期货研究院 钢材日度策略报告SteelFuturesDailyTradingStrategyReport 黑色金属与建材研究中心 作者:汤冰华从业资格证号:F3038544投资咨询证号:Z0015153 联系方式:010-68518793 投资咨询业务资格:京证监许可【2012】75号 成文时间:2024年08月07日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 螺纹钢: 【市场逻辑】 目前市场对海外衰退的预期仍在,导致风险资产波动较大,螺纹受此影响,螺纹基本面矛盾较小,近期产量大幅下降,需求同步回落但同比降幅低于产量,淡季持续降库,库存绝对量不高,低利润、低供应状态,对当前价格无明显利空,但弱需求限制供应回升高度 ,并间接拖累高炉复产,在铁水产量同比降幅低于五大材需求的情况下,黑色还难以出现正反馈走势,故在螺纹需求环比持续好转前 ,仍需维持较低产量以避免累库压力,从而压制高炉开工率回升,且铁水减产可能尚未结束,成本对螺纹价格向上的推动偏弱,螺纹倾向于震荡筑底,以时间换空间,同时期货升水情况下,整体仍有压力。 【交易策略】 盘面升水加之商品市场情绪波动较大,短期以区间偏空思路交易,10合约反弹至3450附近建议空配,向下支撑关注3200-3250元;同时伴随价格震荡走弱,月内如果见到铁水见底或需求好转,届时可考虑低买01合约。 热轧卷板: 【市场逻辑】 从基本面看,热卷产量小幅下降,需求同比增幅扩大,库存继续增加,越南宣布对中国产热卷进行反倾销调查,导致出口预期转弱,7月出口环比降100万吨,同比增幅收窄,但近期价格下跌后,据悉出口情况好转,表明外需仍在,只是海外钢价走势也较弱,间接限制热卷价格上涨空间。政策面看,7月24日,国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》,拟安排3000亿元左右超长期特别国债资金,加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新,国资委称未来五年,中央企业预计安排大规模设备更新改造总投资超3万亿元,制造业受政策支撑,在此之下对中期热卷需求相对有利。短期,由于利空因素尚未完全消化,暂时以反弹看待,钢厂开工率见底前,成本对热卷价格可能仍有不利影响。 【交易策略】 海外衰退交易再次升温,市场情绪不稳,热卷10合约反弹至3600以上可考虑空配,向下支撑3450元。 品种:标题 一、宏观政策&产业信息1 二、钢材期现货市场1 三、钢材基本面数据5 四、钢材期现货价差(期现、月间、品种间)7 五、钢材期货持仓9 图目录 图1:螺纹钢期货主连2 图2:热轧卷板期货主连3 图3:螺纹钢主连基差(上海)3 图4:热卷主连基差(上海)3 图5:螺纹钢注册仓单量3 图6:热轧卷板注册仓单量3 图7:螺纹钢期权加权隐含波动率4 图8:螺纹钢期权认沽认购比率4 图9:螺纹钢现货价格(上海)4 图10:热轧卷板现货价格(上海)4 图11:高炉即期利润:螺纹钢:华东4 图12:高炉即期利润:热卷:华东4 图13:电炉即期利润:螺纹钢:华东5 图14:高炉即期利润:热卷:华北5 图15:废钢价格不含税(张家港)5 图16:现货螺废价差(江苏)5 图17:全国(247家)钢厂日均铁水产量5 图18:热轧卷板产量5 图19:螺纹钢周产量6 图20:热轧卷板表观消费量6 图21:螺纹钢表观消费量6 图22:螺纹钢总库存(35城)6 图23:热轧卷板总库存6 图24:300家钢铁企业:废钢日耗量6 图25:期货卷螺差(主连)7 图26:期货螺矿比7 图27:期货卷矿比(主连)7 图28:现货冷热价差(广州)7 图29:螺纹钢月间价差(1-5)7 图30:螺纹钢月间价差(10-1)7 图31:热卷月间价差(1-5)8 图32:热卷月间价差(10-1)8 图33:螺纹钢主连基差(全国均价)8 