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小商品城发布了2023年前三季度业绩预增公告,预计归母净利润为22.68-24.30亿元,同比增长40%~50%。剔除地产投资收益后,单Q3归母净利润预计为2.70-4.32亿元,同比增长26%~101%。公司贸易履约生态不断完善,包括CG平台、支付业务和智捷元港出运量快速增长。此外,公司可转债事项已暂缓推进发行,有望缓解市场担忧。我们维持对公司的“增持”评级,预计2023-25年归母净利润为26.7/27.5/28.7亿元,对应PE17.9/17.4/16.6X。