基础化工行业周报（20240617-20240623）：制冷剂生产配额中期调整，看好行业景气上行

证制冷剂生产配额中期调整，看好行业景 研 券气上行 究——基础化工行业周报（20240617-20240623） 报 告增持（维持）市场行情走势 过去一周，基础化工指数涨跌幅为-1.87%，沪深300指数涨跌幅为- 行业:基础化工 1.30%，基础化工板块跑输沪深300指数0.57个百分点，涨跌幅居于所 日期: 2024年06月24日 有板块第16位。基础化工子行业涨幅靠前的有：粘胶（9.24%）、钾肥 （2.38%）、非金属材料（2.00%）；跌幅靠前的有：橡胶助剂（- 分析师:于庭泽 基础化工 沪深300 7% 3% -106/23 -5% % 09/2311/2301/2404/2406/24 -9% -14% -18% -22% -26% 最近一年行业指数与沪深300比较 SAC编号:S0870523040001 行业周 报相关报告： 《欧盟对华钛白粉加征临时关税，国际油价全面上涨——基础化工行业周报 （20240610-20240616）》 ——2024年06月18日 《多部门联合印发合成氨行业节能降碳细则，合成橡胶、尿素价格上行——基础化工行业周报（20240603-20240609）》 ——2024年06月12日 《OPEC+减产协议再延期，顺酐、锦纶价格上行——基础化工行业周报 （20240527-20240602）》 ——2024年06月05日 4.71%）、膜材料（-4.70%）、其他化学纤维（-3.95%）。 化工品价格走势 周涨幅排名前五的产品分别为：PVC（7.05%）、硫酸（6.13%）、棉短绒（5.80%）、国际尿素（5.13%）、国际丁二烯（5.00%）。周跌幅前五的产品分别为：液氯（-25.80%）、二乙醇胺（-6.25%）、轻质纯碱（-5.81%）、顺酐（-5.63%）、盐酸（-5.52%）。 行业重要动态 6月13日，生态环境部发布了2024年度含氢氯氟烃和氢氟碳化物生产配额调整的公示，对永和股份、巨化股份、阿科玛、江苏梅兰、中化蓝天等公司的HFCs生产配额进行了一定调整；整体来看，各品种配额生产总量没有变化，只是各企业具体的生产配额发生了少量增减。我们认为，制冷剂生产企业之间通过内部调整和交换，有利于优化行业成本、提升生产效率，促进生产配额分配的合理化。 根据百川盈孚数据显示，当前制冷剂R32均价在34000元/吨，较上周价格下降5.56%，较上月价格下降5.56%，较年初价格上涨97.1%；制冷剂R410a均价在35500元/吨，较上月价格下降4.05%，较年初价格上涨57.78%；制冷剂R134a均价在29000元/吨，较上月价格下降9.38%，较年初价格上涨3.57%；本周制冷剂R125均价在34500元/吨，较上月价格下降23.33%，较年初价格上涨24.32%。今年上半年国内制冷剂市场偏强运行，价格接连冲高，下游空调市场需求向好，根据国家统计局数据，今年5月份全国空调产量为2905万台，同比增长12.9%；今年1月份至5月份累计产量达12880.7万台，同比增长 16.7%。近期制冷剂价格出现下跌主要系国内空调生产旺季进入尾声所致。我们认为在三代制冷剂配额削减的预期下，行业供给将持续收紧，部分产品供给缺口预期逐步增强，年内制冷剂价格中枢或将进一步抬升。 投资建议 当前时点建议关注如下主线：1、制冷剂板块。随着三年基数期结束，三代制冷剂行业供需格局将迎来再平衡，价格中枢有望持续上行，建议关注金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份。2、化纤板块。建议关注华峰化学、新凤鸣、泰和新材。3、煤化工板块。建议关注华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源等煤化工板块优质标的。4、轮胎板块。建议关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎。