建筑材料行业周报（20240624-20240628）：拟通过专项债支持回收闲置土地，后续地产政策有望进一步发力

证拟通过专项债支持回收闲置土地，后续 研 券地产政策有望进一步发力 究——建筑材料行业周报（20240624-20240628） 报 告增持（维持）核心观点 自然资源部拟通过专项债券支持地方政府回收存量用地，改善房企资金和 行业:建筑材料 压降债务压力，减少潜在土地供应。据经济观察网获悉，自然资源部目前 日期: 2024年07月02日 正和有关部门研究盘活利用已出让未开发土地政策，支持地方政府收回、收购闲置土地。具体来看，①“收地政策”:收购土地更多将根据各地情 分析师:方晨 Tel:021-53686475 E-mail:fangchen@shzq.comSAC编号:S0870523060001 最近一年行业指数与沪深300比较 建筑材料沪深300 % % % 06/2309/2311/2302/2404/2406/24 9 5 0 -4% -9% 行-14% 业-18% 周-23% 报-27% 况给予地方政府自主权，依法加大回收力度；②“收地资金”：自然资源部计划通过专项债券为地方政府提供资金支持，但坚决避免新增地方政府隐性债务；③“收购土地用途”：收购后的土地明确优先用于保障性住房，且收购存量土地用于保障性住房，还给予特殊支持以简化手续。我们认为，一方面，能够通过资金支持回收开发商手中闲置土地，改善房企资金和压降债务压力；另一方面也能够通过回收土地，起到提高土地使用效率的效果。 “517”政策效果逐步兑现，一线城市二手房成交活跃度抬升，关注后续地产政策进一步发力。自“517”央行接连发布重磅地产政策，以及5月底上海、广州、深圳等一线城市也相继发布房地产优化政策以来，有效推动了房地产市场活跃度的抬升。其中，一线城市表现来看，截止6月29日 的数据来看，6月北京二手房住宅成交套数约1.4万套，较5月抬升 5.5%，上海二手房成交套数约2.5万套，较5月大幅上涨38.3%，也明显 高于今年3月小阳春交易数据；深圳二手房成交套数约4200套，也是近 3年新高。不过，更大范围成交数据来看，6月全国30大城市商品房成交套数同比仍然下降25.8%。尽管此前政策密集发出有一定托底效果，6月 核心城市二手房活跃度抬升，但从一手房成交数据来看仍然偏弱。因此， 我们认为地产政策仍有进一步发力的可能。 相关报告： 《“以购代建”提速，关注新版“产能置换”推动行业降碳进程》 ——2024年06月25日 《保障性再贷款推动商品房收储提速，玻纤迎来第四轮提价》 ——2024年06月18日 《上海等地相继优化地产政策，节能降碳关注水泥技改加速》 ——2024年06月04日 行业重点数据跟踪： 水泥核心观点：过去一周（6.24-6.28）全国水泥价格基本持平，分区域看，中南及西南地区水泥价格上涨，华东、东北、西北地区下跌。其中，华东地区跌幅明显，主要受雨水天气抑制需求导致。根据长江水文气象预报，长江中下游近期进入强降雨集中期，水利部24日发布汛情通报显 示，全国33条河流发生超警以上洪水。库存方面，6月28日水泥库容比 70.32%，环比下降0.9个百分点；水泥消费方面，6月28日全国水泥出库量周环比变化-2%，同比下降26.3%，同比降幅扩大。整体来看，6月汛期雨水导致项目进度放缓，水泥整体需求偏弱。 平板玻璃：过去一周（6.24-6.28）全国浮法玻璃价格环比变化+0.4%，涨幅略有扩大。库存方面，6月28日玻璃样本企业库存6158.8万重量箱， 环比增加176.1万重量箱，环比变化+2.94%，连续三周累库，且累库幅度有所增加。根据隆众资讯信息显示，华北地区累库幅度较大，整体交投偏弱；华东地区则因梅雨季节，采购力度一般，库存出现上涨。产量方面，6月28日，浮法玻璃日度产量为17.03万吨，周环比变+0.92%，日产量略有回升。