早盘提示
2024年6月27日星期四 12 方正中期期货研究院京证监许可【20】75号 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 早盘提示 Morningsessionnotice 观点概览 偏多 中性 偏空 烧碱 +0.5 甲醇 -0.5 碳酸锂 -2 铅 +1 PVC -0.5 集运 -1 纸浆 +0.5 豆油 +0.5 螺纹钢 +0.5 棕榈油 +0.5 热卷 +0.5 花生 +0.5 纯碱 +1 股指 +0.5 鸡蛋 +0.5 国债 +0.5 工业硅 +1 高低硫燃料油 -0.5 尿素 +1 白糖 -0.5 锌 +2 天然橡胶 -0.5 铁矿石 +1 聚烯烃 +0.5 焦煤焦炭 +1 乙二醇 -0.5 PX、PTA -0.5 镍 +0.5 不锈钢 +0.5 玉米 +0.5 玉米淀粉 +0.5 苹果 +0.5 铝、氧化铝 -0.5 锡 -0.5 豆粕、菜粕、豆二、豆一 +0.5 菜油 -0.5 生猪 +0.5 棉花棉纱 +0.5 玻璃 -0.5 贵金属 -0.5 锰硅、硅铁 +0.5 铜 +0.5 苯乙烯、短纤 -0.5 合成橡胶 -0.5 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请 投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 板块 品种 评级预测 推荐理由 宏观金融 集运（上海 →欧洲） -1 【行情复盘】周三三大近月合约低开后小幅震荡，三大远月合约高开后在午盘后跳水。主力合约EC2408报收于5149.2点，按收盘价日环下跌2.75%；次主力合约EC2410报收于4121点，按收盘价日环比下跌2.58%。EC2506报收于2649点，按收盘价日环比上涨2.2%。【重要资讯】1、6月26日TCI（天津→欧洲）录得$4829.33/TEU和$8018.11/FEU，日环比持平。各大班轮公司在7月上半月报价中枢$5415/TEU、$8880/FEU，其中地中海航运将7月第二周运价下调$200/TEU、$400/FEU至$6130/TEU、$9440/FEU；下半月仅有CMA和ONE有报价，中枢$5970/TEU、$9400/FEU。2、Week26-32上海→欧洲航线舱位供给量分别为17.9、19.3、24.6、25.4、24.3、21.6、23.6万TEU，停航数量合计8个航次。3、德国7月GFK消费者信心指数录得-21.8，低于前值-20.9和预期-18.9。【市场逻辑】市场回溯：7月第二周至8月第一周上海→欧洲航线舱位配给充沛，德国消费信心大幅回落，同时马士基内部略有下调7月报价，市场对7月涨价是否能完全落地持悲观态度，看空情绪加剧，带动近月合约下挫。远月合约在近期逆势大涨之后，市场认为有所虚高，因此新空头在周三午盘后大举入市。后市展望：鉴于MSC下调运价，周四可能还会下调，但红海危机大概率无法在年底前结束，EC2408/10/12后期仍有反弹动力；远月三大合约2502/04/06不确定性较强，振幅较大，尤其EC2506经历前期大涨后已现颓势。【交易策略】周四可做空单短线。 股指 【行情复盘】周三股指明显反弹，沪指收盘上涨0.76%。期指主力合约也全面走升。成交持仓方面，IF和IH成交上升持仓下降，IC和IM成交持仓均下降。【重要资讯】行业来看，31个一级行业大多呈现反弹走势，行业差异上升，结合行业在指数中所占权重看，电子对四大指数均有明显支持，医药生物、电力设备支持500和1000。资金方面，主要指数资金均为流入。消息面上看，央行今日公开市场操作净回笼280亿元，短端资金成本处于低位。