融资融券周报：两融余额持续回升，料市场继续震荡向上

请务必阅读正文后的重要声明部分 2016年07月04日 证券研究报告·融资融券研究报告 融资融券周报（0627-0701） 两融余额持续回升，料市场继续震荡向上 摘要 西南证券研究发展中心  两融市场交易情况：截止上周五沪深两市融资融券余额为8510.5亿元，较前一周增加135.9亿元，周环比增加1.6%。两市融资余额为8483.7亿元，周环比上升1.6%，融资净买入额为133.4亿元；上周融券余量4.9亿股，周环比下降0.2%。两融余额继续回升，融资净买入额呈净流入状态，且净流入金额较前一周有所扩大。  行业多空分析：在28个申万一级行业中，24个行业多空强度指标为正，其中排名前五名的是综合、计算机、电子、传媒和休闲服务，表明这几个行业看多力量相对较强；排名后五名的是纺织服装、钢铁、采掘、银行和交通运输，表明这几个行业看多力量相对较弱。  个股多空分析：剔除因为停牌等因素在本周内无交易的个股，A股市场融资融券标的股票共849只，其中多空强度指标为正的个股数量485只，占比57.1%。榕基软件（002474）、凯乐科技（600260）、北纬通信（002148）、光正集团（002524）和卓翼科技（002369）等10只股票看多力量最强，众和股份（002070）、彩虹股份（600707）、赣锋锂业（002460）、亚通股份（600692）和明牌珠宝（002574）等10只股票则相对看空。  市场策略分析：宏观方面，中国6月官方制造业PMI为50，比上月微降0.1个百分点，位于临界点，创四个月新低，预期50，前值50.1。6月财新制造业PMI为48.6，预期49.2，连续16个月低于荣枯线。官方PMI和财新PMI均显示制造业运行进一步放缓。公开市场方面，上周公开市场有6600亿逆回购到期，公开市场投放8400亿元，全周净投放1800亿元。上周是跨月跨季跨半年末的关键时点，整体资金面仍较为平稳。消息层面，2016夏季达沃斯论坛在天津开幕，李克强在夏季达沃斯论坛上表示，“面临下行压力，中国没有推出强刺激。中国经济稳定运行基础并不牢固，金融等领域存在风险隐患；中国有空间实施积极财政政策；中国经济增长短期难免有起伏波动，将保持经济运行在合理区间，不会硬着陆；人民币不存在长期贬值的基础，实施积极财政政策仍然可以加力。”沪深交易所制定并发布了重大资产重组媒体说明会指引，对上市公司推出重大资产重组方案应召开媒体说明会的情形、方式和信息披露等作出明确规定。两融交易方面，受市场情绪好转带动，上周前四个交易日两融余额持续回升，周五有所回落，截至上周五，两融余额收于8511亿元；从融资净买入额来看，周净流入金额约为133.4亿元，单周净流入金额有所增加。总体来看，半年度业绩预告开始陆续公布，中报业绩如超预期，有可能成为支撑市场反弹的又一催化剂；短期来看，预计本周市场将维持震荡向上的走势。  风险提示：中报业绩或不及预期；两融交易的杠杆效应。 分析师：李佳颖 执业证号：S1250513090001 电话：023-63786561 邮箱：lijy@swsc.com.cn 相关研究 1、融资融券周报（0620-0624）：两融余额略回升，市场波动或加大 (2016-06-27) 2、融资融券周报（0613-0617）：市场先抑后扬，两融余额微幅回落 (2016-06-20) 3、融资融券周报（0530-0603）：市场如期反弹，两融余额低位回升 (2016-06-06) 4、融资融券周报（0523-0527）：两融余额持续低位，市场或面临方向选择 (2016-05-30) 融资融券周报（0627-0701） 请务必阅读正文后的重要声明部分 1 1．两融交易统计 截至上周收盘，上证指数收于2932.48，上涨2.74%；深成指收于10458.43，上涨3.06%；沪深300指数收于3154.20，上涨2.50%；中小板指数收于6875.68，上涨3.26%；创业板指数收于2211.18，上涨3.94%。 1.1市场整体交易情况 截止上周五沪深两市融资融券余额为8510.5亿元，较前一周增加135.9亿元，周环比增加1.6%。 图1：两融余额及环比变化 数据来源：Wind，西南证券整理 融资方面，两市融资余额为8483.7亿元，周环比上升1.6%。其中，融资买入额为2698.8亿元，融资偿还额为2565.4亿元，融资净买入额为133.4亿元，融资净买入额交前一周有较大上升。 图2：融资余额及环比变化 图3：融资净买入额 数据来源：Wind，西南证券整理 数据来源：Wind，西南证券整理 -30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%0 5000 10000 15000 20000 25000 01/0902/0903/0904/0905/0906/0907/0908/0909/0910/0911/0912/0901/0902/0903/0904/0905/0906/09两融余额（亿元）周环比（%）-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%0 5000 10000 15000 20000 25000 01/0902/0903/0904/0905/0906/0907/0908/0909/0910/0911/0912/0901/0902/0903/0904/0905/0906/09融资余额（亿元）周环比（%）(5000)(4000)(3000)(2000)(1000)0 1000 2000 融资净买入额(亿元) 融资融券周报（0627-0701） 请务必阅读正文后的重要声明部分 2 融券方面，上周融券余量为4.9亿股，周环比下降0.2%。其中融券卖出量为2.5亿股，期间偿还量为2.5亿股，融券净卖出量为0。 