利润方面，本周浮法玻璃毛利仅煤炭制法抬升，以煤制气为燃料的生产毛利周环比变化+2.17元/吨，以石油焦为燃料的生产毛利周环比变化-10元/吨；以天然气为燃料的生产毛利周环比变化-8.57元/吨。成本端方面，纯碱价格本周回落1.67%，同时纯碱企业库存环比上升1.32%，厂家库存持续增加。 光伏玻璃：过去一周（6.24-6.28）光伏玻璃价格继续下调，6月26日光 行业周报 伏玻璃价格25元/平方米，本周价格环比下降0.5元/平方米。供应端，6 月28日光伏玻璃开工率84.9%，环比增加0.2个百分点。 玻纤：过去一周（6.24-6.28）玻纤缠绕直线纱价格维持稳定。其中，6月 28日玻璃纤维缠绕直接纱2400tex山东玻纤价格为3800元/吨，泰山玻纤 价格为4000元/吨，重庆三磊价格为3700元/吨，周环比均持平。碳纤维：过去一周（6.24-6.28）碳纤维价格环比持平。 投资建议 投资策略方面，当前建材处于底部，但在价格触底之后，近期包括水泥、玻纤等价格均有提价修复利润动力。因此，关注建材板块底部机会，尤其自430政治局会议强调地产去库存以来，政策重点发力去库存方向，我们认为地产链竣工端将优于开工端，尤其关注装修建材板块。具体来看，一是可以建议关注业绩具有韧性的消费建材龙头，建议关注龙头公司伟星新材等；二是6月初玻纤迎来第四轮提价，玻纤提价有望带动盈利底部改善，建议关注中国巨石；三是关注价格触底，下游新项目有望提速，资金到位率改善，以及技改加速的水泥板块，建议关注华新水泥、海螺水泥。 风险提示 宏观经济下行风险，房地产行业修复不及预期；统计样本带来数据差异。 目录 1.周观点：拟通过专项债支持回收闲置土地，后续地产政策有望进一步发力4 2行业重点数据跟踪6 2.1水泥6 2.2平板玻璃7 2.3光伏玻璃8 2.4玻纤9 2.5碳纤维9 3风险提示10 图 图1：北京/上海/深圳二手房（住宅）月度成交套数5 图2：全国水泥平均价格（元/吨）（分年度）6 图3：各区域水泥历史平均价格（元/吨）6 图4：全国水泥库容比（%）（分年度）6 图5：水泥周度出库量（万吨）6 图6：秦皇岛港动力煤平仓价7 图7：全国浮法玻璃平板价（元/吨）（分年度）7 图8：浮法玻璃库存量（万吨）7 图9：浮法玻璃日度产量（万吨）8 图10：浮法玻璃周度开工率8 图11：浮法玻璃利润数据8 图12：重质纯碱价格8 图13：3.2mm镀膜光伏玻璃现货平均价8 图14：光伏玻璃开工率（%）8 图15：2400tex缠绕直接纱价格9 图16：碳纤维价格9 1.周观点：拟通过专项债支持回收闲置土地，后续地产政策有望进一步发力 自然资源部拟通过专项债券支持地方政府回收存量用地，改善房企资金和压降债务压力，减少潜在土地供应。据经济观察网获悉，自然资源部目前正和有关部门研究盘活利用已出让未开发土地政策，支持地方政府收回、收购闲置土地。具体来看，①“收地政策”:收购土地更多将根据各地情况给予地方政府自主权，依法加大回收力度；②“收地资金”：自然资源部计划通过专项债券为地方政府提供资金支持，但坚决避免新增地方政府隐性债务；③“收购土地用途”：收购后的土地明确优先用于保障性住房，且收购存量土地用于保障性住房，还给予特殊支持以简化手续。我们认为，一方面，能够通过资金支持回收开发商手中闲置土地，改善房企资金和压降债务压力；另一方面也能够通过回收土地，起到提高土地使用效率的效果。 “517”政策效果逐步兑现，一线城市二手房成交活跃度抬升，关注后续地产政策进一步发力。自“517”央行接连发布重磅地产政策，以及5月底上海、广州、深圳等一线城市也相继发布房地产优化政策以来，有效推动了房地产市场活跃度的抬升。其中，一线城市表现来看，截止6月29日的数据来看，6月北京二 手房住宅成交套数约1.4万套，较5月抬升5.5%，上海二手房成 交套数约2.5万套，较5月大幅上涨38.3%，也明显高于今年3 月小阳春交易数据；深圳二手房成交套数约4200套，也是近3年新高。