汽车行业动态研究报告：理想、问界稳居中国新势力品牌6月周销量前二，豪华品牌周销量呈增长趋势

2024年06月28日 理想、问界稳居中国新势力品牌6月周销量前二，豪华品牌周销量呈增长趋势 —汽车行业动态研究报告 推荐(维持)投资要点 分析师：林子健S1050523090001linzj@cfsc.com.cn 联系人：谢孟津S1050123110012xiemj@cfsc.com.cn ▌理想、问界稳居中国新势力品牌6月周销量前二 中国市场新势力汽车品牌主要有理想、问界、极氪、零跑、蔚来、深蓝、腾势、小米、小鹏及智己共10家，6月17日 至6月23日周销量分别为1.17万、1.07万、0.45万、0.42 行业相对表现 万、0.47万、0.37、0.25万、0.33万、0.25万、0.17万辆。6月前3周理想、问界稳居前2且大幅领先周销量排名 表现 1M 3M 12M 汽车(申万) -0.7 -3.6 -4.6 沪深300 -4.1 -1.7 -9.9 势，分别为4.13万、4.19万、4.95万辆。 第3的品牌。6月前3周中国新势力品牌销量呈现增长趋 行业研究 证券研究报告 市场表现 (%)汽车沪深300 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 ▌比亚迪、特斯拉、理想、问界稳居中国新能源品牌6月周销量前四，新能源品牌高端化显著 中国市场新能源汽车品牌主要有比亚迪、特斯拉、理想、问界、埃安、五菱、蔚来、极氪、零跑、大众等10家，6月17 日至6月23日周销量分别为6.68万、1.74万、1.17万、 1.07万、0.91万、0.81万、0.47万、0.45万、0.42万、 0.41万辆。比亚迪、特斯拉、理想、问界稳居中国新能源品牌6月周销量前四。特斯拉、理想、问界、极氪、蔚来品牌车型售价均位于20万元以上，五家车企周销量合计占比中国新能源品牌周销量前十合计达36%，新能源品牌高端化表现显著。 1、《汽车行业周报：多品牌多SKU助力车企扩大潜在市场空间，盘古大模型推动人形机器人应用落地》2024-06-23 2、《汽车行业周报：特斯拉召开 2024年股东大会，5月乘用车销量发布，欧盟将对中国出海电动车征收关税》2024-06-17 3、《汽车行业深度报告：从特斯拉视角，看智能驾驶研究框架 ---智能驾驶系列研究（一）》2024-06-04 ▌6月中国市场豪华品牌周销量呈增长趋势 中国市场豪华汽车品牌主要有特斯拉、奔驰、理想、宝马、奥迪、问界、极氪、蔚来、雷克萨斯、腾势、沃尔沃等11家。6月前3周中国市场豪华品牌销量呈现增长趋势，分别为7.5万、8.0万、10.3万辆。6月17日至6月23日周销 量超过1万辆的品牌有宝马、特斯拉、奔驰、奥迪、理想及问界，周销量分别为1.89万、1.74万、1.47万、1.43万、 1.17万、1.07万辆，且大幅领先周销量排名第7的蔚来 （0.47万辆）。 ▌投资建议 乘用车整车方面，豪华品牌周销量呈增长趋势。鸿蒙智行系列产品价格均在20万元以上，随着鸿蒙智行系列不断完善现有产品线，新产品助力鸿蒙智行扩大潜在市场空间。问界M94、5月位于50万元以上豪华车型销量第一，新M7Ultra的 畅销，进一步稳固问界品牌在中国高端新势力的地位，扩大问界及鸿蒙智行在高端品牌的市场份额。 ▌推荐标的 我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级，推荐标的包括，（1）整车：建议关注与华为有深度合作的赛力斯、江淮汽车等；（2）汽车零部件：下游格局重塑、技术变迁叠加零部件出海，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道： ①轻量化：2023Q4一体化压铸有望迎来渗透率拐点，关注文灿股份、美利信、爱柯迪、嵘泰股份、泉峰汽车；②内外饰：新泉股份、岱美股份、模塑科技、双林股份；③智能汽车：城区NOA集中落地，智能化正逐步成为整车厂竞争的核心要素，关注中国汽研、中汽股份、华阳集团、伯特利、保隆科技；④人形机器人：建议关注“汽车+机器人”双轮驱动标的，双环传动、精锻科技、贝斯特。⑤北交所：建议关注骏创科技、开特股份、易实精密。 ▌风险提示 汽车产业生产和需求不及预期；智能化进展不及预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；推荐关注公司业绩不达预期。 