化学原料行业周报：制冷剂价格、价差整体小幅上涨，旺季将近行情有望延续

本周（3月4日-3月8日）行情回顾 本周氟化工指数下跌2.12%，跑输上证综指2.75%。本周（3月4日-3月8日）氟化工指数收于3419.35点，下跌2.12%，跑输上证综指2.75%，跑输沪深300指数2.32%，跑输基础化工指数1.05%，跑输新材料指数0.76%。 氟化工周观点：制冷剂价格、价差整体小幅上涨，旺季将近行情有望延续 萤石：据百川盈孚数据，截至3月08日，萤石97湿粉市场均价3,300元/吨，较上周同期持平；3月均价（截至3月08日）3,300元/吨，同比上涨14.65%； 2024年(截至3月08日)均价3,307元/吨，较2023年均价上涨2.57%。 制冷剂：截至03月08日，（1）R32价格、价差分别为25,000、13,024元/吨，较上周同期分别+2.04%、+3.71%；（2）R125价格、价差分别为43,500、27,071元/吨 ， 较上周同期分别+3.57%、+4.38%；（3）R134a价格 、 价差分别为32,000、15,060元/吨，较上周同期分别持平、+0.10%；（4）R143a价格、价差分别为57,000、43,228元/吨，较上周同期分别持平、-0.41%；（5）R22价格、价差分别为22,000、1,039元/吨，较上周同期分别持平、-3.89%。 重要公司公告及行业资讯 【多氟多】对外投资：公司同意公司子公司HFRNEWENERGYPTE.LTD与SoulbrainHoldingsCo.,Ltd.（SBH）签订《合资协议》，共同投资1,300亿韩元设立合资公司，用于生产六氟磷酸锂，并主要面向SBH的全球电解液工厂。 【萤石】关于开展萤石矿山安全生产专项整治的通知。据氟务在线公众号报道，2024年3月至2024年8月，国家矿山安全监察局将在全国范围内开展萤石矿山安全生产专项整治。专项治理中要求强化源头治理。河北省、内蒙古自治区、浙江省、江西省、河南省等萤石矿山企业较多的省级地区和丰宁县、围场县、翁牛特旗、苏尼特右旗、遂昌县、兴国县、新干县、方城县、栾川县等萤石矿山企业较多、问题隐患突出的县级地区,要制定关闭退出一批、整合重组一批、改造提升一批“三个一批”工作清单持续攻坚,强力推动萤石矿山安全生产秩序稳定向好。 受益标的 我们认为，氟化工全产业链将进入长景气周期，从资源端的萤石，到碳中和最为彻底的行业之一制冷剂，以及受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品等氟化工各个环节均具有较大发展潜力，国内企业将乘产业东风赶超国际先进，未来可期，建议长期重点关注。受益标的：【萤石】金石资源、永和股份、中欣氟材等；【制冷剂】巨化股份、三美股份、永和股份、昊华科技、东岳集团、东阳光等；【氟树脂】永和股份、昊华科技、巨化股份、东岳集团等； 【氟精细】中欣氟材、新宙邦、昊华科技等。 风险提示：下游需求不及预期，价格波动，政策变化，安全生产等。 1、氟化工行业周行情与观点：制冷剂价格、价差整体小 幅上涨，旺季将近行情有望延续 萤石：据百川盈孚数据，截至3月08日，萤石97湿粉市场均价3,300元/吨，较上周同期持平；3月均价（截至3月08日）3,300元/吨，同比上涨14.65%；2024年(截至3月08日)均价3,307元/吨，较2023年均价上涨2.57%。 制冷剂：本周（3月4日-3月8日）制冷剂价格、价差整体小幅上涨。截至03月08日，（1）R32价格、价差分别为25,000、13,024元/吨，较上周同期分别+2.04%、+3.71%； 较2月同期分别+21.95%、+52.01%； 较2023年同期分别+72.41%、+621.87%。（2）R125价格、价差分别为43,500、27,071元/吨，较上周同期分别+3.57%、+4.38%；较2月同期分别+20.83%、+29.66%；较2023年同期分别+70.59%、+231.31%。