钢材日度策略报告

期货研究院 钢材日度策略报告SteelFuturesDailyTradingStrategyReport 黑色金属与建材研究中心 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153 联系方式：010-68518793 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年08月08日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 螺纹钢： 【市场逻辑】 风险资产继续受“衰退”预期影响上下波动，整体偏弱，螺纹跟随成本下行。从数据看，螺纹产量继续下降，同比降幅接近40%，需求同步回落但降幅低于产量，淡季持续降库，库存同比降幅扩大至12%，低利润、低供应下，对当前螺纹价格无明显利空，但弱需求同样限制供应回升高度，并间接拖累高炉复产，在铁水产量同比降幅仍明显低于五大材需求的情况下，黑色还难以出现持续性的正反馈走势。故在需求环比持续好转前，螺纹仍需维持较低产量以避免累库压力，使得高炉开工率承压，成本对螺纹价格向上的推动偏弱 ，螺纹倾向于震荡筑底，以时间换空间，期货在升水状态下，仍相对承压。 【交易策略】 螺纹自身矛盾不大，但盘面升水加之商品市场情绪仍一般，短期以区间偏空思路交易，10合约回落后关注3200附近支撑，空配持仓再次附近建议减仓并关注铁水产量，若跟踪到铁水见底，可考虑买01合约，右侧交易建议轻仓。 热轧卷板： 【市场逻辑】 从基本面看，本周热卷产量大幅下降，需求同比由增转降，库存继续增加，但同比增幅持平。7月钢材出口继续回落，加之海外对中国钢材反倾销调查，出口预期转弱，近期价格下跌后，据悉出口情况好转，从上海有色网钢材出港数据看，同比继续增加，只是海外钢价也普遍较弱，间接限制热卷价格向上空间。政策面，7月24日 ，国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，拟安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新，未来五年中央企业预计安排大规模设备更新改造总投资超3万亿元，制造业受政策支撑，在此之下对中期热卷需求相对有利。综合而已，短期利空因素尚未完全消化，钢厂开工率及铁水见底前，成本对热卷价格可能仍有拖累。 【交易策略】 海外衰退交易再次升温，市场情绪不稳，热卷10合约短期逢高卖保 ，但伴随铁水产量加速回落，成本拖累最大的阶段或接近尾声，因此空单逢低考虑减仓。 品种：标题 一、宏观政策&产业信息1 二、钢材期现货市场1 三、钢材基本面数据5 四、钢材期现货价差（期现、月间、品种间）7 五、钢材期货持仓9 图目录 图1：螺纹钢期货主连2 图2：热轧卷板期货主连3 图3：螺纹钢主连基差（上海）3 图4：热卷主连基差（上海）3 图5：螺纹钢注册仓单量3 图6：热轧卷板注册仓单量3 图7：螺纹钢期权加权隐含波动率4 图8：螺纹钢期权认沽认购比率4 图9：螺纹钢现货价格（上海）4 图10：热轧卷板现货价格（上海）4 图11：高炉即期利润：螺纹钢：华东4 图12：高炉即期利润：热卷：华东4 图13：电炉即期利润：螺纹钢：华东5 图14：高炉即期利润：热卷：华北5 图15：废钢价格不含税（张家港）5 图16：现货螺废价差（江苏）5 图17：全国(247家)钢厂日均铁水产量5 图18：热轧卷板产量5 图19：螺纹钢周产量6 图20：热轧卷板表观消费量6 图21：螺纹钢表观消费量6 图22：螺纹钢总库存（35城）6 图23：热轧卷板总库存6 图24：300家钢铁企业：废钢日耗量6 图25：期货卷螺差（主连）7 图26：期货螺矿比7 图27：期货卷矿比（主连）7 图28：现货冷热价差（广州）7 图29：螺纹钢月间价差（1-5）7 图30：螺纹钢月间价差（10-1）7 图31：热卷月间价差（1-5）8 图32：热卷月间价差（10-1）8 图33：螺纹钢主连基差（全国均价）8 图34：螺纹钢主连基差（北京）8 图35：螺纹钢主连基差（上海）8 图36：螺纹钢主连基差（长沙）8 图37：螺纹钢主连基差（杭州）9 图38：螺纹钢主连基差（成都）9 图39：螺纹钢净多头前20名持仓变化9 图40：螺纹钢净空头前20名持仓变化9 图41：热轧卷板净多头前20名持仓变化10 图42：热轧卷板净空头前20名持仓变化10 表目录 表1：钢材期货价格1 表2：螺纹钢期权交易数据1 表3：螺纹钢主要地区现货价格1 表4：热轧卷板主要地区现货价格1 表5：钢坯及型钢现货价格2 表6：钢材成本利润2 表7：废钢价格及日耗量2 一、宏观政策&产业信息 1、乘联分会：7月国内新能源车市场零售87.8万辆，同比增长36.9%，环比增长2.8%。2024年1-7月零售498.8万辆，同比增长33.7%。 1、乘联分会：7月国内新能源车市场零售87.8万辆，同比增长36.9%，环比增长2.8%。2024年1-7月零售498.8万辆，同比增长33.7%。 2、据Mysteel不完全统计，2024年7月，全国各地共开工3167个项目，环比增长87.84%；总投资额约18173.13亿 元，环比增长164.53%；前7月合计总投资约22.22万亿元。 3、8月川渝钢厂停产检修计划持续增加。Mysteel调研16家钢厂中，5家钢厂停产检修，占比31%，5家钢厂不饱和生产，占比31%，6家钢厂建筑钢材停产，占比38%。 