义乌外贸景气持续，全年主业有望高增

小商品城公司跟踪研究报告

主要发现：

• 业务亮点：

  • 义乌外贸景气持续：2024年1-5月，义乌市进出口总值同比增长22.0%，其中出口增长尤为显著，反映出国际贸易环境的积极变化。
  • 多业务开花：包括Yiwu Pay、智捷元港以及市场经营业务等在内的多个业务线表现出强劲增长势头。

• 核心数据：

  • 营收增长：预计2024-2026年营收分别为14,412亿元、16,716亿元和20,570亿元，年复合增长率约为23.1%。
  • 净利润增长：预计2024-2026年净利润分别为2,748亿元、2,822亿元和3,937亿元，年复合增长率约39.5%。
  • 每股收益（EPS）：2024-2026年的EPS分别为0.50元、0.51元和0.72元。

• 估值与评级：

  • 盈利预测：基于当前市场环境，预计未来三年净利润保持稳定增长。
  • 投资建议：维持“增持”评级，考虑到公司盈利能力提升、业务多元化和转型逻辑持续兑现，预计未来业绩将保持稳健增长。

• 风险提示：

  • 平台发展风险：Chinagoods平台的发展可能低于预期。
  • 支付业务风险：支付业务进展可能不如预期。
  • 人才储备风险：新业务可能面临专业人才储备不足的问题。
  • 政策风险：义乌市场政策优势可能减弱。

结论：

小商品城在国际贸易回暖、业务多点开花的背景下，展现出了强劲的增长潜力。随着公司盈利质量的提升、老市场的优化和新市场的扩张，以及新业务的快速发展，公司未来业绩预期乐观。投资者应关注公司盈利质量和业务多元化的进展，同时注意潜在的风险因素，如新业务的执行效果、人才储备以及政策环境的变化。综合考虑，维持“增持”评级，建议投资者长期关注。