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建筑材料行业周报:政策利好频发,关注后续基本面跟进情况

建筑建材2024-05-19沈猛国盛证券张***
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建筑材料行业周报:政策利好频发,关注后续基本面跟进情况

2024年5月13日至5月17日建筑材料板块(SW)上涨5.03%,上证综指下跌0.02%,建材板块相对沪深300超额收益为4.71%。其中水泥(SW)上涨4.14%,玻璃制造(SW)上涨3.36%,玻纤制造(SW)下降2.72%,装修建材(SW)上涨9.41%。本周建筑材料板块(SW)资金净流入额为2.01亿元。 【周数据总结和观点】 本周地产利好政策频发,首套房首付比例下调至15%,5年以上个人住房公积金贷款利率下调25BP至2.85%(首套)、3.325%(二套),取消住房贷款利率政策下限,设立3000亿收储计划,预计能够拉动5000亿资金。一系列政策出台下预计将托底地产销售和地产竣工,关注后续基本面跟进。同时根据wind统计,2024以来地方政府一般债和专项债分别发行0.73和1.47万亿元,同比分别减少0.26和0.63万亿元,发行节奏仍慢于去年同期,我们认为后续地方债发行有望加速。具体行业来看,玻璃2024年需求承压,价格预计持续探底:预计2024年竣工需求转弱,但供给仍在高位,加工厂备货情绪谨慎,长期价格趋势下跌,收储影响需要观察。消费建材高性价比标的值得底部布局:预计2024年新开工或将逐步企稳,竣工将由强转弱,价值股、新开工链条、高成长性标的值得底部布局,关注北新建材、志特新材。水泥需求年内有望逐步触底:新开工经过2年下滑进入筑底阶段,基建预计仍将托底,水泥需求有望在年内触底,重点关注海螺水泥。玻纤供给担忧仍存,但底部已现:玻纤供给增量仍较多,大拐点仍需磨底,但价格已触底回升,底部确认。碳纤维:下游需求缓慢复苏,全年国内风电、氢瓶、热场等下游需求仍有增长,但考虑供给逐步释放,价格预计持续偏疲软运行。其他建材:关注绩优、有成长性个股,重点推荐濮耐股份。 水泥近期市场变动:截至2024年5月17日,全国水泥价格指数364.06元/吨,环比前一周-0.2%,全国水泥出库量455万吨,环比前一周+5.7%,其中直供量190万吨,环比前一周+6.1%,全国水泥熟料产能利用率57.9%,环比前一周+2.5pct,全国水泥库容比70.5%,环比前一周-0.75pct。本期天气好转后需求略有回升,但是后期局部督查管控增多,对生产运输有一定影响,需求仍略显低迷,预计下周全国水泥出库量稳中偏弱运行。 玻璃近期市场变动:本周浮法玻璃均价1706.91元/吨,较上周涨幅0.41%,全国13省样本企业原片库存5332万重箱,环比节前一周-176万重箱,年同比+543万重箱。本周浮法玻璃成交由强转弱,价格涨跌互现,考虑到后续供给端部分产线虽有冷修及停产预期,下游加工厂订单改善有限,并且加工厂、贸易商前期库存仍需消化,整体价格调整偏谨慎。预计现货价格震荡后将回落。 玻纤近期市场变动:本周无碱池窑粗纱报价暂稳,但受前期新价持续落实影响,成交均价环比上周有涨。考虑终端需求释放有限,叠加中下游已有一定备货,且玻纤厂家库存压力削减,心态较平和,预计短期内粗纱价格趋稳运行。本周电子纱价格暂稳,当前各主流电子纱厂可售货源有限,终端消费电子需求有所复苏,受合同月度签单影响电子纱新价或暂稳,中长期来看仍有较强上涨预期。截至5月16日,国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3862.75元/吨(主流含税送到),环比节前一周上涨2.03%,同比下跌4.99%;电子纱主流报价8600-8900元/吨,电子布主流报价3.6-3.8元/米,环比基本持平。 消费建材近期市场变动:消费建材需求端延续弱复苏状态,上游原材料中,铝合金价格上涨,沥青、乳液、天然气、PVC价格震荡。 