5、农化板块。建议关注亚钾国际、盐湖股份、兴发集团、云天化、扬农化工。6、优质成长标的。建议关注蓝晓科技、圣泉集团、鹿山新材、山东赫达。 维持基础化工行业“增持”评级。 行业周报 风险提示 原油价格波动，需求不达预期，宏观经济下行 目录 1市场行情走势4 1.1行业走势情况4 1.2个股走势情况5 2化工品价格走势6 2.1价格统计6 2.2化工品价差统计8 3重点个股动态8 4投资建议10 5风险提示10 图 图1：行业（申万）涨跌幅4 图2：基础化工（申万）子行业涨跌幅4 图3：聚氯乙烯价格走势6 图4：98%硫酸价格走势6 图5：棉短绒价格走势7 图6：尿素价格走势7 图7：丁二烯价格走势7 图8：液氯价格走势7 图9：二乙醇胺价格走势7 图10：轻质纯碱价格走势7 图11：顺酐价格走势7 图12：盐酸价格走势7 表 表1：过去一周基础化工（中信）涨幅前十个股5 表2：过去一周基础化工（中信）跌幅前十个股5 表3：过去一周化工产品价格涨幅前五6 表4：过去一周化工产品价格跌幅前五6 表5：化工品价差涨跌前五8 1市场行情走势 1.1行业走势情况 图1：行业（申万）涨跌幅 过去一周（2024.6.17-2024.6.23），基础化工指数涨跌幅为-1.87%，沪深300指数涨跌幅为-1.30%，基础化工板块跑输沪深 300指数0.57个百分点，涨跌幅居于所有板块第16位。 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 电子 石油石化 通信建筑装饰 汽车交通运输 银行有色金属公用事业 环保机械设备非银金融建筑材料 煤炭计算机基础化工国防军工医药生物电力设备 钢铁美容护理农林牧渔纺织服饰家用电器食品饮料社会服务轻工制造 综合 商贸零售 传媒 房地产 -6% 资料来源：Wind，上海证券研究所 图2：基础化工（申万）子行业涨跌幅 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% 粘胶钾肥 非金属材料改性塑料民爆制品 纺织化学制品 涤纶其他化学原料磷肥及磷化工 氮肥复合肥氨纶有机硅钛白粉 合成树脂 煤化工其他橡胶制品 锦纶食品及饲料添加剂 涂料油墨氟化工 其他化学制品 无机盐纯碱氯碱炭黑聚氨酯农药 胶黏剂及胶带其他塑料制品其他化学纤维 膜材料橡胶助剂 -6% 过去一周，基础化工子行业涨幅靠前的有：粘胶 （9.24%）、钾肥（2.38%）、非金属材料（2.00%）；跌幅靠前的有：橡胶助剂（-4.71%）、膜材料（-4.70%）、其他化学纤维（-3.95%）。 资料来源：Wind，上海证券研究所 1.2个股走势情况 过去一周，基础化工涨幅居前的个股有：南京化纤 （30.08%），新威凌（22.00%），建新股份（19.61%），坤彩科技（17.00%），星辉环材（16.86%）。 表1：过去一周基础化工（中信）涨幅前十个股 代码 股票名称 周涨跌幅 600889.SH 南京化纤 30.08% 871634.BJ 新威凌 22.00% 300107.SZ 建新股份 19.61% 603826.SH 坤彩科技 17.00% 300834.SZ 星辉环材 16.86% 300538.SZ 同益股份 14.58% 831152.BJ 昆工科技 14.19% 300716.SZ 泉为科技 14.05% 000677.SZ 恒天海龙 14.02% 300214.SZ 日科化学 10.53% 资料来源：Wind，上海证券研究所 过去一周，基础化工跌幅居前的个股有：国风新材（-17.92%），航天智造（-17.04%），双乐股份（-14.56%），美农生物（-13.35%），扬帆新材（-13.24%）。 