融资融券周报：两融余额继续回升，预计市场震荡上行

请务必阅读正文后的重要声明部分 2016年11月07日 证券研究报告·融资融券研究报告 融资融券周报（1031-1104） 两融余额继续回升，预计市场震荡上行 摘要 西南证券研究发展中心  两融市场交易情况：截止上周五沪深两市融资融券余额为9190.46亿元，较前一周增加91.9亿元，周环比上升1.0%。两市融资余额为9151.1亿元，较前一周增加1.0%，融资净买入额为92.9亿元；上周融券余量4.9亿股，周环比下降5.1%。两融余额继续回升，融资资金呈现净流入状态。  行业多空分析：在28个申万一级行业中，11个行业多空强度指标为正，17个为负；其中排名前五名的是建筑材料、有色金属、建筑装饰、纺织服装和房地产，表明这几个行业看多力量相对较强；排名后五名的是国防军工、电子、轻工制造、家用电器和钢铁，表明这几个行业看空力量相对较强。  个股多空分析：剔除因为停牌等因素在本周内无交易的个股，A股市场融资融券标的股票共854只，其中多空强度指标为正的个股数量375只，占比43.9%。宁波建工（601789）、四川美丰（000731）、宝莫股份（002476）、国栋建设（600321）和中体产业（600158）等10只股票看多力量最强，七星电子（002371）、蒙草抗旱（300355）、长江投资（600119）、一拖股份（601038）和高鸿股份（000851）等10只股票则相对看空。  市场策略分析：宏观方面，中国10月官方制造业PMI51.2，创逾两年来最高，预期50.3，前值50.4；中国10月官方非制造业PMI54，前值53.7。中国10月财新制造业PMI51.2，为两年来最大增速，预期50.1，前值50.1。无论是官方PMI还是财新PMI，均大超预期，表明制造业形势有所改善。公开市场方面，上周公开市场有59亿央票到期，7000亿逆回购到期，公开市场进行逆回购5900亿元，因此全周净回笼1041亿元。另外周四央行开展MLF操作4370亿元。预计货币政策方面仍将保持流动性合理充裕。消息层面，北京时间11月3日凌晨2点，美联储宣布维持0.25%-0.5%的利率水平不变。此次议息会议召开时间距离11月8日美国总统大选不足6天，面临的不确定因素较多，联储选择不在本次会议匆忙加息符合此前市场预期。两融交易方面，上周两融余额总体仍维持攀升的态势，截至上周五，收于9151亿元；从融资净买入额来看，周净流入金额约为93亿元，继续维持净买人的局面，净买入金额较前一周略有放大。总体来看，目前经济形势整体平稳，两融余额连续四周回升，显示投资者情绪好转，预计市场将维持震荡上行的走势。  风险提示：两融交易的杠杆效应。 分析师：李佳颖 执业证号：S1250513090001 电话：023-63786561 邮箱：lijy@swsc.com.cn 相关研究 1、融资融券周报（1017-1021）：两融余额继续回升，市场或将再面临方向选择 (2016-10-24) 2、融资融券周报（1010-1014）：两融余额大幅回升，预计市场震荡向上 (2016-10-17) 3、融资融券周报（0905-0909）：两融余额回升，市场可能面临回调压力 (2016-09-12) 4、融资融券周报（0829-0902）：两融余额重回9000亿下方，震荡行情或持续 (2016-09-05) 5、融资融券周报（0822-0826）：两融余额继续回升，融资资金大幅净流入 (2016-08-29) 6、融资融券周报（0808-0812）：两融余额回升，市场震荡格局持续 (2016-08-15) 融资融券周报（1031-1104） 请务必阅读正文后的重要声明部分 1 1．两融交易统计 截至上周收盘，上证指数收于3125.32，上涨0.68%；深成指收于10702.57，微跌0.08%；沪深300指数收于3354.18，上涨0.42%；中小板指数收于6895.16，下跌0.24%；创业板指数收于2145.23，下跌0.93%。 1.1市场整体交易情况 截止上周五沪深两市融资融券余额为9190.46亿元，较前一周增加91.9亿元，周环比上升1.0%。 图1：两融余额及环比变化 数据来源：Wind，西南证券整理 融资方面，两市融资余额为9151.1亿元，较前一周增加1.0%。其中，融资买入额为2333.2亿元，融资偿还额为2240.3亿元，融资净买入额为92.9亿元，呈现净流入状态。 图2：融资余额及环比变化 图3：融资净买入额 数据来源：Wind，西南证券整理 数据来源：Wind，西南证券整理 -30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%0 5000 10000 15000 20000 25000 两融余额（亿元）周环比（%）-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%0 5000 10000 15000 20000 25000 融资余额（亿元）周环比（%）(5000)(4000)(3000)(2000)(1000)0 1000 2000 融资净买入额(亿元) 融资融券周报（1031-1104） 请务必阅读正文后的重要声明部分 2 融券方面，上周融券余量为4.9亿股，周环比下降5.1%。其中融券卖出量为3.1亿股，期间偿还量为3.4亿股，融券净卖出量为0.3亿股。 图4：融券余量及环比变化 图5：融券净卖出量 数据来源：Wind，西南证券整理 数据来源：Wind，西南证券整理 ETF方面，目前两融市场上共有ETF标的22只。截至上周末，融资融券余额为350.8亿元，比前一周增加2.6亿元，环比上升0.7%。其中，融资余额为339.89亿元，环比增加0.9%；融资净买入额为3.1亿元。融券余额为11.0亿元，环比减少4.1%。 从上周两融交易情况来看，两融余额继续回升，融资资金呈现净流入状态。 