打造消费新场景措施发布，看好文娱、银发消费投资机会

【中泰传媒】打造消费新场景措施发布，看好文娱、银发消费投资机会 传媒证券研究报告/行业点评报告2024年6月25日 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2022 2023 2024E 2025E 2026E 2022 2023 2024E 2025E 2026E 山东出版 12.07 0.81 1.14 0.80 0.87 0.98 14.90 10.59 15.09 13.87 12.32 -0.51 买入 中南传媒 12.77 0.78 1.03 0.81 0.87 0.93 16.37 12.40 15.77 14.68 13.73 -0.72 无 城市传媒 6.63 0.50 0.61 0.49 0.56 0.63 13.26 10.87 13.53 11.84 10.52 -0.68 增持 风语筑 8.24 0.11 0.47 0.57 0.67 0.77 74.91 17.53 14.46 12.30 10.70 0.75 无 芒果超媒 20.11 0.98 1.90 1.08 1.21 1.34 20.52 10.58 18.62 16.62 15.01 -0.43 无 海看股份 21.87 1.10 0.98 1.09 1.21 1.35 19.88 22.32 20.06 18.07 16.20 1.83 增持 备注：股价选用06月24日收盘价。 投资要点 事件： 根据中国政府网信息，国家发展改革委等部门印发《关于打造消费新场景培育消费新增长点的措施》的通知，主要包括培育文旅体育消费新场景等六方面重点任务。 点评： 培育文旅体育消费新场景，优质内容重要性凸显。培育文旅体育消费新场景方面，措施首先明确积极发展研学旅游等业态，打造一批有影响力的主题旅游精品线路。其次，促 进虚拟现实（VR）体验、数字人等文娱业态场景探索创新，积极发展数字艺术、沉浸式体验等新业态。再次，持续推进电视操作复杂治理，组织开展视听虚拟现实制作技术应用示范和“未来电视”试点，鼓励生产更多优质广电视听内容。优质内容作为吸引用户的核心，在创新业态中的重要性愈发凸显。 培育健康养老托育消费新场景，拥有相关客群公司有望受益。培育健康养老托育消费新场景方面，措施指出需拓展银发消费新场景，加快消费场所适老化改造，提高老年人消费便利度。拥有相关客群基础，便于引流的公司有望受益，加速拓展变现路径。看好文娱及银发消费场景公司加速项目落地。我们认为，文娱及银发消费作为新兴业态，是促进消费稳定增长的重要落地场景。对应细分场景公司有望受益于政策催化，拥抱AI、VR等前沿技术变革，通过完善内容生态，积极融合创新，加速项目落地，提升服务质量，以给予客群更优质的消费体验。 投资建议：我们根据消费细分场景划分，建议关注：研学文旅布局领先，内容、渠道优势明显公司：山东出版、新华文轩等。虚拟现实文娱业态深度储备公司：风语筑、城市传媒、丝路视觉、罗曼股份等。虚拟人创作及应用特色公司：蓝色光标、捷成股份。 评级：增持（维持） 分析师：康雅雯 执业证书编号：S0740515080001电话：021-20315097 Email：kangyw@zts.com.cn 联系人：李昱喆 Email：liyz05@zts.com.cn 上市公司数 142 行业总市值(百万元) 1,156,201 行业流通市值(百万元) 615,813 基本状况 行业-市场走势对比 相关报告 广电视听内容储备丰富公司：芒果超媒、海看股份、新媒股份等。 银发消费布局领先，拥有客群优势公司：山东出版、中南传媒。 风险提示事件：文化监管政策风险；项目进展不及预期；宏观经济发展承压；研学消费不及预期；研报使用信息更新不及时的风险。 投资评级说明： 评级 说明 股票评级 买入 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间 减持 预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上 行业评级 增持 预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上 备注：评级标准为报告发布日后的6~12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准（另有说明的除外）。 重要声明： 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。事先未经本公司书面授权，任何机构和个人，不得对本报告进行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。