北交所策略专题报告：北交所周观察：2024H1受理30家IPO远超沪深，10家新股首日涨幅超110%

北交所策略专题报告 北交所周观察：2024H1受理30家IPO远超沪深，10家新股首日涨幅超110% 2024年06月30日 ——北交所策略专题报告 北交所研究团队 诸海滨（分析师） 赵昊（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 zhaohao@kysec.cn 证书编号：S0790522080002 《北交所新质生产力后备军筛选系列五，本期可关注提牛科技、万泰股份等—北交所策略专题报告》-2024.6.30 《北交所医药生物产业观察:手术机器人行业广阔，国产替代助成长—北交所行业主题报告》-2024.6.26 《“中华老字号”焕新篇，神经系统新药步入收获期注入活力—北交所首次覆盖报告》-2024.6.26 周专题：2024H1受理30家IPO远超沪深，北证估值相较科创板已达到5.5折从市场涨跌来看，2024年上半年A股主要股指涨跌不一，整体市场大盘价值风格 更具韧性，呈现“大盘优于小盘，价值优于成长”的特征，上证50指数上半年表 现最强累计上涨2.95%，北证A股主要因2023年四季度涨幅较大+市场风格因素的影响，2024上半年表现较差整体跌幅达35%。从市场估值来看，创业板整体PE由31.82X回落到27.76X，科创板整体PE由39.08X回落到34.77X，北证A股 整体PE由26.55X回落到19X、估值回落程度较大。整体来看，北证A股与创业板、科创板的折价，从年初的8.3折/6.8折回落到目前的6.8折/5.5折。从新股上市来看，2024年上半年上市节奏较慢，仅有10家公司上市，环比2023下半年的 35家下降较多。10家公司募集资金均值2亿元、发行市盈率均值17X、首日涨幅均值115%、2023年收入/归母净利润均值分别为5.99亿元/6438万元。从新股受理情况来看，相比沪深交易所，北交所IPO受理节奏明显加快。本周北交所受理 25家公司的IPO申请、沪深交易所没有公司受理。2024年上半年北交所共受理 相关研究报告 30家公司IPO申请，同期上交所和深交所各1家公司。从6月新受理公司画像来看，28家公司2023年收入均值和中值分别为5.78亿元/4.09亿元、归母净利润均 值和中值分别为6551万元/5365万元，其中50%的公司为专精特新“小巨人”公司，4家公司2023年归母净利润超过1亿元，12家公司利润在5000-10000万元，没有利润3000万元以下的公司。从拟募集资金来看，锦华新材拟募集7.78亿 元、志高机械拟募集5.36亿元，28家公司拟募集资金中值超过2.5亿元。 周观点：对北交所市场持有较为乐观的态度，建议积极抓住板块配置窗口期站在当前时点，我们持有较为乐观的态度，随着各项改革政策的落地和优质公司 的供给（本周共受理25家公司）持续看好北交所中长期发展前景，建议积极抓住板块配置窗口期，关注符合新质生产力的专精特新企业，特别是我们在中期报告中提出的“315”指标公司，即①PE位于10X-15X、②2023年营收增长位于10-15%、③市值位于10-15亿元，这批公司属于成长型公司典型代表，或是下半年布局的投资机会，此外，一些有机会的大的产业周期维度也建议投资者关注，①半导体复苏和国产替代产业链、②设备更新和行业景气产业链、③智能网联产业链、④算力服务产业链、⑤国防和卫星互联网产业链、⑥新材料产业链。 市场情况：北证A股整体PE估值回落到19X，日均成交额回落到29亿元 本周，创业板、科创板和北证A股整体PE估值都有所回落，其中创业板整体PE 由28.64X回落到27.76X，科创板整体PE由36.84X回落到34.77X，北证A股整体PE由19.58X回落到19X。从流动性表现来看，北证A股日均换手率回落到2.94%，科创板日均换手率2.13%，创业板日均换手率4.62%。指数来看，创业 板、北证50、科创50和沪深300指数本周下跌，北证50指数PETTM30X。 新股情况：4家公司已终止，本周共受理25家公司的IPO申请 2024年6月24日-2024年6月28日，万泰股份和聚星科技2家公司更新审核状态 至已问询；护航科技、天演维真、佳和电气和公元新能4家公司更新审核状态至终止。本周，北交所现IPO“受理潮”，单周共受理25家公司。 风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险 北交所研究 北交所策略专题报告 开源证券 证券研究报 告 目录 1、周观点：数说北交所市场2024年上半年情况3 2、北交所市场表现：北证A股整体PE估值回落到19X7 3、北交所上市情况：2024年新上市公司首日涨幅均值115%8 4、北交所IPO审核一览：本周共受理25家公司的IPO申请11 5、风险提示11 图表目录 图1：2024年上半年A股主要股指涨跌不一3 图2：当前北证A股PE为创业板/科创板的68%/55%3 图3：2024年上半年北证A股PE回落28%3 图4：2024上半年北交所10家公司上市4 图5：2024年上半年北交所共受理30家公司IPO申请4 图6：北证A股整体PE估值回落到19X7 图7：北证A股本周日均成交额29亿元（-12.47%）7 图8：北证A股本周日均换手率2.94%（-0.14pcts）7 图9：北证50指数PETTM30X8 图10：北证50指数报708.97点，周度下跌2.96%8 图11：沪深300、创业板指、科创50指数周度下跌8 图12：2023年初至今87家上市企业的发行市盈率均值为16.82X10 图13：2023年初至今87家上市企业的首日涨跌幅均值为63.60%，首日涨跌幅中值为34.66%10 表1：2024年上半年共有10只新股上市4 表2：2024年6月共受理28家公司IPO申请5 表3：建议关注“315”指标公司+产业链优质公司组合6 表4：2023年1月1日到2024年6月28日北交所共有87家企业新发上市8 表5：近期申报企业财务信息（更新时间：2024.6.24~2024.6.28）11 1、周观点：数说北交所市场2024年上半年情况 从市场涨跌来看，2024年上半年A股主要股指涨跌不一，整体市场大盘价值风格更具韧性，呈现“大盘优于小盘，价值优于成长”的特征，上证50指数上半年表现最强累计上涨2.95%，沪深300涨幅为0.89%，北证A股一方面因为2023年四季度涨幅较大、一方面因为市场风格因素的影响，2024上半年表现较差整体跌幅达到35%。 