晨会聚焦

分析师：周建华 登记编码：S0730518120001 zhoujh-yjs@ccnew.cm021-50586758晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦发布日期：2024年07月01日 3% -2% -6% -10% -15% -19% 上证指数深证成指 【财经要闻】 1、央行货币政策委员会召开2024年第二季度例会指出，要加大已出台货币政策实施力度。加大对大规模设备更新和消费品以旧换新的金融支持，加大对“市场+保障”的住房供应体系的金融支持力度。 -23%2023.062023.102024.022024.06 -28% 资料来源：聚源，中原证券研究所 指数名称 昨日收盘价 涨跌幅(%) 上证指数 2,967.40 0.73 深证成指 8,848.70 -0.01 创业板指 2,022.77 -0.47 沪深300 3,461.66 0.22 上证50 2,443.97 -0.52 科创50 891.46 0.14 创业板50 1,924.26 -0.67 中证100 3,309.99 0.29 中证500 4,942.78 0.30 中证1000 6,116.76 0.33 国证2000 7,801.23 0.58 国内市场表现 资料来源：聚源，中原证券研究所 指数名称 收盘 涨跌幅(%) 道琼斯 30,772.79 -0.67 标普500 3,801.78 -0.45 纳斯达克 11,247.58 -0.15 德国DAX 12,756.32 -1.16 富时100 7,156.37 -0.74 日经225 26,643.39 0.62 恒生指数 17,718.61 0.01 国际市场表现 资料来源：聚源，中原证券研究所 2、央行等七部门联合印发《关于扎实做好科技金融大文章的工作方案》提出，强化股票、新三板、区域性股权市场等服务科技创新功能，深入推进区域性股权市场创新试点，丰富创业投资基金资金来源和退出渠道。3、6月份，制造业采购经理指数（PMI）为为49.5%，与上月持平；非制造业商务活动指数为50.5%，综合PMI产出指数50.5%。 资料来源：中国人民银行，国家统计局，Wind资讯 【宏观策略】 月度策略：景气度有待提升，市场维持震周度策略：行业周观点 市场分析：成长行业领涨A股小幅上扬年度策略：做耐心资本，迎正向资产 市场分析：银行消费电子行业领涨A股维持震荡 【行业公司】 行业半年度策略：踏浪而行，AI引领产业新篇 行业月报：水电发电量维持高增长，新能源装机达11.5亿千瓦 行业半年度策略：电力市场化改革有望提速，建议长期关注真正创造价值的好公司 行业月报：电气设备需求向好，原材料价格下行提振企业利润，关注电气设备板块龙头企业 行业半年度策略：内需看设备更新、新质生产力，外需看优势装备出海行业半年度策略：举AI为利矛，以红利作坚盾 行业半年度策略：把握周期，拥抱成长行业半年度策略：业绩承压，分化持续 行业半年度策略：优选低估绩优龙头，关注出口景气向上 行业月报：券商板块2024年5月回顾及6月前瞻 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细 沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购 IPO信息 【财经要闻】 1、央行货币政策委员会召开2024年第二季度例会指出，要加大已出台货币政策实施力度。加大对大规模设备更新和消费品以旧换新的金融支持，加大对“市场+保障”的住房供应体系的金融支持力度。 2、央行等七部门联合印发《关于扎实做好科技金融大文章的工作方案》提出，强化股票、新三板、区域性股权市场等服务科技创新功能，深入推进区域性股权市场创新试点，丰富创业投资基金资金来源和退出渠道。 3、6月份，制造业采购经理指数（PMI）为为49.5%，与上月持平；非制造业商务活动指数为50.5%，综合PMI产出指数50.5%。 