饲料周报：面积数据略显偏多，豆粕或将维持震荡

期货研究报告|饲料周报2024-06-30 面积数据略显偏多，豆粕或将维持震荡 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号：F03114096 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 粕类观点 ■市场分析 国际方面，USDA本周发布的种植面积报告表示，预计新季美豆种植面积为8610万亩，同比增幅3%。美国农业部周度�口销售报告显示，截至2024年6月20日当周， 美国大豆净销售量38.4万吨，其中2023/24年度大豆净销售量为28.3万吨，比上周低 49%，比四周均值低19%。2024/25年度净销售量10.1万吨，一周前为8.4万吨。迄今 2023/24年度美国大豆�口销售量4456万吨，比去年同期降低14.9%；2024/25年度美国大豆�口销售量123万吨。巴西外贸秘书处数据显示，2024年6月1-21日，巴西 大豆�口量为1099万吨，去年6月份全月�口量为1375万吨。6月份迄今的日均大豆�口量为73万吨，比去年同期增长11.9%。从整体上来看，本周公布的USDA种植面积报告数据虽然低于市场预期，但是8610万亩的数据仍略显偏高，如果按照理想情况下的52蒲式耳/英亩的单产来看，最终产量将超过USDA给�的4400万蒲的年度需求，这也导致未来天气端的影响力或将减弱。国内方面，目前油厂开机率偏高，下游仍有一定的供应压力。近期升贴水也略有下滑，但仍维持高位，依旧可以给到价格下方一定的支撑。后续需重点关注北美天气的变化情况，以及国内下游的建库情况，预计未来豆粕价格或仍将偏强震荡运行。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 北美产量偏高 玉米观点 ■市场分析 国际方面，USDA种植面积报告公布，美国2024年玉米种植面积为9147.5万英亩，同比减少了3%，玉米收割面积为8340万英亩，同比减少了4%；季度库存报告公布，美国旧昨玉米库存总量为49.93亿蒲式耳，同比增加了22%，市场预期为48.73亿蒲式 耳，玉米消费量为33.6亿蒲式耳，去年同期为32.9亿蒲式耳。国内方面，供应端，东 北地区积温偏低影响了玉米的生长，华北地区持续干旱推迟播种时间，导致新玉米收获时间推迟，陈粮供应时间拉长，贸易商惜售心态增强。需求端，深加工企业检修增多，部分企业按需购买，玉米采购量有所下降。养殖方面虽然利润有所增加，但是存栏量下降，叠加消费淡季，对玉米价格支撑力度有限。本周重点关注贸易商�货节奏，下游企业建库意愿、以及进口谷物和政策调整。预计本周玉米价格继续震荡偏强态势。 ■策略 中性 ■风险 无 目录 策略摘要1 粕类市场分析5 玉米市场分析6 图表 图1:中国大豆月度进口量丨单位：吨8 图2:中国菜籽月度进口量丨单位：吨8 图3:中国玉米月度进口量丨单位：吨8 图4:中国周度豆粕产量丨单位：万吨8 图5:中国周度大豆压榨量丨单位：万吨8 图6:中国周度菜粕产量丨单位：万吨8 图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位：万吨9 图8:中国主要油厂大豆库存丨单位：万吨9 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位：万吨9 图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位：万吨9 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位：万吨9 图12:北方四港玉米周下海量丨单位：万吨9 图13:中国玉米周度港口库存丨单位：万吨10 图14:氨基酸加工企业玉米周消费量丨单位：万吨10 图15:玉米淀粉加工企业玉米周消费量丨单位：万吨10 