DBDaily ： 美国工资数据跳动 ， 美联储领先

德意志银行研究 全球Economics DBDaily 日期 2024年5月1日 美国工资数据跳动，美联储领先 美国工资数据跳动，美联储领先 美国:CB消费者信心（4月）：下降6.1点至97点，低于mkt。美国：芝加哥PMI（4 月）：下跌3.5pt至37.9，低于mkt。 美国:达拉斯联储服务活动（4月）：下降5.1分至-10.6。美国：就业成本指数（Q1）：季度环比上涨1.2%，高于mkt。CAN：国内生产总值（2月） ：月环比上涨0.2%/年环比上涨0.8%，低于mkt。 动车组:国内生产总值（Q1）：季度环比增长0.3%/同比增长0.4% ，高于动车组：HICP(4月):按mkt计算，月环比增长0.6%/2.4%：零售额（3月）：妈妈上涨1.8%。 JPN:工业生产（3月）：月环比增长3.8％，同比下降6.7％。JPN：零售额 （3月）：月环比下跌1.2%，同比上涨1.2%，低于mkt。CHN：制造业PMI （4月）：下降0.4点至50.4点，高于mkt。 AUS:零售额（3月）：月环比下跌0.4%，低于mkt。 ***网络研讨会重播：DB的FOMC预览。50分钟，这里。 美国股市周二走弱标准普尔下跌1.6%。在美国工资数据表现强劲之后，美国10年期国债收益率上涨7个基点，至4.68%。 。 Equities S&P500 5035.69 −1.6% FX 1.0669欧元兑美元 −0.55% Stox600 504.89 −0.7% USDJPY157.70 −1.15% FTSE 8144.13 0.0% GBPUSD1.2493 −0.39% Nikkei22538405.66 1.2% USDCAD1.3775 −0.65% 美国会议委员会消费者信心缺失，下降6.1pts至97.0inCSI3003604.39−0.5% AUDUSD0.6476 −1.34% VIX15.650.98 NZDUSD0.5893 −1.36% 四月。小姐也是芝加哥PMI，4月份下降3.5点至37.9点。 Debt UST10 4.68 0.07 商品 油 87.86 −0.6% UST2 5.04 0.06 Gold 2286.25 −1.3% SFR4 5.06 0.08 CRB 291.46 −1.3% 欧元区整体CPI与此一致，4月环比增长0.6%/同比增长2.4%，核心 铜 456.45 −2.4% 击败美国就业成本指数，第一季度qoq上升1.2％，普遍为1.0％qoq。实力似乎广泛：私人工资和薪金qoq上升1.1％，自去年第二季度以来最高。与粘性通胀叙事一致，美联储将感到不舒服 PhilOdonaghoe 经济学家 +61-2-8258-1606 图1：市场摘要 分发时间：30/04/202421:57:10GMT 来源：德意志银行，彭博金融，LP 略强，同比增长2.7%，共识为2.6%。错过不太可能大到足以改变欧洲央行的审议。 在欧元CPI发布后发表讲话，欧洲央行的Villeroy：通胀数据“提高了实现通胀目标的信心”，欧洲央行可以在6月初“开始”降息。 欧元区GDP的强劲表现，第一季度季度环比增长0.3%，普遍预期为0.1%。国家估计显示，由外部需求驱动，而不是更强劲 德意志银行/悉尼 重要的研究披露和分析师认证位于附录1。MCI(P)041/10/2023。直到2021年3月19日，未完成的披露信息可能已经显示，有关更多细节，请参见附 录1。 7T2se3r0Ot6kwoPa 国内图片。 中国制造业PMI小幅跳动：4月份下降0.4点，至50.4点，共识为50.3点。服务PMI错过，4月份下降2.1个百分点至50.3。易雄指出，这里的拖累可能来自房地产行业，新房销售保持低位，以及今年迄今为止政府债券发行放缓的政府活动。 