碳纤维近期市场变动:本周碳纤维价格环比下降,主要系T700级碳纤维报价走跌,降幅约2万/吨。行业单周产量1073吨,开工率45.76%,生产量有所减少; 周库存量进一步增至16085吨。本周丙烯腈价格持续下滑,行业平均单吨成本微降至11.83万元,平均吨毛利-1.65万元,毛利率-16.21%,降价导致盈利进一步承压。海关公布3月碳纤维及制品进出口数据,3月碳纤维进口总量1506.45吨,出口总量939.84吨,净进口量566.62吨,同比下降59.46%;3月进口均价32.06美元/公斤,出口均价28.25美元/公斤,进出口价格均呈下滑态势。 风险提示:政策落地不及预期风险,地产需求回暖不及预期风险,原材料价格持续快速上涨风险。 1、行情回顾 2024年5月13日至5月17日建筑材料板块(SW)上涨5.03%,上证综指下跌0.02%,建材板块相对沪深300超额收益为4.71%。其中水泥(SW)上涨4.14%,玻璃制造(SW)上涨3.36%,玻纤制造(SW)下降2.72%,装修建材(SW)上涨9.41%。本周建筑材料板块(SW)资金净流入额为2.01亿元。 图表1:建材(SW)及各子行业相对2021年1月沪深300超额收益情况 个股方面,三棵树、科顺股份、*ST嘉寓、坚朗五金、爱丽家居位列涨幅榜前五,坤彩科技、中材科技、瑞尔特、中国巨石、金刚光伏位列涨幅榜后五。 图表2:国盛建材行业个股涨跌幅榜前五 图表3:国盛建材行业个股涨跌幅榜后五 2、水泥行业跟踪 近期市场变动:截至2024年5月17日,全国水泥价格指数364.06元/吨,环比前一周-0.2%,全国水泥出库量455万吨,环比前一周+5.7%,其中直供量190万吨,环比前一周+6.1%,全国水泥熟料产能利用率57.9%,环比前一周+2.5pct,全国水泥库容比70.5%,环比前一周-0.75pct。本期天气好转后需求略有回升,但是后期局部督查管控增多,对生产运输有一定影响,需求仍略显低迷,预计下周全国水泥出库量稳中偏弱运行。 图表4:全国水泥价格指数(单位:元/吨) 图表5:全国水泥出库量(单位:万吨) 图表6:全国水泥直供量(单位:万吨) 图表7:全国水泥熟料产能利用率(单位:%) 图表8:全国水泥库容比(单位:%) 图表9:全国水泥煤炭价格差(单位:元/吨) 本期全国熟料线停窑率略有下降。主要是东北和晋冀鲁豫4-5月的错峰停窑基本上都在本周执行完毕,熟料线陆续开窑复产。重庆5月中下旬开始集中执行错峰停窑计划,福建也增加了全年的错峰天数。在需求弱预期的影响下,全国范围内水泥企业继续对供应端进行收缩。新投产产能:暂无新点火熟料线。 图表10:水泥错峰停产情况 3、玻璃行业跟踪 近期市场变动:本周浮法玻璃均价1706.91元/吨,较上周涨幅0.41%,全国13省样本企业原片库存5332万重箱,环比节前一周-176万重箱,年同比+543万重箱。本周浮法玻璃成交由强转弱,价格涨跌互现,考虑到后续供给端部分产线虽有冷修及停产预期,下游加工厂订单改善有限,并且加工厂、贸易商前期库存仍需消化,整体价格调整偏谨慎。预计现货价格震荡后将回落。 图表11:卓创统计全国浮法玻璃均价(单位:元/吨) 图表12:卓创统计13省样本企业库存变动(单位:万重量箱) 成本利润:截至2024年5月17日,全国重质纯碱价格为2182元/吨,周环比持平,较2023年同比-239元/吨,同比-9.9%。截至2024年5月17日,管道气浮法玻璃日度税后毛利为45.51元/吨,动力煤日度税后毛利为-31.84元/吨。 图表13:全国重质纯碱市场中间价(单位:元/吨) 图表14:全国重质纯碱分年度市场价(中间价)(单位:元/吨) 图表15:浮法玻璃税后毛利(管道气)(单位:元/吨) 图表16:浮法玻璃税后毛利(动力煤)(单位:元/吨) 产能供应:截至2024年5月16日,全国浮法玻璃生产线共计313条,在产253条,日熔量共计172265吨,较上周-2000T/D。2024年共12条产线冷修停产,日熔量9000T/D,6条产线复产,4条产线新点火,日熔量合计8300T/D。 