钢材日度策略报告

期货研究院 钢材日度策略报告SteelFuturesDailyTradingStrategyReport 黑色金属与建材研究中心 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153 联系方式：010-68518793 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年06月24日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 螺纹钢： 【市场逻辑】 商品市场情绪不稳，近期国内政策又多数落空，导致螺纹在基本面偏弱及投机需求下降的影响下，跟随成本下跌，且趋势还在延续，从最近数据看，欧美经济数据转弱，海外补库逻辑受阻，但全球制造业PMI持稳，对钢材外需仍有支撑，国内经济稳中偏弱，地产改善乏力，基建投资在河南传出专项债用于偿还存量债务消息的影响下，回升预期也面临下调，陆家嘴会议并未出台新的利多政策，6月MLF和LPR降息预期落空。基本面看，螺纹产需延续之前状态，库存同比增幅扩大，但绝对值较低，同时产量偏低，矛盾并不突出 。目前市场观点多集中在上涨驱动弱，但下跌空间受限，前者在看到新政策或海外利多前，相对确定，会使螺纹反弹高点不断下移，后者值得商榷的点在于成本回落幅度，目前高炉原料有高铁水支撑 ，不过铁水一旦转向，高炉成本回落空间可能打开，同时要商品市场整体氛围如果进一步走差，也会放大产需偏弱对钢价的利空影响 。短期谨慎偏空看待螺纹走势。 【交易策略】 区间内偏空操作，但若跌3550以下可尝试做多，市场情绪偏弱，建议轻仓，反弹高点或压力关注3680元。套利策略继续关注反套及逢低做多卷螺差。 热轧卷板： 【市场逻辑】 短期热卷在粗钢减产、政策预期落空，及经济数据偏弱的影响下，跟随成本端震荡走弱。基本面看，热卷产需同步回落，库存转增，库存同比增幅扩大，冷热中板整体产需同比增速延续之前水平，库存增幅未明显走扩，板材维持弱稳状态，需求仍有韧性。5月钢材直接出口回升，超市场预期，间接出口整体偏好，汽车、家电仍较强，同时5月欧日韩制造业PMI环比回升，东盟及全球PMI维持50以上，外需仍有韧性，同时中国热卷价格在全球仍偏低；但6月以来欧盟经济再次走差，海外补库逻辑受阻，商品市场情绪持续降温 ，热卷短期继续跟随成本端偏弱波动，但大跌驱动稍显不足。 【交易策略】 热卷自身需求仍有韧性，近期持续回落后，跌至3700-3750区间内尝试做多，但商品市场情绪不稳，建议轻仓，同时对反弹幅度不宜预期过高。 品种：标题 一、宏观政策&产业信息1 二、钢材期现货市场1 三、钢材基本面数据5 四、钢材期现货价差（期现、月间、品种间）6 五、钢材期货持仓9 图目录 图1：螺纹钢期货主连2 图2：热轧卷板期货主连3 图3：螺纹钢主连基差（上海）3 图4：热卷主连基差（上海）3 图5：螺纹钢注册仓单量3 图6：热轧卷板注册仓单量3 图7：螺纹钢期权加权隐含波动率4 图8：螺纹钢期权认沽认购比率4 图9：螺纹钢现货价格（上海）4 图10：热轧卷板现货价格（上海）4 图0：高炉即期利润：螺纹钢：上海4 图0：高炉即期利润：热卷：上海4 图13：废钢价格不含税（张家港）5 图14：现货螺废价差（江苏）5 图15：全国(247家)钢厂日均铁水产量5 图16：热轧卷板产量5 图17：螺纹钢周产量5 图18：热轧卷板表观消费量5 图19：螺纹钢表观消费量6 图20：螺纹钢总库存（35城）6 图21：热轧卷板总库存6 图22：全国钢厂废钢日耗量6 图23：期货卷螺差（主连）7 图24：期货螺矿比7 图25：期货卷矿比（主连）7 图26：现货冷热价差（广州）7 图0：螺纹钢月间价差（1-5）7 图0：螺纹钢月间价差（10-1）7 图0：热卷月间价差（1-5）8 图0：热卷月间价差（10-1）8 图31：螺纹钢主连基差（全国均价）8 图32：螺纹钢主连基差（北京）8 图33：螺纹钢主连基差（上海）8 图34：螺纹钢主连基差（长沙）8 图35：螺纹钢主连基差（杭州）9 图36：螺纹钢主连基差（成都）9 图37：螺纹钢净多头前20名持仓变化9 图38：螺纹钢净空头前20名持仓变化9 图39：热轧卷板净多头前20名持仓变化10 图40：热轧卷板净空头前20名持仓变化10 表目录 表1：钢材期货价格1 表2：螺纹钢期权交易数据1 表3：螺纹钢主要地区现货价格1 表4：热轧卷板主要地区现货价格1 表5：钢坯及型钢现货价格2 表6：钢材成本利润2 表7：废钢价格及日耗量2 一、宏观政策&产业信息 1、1-5月，全国一般公共预算收入同比下降2.8%，扣除特殊因素影响后，可比增长2%左右；全国一般公共预算支出同比增长3.4%。 1、1-5月，全国一般公共预算收入同比下降2.8%，扣除特殊因素影响后，可比增长2%左右；全国一般公共预算支出同比增长3.4%。 2、CME：预估2024年6月挖掘机（含出口）销量16000台左右，同比增长1.5%左右。国内市场预估销量7300台，同 比增长近20%；出口市场预估销量8700台，同比下降近10%。 二、钢材期现货市场 表1：钢材期货价格 单位:元/吨 螺纹钢结算价 热轧卷板结算价 Rb2505 Rb2410 Rb2501 Hc2505 Hc2410 Hc2501 2024-06-24 3648.0 3543.0 3612.0 3758.0 3733.0 3746.0 涨跌 -36.0 -43.0 -46.0 -35.0 -38.0 -35.0 涨跌幅 -0.98% -1.20% -1.26% -0.92% -1.01% -0.93% 资料来源：方正中期研究院 表2：螺纹钢期权交易数据 成交量 持仓量 看涨隐含波动率 看跌隐含波动率 历史波动率 （10） 历史波动率（30） 认沽认购比（成交量） 认沽认购比（持仓量） 2024-06-24 160666 551734 0.16 0.16 0.11 0.13 0.87 0.54 2024-06-23 214258 531507 0.16 0.16 0.11 0.13 0.87 0.54 资料来源：方正中期研究院 表3：螺纹钢主要地区现货价格 单位:元/吨 北京 上海 广州 沈阳 杭州 长沙 武汉 重庆 西安 2024-06-24 3650 3490 3610 3740 3470 3700 3580 