图4：融券余量及环比变化 图5：融券净卖出量 数据来源：Wind，西南证券整理 数据来源：Wind，西南证券整理 ETF方面，目前两融市场上共有ETF标的22只。截至上周末，融资融券余额为382.5亿元，比前一周减少1.8亿元，环比减少0.5%。其中，融资余额为370.6亿元，环比下降0.5%；融资净买入额为-1.9亿元。融券余额为11.9亿元，环比增加0.9%。 从上周两融交易情况来看，两融余额继续回升，融资净买入额呈净流入状态，且净流入金额较前一周有所扩大。 1.2行业情况 以申万一级行业来进行统计，计算28个行业的多空强度指标，我们对其做如下定义： 多空强度指标=(融资净买入额—融券净卖出额)/流通市值 由于每个行业的融资融券标的数量不同，因此我们以各行业中两融标的证券流通市值的加总来进行计算，取流通市值的万分之一作为一个基点（bp）。 在28个申万一级行业中，24个行业多空强度指标为正，其中排名前五名的是综合、计算机、电子、传媒和休闲服务，表明这几个行业看多力量相对较强；排名后五名的是纺织服装、钢铁、采掘、银行和交通运输，表明这几个行业看多力量相对较弱。 -60%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%0246810121401/0902/0903/0904/0905/0906/0907/0908/0909/0910/0911/0912/0901/0902/0903/0904/0905/0906/09融券余量（亿股）周环比（%）-6-5-4-3-2-1012301/0902/0903/0904/0905/0906/0907/0908/0909/0910/0911/0912/0901/0902/0903/0904/0905/0906/09融券净卖出量（亿股） 融资融券周报（0627-0701） 请务必阅读正文后的重要声明部分 3 图6：行业多空强度指标（bp） 数据来源：Wind，西南证券整理 1.3个股情况 我们统计A股市场个股的情况，同样计算个股的多空强度指标，以流通市值的万分之一作为一个基点（bp）。 剔除因为停牌等因素在本周内无交易的个股，A股市场融资融券标的股票共849只，其中多空强度指标为正的个股数量485只，占比57.1%。我们在下表中列示了多空强度指标前十名和后十名的个股，表明榕基软件（002474）、凯乐科技（600260）、北纬通信（002148）、光正集团（002524）和卓翼科技（002369）等10只股票看多力量最强，众和股份（002070）、彩虹股份（600707）、赣锋锂业（002460）、亚通股份（600692）和明牌珠宝（002574）等10只股票则相对看空。 表1：个股多空强度指标排名 前十名 后十名 股票代码 股票简称 多空强度指标（bp） 股票代码 股票简称 多空强度指标（bp） 002474 榕基软件 666.7 002070 众和股份 -226.4 600260 凯乐科技 422.6 600707 彩虹股份 -183.9 002148 北纬通信 304.8 002460 赣锋锂业 -106.1 002524 光正集团 298.5 600692 亚通股份 -96.4 002369 卓翼科技 246.8 002574 明牌珠宝 -88.9 002079 苏州固锝 225.1 600107 美尔雅 -82.6 600418 江淮汽车 216.1 002407 多氟多 -81.5 300020 银江股份 185.3 000979 中弘股份 -79.8 002571 德力股份 181.6 000762 西藏矿业 -70.8 300152 燃控科技 181.6 000506 中润资源 -70.2 数据来源：Wind，西南证券整理 (30)(20)(10)0 10 20 30 40 50 融资融券周报（0627-0701） 请务必阅读正文后的重要声明部分 4 2．市场策略分析 随着前期各项风险事件逐步落定，上周市场震荡上行。截至上周五，上证综指上涨2.74%，深成指上涨3.06%，沪深300上涨2.50%，中小板指数上涨3.26%，创业板指数上涨3.94%。 宏观方面，6月27日，国家统计局公布，1-5月份全国规模以上工业企业实现利润总额23816.4亿元，同比增长6.4%，增速比1-4月份回落0.1个百分点。其中，5月份利润同比增长3.7%，增速比4月份回落0.5个百分点。统计局发布数据，中国6月官方制造业PMI为50，比上月微降0.1个百分点，位于临界点，创四个月新低，预期50，前值50.1。6月财新制造业PMI为48.6，预期49.2，连续16个月低于荣枯线。官方PMI和财新PMI均显示制造业运行进一步放缓。 公开市场方面，上周公开市场有6600亿逆回购到期，公开市场投放8400亿元，全周净投放1800亿元。上周是跨月跨季跨半年末的关键时点，整体资金面仍较为平稳。 消息层面，2016夏季达沃斯论坛在天津开幕，李克强在夏季达沃斯论坛上表示，“面临下行压力，中国没有推出强刺激。中国经济稳定运行基础并不牢固，金融等领域存在风险隐患；中国有空间实施积极财政政策；中国经济增长短期难免有起伏波动，将保持经济运行在合理区间，不会硬着陆；人民币不存在长期贬值的基础，实施积极财政政策仍然可以加力。”沪深交易所制定并发布了重大资产重组媒体说明会指引，对上市公司推出重大资产重组方案应召开媒体说明会的情形、方式和信息披露等作出明确规定。 两融交易方面，受市场情绪好转带动，上周前四个交易日两融余额持续回升，周五有所回落，截至上周五，两融余额收于8511亿元；从融资净买入额来看，周净流入金额约为133.4亿元，单周净流入金额有所增加。 总体来看，半年度业绩预告开始陆续公布，中报业绩如超预期，有可能成为支撑市场反弹的又一催化剂；短期来看，预计本周市场将维持震荡向上走势。 3．两融标的投资分析 针对融资融券标的股票，我们重点推荐如下： 表2：重点推荐两融标的股票及投资分析 证券代码 证券简称 投资评级 简要