图表17:2024年冷修停产生产线 图表18:2024年复产及新点火生产线 4、玻纤行业跟踪 近期粗纱市场变动:本周无碱池窑粗纱主流报价暂稳,但受前期价格提涨后新价执行影响,本周成交均价环比有涨。需求端来看,风电订单较前期稍有增加,但玻璃钢订单释放有限,整体需求支撑一般。本周行业产能小幅增加,系中国巨石(淮安)有限公司池窑1线10万吨产能5月10日前后点火。库存端,前期厂库削减明显,本周走货有所放缓,部分厂及部分品种产销尚可,厂家库存压力不大。考虑实际终端需求释放有限,叠加下游已有一定备货,且玻纤厂家当前供给压力不大,心态较为平和,预计短期内粗纱价格或趋稳运行。截至5月16日,国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在3800-4000元/吨不等,全国均价3862.75元/吨(主流含税送到),环比节前一周均价上涨2.03%,同比下跌4.99%。 近期电子纱市场变动:本周国内电子纱价格涨后暂稳。当前国内主要电子纱厂可售货源有限,且自用织布占比较高,纱价上调支撑力度较强;需求方面,下游CCL整体开工较好,终端消费电子需求持续恢复,本月各厂订单相对较满,出口端价格亦有调涨计划,短期来看受合同月度签单影响新价或暂稳维持,但中长期价格有望进一步上涨。本周电子纱G75主流报价8600-8900元/吨不等,电子布主流报价3.6-3.8元/米不等,环比上周持平。 供应:2024年4月玻纤行业月度在产产能56.86万吨,同比增加1.07万吨(增幅1.91%),环比减少2.32万吨(降幅3.92%),因上月底及本月初个别产线冷修,产能有所缩减。 库存:2024年4月玻纤行业月度库存60.02万吨,同比减少16.48万吨(降幅21.54%),环比减少19.38万吨(降幅24.41%),近期中下游积极拿货,玻纤厂家库存削减明显。 图表19:无碱2400号缠绕纱价格(单位:元/吨) 图表20:电子纱(G75)价格(单位:元/吨) 图表21:玻纤库存情况(单位:吨) 图表22:玻纤月产能情况(吨) 5、消费建材原材料价格跟踪 铝合金:截至2024年5月17日,铝合金日参考价为21270元/吨,环比+150元/吨,较2023年同比+2200元/吨,同比+11.5%。 图表23:铝合金价格(单位:元/吨) 图表24:铝合金历年价格对比表现(元/吨) 乳液:截至2024年5月17日,全国苯乙烯现货价为9450元/吨,环比+150元/吨,较2023年同期+1500元/吨,同比+18.9%;截至2024年5月17日,全国丙烯酸丁酯现货价为9100元/吨,环比-50元/吨,较2023年同期+300元/吨,同比+3.4%。 图表25:全国苯乙烯现货价(单位:元/吨) 图表26:全国苯乙烯分年度参考价格(单位:元/吨) 图表27:全国丙烯酸丁酯现货价(单位:元/吨) 图表28:全国丙烯酸丁酯年度参考价格(单位:元/吨) 沥青:截至2024年5月17日,华东地区沥青市场主流价为3820元/吨,环比持平,较2023年同期同比-50元/吨,同比-1.3%。 图表29:沥青价格(单位:元/吨) 图表30:沥青历年价格对比表现(元/吨) 天然气(LNG):截至2024年5月17日,中国LNG出厂价格为4292元/吨,环比-26元/吨,较2023年同比+230元/吨,同比+5.7%。 图表31:中国LNG出厂价格全国指数(单位:元/吨) 图表32:中国LNG出厂价格全国分年度指数(单位:元/吨) PVC:截至2024年5月17日,全国电石法PVC市场中间价为5850元/吨,环比+219元/吨,较2023年同期同比+240元/吨,同比+4.3%。 图表33:全国聚氯乙烯PVC(电石法)市场中间价(单位:元/吨) 图表34:全国聚氯乙烯PVC(电石法)分年度市场中间价(单位:元/吨) 6、碳纤维跟踪 价格:本周碳纤维价格环比下跌。截至2024年5月17日,华东地区T300(12K)市场参考价格8.5-9.5万元/吨,T300(24/25K)市场参考价格7.5-8.5万元/吨,T300(48/50K)市场参考价格7-8万元/吨,