有色金属早报

有色金属早报 2024-6-25 五矿期货有色金属早报 铜 有色金属小组 吴坤金 从业资格号：F3036210交易咨询号：Z00159240755-23375135 wukj1@wkqh.cn 国内权益市场走低，原油价格走强，美元指数走弱，铜价震荡下滑，昨日伦铜收跌0.37%至9644美元/吨，沪铜主力合约收至78800元/吨。产业层面，昨日LME库存增加2650至167825吨，增量来自亚洲仓库，注销仓单比例抬升至1.8%，Cash/3M贴水147.8美元/吨。国内方面，周末社会库存减少约1万吨，昨日上海地区现货贴水缩窄70至205元/吨，盘面走弱基差报价回暖，下游刚需采购 王震宇 从业资格号：F3082524交易咨询号：Z00185670755-23375132 wangzy@wkqh.cn 为主，市场成交表现平平。进出口方面，昨日国内铜现货进口亏损200元/吨左右，洋山铜溢价持平。 联系人：曾宇轲 从业资格号：F031210270755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 废铜方面，昨日国内精废价差微扩至1340元/吨，废铜替代优势小幅扩大。价格层面，美国经济数据喜忧参半，美联储降息时间点仍有不确定性，国内经济数据偏弱，压制情绪，关注政策边际变化。产业上看虽然铜矿供应扰动有所增多，但海外库存持续累积形成一定压力。不过在库存的结构性问题仍未解决的情况下，预计铜价回调后支撑偏强。今日沪铜主力运行区间参考：78000-79500元/吨；伦铜3M运行区间参考：9520-9750美元/吨。 铝 联系人：张世骄 从业资格号：F031209880755-23375122 zhangsj3@wkqh.cn 2024年06月25日，沪铝主力合约报收20360元/吨（截止昨日下午三点），下跌0.95%。SMM现货 A00铝报均价20260元/吨。A00铝锭升贴水平均价-60。铝期货仓单163159吨，较前一日减少2020 吨。LME铝库存1049825吨，减少5600吨。据中国海关总署，2024年5月中国进口铝土矿1354.90 万吨，环比减少4.84%，同比增加4.63%。5月氧化铝净进口-1.0万吨，2024年1-5月累计净进口 49.3万吨。2024年5月份国内原铝净进口总量约为15.1万吨，环比减少26.8%，同比增加141.7%。1-5份原铝净进口总量达107.7万吨，同比增长189.8%。华东贴80-贴40，华南贴270-250，中原贴200-贴160。华东、中原市场流通货源充裕，逢高出货为主，交投情绪谨慎，成交一般;半年度末资金回流，华南市场接货氛围差，整体成交较弱。铝价后续预计将进入震荡盘整区间，国内参考运行区间：20000-21000元/吨；LME-3M参考运行区间：2400-2700美元/吨。 铅 周一沪铅指数收至18855元/吨，单边交易总持仓15.61万手。截至周一下午15：00，伦铅3S收至2183.5美元/吨，总持仓14.11万手。内盘基差-200元/吨，价差45元/吨。外盘基差-45.36美元/吨，价差-40.25美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.182，铅锭进口盈亏为-183.24元/吨。SMM1#铅锭均价18725元/吨，再生精铅均价18725元/吨，精废价差平水，废电动车电池均价11550元/ 吨。上期所铅锭期货库存录得5.09万吨，LME铅锭库存录得22.4万吨。根据钢联数据，周四铅锭 社会库存录得6.6万吨，小幅去库。总体来看，废料供应矛盾传导至铅锭，原料抑制再生减产较多，部分地区原再价差倒挂，再生矛盾凸显。下游提货以原生货源为主，叠加上周交割其间交割品偏紧，月间结构显著扩大。沪伦比价临近铅锭进口窗口附近，仍需关注后续铅锭进口情况。预计资金退场后，铅价小幅回调。 锌 周一沪锌指数收至23655元/吨，单边交易总持仓19.18万手。截至周一下午15：00，伦锌3S收至2834美元/吨，总持仓23.11万手。内盘基差-45元/吨，价差-40元/吨。外盘基差-57.08美元/吨，价差-40.75美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.149，锌锭进口盈亏为-570.4元/吨。SMM0#锌锭均价23630元/吨，上海基差-45元/吨，天津基差-45元/吨，广东基差-75元/吨，沪粤价差30元/吨。上期所锌锭期货库存录得8.49万吨，LME锌锭库存录得24.04万吨。根据上海有色数据，周四 锌锭社会库存录得19.38万吨，小幅累库。总体来看，矿端逻辑愈演愈烈，加工费进一步下调。冶 炼企业利润与原料双重承压，预计7月开始西矿、振兴、中色、金利、兴安等冶炼厂陆续检修。消费进入季节淡季，高温雨水天气下，虽然政策利好仍在，但对消费提振情况有限。海外宏观，虽然联储鹰派言论持续，但偏弱的零售数据再现经济压力，美元指数回调运行，锌价承压减轻。预计锌价小幅回调，关注进口到货以及月间结构变动。 锡 2024年06月25日，沪锡主力合约报收273780元/吨，下跌0.33%（截止昨日下午三点）。国内， 上期所期货注册仓单减少46吨，现为15023吨。LME库存不变，现为4735吨。长江有色锡1#的平 均价为271000元/吨。上游云南40%锡精矿报收253500元/吨。昨日早盘沪锡价格宽幅震荡，但锡价整体处于近期高位，下游企业采买意愿低迷。大部分贸易企业上午为零散成交。总的来说，昨日现货市场成交较为冷清。后续锡价震荡行情预计延续，国内参考运行区间：240000-290000元/吨。LME-3M参考运行区间：30000-35000美元/吨。 镍 昨日沪镍主力下午收盘价134050元，当日+0.40%。LME镍三月15时收盘价17160美元，当日-0.64%。昨日LME镍库存报90906吨，较前日库存+456吨。