有色金属衍生品日报

大宗商品研究所 有色研发报告 研究所副所长：车红云 投资咨询号：Z0017510 铜研究员：王颖颖 投资咨询号：Z0014913 镍、锂研究员：陈婧 投资咨询号：Z0018401 铝、锌研究员：师富广 投资咨询号：Z0019859 铅、锡研究员：张一弛 投资咨询号：Z0019296 工业硅研究员：陈寒松 投资咨询号：Z0020351 联系方式： 上海：021-65789219北京：010-68569781 邮箱： zhangyichi_qh@chinastock.com.cn 有色金属衍生品日报 有色金属日报 2024年6月20日星期四 第一部分市场研判 铜 【市场回顾】 1.期货：今日沪铜主力收于79390元/吨，涨920元/吨，涨幅1.17%，沪铜指数减仓 3512手至52.74万手。 2.现货：今日铜价大幅走高，下游观望情绪浓厚不愿意大量采购，而且有仓单流出，市场供应增加，本周国内社会库存仍在去库，不过去库力度已经放缓，而且贸易商年中有资金回笼的压力，只能下调升水出货。 【重要资讯】 1.近日，紫金矿业旗下黑龙江多宝山铜业收到黑龙江省自然资源厅出具的“铜山铜矿Ⅲ、Ⅴ号矿体勘探报告”矿产资源储量评审意见书，两矿体合计新增铜金属资源量365万吨，其中Ⅴ号矿体铜金属资源量达到281万吨，系中国东北地区近四十年来唯一探明的超大型单体铜矿，标志着紫金矿业全面落实国家新一轮找矿突破战略行动取得重大成果。本次新增后，矿山铜金属资源量将超过560万吨。多宝山铜业已成为中国重要的铜矿生产基地之一，2023年实现矿产铜11万吨、金2.6吨。 2.英美资源集团（AngloAmerican）智利负责人周二表示，预计明年LosBronces铜矿的铜产量将较历史平均水平下降近三分之一，因公司暂停一家加工厂进行维护。LosBronces铜矿是英美资源的旗舰矿，2023年产量21.5万吨，英美资源集团此前表示， 将于2024年年中暂停该工厂，但没有披露产量损失预估。该工厂是矿场两家工厂中规模较小、厂龄较大的一家。 【逻辑分析】 基本面上来看，国内对80000以下的铜价认可度较高，加上废铜供应收紧，国内社会库存下降，进口亏损收窄，有助于铜价企稳。不过LME持续垒库，LME交仓可能持续到7月中；7月份COMEX铜也有交仓的预期。盘面上来看，最近伦铜支撑可能在9500美元/吨左右，沪铜在78000元/吨左右，近期铜价可能依托9500美元/吨一线震荡。 【交易策略】 1.单边：铜价陷入盘整，最近以外盘9500美元/吨为依托构筑底部，下游企业可以择机备货。 2.套利：沪铜2409-2412borrow 3.期权：卖CU2407-P-78000继续持有 (姓名：王颖颖投资咨询证号：Z0014913以上观点仅供参考，不作为买卖依据)) 电解铝 【市场回顾】 1.期货市场：隔夜LME铝跌0.24%至2489.5美元/吨，日盘AL2408合约涨0.64%至20595元/吨，沪铝指数减少0.6万手至51.38万手； 2.现货市场：现货市场看涨氛围略有升温，但货源仍然较多，市场维持贴水； 3.能源成本方面：迎峰度夏需求预期与高库存的现实博弈，煤价再度回落，金正北方港口动力煤（非电厂流向）市场价：5500CV，872元/吨（-1）；5000CV，774元/吨（-2）；4500CV，677元/吨（-2）； 【相关资讯】 1.【WBMS：2024年4月全球原铝供应短缺13.96万吨】据外电6月19日消息，世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年4月，全球原铝产量为589.9万吨，消费量为603.87万吨，供应短缺13.96万吨。2024年1-4月，全球原铝产量为2353.19万吨，消费量为2360.88万吨，供应短缺7.69万吨。 2据海关总署数据显示，5月中国进口未锻轧铝及铝材31万吨，同比增长61.1%；1-5 月累计进口180万吨，同比增长81.7%。