（3）R134a价格、价差分别为32,000、15,060元/吨，较上周同期分别持平、+0.10%；较2月同期分别+3.23%、+8.21%；较2023年同期分别+31.96%、+198.87%。（4）R143a价格、价差分别为57,000、43,228元/吨，较上周同期分别持平、-0.41%；较2月同期分别持平、+12.62%；较2023年同期分别+200.00%、+846.35%。（5）R22价格、价差分别为22,000、1,039元/吨，较上周同期分别持平、-3.89%；较2月同期分别+10.00%、+14.50%；较2023年同期分别+10.00%、+26.87%。 我们认为，氟化工从资源端的萤石，到碳中和最为彻底的行业之一制冷剂，以及受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品等氟化工各环节均具有较大发展潜力，建议长期重点关注。受益标的：【萤石】金石资源等；【制冷剂】巨化股份、三美股份、昊华科技、东岳集团、东阳光、永和股份等；【氟树脂】昊华科技、巨化股份、东岳集团、永和股份等；【氟精细】新宙邦、中欣氟材、昊华科技等。 表1：本周R125、R32报价涨幅居前，制冷剂三大品种价差持续上扬 1.1、板块行情跟踪：本周氟化工指数下跌2.12%，跑输上证综指2.75% 本周（3月04日-3月08日）氟化工指数下跌2.12%。截至3月08日，上证综指收于3046.02点，上涨0.63%；沪深300指数收于3544.91点，上涨0.2%；基础化工指数收于4915.62点，下跌1.07%；新材料指数收于3023.51点，下跌1.36%。 氟化工指数收于3419.35点，下跌2.12%，跑输上证综指2.75%，跑输沪深300指数2.32%，跑输基础化工指数1.05%，跑输新材料指数0.76%。 图1：本周氟化工指数跑输上证综指2.75% 图2：本周氟化工指数跑输沪深300指数2.32% 图3：本周氟化工指数跑输基础化工指数1.05% 图4：本周氟化工指数跑输新材料指数0.76% 1.2、股票涨跌排行：东岳集团周涨3.51%、东阳光周涨2.42% 本周（03月04日-03月08日）氟化工板块的13只个股中，有2只周度上涨（占比15.38%），有11只周度下跌（占比84.62%）。个股7日涨跌幅分别为：东岳集团（+3.51%)、东阳光（+2.42%)、新宙邦（-0.46%)、金石资源（-1.48%)、鲁西化工（-1.49%)、多氟多（-1.61%)、永和股份（-2.85%)、巨化股份（-3.16%)、永太科技（-3.59%)、联创股份（-4.11%)、三美股份（-4.22%)、中欣氟材（-4.66%)、昊华科技（-6.46%)。 表2：氟化工板块本周涨幅居前的为东岳集团、东阳光 2、萤石：本周萤石市场走势稳定 本周（3月4日-3月8日）萤石市场走势稳定。据百川盈孚数据，截至3月08日，萤石97湿粉市场均价3,300元/吨，较上周同期持平；3月均价（截至3月08日）3,300元/吨，同比上涨14.65%；2024年(截至3月08日)均价3,307元/吨，较2023年均价上涨2.57%。据海关总署数据，2023年萤石（＞97%）进口、出口数量分别为1.63万吨、18.22万吨，分别同比-26.3%、-22.7%；萤石（≤97%）进口、出口数量分别为100.09万吨、19.54万吨，分别同比+290.1%、-19.3%。 据百川盈孚资讯，本周（3月4日-3月8日）萤石市场价格坚挺维稳。当前国内萤石市场受矿山审查与异常天气影响，开采受阻，选厂成本居高不下，原料供应普遍紧张，酸级粉市场供应同样乏力。尽管下游企业逐步复产，个别散单价格微涨，但三月下游利润亏损情况暂未扭转，整体市场氛围冷清，交易活跃度低。此外，当前酸厂复产缓慢，采购谨慎，故萤石市场供需矛盾长期存在，双端僵持情况不改。 我们认为，萤石行业环保、安全检查等趋严或将成长期趋势，落后中小产能或将不断出清。