图34:螺纹钢主连基差(北京)8 图35:螺纹钢主连基差(上海)8 图36:螺纹钢主连基差(长沙)8 图37:螺纹钢主连基差(杭州)9 图38:螺纹钢主连基差(成都)9 图39:螺纹钢净多头前20名持仓变化9 图40:螺纹钢净空头前20名持仓变化9 图41:热轧卷板净多头前20名持仓变化10 图42:热轧卷板净空头前20名持仓变化10 表目录 表1:钢材期货价格1 表2:螺纹钢期权交易数据1 表3:螺纹钢主要地区现货价格1 表4:热轧卷板主要地区现货价格1 表5:钢坯及型钢现货价格2 表6:钢材成本利润2 表7:废钢价格及日耗量2 一、宏观政策&产业信息 1、海关总署:2024年前7个月,我国货物贸易进出口总值24.83万亿元人民币,同比增长6.2%。其中,出口14.26万亿元,增长6.7%;进口10.57万亿元,增长5.4%;贸易顺差3.69万亿元,扩大10.6%。 1、海关总署:2024年前7个月,我国货物贸易进出口总值24.83万亿元人民币,同比增长6.2%。其中,出口14.26万亿元,增长6.7%;进口10.57万亿元,增长5.4%;贸易顺差3.69万亿元,扩大10.6%。 2、新一期“C50风向指数”结果显示,7月新增信贷、社融规模或同比多增。其中,市场机构对7月新增人民币贷 款的预测中值为0.48万亿元,同比多增0.13万亿元。 3、据百年建筑调研,截至8月6日,样本建筑工地资金到位率为61.94%,周环比下降0.11个百分点。 4、7月中国出口钢材782.7万吨,较上月减少91.8万吨,环比下降10.5%;1-7月累计出口钢材6122.7万吨,同比增长21.8%。 二、钢材期现货市场 表1:钢材期货价格 单位:元/吨 螺纹钢结算价 热轧卷板结算价 Rb2505 Rb2410 Rb2501 Hc2505 Hc2410 Hc2501 2024-08-07 3534 3366 3460 3616 3566 3596 涨跌 -11.0 -23.0 -16.0 -6.0 -18.0 -12.0 涨跌幅 -0.31% -0.69% -0.47% -0.17% -0.51% -0.34% 资料来源:方正中期研究院 表2:螺纹钢期权交易数据 成交量 持仓量 看涨隐含波动率 看跌隐含波动率 历史波动率 (10) 历史波动率(30) 认沽认购比(成交量) 认沽认购比(持仓量) 2024-08-07 156147 657265 0.19 0.18 0.17 0.14 0.97 0.53 2024-08-06 212163 655642 0.19 0.19 0.17 0.14 0.97 0.53 资料来源:方正中期研究院 表3:螺纹钢主要地区现货价格 单位:元/吨 北京 上海 广州 沈阳 杭州 长沙 武汉 重庆 西安 2024-08-07 3280 3230 3450 3450 3220 3380 3280 3350 3340 前一日 3290 3230 3470 3480 3230 3380 3260 3370 3360 上周同期 3300 3200 3490 3480 3210 3420 3280 3380 3350 上月同期 3620 3520 3720 3760 3500 3650 3600 3620 3610 上年同期 3670 3710 3940 3760 3750 3940 3780 3760 3770 资料来源:Mysteel、方正中期研究院 表4:热轧卷板主要地区现货价格 单位:元/吨 北京 上海 广州 沈阳 长沙 邯郸 热轧带钢 (唐山) 2024-08-07 3500 3410 3390 3330 3470 3360 3320 前一日 3500 3430 3410 3340 3490 3370 3330 上周同期 3530 3430 3420 3340 3470 3380 3320 上月同期 3740 3730 3730 3600 3730 3660 3580 