不过，更大范围成交数据来看，6月全国30大城市商品房成交套数同比仍然下降25.8%。尽管此前政策密集发出有一定托底效果，6月核心城市二手房活跃度抬升，但从一手房成交数据来看仍然偏弱。因此，我们认为地产政策仍有进一步发力的可能。 图1：北京/上海/深圳二手房（住宅）月度成交套数 北京:二手房成交(签约)套数:住宅上海:二手房成交套数深圳:二手房成交套数:住宅 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 2024-06 2024-05 2024-04 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 0 资料来源：Wind，上海证券研究所 注：2024年6月数据为2024/6/1~6/29 投资策略方面，当前建材处于底部，但在价格触底之后，近期包括水泥、玻纤等价格均有提价修复利润动力。因此，关注建材板块底部机会，尤其自430政治局会议强调地产去库存以来，政策重点发力去库存方向，我们认为地产链竣工端将优于开工端。具体来看，一是可以建议关注业绩具有韧性的消费建材龙头，建议关注龙头公司伟星新材等；二是6月初玻纤迎来第四轮提价，玻纤提价有望带动盈利底部改善，建议关注中国巨石；三是关注价格触底，下游新项目有望提速，资金到位率改善，以及技改加速的水泥板块，建议关注华新水泥、海螺水泥。 2行业重点数据跟踪 2.1水泥 水泥核心观点：过去一周（6.24-6.28）全国水泥价格基本持平，分区域看，中南及西南地区水泥价格上涨，华东、东北、西北地区下跌。其中，华东地区跌幅明显，主要受雨水天气抑制需求导致。根据长江水文气象预报，长江中下游近期进入强降雨集中期，水利部24日发布汛情通报显示，全国33条河流发生超警以 上洪水。库存方面，6月28日水泥库容比70.32%，环比下降0.9个百分点；水泥消费方面，6月28日全国水泥出库量周环比变化-2%，同比下降26.3%，同比降幅扩大。整体来看，6月汛期雨水导致项目进度放缓，水泥整体需求偏弱。 图2：全国水泥平均价格（元/吨）（分年度）图3：各区域水泥历史平均价格（元/吨） 700 650 600 550 500 450 400 2020年2021年2022年 2023年2024年 800 700 600 500 400 300 01-01 01-15 01-29 02-12 02-26 03-12 03-26 04-09 04-23 05-07 05-21 06-04 06-18 07-02 07-16 07-30 08-13 08-27 09-10 09-24 10-08 10-22 11-05 11-19 12-03 12-17 12-31 200 华北东北华东 中南 西南 西北 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 2023-10 2024-01 2024-04 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 图4：全国水泥库容比（%）（分年度）图5：水泥周度出库量（万吨） 2021年度2022年度 2023年度2024年度 80 75 70 65 60 55 50 45 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周 第52周 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周 40 1,000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 2021年度2022年度 2023年度2024年度 资料来源：Mysteel，上海证券研究所资料来源：Mysteel，上海证券研究