宏观利多结束，市场情绪转弱

一德黑色·钢矿周报 宏观利多结束，市场情绪转弱 撰写人：董良 从业号：F3065228交询号：Z0020800 邮箱：718740435@qq.com 期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】38号 审核人：韩业军从业号：F0273312交询号：Z0003142 邮箱：hanyejun1987@163.com 黑色事业部 报告制作日期：2024-06-23 品种类型策略合约驱动估值入场止损止盈周期 卖出看涨 铁矿期权 /看跌 卖出看涨 缺乏大驱动， 近月/主力 区间震荡 缺乏大驱动， 择机根据合约选 择 根据合约选 尽量持有到期 尽量持有到 中短期 中短期 钢材期权 /看跌 近月/主力 区间震荡 择机择期 核心逻辑 目前商品氛围依然在转弱，贵金属、有色、黑色跌幅靠前，煤焦钢矿共识性矛盾仍是供给有向上的弹性，但需求是阶段性见顶而且有向下预期的。从基本面状态看，淡季需求不足+产量回升进入顶部+钢厂厂库矛盾积累更突出+钢材总库存水平提高，形成了一个类似于过年+冬储的结构，但价格运行已经开始反应未来的压力，所以不会等库存矛盾积累到一定程度才会出现价格的反馈，那么交易逻辑仍是需求韧性和供需弹性的博弈，一致性看空下的反弹和逆基本面上涨的下跌。 当下铁矿石供需矛盾表观是缓解的，但随着全球发运水平增加和下半年供给仍有增量，6月下旬至7月上旬的供需矛盾将更为突出，如果还能维持累库幅度小于预期，那么要关注成材的需求韧性也会强于预期，不宜过分悲观。 由于价格风险相对较小，短期仍需以区间震荡看待。 成材要素评估 供应 五大材本周供应891.49万吨，环比减少5.72万吨，其中线材产量环比增加，其余品种下降或持平。 需求 五大材表观消费量为892.06万吨，环比减少15.76万吨，连续下滑，其中建材下降明显，板材有所回升。 库存 五大材总库存1761.58万吨，环比减少5.22万吨。建材库存压力较大。 利润 钢厂利润出现一定收缩。 基差 北方螺纹基差130左右，华东基差维持-45左右。热卷基差4左右，整体变化不大。 源 资料来 ：一德期货 黑 色事业部 铁矿要素评估 供应 全球铁矿石发运量3455万吨，周环比增加423.4万吨；目前6月全球发运量周均值为3243万吨，环比5月增加89万吨，同比去年6月减少38万吨其中6月澳洲周均发运量2022万吨，同环比均增加；巴西6月周均值为706万吨，同环比均减少。 需求 日均生铁产量为239.94万吨/天，周环比增加0.63吨/天，同比减少5.91万吨/天。 库存 45港铁矿石库存延续下降，库存总量14883.3万吨，环比去库9.4万吨，较年初累库2638.5万吨，比去年同期库存高2033.3万吨。 利润 进口利润窗口收窄。 基差 主力合约最适交割品基差20+，整体变化不大。 平衡表：螺纹钢库存推演 资料来源 ：钢联资讯 、一德 平衡表：热卷库存推演期 货黑色事业部 平衡表：铁矿石库存变化推演 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 2024年港口库存变动预期 实际值预期值 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源 ：钢联资讯 、一德期货黑色事业部 价格：上海螺纹钢价格（单位：元/吨）价格：北京-上海螺纹钢价差（单位：元/吨） 6750 6250 5750 5250 4750 4250 3750 3250 2020年2021年2022年2023年2024年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 2020年2021年2022年2023年2024年 资料来源 ：钢联资讯 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月、一 德 价格：北京螺纹钢#12-#20价差（单位：元/吨）价格：上海热卷-螺纹钢价差(单位：元/吨)期 货 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2020年2021年2022年2023年2024年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 800 600 400 200 0 -200 -400 2020年2021年2022年2023年2024年黑 色 事业部 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 价格：上海热卷价格（单位：元/吨）价格：上海冷卷价格（单位：元/吨） 7150 6650 6150 5650 5150 4650 4150 3650 3150 2020年2021年2022年2023年2024年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 7750 7250 6750 6250 5750 5250 4750 4250 3750 3250 2020年2021年2022年2023年2024年 资料来源 ：钢联资讯 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月、一 德 价格：上海冷卷-热卷价差（单位：元/吨）期 货黑 事 2020年2021年2022年2023年2024年色 1450业 部 1250 1050 850 650 450 250 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 价格：弹簧钢价格指数（单位：元/吨）价格：优特钢价格指数（单位：元/吨） 7250 6750 6250 5750 5250 4750 4250 2020年2021年2022年2023年2024年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 7250 6750 6250 5750 5250 4750 4250 3750 3250 2020年2021年2022年2023年2024年 资料来源 ：钢联资讯 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月、一 7250 6750 6250 5750 5250 4750 德 价格：轴承钢价格指数（单位：元/吨）价格：合金工具钢价格指数(单位：元/吨)期 货黑 2020年2021年2022年2023年2024年2020年2021年2022年2023年2024年色 