二、钢材期现货市场 表1：钢材期货价格 单位:元/吨 螺纹钢结算价 热轧卷板结算价 Rb2505 Rb2410 Rb2501 Hc2505 Hc2410 Hc2501 2024-08-08 3534 3366 3460 3616 3566 3596 涨跌 -32.0 -27.0 -27.0 -40.0 -31.0 -31.0 涨跌幅 -0.91% -0.81% -0.79% -1.12% -0.89% -0.88% 资料来源：方正中期研究院 表2：螺纹钢期权交易数据 成交量 持仓量 看涨隐含波 动率 看跌隐含波动率 历史波动率 （10） 历史波动率（30） 认沽认购比（成交量） 认沽认购比（持仓量） 2024-08-08 226630 674005 0.19 0.18 0.16 0.14 0.89 0.52 2024-08-07 156147 657265 0.19 0.18 0.17 0.14 0.89 0.52 资料来源：方正中期研究院 表3：螺纹钢主要地区现货价格 单位:元/吨 北京 上海 广州 沈阳 杭州 长沙 武汉 重庆 西安 2024-08-08 3270 3200 3410 3430 3200 3340 3250 3320 3310 前一日 3280 3230 3450 3450 3220 3360 3280 3350 3340 上周同期 3300 3220 3490 3490 3220 3390 3290 3400 3360 上月同期 3610 3480 3700 3720 3470 3620 3560 3590 3570 上年同期 3660 3710 3940 3750 3740 3910 3780 3750 3760 资料来源：Mysteel、方正中期研究院 表4：热轧卷板主要地区现货价格 单位:元/吨 北京 上海 广州 沈阳 长沙 邯郸 热轧带钢 (唐山) 2024-08-08 3500 3360 3340 3280 3440 3330 3260 前一日 3500 3410 3390 3330 3470 3360 3320 上周同期 3530 3450 3440 3350 3500 3380 3330 上月同期 3730 3680 3680 3580 3700 3640 3540 上年同期 4060 3950 3930 3930 4020 3960 3910 资料来源：Mysteel、方正中期研究院 表5：钢坯及型钢现货价格 单位:元/吨 方坯:Q235 方坯: 20MnSi 16#槽钢 25#工字钢 50*5角钢 江苏 唐山 江苏 北京 上海 北京 上海 北京 上海 2024-08-08 3070 3060 3170 3310 3700 3580 3600 3330 3930 前一日 3110 3100 3210 3310 3720 3580 3620 3330 3950 上周同期 3150 3130 3250 3320 3740 3600 3650 3340 3980 资料来源：方正中期研究院 表6：钢材成本利润 华东独立电炉成本 （平电） 华东转炉螺纹成本 （15%废钢） 螺纹电炉利润 螺纹转炉利润 热轧卷板毛利 2024-08-08 3466 3506 -366 -207 -155 资料来源：Mysteel、方正中期研究院 表7：废钢价格及日耗量 废钢:6-8mm:不含税 废钢日耗量 废钢到货量 废钢库存 张家港 唐山 2024-08-08 2300 2425 本周 524360 509460 4937554 日涨跌幅 0 -20 上周 532500 498360 4951454 上周 2340 2445 上月 544760 555860 5308101 资料来源：方正中期研究院 图1：螺纹钢期货主连 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：热轧卷板期货主连 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：螺纹钢主连基差（上海）图4：热卷主连基差（上海） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：螺纹钢注册仓单量图6：热轧卷板注册仓单量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：螺纹钢期权加权隐含波动率图8：螺纹钢期权认沽认购比率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：螺纹钢现货价格（上海）图10：热轧卷板现货价格（上海） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：高炉即期利润：螺纹钢：华东图12：高炉即期利润：热卷：华东 资料来源：同花顺，Mysteel,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：电炉即期利润：螺纹钢：华东图14：高炉即期利润：热卷：华北 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：废钢价格不含税（张家港）图16：现货螺废价差（江苏） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、钢材基本面数据 图17：全国(247家)钢厂日均铁水产量图18：热轧卷板产量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：螺纹钢周产量图20：热轧卷板表观消费量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图21：螺纹钢表观消费量图22：螺纹钢总库存（35城） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：热轧卷板总库存图24：300家钢铁企业：废钢日耗量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、钢材期现货价差（期现、月间、品种间） 图25：期货卷螺差（主连）图26：期货螺矿比 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：期货卷矿比（主连）图28：现货冷热价差（广州） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：螺纹钢月间价差（1-5）图30：螺纹钢月间价差（10-1） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：热卷月间价差（1-5）图32：热卷月间价差（10-1） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：螺纹钢主连基差（全国均价）图34：螺纹钢主连基差（北京） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图35：螺纹钢主连基差（上海）图36