图16:玉米酒精加工企业玉米周消费量丨单位：万吨10 图17:主要深加工企业玉米周消费量丨单位：万吨10 图18:主要深加工企业玉米库存丨单位：万吨10 图19:主要玉米淀粉企业周产量丨单位：万吨11 图20:主要玉米淀粉企业周开工率丨单位：%11 图21:主要玉米淀粉企业周提货量丨单位：万吨11 图22:主要企业淀粉周库存丨单位：万吨11 图23:全球大豆产量库存丨单位：千吨11 图24:美国大豆产量库存丨单位：千吨11 图25:巴西大豆产量库存丨单位：千吨12 图26:阿根廷大豆产量库存丨单位：千吨12 图27:中国大豆产量库存丨单位：千吨12 图28:全球菜籽油产量库存丨单位：千吨12 图29:加拿大菜籽油产量库存丨千吨12 图30:欧盟菜籽油产量库存丨千吨12 图31:乌克兰菜籽油产量库存丨单位：千吨13 图32:中国菜籽油产量库存丨单位：千吨13 图33:全球玉米产量库存丨单位：千吨13 图34:美国玉米产量库存丨单位：千吨13 图35:巴西玉米产量库存丨单位：千吨13 图36:中国玉米产量库存丨单位：千吨13 图37:豆粕主力合约丨单位：元/吨14 图38:菜粕主力合约丨单位：元/吨14 图39:玉米主力合约丨单位：元/吨14 图40:玉米淀粉主力合约丨单位：元/吨14 图41:豆粕现货均价丨单位：元/吨14 图42:菜粕现货均价丨单位：元/吨14 图43:玉米现货均价丨单位：元/吨15 图44:玉米淀粉现货均价丨单位：元/吨15 图45:豆粕1-5合约价差丨单位：元/吨15 图46:豆粕5-9合约价差丨单位：元/吨15 图47:豆粕9-1合约价差丨单位：元/吨15 图48:菜粕1-5合约价差丨单位：元/吨15 图49:菜粕5-9合约价差丨单位：元/吨16 图50:菜粕9-1合约价差丨单位：元/吨16 图51:玉米1-5合约价差丨单位：元/吨16 图52:玉米5-9合约价差丨单位：元/吨16 图53:玉米9-1合约价差丨单位：元/吨16 图54:玉米淀粉1-5合约价差丨单位：元/吨16 图55:玉米淀粉5-9合约价差丨单位：元/吨17 图56:玉米9-1合约价差丨单位：元/吨17 图57:豆粕主力基差丨单位：元/吨17 图58:菜粕主力基差丨单位：元/吨17 图59:玉米主力基差丨单位：元/吨17 图60:豆菜粕比价丨元/吨17 图61:阿根廷大豆近月进口利润丨单位：元/吨18 图62:巴西大豆近月进口利润丨单位：元/吨18 图63:美湾大豆近月进口利润丨单位：元/吨18 图64:美西大豆近月进口利润丨单位：元/吨18 图65:加拿大菜籽近月进口利润丨单位：元/吨18 图66:美湾玉米近月进口利润丨单位：元/吨18 粕类市场分析 ■价格行情 期货方面，上周末收盘豆粕2409合约3374元/吨，环比上涨40元，涨幅1.20%；上 周末收盘菜粕2409合约2637元/吨，环比上涨56元，涨幅2.17%。现货方面，天津地区豆粕现货价格3360元/吨，环比下跌90，现货基差M09-97，环比下跌53；江苏地区豆粕现货价格3200元/吨，环比上涨30，现货基差M09-174，环比上涨10；广东地区豆粕现货价格3320元/吨，环比下跌20，现货基差M09-54，环比上涨63。福建地区菜粕现货价格2600元/吨，环比上涨40元，现货基差M09-37，环比下跌15。 ■豆粕供需 国际方面：阿根廷大豆方面，据布宜诺斯艾利斯交易所，截至2024年6月19日，阿 根廷全国大豆收获进度达98.3%，已收获面积为1661.8万公顷，单产预估3吨/公顷。美国大豆方面，美国大豆播种进度为97%，上周93%，去年同期99%，五年同期均值为95%。当周，美国大豆�苗率为90%，上一周为82%，去年同期为95%，五年均值为 87%；优良率为67%，市场预期为68%，此前一周为70%，去年同期为51%。 国内方面：据海关总署数据显示：中国5月大豆进口1022.2万吨，去年同期为1161.1万吨，同比减少12%。