中国政治局昨天举行了4月份的会议，通过提出新措施并在多个方面加快现有措施，树立了积极的政策基调。易熊有5个要点，包括财政支出将加速，中国人民银行可能同时下调政策利率和存款准备金率。 澳大利亚零售支出大失所望，3月份月环比下跌0.4%，市场普遍预期月环比上涨0.2%。2月也下调，名义零售支出的年终增长为0.8％，低于covid和GST引入之外的任何时候。这种疲软表明，澳洲联储强大的家庭现金流政策传导机制正在获得牵引力，并减轻了对第一季度CPI节拍的政策反应压力。 MattRaskin认为GFC后r-star模型估计值的急剧下降在很大程度上是由趋势增长较低以外的因素造成的全球金融危机可能促使了家庭部门的历史去杠杆化，相关的资产负债表修复在2010年代对均衡利率造成了压力。马特认为这些动态现在已经走了。 MattLuzzetti更新了以前的工作，显示了收益率曲线斜率与两项流行的消费者信心调查的当前状况成分之间的利差之间的非凡相关性-密歇根大学和会议委员会。信心差距仍然存在2s10s收益率曲线斜率的可靠且稳定的预测因子，并表示曲线仍应反转，但比目前更陡。 艾伦·罗斯金交易FOMC。自2月23日以来，美国2年期国债在过去四个联邦公开市场委员会日和最后10个联邦公开市场委员会会议中的8个都上涨了。10年期国债的反应更加明显，在过去10个联邦公开市场委员会最后10个交易日中的9个都上涨了。美元倾向于持续走弱，但只是适度走弱 。艾伦预计美联储不会纠正市场最近更加鹰派的偏好。 AI时事通讯DavidFolkerts-Landau解释了“小语言模型”的重要性，并研究了在关键的选举年中， “deepfakes”如何在印度和康涅狄格州以不同的方式引发辩论。 中国图表。易雄展示了中国第一季度的增长表现如何意味着经济在房地产行业没有复苏的情况下增长。中国人民银行需要降息，但它面临着保持银行利润率和保持汇率稳定的更严格限制。易建联现在认为，在2024年底之前，只有20个基点的降息。 本赛季中途，股票收益已超过BinkyChadha的建设性预期。Beats的总体增长率为9.2％，接近三年来的最高水平，几乎是历史平均水平4.9％的两倍。如果这种情况成立，则在稳定的中个位数销售增长和利润率上升到 近2年来最高。Binky将他的2024EPS基本案例预测从 250美元至258美元，意味着比2023年增长13%。 欧洲家庭现在正从较高的利率中获得净收益。对于非金融公司，MichaelKirker估计，与2005-08年的紧缩周期相比，政策利率的NII相似-约为NGDP的1％。预计较高利率对NII的峰值影响将出现在今年第二季度，此后，NII将从今年下半年恢复。 与此同时，SanjayRaja表明英国家庭资产负债表现在处于一个更健康的地方，家庭储蓄的存量现在超过了家庭债务的存量。而HeikiMai表明德国抵押贷款今年可能温和回升在2023年趋于平稳之后，传统银行存款向储蓄债券等高收益产品的重新分配将继续下去。 美国和欧洲股市仍然是外汇高频波动的最重要驱动因素罗希尼·格罗弗的细节。未来的一天 新西兰劳动力调查，Q1。 美联储决定。DB和共识寻求政策没有变化。DB预览此处。另外美国ISM制造业&ADP就业，都是四月。JOLTs开口，三月。 最后读制造PMI在世界各地，四月。 ECBspeak:DeCos 当天的图表 美国消费者信心差距与2s10s斜率高度相关，仍指向收益率曲线倒挂https://research.db.com/research/research/Article?rid=898af3a2_9a20_44fa_842a_ef0e7d6b8f59_604&kid=ESN001&wt_cc1=ind-1811-3915 资料来源：德意志银行，密歇根大学，会议委员会 美国 美国：CB消费者信心指数（4月）：下降6.1点至97点，低于mkt。 