发改委、证监会、金监总局均表态支持完善资本市场机制，引导长期资金投资。此前消息显示，5月经济数据多数表现不佳，MLF利率和LPR维持不变，多家银行下调存款利率。当前政策焦点仍是7月中央政治局会议和三中全会，稳增长政策大概率将会加强。总体上看，国内经济维持修复趋势和再通胀方向，但近期改善趋势放慢，主要是基建投资减速拖累内需，外需则基本持稳，而房地产依然改善不明显。海外方面，美联储9月降息仍有期待，美股冲高回落后继续调整。地缘政治风险变动不大。市场风险偏好小幅改善。【市场逻辑】经济显示基本面修复放慢，预期走弱仍拖累市场，政策有待进一步落地和继续加强。 财政和货币政策扩张为潜在利多，地产政策对楼市推动程度仍为焦点。关注市场对7月重要会议的预期。外盘仍偏利多。风险事件暂无影响。风险偏好下降利空减弱。中长期来看，基本面风险上升，企业盈利预期、政策宽松节奏和债务化解情况仍是关键。【交易策略】策略方面，指数出现明显反弹，可短线介入弹性较大的IC和IM，中长期焦点仍是IF和IH。期现套利方面，IH近月合约贴水仍较大，存在反套机会。跨期价差方面，未来继续关注12-09以及12-近月价差潜在向上机会。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价回落，短线多头可择机平仓，并等待中长期逻辑确认。【行情复盘】周三现券收益率仍为下行走势，国债期货主力合约除30年基本持平外均上涨。成交持仓方面，四个品种均呈现成交下降持仓上升态势。【重要资讯】一级市场方面，农发行1年、3年、10年期金融债中标收益率分别为1.4494%、1.9744%、2.3228%。超长期特别国债持续发行，供给高峰仍是6月至10月，继续关注发行节奏变动和流动性压力，以及监管对长端利率态度的政策风险。消息面上看，央行今日公开市场操作净回笼280亿元，短端资金成本处于低位。发改委、证监会、金监总局均表态支持完善资本市场机制，引导长期资金投资。此前消息显示，5月经济数据多数表现不佳，MLF利率和LPR维持不变，多家银行下调存款利率。当前政策焦点仍是7月中央政治局会议和三中全会，稳增长政策大概率将会加强。总体上看，国内经济维持修复趋势和再通胀方向，但近期改善趋势放慢，主要是基建投资减速拖累内需，外需则基本持稳，而房地产依然改善不明显。海外方面，美联储9月降息仍有期待，美债收 国债 益率维持震荡，美元指数走强、人民币汇率回落态势均放缓。地缘政治风险变动不大。市场避险情绪小幅回落。【市场逻辑】经济显示基本面修复放慢，预期走弱仍支持市场，政策有待进一步落地和继续加强。财政扩张的供给压力为潜在利空因素，地产政策效果弱于预期有利多，但仍需持续关注效果。货币政策维持宽松下资金成本总体低位，但季节性因素有短期利空。海外和汇率影响不大。避险情绪利多稍有下降。长期来看，资产荒逻辑依然不变，同时继续关注名义增长情况。【交易策略】策略方面，交易盘关注市场情绪，配置盘做好持仓管理。短线维持短端谨慎看多，，警惕供给压力对市场节奏影响。期现方面，主要品种基差回落步伐放缓，关注下行趋势和做空基差机会是否变动。跨期方面，继续关注T合约次季-隔季价差偏离无套利区间上限机会。曲线方面，曲线继续陡峭，预计长期走陡方向和交易策略不变。【行情复盘】6月26日，两市底部反弹。截至收盘，上证指数涨0.76%,深成指涨1.55%,创业板指涨1.8%。科创50涨1.66%。在资金方面，沪深两市成交额为6433亿。 股票期权 【市场逻辑】两市底部反弹，各大指数普涨，中小盘涨幅靠前。在期权隐波方面，各标的隐波小幅回落。目前各标的期权隐波整体处于相对低位，50、300期权隐波处于历史最低位附近，其余期权隐波整体处于历史均值下方。隐波与实际波动率背离。