精炼镍方面，现货升贴水稳中微涨，昨日国内精炼镍现货价报133200-136400元/吨，均价较前日-1375元。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-50元，较前日+50；金川镍现货升水报2300-2700元/吨，均价较前日0元。硫酸镍方面，受需求疲软 影响，硫酸镍价格延续下行，昨日电池级硫酸镍价格报29000-29500元/吨，均价较前一工作日下调 400元/吨。成本端，印尼市场镍矿供应紧缺，6月再次上调内贸基准价，同时菲律宾部分矿山再度调高了FOB价格，预计未来镍矿价格易涨难跌，成本支撑保持坚挺。预计沪镍价格震荡运行为主，主力合约价格运行区间参考130000-140000元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报87,856元，较上一工作日-4.07%，其中MMLC电池级碳酸锂报价87,000-91,000元，均价较上一工作日-6000元（-6.32%），工业级碳酸锂报价85,000-87,000元，均价较前日-5.49%。LC2407合约收盘价88,550元，较前日收盘价-3.65%，收盘价贴水MMLC电碳平均报价450元。LC2411合约当日收盘93,000元，跌3.58%，增仓近1.3万手。 近期下游进入年中相对淡季，需求端偏弱格局会延续数周。碳酸锂跌至9万以下，持货商挺价，上调贴水。边际成本附近的外购矿、锂云母、非洲矿生产企业开工意愿降低，可能近期会出现减停产，留意上游供给变化带动反转情绪。今日广期所碳酸锂2411合约参考运行区间90,600-98,800元/吨。 有色金属重要日常数据汇总表 2024年6月24日日频数据 2024 年6月25日 盘面数据 LME库存 库存增减 注销仓单 销仓单/库 Cash-3m SHFE库存 库存增减 期货库存 库存增减 SHFE持仓 持仓增减 现货升贴水 1-4m价差 现货比值 3月期比值 进口比值 进口盈亏 铜 167825 2650 #N/A #N/A (147.75) #N/A #N/A 255387 147 526209 (3990) (235) (360) 8.25 8.18 8.21 349 铝 1049825 (5600) #N/A #N/A (46.53) #N/A #N/A 163159 (2020) 500843 (8864) (60) (85) 8.25 8.16 8.79 (1304) 锌 240400 (2125) #N/A #N/A (58.09) #N/A #N/A 84942 (477) 191807 819 (40) (50) 8.44 8.30 8.67 (627) 铅 223950 (1325) #N/A #N/A (49.73) #N/A #N/A 50929 (2067) 156071 (1244) (220) 290 8.81 8.64 9.04 (485) 镍 90906 456 #N/A #N/A (264.53) #N/A #N/A 19528 (168) 199567 (3797) 2024年2月26日重要汇率利率 美元兑人民币即期 7.1981 USDCNY即期 7.2112 1个月美元LIBOR 5.4386 3个月美元LIBOR 5.5922 2024年2月27日无风险套利监控 多 空 沪铜 沪锌 沪铝 近月 连一 (92) (241) (56) 连一 连二 (205) (421) (62) 连二 连三 (304) (398) (77) 近月 连二 (255) (639) (100) 连一 连三 (448) (788) (117) 近月 连三 (498) (1007) (155) 铜 图1：LME库存及仓单（吨）图2：SHFE库存及仓单（吨） LME铜库存注销仓单注销仓单/库存SHFE铜库存期货库存 250000 60% 300000 150000 50% 250000 40% 200000 100000 30% 150000 200000 80% 70% 400000 350000 50000 0 20% 10% 0% 100000 50000 0 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图3：LME基差价差（美元/吨）与库存变动（吨）图4：SHFE基差价差（元/吨）与库存变动（吨） 40000 30000 20000 10000 0 (10000) LME库存增减Cash-3M3M-15M 200 100 0 -100 -200 -300 -400 40000 30000 20000 10000 0 (10000) (20000) SHFE期货库存增减现货升贴水 连续-连三 4500 3500 2500 1500 500 -500 -1500 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图5：LME收盘价（美元/吨）图6：SHFE收盘价（元/吨）与总持仓（手） LME收盘价持仓量SHFE收盘价 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 680000 630000 580000 530000 480000 430000 380000 330000 280000 90000 85000 80000 75000 70000 65000 60000 55000 50000 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 铝 图7：LME库存及仓单（吨）图8：SHFE库存及仓单（吨） LME铝库存注销仓单注销仓单/库存SHFE铝库存期货库存 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图9：LME基差价差（美元/吨）与库存变动（吨）图10：SHFE基差价差（元/吨）与库存变动（