企业资产支持证券产品报告(2023年7月)：整体发行节奏有所放缓，基础资产构成基本稳定，发行成本环比持续下行

www.ccxi.com.cn 定期报告 编号：2023-AM082023年8月29日 目录要点正文声明 128 中诚信国际 资产证券化 整体发行节奏有所放缓，基础资产构成基本稳定，发行成本环比持续下行 ——企业资产支持证券产品报告（2023年7月） 要点 联络人 发行情况：2023年7月共发行企业资产支持证券95单，发行规模723.08 作者 亿元。与上月相比，发行数量减少41单，发行规模下降51.74%；与去 结构融资部 年同期相比，发行数量减少6单，发行规模下降27.67%。发行产品涉及 岳铱铭021-60330988 的基础资产类型主要为融资租赁、供应链、个人消费金融、应收账款和 ymyue@ccxi.com.cn CMBS等。融资成本方面，一年期左右AAAsf级证券利率中枢大致位于 2.60%~3.10%之间，中位数环比下降约5BP，同比上升约12BP； 备案方面：2023年7月，共有110单企业资产支持证券在基金业协会完 成备案，总规模为1,126.28亿元； 负责人 二级市场交易方面：2023年7月企业资产支持证券在交易所市场成交 结构融资部评级总监 2,747笔，金额共计558.63亿元，交易笔数环比增加1.03%，交易量环 王立010-66428877-523 lwang03@ccxi.com.cn 魏芸021-60330988 比下降8.88%；交易笔数同比增加15.32%，交易量同比下降1.36%。其中，上交所共成交2,107笔，成交金额455.93亿元，金额占比为81.62%； ywei@ccxi.com.cn 深交所共成交640笔，成交金额102.70亿元，金额占比为18.38%； 马延辉021-60330927 到期方面：2023年8月到期应偿还存量企业资产支持证券共166支，规 yhma@ccxi.com.cn 模合计370.29亿元。 中诚信国际定期报告发行情况1根据中国资产证券化分析网（CNABS）、万得（WIND）及上海证券交易所（以下简称“上交所”）、深圳证券交易所（以下简称“深交所”）网站的数据综合来看，2023年7月共发行企业资产支持证券95单，发行规模723.08亿元。与上月相比，发行数量减少41单，发行规模下降51.74%；与去年同期相比，发行数量减少6单，发行规模下降27.67%。从发行场所来看，2023年7月，上交所发行产品共59单，总规模为524.39亿元，占比为72.52%；深交所发行产品共36单，总规模为198.69亿元，占比为27.48%。从原始权益人2分布来看，2023年7月，中电建（北京）基金管理有限公司位居第一，其发行规模为38.10亿元，占比为5.27%；金融街控股股份有限公司位居第二，其发行规模为37.80亿元，占比为5.23%；中航信托股份有限公司位居第三，其发行规模为33.00亿元，占比为4.56%；中航国际租赁有限公司位居第四，其发行规模为24.10亿元，占比为3.33%；华能贵诚信托有限公司位居第五，其发行规模为23.94亿元，占比为3.31%。前五大原始权益人发行规模合计156.94亿元，占比为21.71%；前十大原始权益人发行规模合计253.48亿元，占比为35.06%。具体情况如下图所示： 图1：2023年7月企业资产支持证券发行情况-前十大原始权益人分布（单位：亿元） 45.006.00% 40.00 5.00% 35.00 30.004.00% 25.00 3.00% 20.00 15.002.00% 10.00 1.00% 5.00 -0.00% 发行规模规模占比 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从管理人分布来看，2023年7月，新增管理规模占比前五大的管理人分别为平安证券股份有限公司、上海国泰君安证券资产管理有限公司、中信证券股份有限公司、华泰证券（上海）资产管理有限公司和中信建投证券股份有限公司，占比分别为14.14%、13.37%、10.57%、9.74%和6.93%。前五大管理人新增管理规模合1所有数据均经过四舍五入处理，单项求和数与合计数之间可能存在尾差，全文同。2母公司及其下属子公司同时作为原始权益人时，发行数据合并至母公司。 2 企业资产支持证券产品报告（2023年7月） 中诚信国际定期报告计395.94亿元，占比为54.76%；前十大管理人新增管理规模合计539.06亿元，占比为74.55%。具体情况如下图所示： 图2：2023年7月企业资产支持证券发行情况-前十大管理人分布（单位：亿元） 120.0016.00% 14.00% 100.00 12.00% 80.00 10.00% 60.008.00% 6.00% 40.00 4.00% 20.00 2.00% -0.00% 平安证券国君资管中信证券华泰资管中信建投中金公司西部证券国联证券财通资管国金证券 发行规模规模占比 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从基础资产类别来看，2023年7月，企业资产支持证券基础资产细分类型涉及融资租赁、供应链、个人消费金融、应收账款和CMBS等。其中融资租赁类共发行19单产品，规模占比为29.32%；供应链类共发行23单产品，规模占比为14.67%；个人消费金融类共发行19单产品，规模占比为13.57%。具体分布如下图所示： 图3：2023年7月企业资产支持证券发行情况-基础资产类别分布 12.90%12.77%2.95% 2.72%1.74% 2.42% 1.59% 13.57% 8.68%0.41% 2.39% 0.14% 14.67% 2.42% 29.32% 融资租赁供应链个人消费金融应收账款CMBS基础设施收费收益权类REITs保理债权保障房小额贷款PPP其它收益权信托受益权票据资产 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 3 企业资产支持证券产品报告（2023年7月） 中诚信国际定期报告 从产品规模分布来看，2023年7月发行的产品中，单笔产品最高发行规模为37.80亿元，系“金融街第1期 （海伦中心）资产支持专项计划（碳中和）”；单笔产品最低发行规模为0.50亿元，系“国金-中关村担保创新型企业供应链2号资产支持专项计划”。