图1：2024年上半年A股主要股指涨跌不一 上证50沪深300创业板指科创50中证1000中证2000北证50 10 0 -10 -20 -30 -40 涨跌幅（%） 数据来源：Wind、开源证券研究所 从市场估值来看，创业板整体PE由31.82X回落到27.76X，科创板整体PE由39.08X回落到34.77X，北证A股整体PE由26.55X回落到19X，北证A股的估值回落程度较大。整体来看，北证A股与创业板、科创板的折价，从年初的8.3折 /6.8折回落到目前的6.8折/5.5折。 图2：当前北证A股PE为创业板/科创板的68%/55%图3：2024年上半年北证A股PE回落28% 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 28 10 北证A股创业板科创板 2024.1.12024.6.28 26.55 26 24 22 20 18 16 14 12 19.00 16.42 北证A股PETTM 数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所 从新股上市的节奏来看，2024年上半年上市节奏较慢，仅有10家公司上市，环比2023下半年的35家下降较多。 图4：2024上半年北交所10家公司上市 70 60 50 40 30 20 10 0 2022H12022H22023H12023H22024H1 数量（家） 数据来源：Wind、开源证券研究所 从新股上市公司的市场表现和画像来看，10家公司募集资金均值2亿元、发行市盈率均值17X、首日涨幅均值115%、2023年收入/归母净利润均值分别为5.99亿元/6438万元。 表1：2024年上半年共有10只新股上市 代码 简称 拟发行数量（万股） 发行价格（元/股） 首发募集资金（亿元） 发行市盈率 首日涨跌幅 上市日 920002 万达轴承 500 20.74 1.19 14 227.77% 2024/5/30 872931 无锡鼎邦 2500 6.2 1.78 14 64.52% 2024/4/8 837023 芭薇股份 800 5.77 0.53 14 180.59% 2024/3/29 835438 戈碧迦 2000 10 2.30 11.04 127.10% 2024/3/25 873706 铁拓机械 2226.63 6.69 1.71 16 140.06% 2024/3/8 870656 海昇药业 2000 19.9 3.98 14.53 0.00% 2024/2/2 831396 许昌智能 3250 4.6 1.72 29.66 61.30% 2024/1/26 837403 康农种业 1316 11.2 1.70 16.34 60.45% 2024/1/18 873806 云星宇 7246.67 4.63 3.86 21.31 166.31% 2024/1/11 873690 捷众科技 1200 9.34 1.29 16.98 124.95% 2024/1/5 数据来源：Wind、北交所官网、开源证券研究所 从新股受理情况来看，相比沪深交易所，北交所IPO受理节奏明显加快。本周北交所受理25家公司的IPO申请、沪深交易所没有公司受理。2024年上半年北交所共受理30家公司IPO申请，同期上交所和深交所各1家公司。 图5：2024年上半年北交所共受理30家公司IPO申请 35 30 25 20 15 10 5 0 北交所上交所深交所 数量（家) 数据来源：北交所官网、上交所官网、深交所官网、开源证券研究所 从6月新受理公司画像来看，28家公司2023年收入均值和中值分别为5.78亿元/4.09亿元、归母净利润均值和中值分别为6551万元/5365万元，其中50%的公司为专精特新“小巨人”公司，4家公司2023年归母净利润超过1亿元，12家公司利润在5000-10000万元，没有利润3000万元以下的公司。从拟募集资金来看，锦华 新材拟募集7.78亿元、志高机械拟募集5.36亿元，28家公司拟募集资金中值超过 2.5亿元。此外，包含2024年1月和3月受理的东昂科技和今大禹2家公司，总共 2024年上半年受理30家公司。 代码 公司名称营收/亿元 归母净利专精特新预计发行股数预计发行后总股本拟募集资所属行业 表2：2024年6月共受理28家公司IPO申请 874085.BJ 锦华新材 11.15 润/万元 17,250.98 “小巨人” √ (万股) 3,756.67 (万股)13,556.67 金(万元)(CSRC公布) 77,841.03化学原料和化 学制品制造业 837611.BJ 德芯科技 4.11 12,826.06 2,300.00 8,300.00 计算机、通信 33,092.27和其他电子设 备制造业 874450.BJ 志高机械 8.40 10,350.40 √ 2,470.37 8,914.82 53,648.19专用设备制造 业 874435.BJ 昆仑联通 21.34 10,228.14 2,760.00 9,960.00 45,843.83软件和信息技 术服务业 874134.BJ 国亮新材 9.84 8,379.83 2,514.27 9,073.23 30,068.16非金属矿物制 造业 874325.BJ 酉立智能 6.58