上年同期 4060 3980 3960 3930 4030 3960 3930 资料来源:Mysteel、方正中期研究院 表5:钢坯及型钢现货价格 单位:元/吨 方坯:Q235 方坯: 20MnSi 16#槽钢 25#工字钢 50*5角钢 江苏 唐山 江苏 北京 上海 北京 上海 北京 上海 2024-08-07 3110 3100 3210 3310 3720 3580 3620 3330 3950 前一日 3110 3110 3210 3310 3770 3580 3660 3330 3990 上周同期 3130 3120 3230 3290 3710 3600 3640 3310 3970 资料来源:方正中期研究院 表6:钢材成本利润 华东独立电炉成本 (平电) 华东转炉螺纹成本 (15%废钢) 螺纹电炉利润 螺纹转炉利润 热轧卷板毛利 2024-08-07 3478 3558 -328 -208 -148 资料来源:Mysteel、方正中期研究院 表7:废钢价格及日耗量 废钢:6-8mm:不含税 废钢日耗量 废钢到货量 废钢库存 张家港 唐山 2024-08-07 2300 2445 本周 524360 509460 4937554 日涨跌幅 -10 0 上周 532500 498360 4951454 上周 2340 2465 上月 544760 555860 5308101 资料来源:方正中期研究院 图1:螺纹钢期货主连 资料来源:同花顺,方正中期研究院 图2:热轧卷板期货主连 资料来源:同花顺,方正中期研究院 图3:螺纹钢主连基差(上海)图4:热卷主连基差(上海) 资料来源:同花顺,方正中期研究院资料来源:同花顺,方正中期研究院 图5:螺纹钢注册仓单量图6:热轧卷板注册仓单量 资料来源:同花顺,方正中期研究院资料来源:同花顺,方正中期研究院 图7:螺纹钢期权加权隐含波动率图8:螺纹钢期权认沽认购比率 资料来源:同花顺,方正中期研究院资料来源:同花顺,方正中期研究院 图9:螺纹钢现货价格(上海)图10:热轧卷板现货价格(上海) 资料来源:同花顺,方正中期研究院资料来源:同花顺,方正中期研究院 图11:高炉即期利润:螺纹钢:华东图12:高炉即期利润:热卷:华东 资料来源:同花顺,Mysteel,方正中期研究院资料来源:同花顺,方正中期研究院 图13:电炉即期利润:螺纹钢:华东图14:高炉即期利润:热卷:华北 资料来源:同花顺,方正中期研究院资料来源:同花顺,方正中期研究院 图15:废钢价格不含税(张家港)图16:现货螺废价差(江苏) 资料来源:同花顺,方正中期研究院资料来源:同花顺,方正中期研究院 三、钢材基本面数据 图17:全国(247家)钢厂日均铁水产量图18:热轧卷板产量 资料来源:同花顺,方正中期研究院资料来源:同花顺,方正中期研究院 图19:螺纹钢周产量图20:热轧卷板表观消费量 资料来源:同花顺,方正中期研究院资料来源:同花顺,方正中期研究院 图21:螺纹钢表观消费量图22:螺纹钢总库存(35城) 资料来源:同花顺,方正中期研究院资料来源:同花顺,方正中期研究院 图23:热轧卷板总库存图24:300家钢铁企业:废钢日耗量 资料来源:同花顺,方正中期研究院资料来源:同花顺,方正中期研究院 四、钢材期现货价差(期现、月间、品种间) 图25:期货卷螺差(主连)图26:期货螺矿比 资料来源:同花顺,方正中期研究院资料来源:同花顺,方正中期研究院 图27:期货卷矿比(主连)图28:现货冷热价差(广州) 资料来源:同花顺,方正中期研究院资料来源:同花顺,方正中期研究院 图29:螺纹钢月间价差(1-5)图30:螺纹钢月间价差(10-1) 资料来源:同花顺,方正中期研究院资料来源:同花顺,方正中期研究院 图31:热卷月间价差(1-5)图32:热卷月间价差(10-1) 资料来源:同花顺,方正中期研究院资料来源:同花顺,方正中期研究院 图33:螺纹钢主连基差(全国均价)图34