单笔发行规模在(5,10]亿元区间内的产品发行单数最多，共29单，金额占比为30.59%。具体发行规模分布如下表所示： 表1：2023年7月企业资产支持证券发行情况-规模分布 单位：亿元、单 产品规模发行单数发行规模金额占比 (0.0,3.0]1832.204.45%(3.0,5.0]26116.9016.17% (5.0,10.0]29221.1730.59% (10.0,20.0]19270.6737.43%(20.0,37.8]382.1311.36% 合计95723.08100.00% 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理从期限分布情况来看，2023年7月发行的产品中，期限最长为20.91年，系“海通华泰-张江集团优质园区物业1期资产支持专项计划”；期限最短为0.74年，系“国金-中关村担保创新型企业供应链2号资产支持专项计划”。发行期限在(1,3]年区间内的产品数量最多，合计发行41单，规模占比为37.13%。具体期限分布如下表所示： 表2：2023年7月企业资产支持证券发行情况-期限分布 单位：年、单、亿元 期限发行单数发行规模金额占比 (0.0,1.0]2198.2913.59%(1.0,3.0]41268.4637.13%(3.0,5.0]19198.1527.40%(5.0,10.0]537.935.25%(10.0,20.0]8111.6315.44%(20.0,20.91]18.611.19%合计95723.08100.00% 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理从级别分布情况来看，按照各级别证券的发行规模统计，AAAsf级证券占比为85.52%，AA+sf级证券占比为8.55%，AA-级证券占比为0.03%，A级证券占比为0.10%，BBB+级证券占比为0.13%。具体级别分布如 sfsfsf 下图所示： 4 企业资产支持证券产品报告（2023年7月） 中诚信国际定期报告 图4：2023年7月企业资产支持证券发行情况-级别分布 8.55%0.10% 5.69%0.03% 0.25% 85.52% 0.13% AAAsfAA+sfNRBBB+sfAsfAA-sf 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 从发行利率来看，我们选取一年期左右AAAsf级证券3的发行利率为样本进行观察，2023年7月最低发行利率为2.59%，最高发行利率为5.00%。一年期左右AAAsf级证券利率中枢大致位于2.60%~3.10%之间，中位数环比下降约5BP，同比上升约12BP。 图5：2023年7月企业资产支持证券发行情况-一年期左右AAAsf级证券发行利率分布（单位：年） 5.50%5.00%4.50%4.00%3.50%3.00%2.50% 0.850.90.9511.051.11.15 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 综上，2023年7月共发行企业资产支持证券95单，发行规模723.08亿元。与上月相比，发行数量减少41单，发行规模下降51.74%；与去年同期相比，发行数量减少6单，发行规模下降27.67%。发行产品涉及的基础资3包含期限在0.85~1.15年的AAAsf级产品。 5 企业资产支持证券产品报告（2023年7月） 中诚信国际定期报告产类型主要为融资租赁、供应链、个人消费金融、应收账款和CMBS等。融资成本方面，一年期左右AAAsf级证券利率中枢大致位于2.60%~3.10%之间，中位数环比下降约5BP，同比上升约12BP。备案情况 2023年7月，共有110单企业资产支持证券在基金业协会完成备案，总规模为1,126.28亿元。 二级市场交易情况根据上交所、深交所数据，2023年7月企业资产支持证券在交易所市场共成交2,747笔，金额共计558.63亿元，交易笔数环比增加1.03%，交易量环比下降8.88%；交易笔数同比增加15.32%，交易量同比下降1.36%。其中，上交所共成交2,107笔，成交金额455.93亿元，金额占比为81.62%；深交所共成交640笔，成交金额102.70亿元，金额占比为18.38%。从交易标的基础资产类型分布来看，根据万得（WIND）和中国资产证券化分析网（CNABS）数据，2023年7月二级市场交易较活跃的品类主要为应收账款、个人消费金融和融资租赁等，成交金额占比分别为20.69%、16.59%和14.96%。 图6：2023年7月企业资产支持证券二级市场交易情况-基础资产类别分布 8.15% 14.35%7.84%1.60%0.89% 5.25%1.75%0.76% 14.96%12.17%0.66% 2.65%0.42%0.12%3.32% 16.59%20.69% 应收账款个人消费金融融资租赁CMBS供应链类REITs特定非金债权保障房基础设施收费收益权保理债权PPP其它收益权小额贷款汽车融资租赁购房尾款补贴款 数据来源：万得（WIND）、中国资产证券化分析网（CNABS），中诚信国际整理 2023年8月到期情况分析中国资产证券化分析网（CNABS）数据显示，截至2023年7月末，2023年8月到期应偿还的存量企业资产支持证券共166支，规模合计370.29亿元。 6 企业资产支持证券产品报告（2023年7月） 中诚信国际定期报告从基础资产类别来看，2023年8月到期的企业ABS产品主要为供应链类和特定非金债权类，到期规模占比分别为33.62%和13.26%。从原始权益人来看，中国信达资产管理股份