【产业调研】生猪:广西生猪产业调研(五)

调研行程&背景介绍 访谈提纲一调研对象A：某集团企业 广西养殖格局：广西整体是丘陵地带，养殖环境相对较好，并且自治区内有油厂，有海岸线，具备原料成本优势，并且靠近广东销区。所以，广西是集团场兵家必争之地，基本也是全国成本最低的地区之一。2023年广西出栏量3517万头，其中规模场占比8成以上，头部前20名基本就占比70%-80%，但未来来看，再继续大幅增量预计空间也有限，养殖企业能拿的地基本已经拿的差不多了，当前的竞争基本处于饱和状态。企业规模：年出栏量百万头以上级别，2019年至今出栏量翻了6倍。今年计划出栏增量6.35%，明年计划增量14.9%。养殖基地主要设在广西，销售半径主要在两广，省内省外销售比例2：1-3：1，公司有很多无疫小区，可以实现点对点调运，有供港澳资质，每年销售10万头左右去香港澳门。公司未来战略规划，在目前的基础上出栏量再增加300万头。如果规模再进一步增加，可能需要考虑向省外布局。养殖模式：自养和放养各占50%。企业的根基来自于自繁自养，代养主要考虑到轻资产发展和环保压力。放养中有20%是农场合作模式，公司拥有该土地的使用权，即便是放养部分，公司也要求他的代养规模、建设标准等。公司代养户准入门槛5000-10000头存栏规模，最大的代养场80000万头存栏规模。公司有自己的种猪场，自身可以供应母猪仔猪，并且一般情况下不外销仔猪，如果仔猪市场价低于成本价，企业会考虑外购仔猪。养殖成本：2023年完全成本14.5元/kg，目前完全成本14-14.1元/kg，目标成本13.8元/kg。7kg断奶仔猪成本260-300元/头。成本方面最重要的是效率和是否能够满负荷生产。生产效率：当前PSY26左右，后续仍有提升空间，生产效率的提升大约每年提升0.5个PSY。目前日增重700g/天，理论日增重可以达到900-1000g/天，但公司会根据市场情况调整营养配方和生长速度。出栏均重：120-130kg，计划未来出栏均重保持稳定，也会根据行情调整，如果猪价破20元/kg，预计上调10kg体重。盈利情况：2019年-2023年累积盈利30多亿，没有亏损年度，2023年稍微少赚一点。出栏节奏：2024年下半年比上半年出栏多一些，基本是上半年出栏43%，下半年出栏57%。负债情况：企业杠杆率40%左右，集团企业优秀水平。二育销售：企业自身在控制数量，所以二次育肥的销售量不会太多，拉平来看在20%左右。目前18块的价格目前还是有人做二次育肥。5月资本来找企业做二次育肥合作的也不少，资金端出钱企业帮养，但企业都拒绝了，首先是企业自身的管理问题，其次是如果有钱赚企业还是想自己赚的。今年山东省做二次育肥比较多，企业自己摸排下来，山东省实际母猪存栏可能是理论存栏量的60%。猪病情况：2019年猪病爆发最厉害的时候是清明节-8月，8月之后至今广西就没有什么疾病。广西的优势来自于地形，丘陵地带会阻碍猪病传播，平原地带可能一阵风就挡不住了。目前的合作的代养场都需要上消毒系统，只要没有水泡猪，发病概率都比较低。今年广西雨水虽然多，但广西以集团场为主，集团场多数猪场都建在土坡上，只有少数低洼地带养殖的散户可能受影 响。此外，公司在猪只的饮水管理上，会加入地下水过滤和消毒系统。此外，广西农业农村厅也做出了很多努力，所有进场抓猪的车必须要烘干消毒。期货套保：去年企业开始参与。二调研对象B:某屠宰企业经营模式：自宰为主，代宰为辅，比例大约在2：1。代宰量一天1000头左右，天凉时大约在1100-1200头左右，目前猪价上涨，代宰量有所下滑，目前日均900头左右。自宰一天1800-2000头左右。自宰给批发商提供猪圈，供肉摊摊主点杀。自宰大约1/3卖白条，2/3做分割，其中热鲜分割和冷鲜分割各占一半。冻品情况：广西做冻品规模比较小，企业也以鲜销为主。