2024-06-28 EPS PE 重点关注公司及盈利预测 公司代码名称 股价 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 投资评级 000700.SZ模塑科技 5.25 0.63 0.77 0.93 8.33 6.82 5.65 买入 002906.SZ华阳集团 26.76 0.94 1.22 1.60 30.03 23.20 17.70 未评级 300100.SZ双林股份 10.77 0.20 0.75 0.99 53.85 14.36 10.88 买入 300258.SZ精锻科技 8.13 0.56 0.67 0.85 14.52 12.13 9.56 买入 301215.SZ中汽股份 5.86 0.12 0.18 0.29 47.58 31.76 19.78 未评级 301307.SZ美利信 19.58 0.70 0.74 0.87 31.89 30.13 25.69 未评级 600418.SH江淮汽车 15.84 0.07 0.12 0.27 226.29 132.00 58.67 买入 600933.SH爱柯迪 14.79 1.02 1.15 1.48 14.50 12.86 9.99 买入 601127.SH赛力斯 91.12 -1.62 2.95 3.22 -56.25 30.89 28.30 买入 601965.SH中国汽研 16.89 0.84 0.97 1.16 21.23 18.40 15.38 未评级 603179.SH新泉股份 39.24 1.65 2.28 3.05 23.78 17.21 12.87 买入 603197.SH保隆科技 31.50 1.82 2.39 3.18 18.82 14.35 10.79 未评级 603348.SH文灿股份 27.69 0.19 1.50 2.18 151.79 19.25 13.26 未评级 603596.SH伯特利 38.90 2.15 1.94 2.54 18.60 20.59 15.75 未评级 603730.SH岱美股份 9.94 1.82 2.39 3.18 18.82 14.35 10.79 未评级 605133.SH嵘泰股份 18.33 0.78 1.20 1.77 23.50 15.28 10.36 买入 832978.BJ开特股份 9.51 0.59 0.76 0.96 16.12 12.51 9.91 买入 833533.BJ骏创科技 12.13 0.88 1.18 1.58 13.78 10.28 7.68 买入 836221.BJ易实精密 10.98 0.53 0.74 0.97 20.72 14.84 11.32 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：未评级公司盈利预测取自万得一致预期） ▌汽车组介绍 林子健：厦门大学硕士，自动化/世界经济专业，CPA，6年汽车行业研究经验。曾任职于华福证券研究所，担任汽车行业分析师。2023年加入华鑫证券研究所，担任汽车行业首席分析师。兼具买方和卖方行业研究经验，立足产业，做深入且前瞻的研究，擅长自下而上挖掘个股。深度覆盖特斯拉产业链/一体化压铸等细分领域。 谢孟津：伦敦政治经济学院硕士，2023年加入华鑫证券。 张智策：武汉大学本科，哥伦比亚大学硕士，2024年加入华鑫证券。2年华为汽车业务工作经验，主要负责智选车型战略规划及相关竞品分析。 ▌证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ▌证券投资评级说明 股票投资评级说明： 投资建议 预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅 1 买入 >20% 2 增持 10%—20% 3 中性 -10%—10% 4 卖出 <-10% 行业投资评级说明： 投资建议 行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅 1 推荐 >10% 2 中性 -10%—10% 3 回避 <-10% 以报告日后的12个月内，预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以道琼斯指数为基准。 ▌免责条款 华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准 确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正，但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时结合各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华鑫证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露。 本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权仅为华鑫证券所有，未经华鑫证券书面授权，任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，华鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经华鑫证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利。请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告。