粗钢：200不锈钢粗钢：400环比 不锈钢粗钢：300同比 60%40%20% 300250200150 表观消费量 同比 环比 100% 80%60%40% 150100 冷轧不锈钢：200冷轧不锈钢：400 冷轧不锈钢：300产能利用率 100%80%60% 0% 100 40% 0% 50 100 -20% 50 -20% 20% 0 -40% 0 -40% 0 0% 冷轧不锈钢：304：成交量：佛山（日） 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 中国不锈钢粗钢300产量（万吨） 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 中国不锈钢300产量季节图（万吨） 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020-1 2020-5 2020-9 2021-1 2021-5 2021-9 2022-1 2022-5 2022-9 2023-1 2023-5 2023-9 2024-1 2021-1 2021-3 2021-5 2021-7 2021-9 2021-11 2022-1 2022-3 2022-5 2022-7 2022-9 2022-11 2023-1 2023-3 2023-5 2023-7 2023-9 2023-11 2024-1 2024-3 2021-1 2021-3 2021-5 2021-7 2021-9 2021-11 2022-1 2022-3 2022-5 2022-7 2022-9 2022-11 2023-1 2023-3 2023-5 2023-7 2023-9 2023-11 2024-1 2021-1 2021-3 2021-5 2021-7 2021-9 2021-11 2022-1 2022-3 2022-5 2022-7 2022-9 2021-1 2021-3 2021-5 2021-7 2021-9 2021-11 2022-1 2022-3 2022-5 2022-7 2022-9 2022-11 2023-1 2023-3 2023-5 2023-7 2023-9 2023-11 2024-1 2024-3 2022-11 2023-1 2023-3 2023-5 2023-7 2023-9 2023-11 2024-1 2024-3 东亚期货 数据源：Mysteel11 冷轧不锈钢300产量（万吨） 80 70 60 50 40 30 20 10 0 印尼不锈钢粗钢产量（万吨） 50 40 30 20 10 0 不锈钢300产量：中国+印尼（万吨） 250 200 150 100 50 0 供需 印尼不锈钢粗钢产量季节图（万吨） 50 40 30 20 10 0 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 不锈钢300产量：中国+印尼（万吨） 250 200 150 100 50 2020