表2：过去一周基础化工（中信）跌幅前十个股 代码 股票名称 周涨跌幅 000859.SZ 国风新材 -17.92% 300446.SZ 航天智造 -17.04% 301036.SZ 双乐股份 -14.56% 301156.SZ 美农生物 -13.35% 300637.SZ 扬帆新材 -13.24% 002759.SZ 天际股份 -12.47% 600589.SH 广东榕泰 -11.66% 600691.SH 阳煤化工 -10.53% 603580.SH 艾艾精工 -9.98% 301395.SZ 仁信新材 -9.42% 资料来源：Wind，上海证券研究所 2化工品价格走势 2.1价格统计 根据我们化工数据库统计的产品价格，周涨幅排名前五的产品分别为：PVC（7.05%）、硫酸（6.13%）、棉短绒（5.80%）、国际尿素（5.13%）、国际丁二烯（5.00%）。周跌幅前五的产品分别为：液氯（-25.80%）、二乙醇胺（-6.25%）、轻质纯碱（- 5.81%）、顺酐（-5.63%）、盐酸（-5.52%）。 表3：过去一周化工产品价格涨幅前五 名称 周涨跌幅 2024年初至今 PVC 7.05% 12.99% 硫酸 6.13% 18.38% 棉短绒 5.80% 7.97% 国际尿素 5.13% 23.00% 国际丁二烯 5.00% 67.05% 资料来源：Wind，百川盈孚，上海证券研究所 表4：过去一周化工产品价格跌幅前五 名称 周涨跌幅 2024年初至今 液氯 -25.80% -32.04% 二乙醇胺 -6.25% -36.17% 轻质纯碱 -5.81% -27.03% 顺酐 -5.63% -11.61% 盐酸 -5.52% -18.52% 资料来源：百川盈孚，Wind，上海证券研究所 图3：聚氯乙烯价格走势图4：98%硫酸价格走势 资料来源：百川盈孚，上海证券研究所资料来源：百川盈孚，上海证券研究所 图5：棉短绒价格走势图6：尿素价格走势 资料来源：百川盈孚，上海证券研究所资料来源：百川盈孚，上海证券研究所 图7：丁二烯价格走势图8：液氯价格走势 资料来源：百川盈孚，上海证券研究所资料来源：百川盈孚，上海证券研究所 图9：二乙醇胺价格走势图10：轻质纯碱价格走势 资料来源：百川盈孚，上海证券研究所资料来源：百川盈孚，上海证券研究所 图11：顺酐价格走势图12：盐酸价格走势 资料来源：百川盈孚，上海证券研究所资料来源：百川盈孚，上海证券研究所 2.2化工品价差统计 表5：化工品价差涨跌前五 名称 周涨跌幅 名称 周涨跌幅 天然橡胶-顺丁 78.57% 环氧丙烷（PO）价差 -17.02% 天然橡胶-丁苯 37.50% 纯碱价差 -7.66% 顺酐法BDO价差 36.97% PTA价差 -7.37% 甲醇价差 34.34% 纯MDI价差 -5.76% DMF价差 32.96% 丁酮价差 -5.56% 资料来源：Wind，百川盈孚，上海证券研究所 3重点个股动态 万华化学（600309.SH） 公司发布关于福建工业园MDI装置完成技改扩能的公告。限公司福建工业园MDI装置近日完成了产能从40万吨/年至80万吨 /年的技改扩能，已经具备试生产条件，主装置技改投资约2.21亿元。上述项目的技改完成，将进一步增强公司在聚氨酯领域的核心竞争力，提升公司对客户的服务能力。 公司2024年一季度聚氨酯系列产品产量136万吨，销量131 万吨，实现销售收入1,750,179万元；石化系列产品产量139万吨，销量134万吨，石化系列产品和LPG贸易实现销售收入1,851,368万元；精细化学品及新材料系列产品产量47万吨，销 量44万吨，实现销售收入610,504万元。华鲁恒升（600426.SH） 公司发布投资建设相关项目的公告，拟总投资17亿元建设酰 胺原料优化升级项目及20万吨/年二元酸项目。酰胺原料优化升级 项目建成投产后，将年产饱和脂环醇20万吨，副产环已烷4.28万吨，建设周期13个月；20万吨/年二元酸项目建成投产后，将年产二元酸20万吨，建设周期13个月。 巨化股份（600160.SH）暂无最新公告。 金石资源（603505.SH）暂无最新公告。 泰和新材（002254.SZ）暂无最新公告。 蓝晓科技（300487.SZ） 暂无最新公告。 山东赫达（002810.SZ） 公司发布公告称拟将全资子公司司烟台福川化工有限公司1