1-5月大豆累计进口3736.9万吨，去年同期3951.3万吨，同比下降5.4%。需求方面：第25周国内豆粕市场成交略有增加，周内共成交67.46万吨， 环比增加27.16万吨，日均成交13.49万吨，日均环比增加5.43万吨，增幅为 67.39%，其中现货成交60.16万吨，远月基差成交7.30万吨。本周豆粕提货总量为 83.29万吨，环比增加19.76万吨，日均提货16.66万吨，日均环比增加3.95万吨，增幅为31.10%。 菜粕供需 供应方面，本周沿海油厂菜籽压榨量12.1万吨，较上周增加2.8万吨。；本周沿海油厂 菜粕产量为7.14万吨，较上周增加1.65万吨。需求方面，本周沿海油厂菜油提货量为 4.26万吨，较上周增加0.1万吨。 ■后市展望 国际方面，USDA本周发布的种植面积报告表示，预计新季美豆种植面积为8610万亩，同比增幅3%。美国农业部周度�口销售报告显示，截至2024年6月20日当周， 美国大豆净销售量38.4万吨，其中2023/24年度大豆净销售量为28.3万吨，比上周低 49%，比四周均值低19%。2024/25年度净销售量10.1万吨，一周前为8.4万吨。迄今 2023/24年度美国大豆�口销售量4456万吨，比去年同期降低14.9%；2024/25年度美 国大豆�口销售量123万吨。巴西外贸秘书处数据显示，2024年6月1-21日，巴西 大豆�口量为1099万吨，去年6月份全月�口量为1375万吨。6月份迄今的日均大豆�口量为73万吨，比去年同期增长11.9%。从整体上来看，本周公布的USDA种植面积报告数据虽然低于市场预期，但是8610万亩的数据仍略显偏高，如果按照理想情况下的52蒲式耳/英亩的单产来看，最终产量将超过USDA给�的4400万蒲的年度需求，这也导致未来天气端的影响力或将减弱。国内方面，目前油厂开机率偏高，下游仍有一定的供应压力。近期升贴水也略有下滑，但仍维持高位，依旧可以给到价格下方一定的支撑。后续需重点关注北美天气的变化情况，以及国内下游的建库情况，预计短期内豆粕价格或将震荡运行。 玉米市场分析 ■价格行情 期货方面，上周收盘玉米2409合约2509元/吨，环比上涨44元，涨幅1.78%；淀粉 2409合约2955元/吨，环比上涨33元，涨幅1.13%。现货方面，鲅鱼圈港玉米现货价 格2460元/吨，较上周上涨4元/吨，现货基差C2409-49，较上周下跌40元/吨；吉 林地区玉米淀粉现货价格3000元/吨，较上周上涨20元/吨，现货基差CS09+45，较 上周比下跌13元/吨。 ■玉米供需 据中国海关数据显示：2024年5月国内玉米进口量105万吨，较2023年5月份166 万吨减少61万吨，同比下降36.75%；较2024年4月份118万吨减少13万吨，环比下降11.02%。需求方面，据样本点数统计上周全国主要126家玉米深加工企业共消费玉米115.95万吨，较前一周减少2.66万吨。库存方面，上周北方四港玉米库存共计 298.3万吨，周比减少31.6万吨；广东港内贸玉米库存共计68.4万吨，较上周减少3.7 万吨。 ■淀粉供需 供应方面，据样本点统计数据显示，周度全国玉米淀粉产量为29.24万吨，较上周产量减少0.21万吨；周度开机率为57.81%，较上周降低0.42%。利润方面，上周吉林玉米淀粉对冲副产品利润为-80元/吨，较上周升高40元/吨，黑龙江玉米淀粉对冲副产品利润为-159元/吨，较上周升高10元/吨。 ■后市展望 国际方面，USDA种植面积报告公布，美国2024年玉米种植面积为9147.5万英亩，同 比减少了3%，玉米收割面积为8340万英亩，同比减少了4%；季度库存报告公布，美国旧昨玉米库存总量为49.93亿蒲式耳，同比增加了22%，市场预期为48.73亿蒲式 耳，玉米消费量为33.6亿蒲式耳，去年同期为32.9亿蒲式耳。国内方面，供应端，东北地区积温偏低影响了玉米的生长，华北地区持续干旱推迟播种时间，导致新玉米收获时间推迟