2024年5月，中国出口未锻轧铝及铝材56万 吨，同比增长18.7%；1-5月累计出口256万吨，同比增长10.8%。 【逻辑分析】 市场自6月份以来，持续的担忧需求端走弱，LME投机资金净多单持续流出，近期家电汽车等内需增速放缓，尤其是光伏行业受贸易壁垒的影响排产下滑，整体氛围偏弱。 【交易策略】 1.单边：需求担忧抑制铝价，资金持续离场观望，铝价或将震荡寻底，目前LME市场仍未企稳，国内逢低略有补库； 2.期权：暂时观望（姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 氧化铝 【市场回顾】 1.期货市场：隔夜AO2407合约涨2.02%至3832元/吨； 2.现货市场：河南地区成交0.15万吨现货氧化铝，成交价格3850元/吨，贸易商销售给当区域内电解铝企业。根据调研交易细节，该批次现货氧化铝交易地点为郑州上街仓库，买方自提，卖方于6月30日前交货完毕。 【相关资讯】 1.根据最新海关数据，5月中国进口铝土矿1355万吨，同比增长4.7%；1-5月累计进口铝矿砂及其精矿6404万吨，同比增长5.8%； 2.2024年5月份中国出口10万吨氧化铝，同比下降7.6%，1-5月合计出口65万吨氧化铝，较去年同期增长33.09%； 3.山东某集团企业意愿推动山西和广西等地未满产氧化铝企业尽量提高产量，提升量全部应用进口矿石，集团进行统筹调配，预计多家工厂日产量累计提升在1500吨左右 （平均评估），产量提升主要集中在本月底（阿拉丁消息） 【逻辑分析】 强现实的逻辑支撑氧化铝在3700一代企稳反弹，长单现货结算价还在3900元/吨附 近，近期期货价格下跌，但是期现成交在3850上下，从升水的视角来看，强现实还在持续，所以基差较大的情况下，3700一带支撑较强，07合约面临现货紧张的时间节点，维持区间逢低买的思路。 【交易策略】 1.单边：短线维持逢低做多，背靠前低；中长线套保空单利用区间震荡的节奏控制仓位变动； 2.套利：暂时观望（姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：隔夜LME锌涨0.4%至2865.5美元/吨，沪锌ZN2408合约涨1.04%至 23840元/吨，沪锌指数持仓减少0.08万手至19万手； 2.现货情况：锌价上涨，市场成交氛围明显转弱，上海对07合约-30~-40，较昨日-10； 【相关资讯】 1.【WBMS：2024年4月全球铜铝供应短缺，锌铅锡镍供应过剩】据外电6月19日消息，世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年4月，全球精炼铜供应短缺12.09万吨，全球原铝供应短缺13.96万吨，全球锌板供应过剩18.4万吨，全球 精炼铅供应过剩4.84万吨，全球精炼锡供应过剩0.65万吨，全球精炼镍供应过剩1.2 万吨；2024年1-4月，全球精炼铜供应过剩3.44万吨，全球原铝供应短缺7.69万吨， 全球锌板供应过剩19.36万吨，全球精炼铅供应过剩14.19万吨，全球精炼锡供应过剩 2.18万吨，全球精炼镍供应过剩3.11万吨。 【逻辑分析】 锌价下跌后冶炼厂利润再度转负，供应端减产风险提升，近期LME锌价震荡企稳，沪锌短线小幅反弹，站上5日线，空头建议暂时离场观望。 【交易策略】 1.单边：锌价表现相对偏强，预计近期以震荡为主，暂时观望； 2.套利：暂时观望； 3.期权：暂时观望； （姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 铅 【市场回顾】 1、盘面情况：沪铅主力合约今日报收18790元/吨，盘面震荡下跌，较前一交易日下 跌470元/吨； 2、现货情况：上海市场1#电解铅均价18825元/吨，较上一交易日跌300元/吨。 【重要资讯】 1.截止6月20日，SMM铅锭五地社会库存总量至6.57万吨，较上周减少6800吨。