目前鲜销率维持在85%-90%，每天入冻大约25吨左右，主要时肥膘和小骨头，肉类基本不入库，肉类入库贬值太多，去年年中做的，今年年初才出完。全年冻品库存维持在2200-2500吨左右的水平，目前的冻品库存2300吨左右。公司做冻品主要为了销售周转，此外还做了些储备肉，一共900吨，省储（自治区）接近一半，其余一大半是市储，没做国储。储备肉补贴400-500元/吨，各地市浮动大约在50-100，一方面做储备是政策要求，另一方缓解冻品销售压力。销售渠道：团餐（机关食堂、学校、政府单位、部队，占比约40%）、农批（15%）、商超（15%-20%）、加工厂（25%-30%）。团餐订单稳定，但总会面临政府采购压价，此外商超订单也相对稳定，农批对价格比较敏感，加工厂对价格最敏感。本轮涨价，产品价格落后毛猪涨幅10%-15%，需求对价格的敏感性如下：团餐和商超订单基本稳定，农批订单下滑5%，加工厂订单大约下滑50%。采购渠道：集团采购占比10%-20%，其余是外部的，主要是南宁市周边地区的。目前采购体重主要为110kg左右，因为企业主要做分割，大猪膘厚利润薄。目前这个体重段不是特别好收，因为要和二次育肥做竞争，整个南宁周边125kg以下的猪基本都被企业收走了。屠宰利润：代宰费用90元/头，自宰亏损100元/头，自宰头均亏损较大主要是因为是新厂，折旧费用较大。价格预期：4季度猪价下滑，屠宰利润转好。三调研对象C：某集团企业养殖规模：母猪存栏6万头，去年出栏110万头，今年计划出栏130万头。目前以广西市场为主，接下来可能考虑广东市场。肥猪存栏：肥猪存栏70万头，目前在广西省排名前10。养殖成本：目前14.3元/kg，去年全年不到16元/kg。今年目标成本14元/kg，本月成本低于14元/kg。7kg断奶仔猪成本290左右。 养殖效率：当前PSY28左右，去年大约26-27，窝均活仔数13以上。出栏体重：目前125kg，较5月中旬前提高5kg，9月之前维持体重，天气转凉后适当增重。行情预期：今年3季度高价20-22元/kg，高点持续时间不会太长。母猪淘汰：5月淘汰明显减少。二育销售：6月较5月少了很多，广西二育销售占比5月份大约在15-20%，6月大约在10%，这一轮二育少也有一个原因是集团企业体重偏大，二育没有太多合适猪买，目前二育抓猪的体重段缓慢提升。从企业视角看，今年二次育肥量比去年多了很多。出栏进度：本月出栏进度偏慢，截至20日左右，出栏进度58%。猪病情况：雨季对广西影响不大，不一定看到大范围疫情爆发。四调研对象D：某调运商兼二次育肥户生猪存栏：育肥体量是1000多头，今年是第三次抓猪，1月、2月、4月都抓了猪，4月底抓的这批猪抓的最多，1500-1600头，前几天把猪卖完了。心理价位：16.6-17元/kg，计划9月出，如果中途价格合适也会出。采购习惯：广西地区习惯采购110-130kg，山东河南习惯采购90-110kg。市场心态：4月之前二育比较少，4月之后和去年水平差不多。套保心态：目前不考虑套保，因为盘面贴水。作者简介关壹麟中粮期货研究院 农产品高级研究员交易咨询资格证号：Z0018177风险揭示1. 中粮期货有限公司拥有本报告的版权和其他相关的知识产权。未经中粮期货限公司许可，任何单位或个人都不得以任何方式修改本报告的部分或者全部内容。如引用、转载、刊发需要注明出处为中粮期货有限公司。违反前述要求的，本公司将保留追究其相关法律责任的权力。 2. 本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。3. 市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。4. 在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。