4月份预期指数下降7.6点，至66.4，而现状指数下降3.9点，至142.9。 美国：芝加哥PMI（4月）：下降3.5pt至37.9，低于mkt。 与上个月相比，4月份增加了三个组成部分。 美国：达拉斯联储服务活动（4月）：下降5.1点至-10.6。 4月份的六个月前景下降了7.3点，至-1.9。 美国：就业成本指数（第一季度）：季度环比增长1.2%，高于mkt。 第一季度工资和薪金指数季度环比上涨1.1%。 美国：FHFA房价指数（2月）：月环比上涨1.2%，高于mkt。 2月份FHFA房价指数同比上涨7.0%。 美国：标准普尔CoreLogicCS20城市（2月）：月环比增长0.6%/7.3%，高于mkt。 2月份房价指数同比增长6.4%。 CAN：国内生产总值（2月）：月环比增长0.2%/年环比增长0.8%，低于mkt。 2月，商品生产部门的月环比持平，同比下降1.6％，而服务生产部门的月环比上升0.2％ ，同比增长1.6％。 欧洲 动车组：国内生产总值（第一季度）：季度环比增长0.3%/同比增长0.4%，高于mkt。 这是自四大经济体报告的业绩好于预期以来一年半以来最强劲的结果。 动车组：HICP（4月）：月环比增长0.6%/同比增长2.4%，按价格计算。 4月核心CPI同比增长2.7%。 英国：M4（3月）：月环比增长0.7%/同比增长0.5%。 M4，不包括中间OFC，在截至3月的三个月里上涨了3.1%。 英国：消费信贷（3月）：同比增长8.8%。3月份净消费者信贷增加到16亿英镑。抵押贷款批准增加到61.3k。 英国：BRC商店价格指数（4月）：同比增长0.8%，低于mkt。 4月食品价格同比上涨3.4%,4月非食品价格同比下降0.6%。 英国：劳埃德商业晴雨表（4月）：42分不变。 4月份自有价格预期指数上涨3点，至60点。 DEU：国内生产总值（第一季度）：季度环比增长0.2%。 工作日调整后的GDP同比收缩0.2%，而未调整的GDP同比收缩0.9%。 DEU：零售额（3月）：月环比增长1.8%。 3月份未经调整的零售额同比下降2.7%。 DEU：失业率（4月）：上升10k，高于mkt。 4月份失业率保持在5.9%不变。 DEU：进口价格指数（3月）：月环比上升0.4%，同比下降3.6%，高于mkt。 3月份出口价格月环比下降0.1%/1.1%。 FRA：国内生产总值（第一季度）：季度环比增长0.2%/同比增长1.1%，高于mkt。 第一季度进口环比增长0.2%，同比下降0.5%，出口环比增长0.5%/3.0%。第一季度家庭消 费环比增长0.4%/1.0%，固定资本形成总额环比增长0.3%，同比下降0.4%。 FRA：HICP（4月）：月环比增长0.6%/同比增长2.4%，高于mkt。 4月整体CPI月环比上涨0.5%/年环比上涨2.2%。 FRA：PPI（3月）：月环比下降0.2%/同比下降7.5%。 3月制造业PPI月环比下降0.1%/2.1%。 FRA：消费者支出（3月）：月环比增长0.4%/同比增长0.5%，高于mkt。 3月制成品月环比增长0.6%/0.7%。 ESP：GDP（第一季度）：季度环比增长0.7%/同比增长2.4%，高于mkt。 第一季度国民需求对GDP增长的贡献为2.2％，而家庭消费季度环比增长0.3％。 ESP：经常账户盈余（2月）：收窄至1.9亿欧元。 2月份商品和服务盈余收窄至48亿欧元。 ITA：GDP（第一季度）：季度环比增长0.3％/同比增长0.6％，高于mkt。 经济连续三个季度增长。 ITA：HICP（4月）：月环比增长0.6%/同比增长1.0%。 4月全国居民消费价格月环比0.2%/年环比0.9%。 DNK：零售额（3月）：月环比增长0.2%/同比增长3.7%。 3月份食品和基本商品销售额月环比下降1.0%