券商板块月报：券商板块2024年5月回顾及6月前瞻

2024年5月券商板块回顾与6月前瞻

1. 5月行情回顾

• 指数表现：2024年5月，券商指数整体呈现震荡下跌态势，月末创下年内收盘新低。中信二级行业指数证券II全月下跌3.87%，跑输沪深300指数3.19个百分点。
• 板块表现：5月券商板块出现全面下跌，平均P/B区间为1.144-1.208倍。

2. 核心要素影响

• 自营业务：权益市场分化走弱，固收市场快速企稳，自营业务单月证券投资收益有望正面，上市券商间分化有望缓解。
• 经纪业务：日均成交量、成交总量环比持续下滑，经纪业务景气度降至近12个月中位水平。
• 两融业务：两融余额微幅回升，对上市券商单月经营业绩的边际贡献由负转正。
• 投行业务：股权融资规模持续下滑，债券承销规模环比减少，行业投行业务总量连续两个月回落。

3. 投资建议

• 6月市场展望：权益类指数连续调整，固定收益类指数恢复上涨势头。上市券商自营投资收益有望增长，但受权益类自营影响，投资收益可能出现分化。
• 业务展望：经纪业务景气度预计降至低位，两融业务边际贡献转负，投行业务总量进一步下滑。
• 业绩预期：预计6月上市券商母公司口径单月整体经营业绩难以明显改善。
• 市场表现：券商指数在低位震荡后连续下跌，逼近年初低点，P/B升至1.10倍以上。
• 行业前景：资本市场高质量发展助力，证券行业盈利能力有望复苏，建议关注龙头券商和优质中小券商的投资机会。

4. 风险提示

• 市场波动风险
• 经营业绩下滑风险
• 政策效果不及预期

报告结论

2024年5月，券商板块在市场环境下表现不佳，主要受到权益市场波动、经纪业务景气度下降、两融业务边际贡献转负及投行业务总量下滑等因素影响。进入6月，尽管资本市场高质量发展为行业提供了良好外部环境，但市场波动风险、经营业绩下滑风险以及政策效果不确定性仍需关注。建议投资者关注龙头券商及优质中小券商，以波段投资策略应对市场变化。