此外，各期权合成标的几近收平，期权市场整体情绪中性偏谨慎。 操作策略上，短线市场或延续反弹，期权中小盘标的日内波动有望维持高位，隐波与标的走势预计延续负相关。短线仍建议做多创业板、科创50、中证1000等期权波动率，但反弹上涨时要注意深度虚值期权的隐波回落风险。中长期来看，各大指数估值处于历史低位，政策利好频出，下方空间有限，但上涨压力也较大，建议卖出浅实值看跌期权。持有现货或期货多头的投资者，则可卖出虚值看涨期权，构建备兑策略，以降低持仓成本增厚利润为主。【交易策略】科创板50、中证1000、中证500、创业板：做多波动率上证50、沪深300、深100：卖看跌，备兑，合成多头 商品期权 【行情复盘】商品期权各标的多数收涨。期权市场方面，商品期权成交量整体出现上升。目前锰硅期权、原油期权、烧碱期权、铁矿石期权、白银期权等认沽合约成交最为活跃,而PVC期权、短纤期权、LPG期权、红枣期权、橡胶期权等则在认购期权上交投更为积极。在持仓PCR方面,苯乙烯期权、锌期权、铜期权、原油期权、白银期权等处于高位,苹果期权、PVC期权、菜籽粕期权、工业硅期权、硅铁期权等期权品种则处于相对低位。【交易策略】近期大宗商品市场波动剧烈，预计未来将延续。此轮下跌过后，迎来新的做多机会。多头趋势品种:玉米、短纤、LPG、PX空头趋势品种:苹果空头趋势或反转:铁矿石、菜粕高波动品种有：锌、铁矿石、白银、锰硅、碳酸锂、苹果、黄金、铜、合成橡胶、棕榈油 金属建材 贵金属 -0.5 【行情复盘】夜盘贵金属下行。沪金2408合约期货价格收跌0.63%至545.22元/克，沪银2408合约期货价格收跌0.46%至7637元/千克。截止7:00，现货黄金报价2298.24美元/盎司；现货白银报价28.713美元/盎司。【重要资讯】美国5月份新建住宅销量大幅下滑，高企的房价和居高不下的抵押贷款利率令潜在购房者望而却步。美国政府最新数据显示，上月新建单户型住宅销量下降11.3%，折合年率61.9万套，为2023年11月以来的最低水平。美东时间6月26日周三，美联储公布年度压力测试结果。测试结果显示，在美国失业率飙升至10%，股票市场价值暴跌55%，以及商业房地产价格大幅下滑40%等一系列“极端不利”经济情景，这些银行的一级普通股资本比率预计最低也能达到9.9%，这一数字显著高于监管机构设定的4.5%的最低标准。【市场逻辑】美联储官员发言偏鹰，市场降息预期走弱带动贵金属价格下行；目前看美国经济“软着陆”态势明显，除非未来通胀连续且显著下行、或经济数据（特别是就业数据）连续走弱，否则美联储会长时间内维持高利率政策以抗击通胀，建议关注本晚公布的美国GDP和PCE一季度数据；此外，近期中东局势偏于紧张，冲突进一步升级可能性增加，同时欧洲大选政治光谱转向，未来市场避险需求或将上升，关注避险需求带来的驱动变化。【交易策略】预计贵金属将宽幅震荡，年底前降息预期交易仍持续。注意风险事件带来的影响，如美国经济数据大幅走弱、美联储官员转鸽等。 贵金属运行区间：伦敦金跌破支撑位，上方关注是否能重回2300美元/盎司，下方关注2285美元/盎司；伦敦银方面，上方关注31-31.5美元/盎司附近压力区间，下方关注28.5-29美元/盎司区间。国内方面，沪金上方继续关注570-580元/克的压力区间，下方关注530-540元/克区间；沪银上方关注8300元/千克左右压力位，下方关注7400-7600元/千克区间，6900-7000元/千克仍是重要长期支撑。【行情复盘】周三沪铜价格探底回升，主力合约CU2408收于78480元/吨，跌幅0.43%。【重要资讯】1、截至6月24日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四下降1.18万吨