3590 3600 前一日 3710 3530 3620 3770 3520 3740 3620 3630 3650 上周同期 3740 3580 3660 3800 3560 3790 3660 3680 3690 上月同期 3830 3740 3850 3970 3730 3990 3810 3910 3860 上年同期 3760 3790 3860 3830 3780 4020 3810 3830 3830 资料来源：Mysteel、方正中期研究院 表4：热轧卷板主要地区现货价格 单位:元/吨 北京 上海 广州 沈阳 长沙 邯郸 热轧带钢 (唐山) 2024-06-24 3740 3720 3710 3600 3720 3670 3570 前一日 3780 3750 3740 3640 3750 3690 3600 上周同期 3790 3780 3760 3650 3760 3710 3620 上月同期 3880 3870 3860 3780 3880 3800 3730 上年同期 3910 3870 3820 3800 3880 3820 3760 资料来源：Mysteel、方正中期研究院 表5：钢坯及型钢现货价格 单位:元/吨 方坯:Q235 方坯: 20MnSi 16#槽钢 25#工字钢 50*5角钢 江苏 唐山 江苏 北京 上海 北京 上海 北京 上海 2024-06-24 3350 3290 3450 3480 3900 3740 3870 3500 4100 前一日 3400 3340 3500 3500 3940 3780 3890 3520 4120 上周同期 3440 3370 3540 3550 3930 3800 3920 3570 4080 资料来源：方正中期研究院 表6：钢材成本利润 华东独立电炉成本 （平电） 华东转炉螺纹成本 （15%废钢） 螺纹电炉利润 螺纹转炉利润 热轧卷板毛利 2024-06-24 3602 3634 -122 57 146 资料来源：Mysteel、方正中期研究院 表7：废钢价格及日耗量 废钢:6-8mm:不含税 废钢日耗量 废钢到货量 废钢库存 张家港 唐山 2024-06-24 2470 2565 本周 248100 207240 5437700 日涨跌幅 20 20 上周 288500 218847 5156800 上周同期 2440 2585 上上周 288500 235643 5156800 资料来源：方正中期研究院 图1：螺纹钢期货主连 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：热轧卷板期货主连 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：螺纹钢主连基差（上海）图4：热卷主连基差（上海） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：螺纹钢注册仓单量图6：热轧卷板注册仓单量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：螺纹钢期权加权隐含波动率图8：螺纹钢期权认沽认购比率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：螺纹钢现货价格（上海）图10：热轧卷板现货价格（上海） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：高炉即期利润：螺纹钢：上海图12：高炉即期利润：热卷：上海 资料来源：同花顺，Mysteel,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：废钢价格不含税（张家港）图14：现货螺废价差（江苏） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、钢材基本面数据 图15：全国(247家)钢厂日均铁水产量图16：热轧卷板产量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图17：螺纹钢周产量图18：热轧卷板表观消费量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：螺纹钢表观消费量图20：螺纹钢总库存（35城） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图21：热轧卷板总库存图22：全国钢厂废钢日耗量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、钢材期现货价差（期现、月间、品种间） 图23：期货卷螺差（主连）图24：期货螺矿比 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：期货卷矿比（主连）图26：现货冷热价差（广州） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：螺纹钢月间价差（1-5）图28：螺纹钢月间价差（10-1） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：热卷月间价差（1-5）图30：热卷月间价差（10-1） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：螺纹钢主连基差（全国均价）图32：螺纹钢主连基差（北京） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：螺纹钢主连基差（上海）图34：螺纹钢主连基差（长沙） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图35：螺纹钢主连基差（杭州）图36：螺纹钢主连基差（成都） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 五、钢材期货持仓 图37：螺纹钢净多头前20名持仓变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图38：螺纹钢净空头前20名持仓变化 资料来源：同花顺,方正中期研究院