事 20250业 部 19750 19250 18750 18250 17750 4250 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 17250 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 价格：H型钢价格指数（单位：元/吨）价格：镀锌板卷价格指数（单位：元/吨） 6750 6250 5750 5250 4750 4250 3750 3250 2020年2021年2022年2023年2024年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 8250 7750 7250 6750 6250 5750 5250 4750 4250 3750 3250 2020年2021年2022年2023年2024年 资料来源 ：钢联资 、 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月讯 一 德 价格：盘扣式脚手架价格指数（单位：元/吨）价格：无取向硅钢价格指数(单位：元/吨)期 货 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 2020年2021年2022年2023年2024年 10250 9250 8250 7250 6250 5250 2020年2021年2022年2023年2024年黑 色 事业部 5000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 4250 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 价格：华北地区水泥磨机开工率（单位：%）价格：华东地区水泥磨机开工率（单位：%） 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 2020年2021年2022年2023年2024年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 2020年2021年2022年2023年2024年 资料来源 ：钢联资讯 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月、一 德 价格：中南地区水泥磨机开工率（单位：%）价格：西南地区水泥磨机开工率(单位：%)期货 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2020年2021年2022年2022年2024年 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2020年2021年2022年2023年2024年黑 色 事业部 -10% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -10% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 价格：西北地区水泥磨机开工率（单位：%）价格：东北地区水泥磨机开工率（单位：%） 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 2020年2021年2022年2023年2024年2020年2021年2022年2023年2024年 80% 70% 60% 50% 40% 资 30%料 来 20%源 ： 10%钢 资 0%联 -10%讯 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 价格：全国水泥磨机开工率（单位：%） 2020年2021年2022年2023年2024年 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月、 一 德 货 价格：P.O42.5水泥价格（单位：元/袋）期 色 20202021202220232024黑 700事 业 650部 600 550 500 450 400 0% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 350 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 价格：华北水泥出货（单位：万吨）价格：华东水泥出货（单位：万吨） 2021202220232024 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2021202220232024 资料来源 ：钢联资讯 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月、一 德 价格：东北水泥出货（单位：万吨）价格：西南水泥出货(单位：万吨)期货黑 20212022202320242021202220232024色 业 25250事 部 20200 15150 10100 5 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 50 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 价格：华南水泥出货（单位：万吨）价格：华中水泥出货（单位：万吨） 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 2021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 140 120 100 80 60 40 20 0 2021202220232024 资料来源 ：钢联资讯 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月、 一 德 价格：西北水泥出货（单位：万吨）价格：全国水泥出货(单位：万吨)期货 2021202220232024黑 2021202220232024 70 60 50 40 30 20 10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 色事业部 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 供给：唐山主流钢坯库存（单位：万吨）供给：唐山调坯轧钢厂库存（单位：万吨