资料来源：中国人民银行，国家统计局，Wind资讯 【宏观策略】 月度策略：景气度有待提升，市场维持震2024-06-30 （周建华S0730518120001021-50586758zhoujh-yjs@ccnew.cm） l【PMI和上月持平，景气度有待提升】6月官方制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，和上月持平，符合市场预期。制造业活动连续两个月处于萎缩状态，制造业景气度有待提升。从企业规模看，大型企业PMI为50.1%，比上月回落0.6个百分点；中、小型企业PMI为49.8%和47.4%，分别比上月回升0.4和0.7个百分点。生产端，生产指数为50.6%，较上月小幅回落0.2个百分点；需求端，新订单指数为49.5，比上月微降0.1，制造业市场需求仍显不足。当前经济正处于稳固回升阶段，复苏的基础还不稳固，需要继续加力提振需求，推动景气度持续回升。 l【工业企业盈利增长放缓】5月全国规模以上工业企业实现利润的增速大幅放缓，同比增长0.7%，低于4月的4%增幅。分门类看，采矿业利润同比下降16.2%，降幅比前4个月收窄2.4个百分点。制造业利润增长6.3%，总体保持平稳。电力热力燃气及水生产和供应业利润增长29.5%，继续保持较快增长。其中，电力行业利润增长35%，燃气行业利润增长1.2%。虽然工业企业效益持续恢复，但是国内有效需求仍不足，工业企业效益恢复基础仍不牢固。 l【财政收入同比下降，支出增长保持稳定】收入端，2024年前5个月全国一般公共预算收入同比下降2.8%，税收收入同比下降5.1%，降幅较前4个月扩大0.2个百分点。个人所得税同比下降6%，证券交易印花税同比下降50.8%。非税收入同比增长10.3%，增幅扩大0.9个百分点；国有土地使用权出让收入同比下降10.4%。房地产销售下降、企业盈利走弱、居民收入增长不高等因素拖累，税收收入承压。由于土地出让金下滑、地方严控新增债务，“三保”支出压力较重、整体财政收支呈现紧平衡态势。 l【美国PCE物价降温，9月降息预期升温】美国5月核心PCE物价指数同比增速创下了2021年3月以来的最低记录，从4月的2.8%下滑至5月的2.6%；环比增速从4月的0.3%下滑至0%，是2023年11月以来最低纪录。PCE通胀全面减速，核心PCE通胀指标创三年最低纪录，为美联储今年9月降息预期提供了支撑。美联储9月降息25基点的可能性升至61%。 【投资建议：市场维持震荡】官方PMI数据和上月持平，工业企业盈利增长出现放缓。由于税收下降，财政收支承压。随着PCE物价回落，美联储9月降息概率抬升。国内市场可能继续维持震荡，建议关注芯片、通信、大数据、新能源、养殖等板块。 周度策略：行业周观点2024-06-30 （唐俊男S0730519050003021-50586738tangjn@ccnew.com）摘要： l锂电池 本期锂电池指数下跌3.08%，板块跑输沪深300指数。结合行业景气度、产业链价格及板块走势，短期建议谨慎关注板块投资机会。 l新材料 本期新材料指数下跌3.71%，同期沪深300指数下跌0.97%，行业表现弱于于沪深300指数。除稀土及磁性材料子行业上涨外，其他子行业均有所下跌。新材料作为国家战略新兴产业，成长性属性确定，从长期来看，建议关注具有国产替代属性、确定性强的新材料细分子板块，如光刻胶、电子特气等半导体材料，以及具有成长属性，潜力空间较大的合成生物学等子板块。风险提示：半导体材料国产化进程不及预期；行业政策变化；上游原材料价格大幅波动。 l轻工制造 本期轻工制造（中信）行业指数下跌1.98%，同期沪深300指数下跌0.97%，跑输沪深300指数1.01pct，在30个中信一级行业中位列第17。细分二级子板块中，其他轻工（0.64%）、造纸（0.01%）微涨，包装印刷（-2.82%）、文娱轻工（-3.00%）、家居（-3.02%）小幅下跌。