本 周沪铅2406合约交割完成，又因废料供应矛盾激化，如再生铅最大产区—安徽地区冶炼企业减停产影响较上周扩大，铅锭社会仓库库存由升转降。 2.当前尚处于铅蓄电池更换传统消费淡季，原本废电瓶供应量便有限，而进入6月，再 生铅企业对废电瓶的需求量有增无减，SMM曾预计6月再生精铅的产量相较5月将有所上行，因此，废电瓶便在原本便供应紧张的基础上，需求量也有所增加，进一步加剧其供应紧缺的现状，在此背景下，废电瓶价格持续上涨。 【逻辑分析】 近期废电瓶供应矛盾成为支撑国内铅价的主要因素，安徽地区再生铅冶炼企业超预期减停产使铅锭供应阶段性收紧，原生铅及再生精铅价差收窄，成本抬升逻辑仍然支持铅价偏强震荡。国内铅价走势更强，沪伦比值扩大，关注铅锭及粗铅进口的可能性。 【交易策略】 1.单边：资金推动下短期铅价波动放大，后续注意废电瓶价格等原料端变化。 2.套利：观望 （姓名：张一弛投资咨询证号：Z0019296观点仅供参考，不作为买卖依据） 镍 【外盘情况】 1.盘面情况：沪镍主力2407合约上涨1765至135400元/吨，指数持仓增加2207手。 【相关资讯】 1.6月17日上期所同意“GEM格林美”牌电解镍（电积工艺）注册，注册产能3万吨，自公告之日起，上述产品可用于我所镍期货合约的履约交割。 2.6月17日上期所同意浙江华友钴业股份有限公司子公司衢州华友钴新材料有限公司生产的“HUAYOU”牌电解镍（电积工艺，Ni99.96）（二期）注册产能3万吨，执行标准价。 3.据工业和信息化部6月19日消息，为进一步加强锂离子电池行业规范管理，推动产业高质量发展，根据行业发展变化、技术升级趋势和有关工作部署，工业和信息化部对《锂离子电池行业规范条件》（以下简称《条件》）和《锂离子电池行业规范公告管理办法》进行了修订，现予以公告。《条件》指出，引导企业减少单纯扩大产能的制造项目，加强技术创新、提高产品质量、降低生产成本。在规划确定的永久基本农田、生态保护红线，以及国家法律法规、规章规定禁止建设工业企业的区域不得建设锂离子电池及配套项目。上述区域内的现有企业应按照法律法规要求关闭拆除，或严格控制规模、逐步迁出。 【逻辑分析】 宏观方面市场情绪回暖，外围市场带动隔夜镍价企稳。产业方面，利多有印尼镍矿偏紧状态并未改善，镍矿溢价走高至+13~15美元/湿吨，国内电镍成交回暖，现货升水均有所上调；利空有不锈钢和三元前驱体供需走弱，NPI和硫酸镍价格下行。前期劈叉的结构在修复，镍价单边下行的跌势，在13.5万附近可能遇阻，空单获利了结带动价格企稳反弹。短线倾向于反弹寻找阻力位。 【交易策略】 1.单边：短线有超跌反弹的需求。 2.套利：暂时观望。 3.期权：暂时观望。 （姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为入市依据） 不锈钢 【市场回顾】 1.盘面情况：SS2409合约上涨95至13975元/吨，指数持仓减少2249手； 【重要资讯】 1.据【51不锈钢】佛山不锈钢标本库存最新数据显示：本周库存总量较上周减少 0.19%。其中，市场最关注的300系冷轧继续减少，本次减幅为4.11%。 2.综合台湾工商时报2024年6月18日消息，近期不锈钢重要原料镍，国际价格行情反转向下，14日跌破每吨1.8万美元，同时印尼青山不锈钢卷对台报价也下修，台湾岛内不锈钢厂想撑住价格颇有难度。另外，航运价格因地缘政治而逐渐拉高，不锈钢买气也受到影响，业者忧心不锈钢今年连续涨价的态势，恐将在6月底中断。 【逻辑分析】 宏观氛围和镍价企稳，不锈钢小幅反弹。现货市场成交低迷、高库存压力、成本支持下移，导致市场向上空间和驱动均有限。但短期镍矿价格坚挺，将反馈到NPI价格难以继续下跌，不锈钢成本或将在14000附近保持。不锈钢价格可能像镍一样出现超跌反弹。 【交易策略】 1.单边：短线跟随宏观及镍价波动，走势震荡偏弱。 2.套利：暂时观望。 3.期权：暂时观望。 （姓名：陈婧投资咨询证号：Z0018401以上观点仅供参考，不做为