从长期来看，含氟新材料等萤石下游需求的不断积累以及行业成本的不断提高，萤石价格中枢将不断上行，萤石行业长期投资价值凸显。短期价格回落在预期之中，静待下一轮上涨行情，建议积极跟踪阶段性底部布局机会。 图5：本周萤石价格保持稳定 图6：萤石出口均价整体呈上升趋势 图7：2023年萤石（＞97%）出口-22.7% 图8：2023年萤石（≤97%）进口+290.1% 图9：12月萤石（＞97%）出口均价保持稳定 图10：12月萤石（≤97%）出口均价有所上涨 3、制冷剂：制冷剂价格、价差整体小幅上涨，旺季将近行情 有望延续 本周（3月4日-3月8日）制冷剂价格、价差整体稳中有增。截至03月08日， （1）R32价格、价差分别为25,000、13,024元/吨，较上周同期分别+2.04%、+3.71%； 较2月同期分别+21.95%、+52.01%； 较2023年同期分别+72.41%、+621.87%。（2）R125价格、价差分别为43,500、27,071元/吨，较上周同期分别+3.57%、+4.38%； 较2月同期分别+20.83%、+29.66%； 较2023年同期分别+70.59%、+231.31%。（3）R134a价格、价差分别为32,000、15,060元/吨，较上周同期分别持平、+0.10%；较2月同期分别+3.23%、+8.21%；较2023年同期分别+31.96%、+198.87%。（4）R143a价格、价差分别为57,000、43,228元/吨，较上周同期分别持平、-0.41%；较2月同期分别持平、+12.62%；较2023年同期分别+200.00%、+846.35%。（5）R22价格、价差分别为22,000、1,039元/吨，较上周同期分别持平、-3.89%；较2月同期分别+10.00%、+14.50%；较2023年同期分别+10.00%、+26.87%。 我们认为，随着碳达峰、碳中和战略的持续推进，各类非二氧化碳温室气体的管控中，HFCs政策预期最为明朗、路径最为清晰，HFCs制冷剂以及R22将在较长时期内呈价格和利润重心不断抬升的趋势，行业优势企业将享长期“价格成长”红利。2024年预计制冷剂将延续复苏趋势，虽然行业代表性企业巨化股份、三美股份在2023年受氯碱、R142b周期下行影响对冲了制冷剂复苏，但当下已进入行业拐点，看好2024年各公司业绩将重新步入上行通道，并有望持续增长。 3.1、R32价格、价差分别较上周+2.04%、+3.71% 本周（3月4日-3月8日）R32价格、价差分别较上周+2.04%、+3.71%。据百川盈孚数据，截至3月08日，R32市场均价25,000元/吨，较上周+2.04%；价差为13,024元/吨，较上周+3.71%；3月均价（截至3月08日）为24,833元/吨，环比+11.98%；2024年(截至3月08日)均价为22,041元/吨，较2023年均价+48.37%。 本周R32产量为4,490吨，环比+1.35%。 据百川盈孚资讯，本周（3月4日-3月8日）国内制冷剂R32价格上涨，下游空调厂家3月排产量大幅提升，市场提振利好增强，市场需求增加。原料方面萤石需求低迷交投僵持，氢氟酸小幅走弱，成本面整体偏弱；市场供应缓慢回升。传统旺季即将来临，市场需求逐步回升，下游厂家拿货情绪较渐浓，厂家交付空调厂订单为主。预计短期内制冷剂R32报盘坚挺，稳中上涨为主。 图11：本周R32价格、价差环比分别较上周+2.04%、+3.71% 图12：3月(截至3月08日)R32均价环比+11.98% 图13： 2024M1 -3R32均价较2023年+48.37% 3.2、R125价格、价差分别较上周+3.57%、+4.38% 本周（3月4日-3月8日）R125价格、价差分别较上周+3.57%、+4.38%。据百川盈孚数据，截至3月08日，R125市场均价43,500元/吨，较上周+3.57%；价差为27,071元/吨，较上周+4.38%；3月均价（截至3月0