造纸方面，建议关注以箱板瓦楞纸为主营产品的龙头纸企，以及具备林浆纸一体化优势的头部企业；家居方面，出口保持双位数增长，景气度有望持续向上，建议关注家居板块以出口业务为主的企业，以及家居板块估值较低且具备基本面支撑的龙头企业。 风险提示：房地产景气度不及预期的风险；消费需求不及预期的风险；原材料价格大幅上涨的风险；海外需求不及预期的风险。 l农林牧渔 本期，农林牧渔（中信）指数下跌2.98%，沪深300指数下跌0.97%，农林牧渔行业跑输对标指数2.01个百分点。从农林牧渔细分子行业来看，本周水产捕捞板块涨幅居前，水产加工板块跌幅居前。建议把握细分子行业投资机会，重点关注迎来周期反转的畜禽养殖板块和成长空间较大的宠物食品板块。 l食品饮料 本期，食品饮料板块下跌1.42%，其中白酒下跌1.33%，非白酒下跌2.64%，其余各子板块也均有不同幅度的下跌。本期，沪深300下跌0.97%，板块跑输指数0.45个百分点。推荐业绩持续增长的新赛道如保健品、烘焙和软饮料。风险提示市场系统性风险；存量资金下市场偏好切换；2024年行业面临部分原料成本上升的风险。 l医药 本期医药（中信）板块本期下跌3.27%，跑输沪深300（-0.97%）2.3个百分点，成交额2121.31亿元，环比下滑2.6%。从中信三级子板块看，中药饮片子板块是唯一上涨的子板块，区间涨幅为4.77%，其他子板块全线下跌，其中医药流通板块跌幅最大，跌幅为4.60%。建议短期关注维生素和GLP-1原料药领域的投资机会，中长期关注中药和创新药的投资机会。 风险提示：国外监管政策变化风险，国内行业政策风险，维生素市场供需变化风险。 l证券 本期券商指数开盘即连续走弱，周5尾盘进一步跳水，最终收盘创年内新低，周跌幅明显扩大。短周期内，券商指数在创年内新低后具备反弹需求，出现连续大幅下跌的概率偏低，观察反弹的力度以及量能配合情况再做投资决策为宜。 l机械： 本期CS机械板块下跌1.71%，跑输沪深300（-0.97％）0.74个百分点，排在30个CS一级行业第12名。本周子行业船舶制造（+5.17%）、铁路设备（+1.46%）、叉车（+0.51%）涨幅排名前列，光伏设备、半导体设备、核电表现靠后。 近期行业主要热点在船舶、铁路设备、工程机械等设备更新受益板块。中长期我们建议持续关注大规模设备更新方向，重点推荐受益周期复苏、大规模设备更新推动的船舶、人形机器人、机床行业、工程机械核心标的。建议关注近期行业基本面有底部反转预期半导体设备龙头、人形机器人板块龙头标的。 风险提示：宏观经济下行；原材料价格继续大幅上涨；产业政策出现重大变化。 l电力及公用事业 本期电力及公用事业（中信）上涨0.88%，跑赢沪深300指数（-0.97%）1.85个百分点。各三级子行中，水电(2.12%)、火电(2.03%)、其他发电(1.11%)等电力股均取得上涨。电力、燃气、供水等公用事业是经济发展的重要支柱性行业，随着电力市场化深化改革，电价存在上涨预期。行业利润快速增长，1—5月份电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额同比增长 29.5%。作为防御属性较强的板块，建议从中长期视角关注水电、核电板块业绩稳定、股息率高的头部企业投资机会。 风险提示：产业链价格波动风险；发电量不及预期；产品售价下滑风险；项目进展不及预期；政策推进不及预期；安全生产风险；其他不可预测风险。 l传媒 传媒（中信）板块本期下跌0.83%，跑赢沪深300（-0.97%）0.14pct，成交额1094.80亿元，环比增加37.07%。子板块中影视、游戏、动漫下跌幅度较大。 建议关注AI和高分红两条主线。从内容生产的角度，目前生成式AI技术已经展现出了比较强的多模态内容生产能力，技术的不断突破和完善为影视制作、广告创意、游戏、文学创作等内容产业带来了全新的创作空间和可能性，不仅为专业的创作者提供了效率更高的内容生产工具，也为普通的用户提供了更加低门槛的内容创作捷径。 在政策的提倡和引导下，未来上市公司将越来越重视投资者回报，进一步推动分红力度提高，提升股息率水平，也为高分红的公司