1.2行业情况 以申万一级行业来进行统计，计算28个行业的多空强度指标，我们对其做如下定义： 多空强度指标=(融资净买入额—融券净卖出额)/流通市值 由于每个行业的融资融券标的数量不同，因此我们以各行业中两融标的证券流通市值的加总来进行计算，取流通市值的万分之一作为一个基点（bp）。 在28个申万一级行业中，11个行业多空强度指标为正，17个为负；其中排名前五名的是建筑材料、有色金属、建筑装饰、纺织服装和房地产，表明这几个行业看多力量相对较强；排名后五名的是国防军工、电子、轻工制造、家用电器和钢铁，表明这几个行业看空力量相对较强。 -60%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%02468101214融券余量（亿股）周环比（%）-6-5-4-3-2-1012301/0902/0903/0904/0905/0906/0907/0908/0909/0910/0911/0912/0901/0902/0903/0904/0905/0906/0907/0908/0909/0910/09融券净卖出量（亿股） 融资融券周报（1031-1104） 请务必阅读正文后的重要声明部分 3 图6：行业多空强度指标（bp） 数据来源：Wind，西南证券整理 1.3个股情况 我们统计A股市场个股的情况，同样计算个股的多空强度指标，以流通市值的万分之一作为一个基点（bp）。 剔除因为停牌等因素在本周内无交易的个股，A股市场融资融券标的股票共854只，其中多空强度指标为正的个股数量375只，占比43.9%。我们在下表中列示了多空强度指标前十名和后十名的个股，表明宁波建工（601789）、四川美丰（000731）、宝莫股份（002476）、国栋建设（600321）和中体产业（600158）等10只股票看多力量最强，七星电子（002371）、蒙草抗旱（300355）、长江投资（600119）、一拖股份（601038）和高鸿股份（000851）等10只股票则相对看空。 表1：个股多空强度指标排名 前十名 后十名 股票代码 股票简称 多空强度指标（bp） 股票代码 股票简称 多空强度指标（bp） 601789 宁波建工 559.7 002371 七星电子 -214.9 000731 四川美丰 359.1 300355 蒙草抗旱 -168.4 002476 宝莫股份 340.7 600119 长江投资 -167.0 600321 国栋建设 310.9 601038 一拖股份 -114.7 600158 中体产业 268.4 000851 高鸿股份 -109.9 002393 力生制药 209.8 600183 生益科技 -94.6 600187 国中水务 202.3 002310 东方园林 -89.5 600113 浙江东日 178.0 600491 龙元建设 -81.3 600807 天业股份 172.4 600155 宝硕股份 -78.9 300216 千山药机 169.5 002474 榕基软件 -75.8 数据来源：Wind，西南证券整理 (20)(15)(10)(5)0 5 10 15 20 25 融资融券周报（1031-1104） 请务必阅读正文后的重要声明部分 4 2．市场策略分析 上周市场各大指数涨跌互现，沪市整体震荡上行，创业板和中小板有所回调。截至上周五，上证综指上涨0.68%，深成指微跌0.08%，沪深300上涨0.42%，中小板指数下跌0.24%，创业板指数下跌0.93%。 宏观方面，中国10月官方制造业PMI51.2，创逾两年来最高，预期50.3，前值50.4；中国10月官方非制造业PMI54，前值53.7。中国10月财新制造业PMI51.2，为两年来最大增速，预期50.1，前值50.1。无论是官方PMI还是财新PMI，均大超预期，表明制造业形势有所改善。 公开市场方面，上周公开市场有59亿央票到期，7000亿逆回购到期，公开市场进行逆回购5900亿元，因此全周净回笼1041亿元。另外周四央行开展MLF操作4370亿元。预计货币政策方面仍将保持流动性合理充裕。 消息层面，北京时间11月3日凌晨2点，美联储宣布维持0.25%-0.5%的利率水平不变。此次议息会议召开时间距离11月8日美国总统大选不足6天，面临的不确定因素较多，联储选择不在本次会议匆忙加息符合此前市场预期。 两融交易方面，上周两融余额总体仍维持攀升的态势，截至上周五，收于9151亿元；从融资净买入额来看，周净流入金额约为93亿元，继续维持净买人的局面，净买入金额较前一周略有放大。 总体来看，目前经济形势整体平稳，两融余额连续四周回升，显示投资者情绪好转，预计市场将维持震荡上行的走势。 3．两融标的投资分析 针对融资融券标的股票，我们重点推荐如下： 表2：重点推荐两融标的股票及投资分析 证券代码 证券简称 投资评级 简要分析 002078 太阳纸业 买入 保持主业稳健弱复苏，积极转型体育，力争弯道超车。公司从15年起积极参与体育行业并购和资源整合，体育项目投资不断延伸。1）产业基金持续布局。参股虎扑体育，成立动域资本，第一期慧动域已投资包括“懂球帝”、“智慧运动场”“咸鱼游戏”“ZEEP”“趣运动”等14个项目，目前已设立第二期竞动域产业基金，专注于投资中国体育产业中的新兴和成长型公司；2）入主体育保险。公司与厦门融一网络科技共同投资设立了享安保险经纪，公司已着手在体育保险领域的布局；3）公司在足球经纪、校园体育以及体育大数据的布局逐步落地，协同效应显现。 600418 江淮汽车 买入 新能源全产业链布局，国内领先的新能源汽车企业。公司在新能源产业链上下游全面布局，先后与华霆动力、巨一自动化成立合资公司，分别开发生产上游电池、BMS、电机、电动等新能源汽车核心零部件，又与普天新能源合作，切入下游充电桩运营。上游产业链布局，有利于控制新能源汽车三大零部件的质量和成本，提升公司产品竞争力，