非金属建材周报（24年第25周）：新版产能置换再添供给约束，正值汛期关注水利需求释放

新版“产能置换”方法征求意见进行时，水泥供给将再添新约束；近期多地暴雨，防汛工作持续开展，关注水利需求释放。6月18日，工信部公开征求对《水泥玻璃行业产能置换实施方法（2024年本）（征求意见稿）》的意见。 为进一步优化水泥、玻璃行业产业布局，促进市场供需动态平衡，推动水泥玻璃行业高质量发展，制定本办法。该方法收紧了用于置换的产线条件，细化了产能置换比例、跨省置换等要求，加强了监督管理等。6月20日，国家防总针对安徽、湖北、重庆启动防汛四级应急响应，维持针对广西的防汛三级应急响应，维持针对浙江、贵州、广东、湖南、江西的防汛四级应急响应。 近日，财政部会同水利部下达中央财政水利救灾资金9.16亿元，全力支持防汛工作。 重点板块数据跟踪：水泥价格环比上涨，浮法玻璃价格下滑，粗纱价格趋稳 1）水泥：本周全国P.O42.5高标水泥平均价为392.8元/吨，环比+0.94%，同比+0.81%，库容比为63.8%，环比-0.6pct，同比-13.0pct。六月下旬，全国大范围迎来雨水天气，且局部强降雨天气引发洪涝灾害，导致市场需求继续减弱，全国重点地区水泥企业平均出货率降至48%。价格方面，尽管市场处于淡季，但因多数地区企业错峰生产执行情况持续保持良好状态，库存呈缓慢下降趋势，同时为提升盈利，华南、西北地区水泥价格继续上涨； 2）玻璃：浮法玻璃市场稳中偏弱整理，成交一般，市场观望偏浓，本周玻璃现货主流市场均价1687.76元/吨，环比-0.31%，重点省份库存为5305万重量箱，环比+1.86%；光伏玻璃整体交投欠佳，场内观望情绪较浓，本周 2.0m m镀膜面板主流订单价格15.5-16元/平方米，环比-3.08%，3.2mm镀膜主流订单价格24.5元/平方米，环比-1.01%，库存天数约28.9天，环比+4.26%； 3）玻纤：无碱粗纱市场价格维稳延续，现阶段下游需求支撑力度有限，短期厂家稳价观望为主 ，本周国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价3800-4000元/吨不等，全国均价3844.25元/吨，环比持平；电子纱价格延续前期新价成交且出货、新单成交良好，电子纱G75主流报价8800-9300元/吨，环比持平，电子布3.8-4.0元/米，环比持平。 投资建议：目前地产影响压力仍存，建材板块整体仍处于底部缓慢修复阶段，但随着风险进一步释放，底部持续夯实，同时优质企业持续领先，整体展现出较强经营韧性，经营质量亦进一步提升，凭借渠道变革、产品品类和区域布局的扩张优化，竞争优势有望持续凸显，供给出清也将带来格局进一步优化，中长期受益集中度持续提升。近期地产政策相继落地，但市场并无显著回暖，当前基本面与估值再落入相对底部。本轮地产政策态度坚决，后续支持政策仍有望加码，持续关注政策落地效果和预期修复下优质建材龙头及部分超跌个股投资机会，推荐坚朗五金、三棵树、北新建材、东方雨虹、伟星新材、兔宝宝、科顺股份；同时周期建材关注底部盈利预期有望改善的龙头标的，推荐海螺水泥、华新水泥、中国巨石、中材科技、旗滨集团；其他细分领域关注专业照明领域龙头企业海洋王、钢结构制造商龙头鸿路钢构。 风险提示：政策落地低于预期；成本上涨超预期；供给超预期 市场表现一周回顾 2024.06.17-2024.06.21，本周沪深300指数下跌1.30%，建筑材料指数（申万）下跌2.17%，建材板块跑输沪深300指数0.87pct，位居所有行业中第14位。近三个月以来，沪深300指数下跌1.4%，建筑材料指数（申万）下跌6.0%，建材板块跑输沪深300指数4.6pct。近半年以来，沪深300指数上涨4.7%，建筑材料指数（申万）下跌9.5%，建材板块跑输沪深300指数14.3pct。 图1：近半年建材板块与沪深300走势比较 图2：近3个月建材板块与沪深300走势比较 图3：A股各行业过去一周涨跌排名 从细分板块来看，涨跌幅居前3位的板块为：水泥管（+7.9%）、水泥（+2.9%）、混凝土（+2.1%），涨跌幅居后3位的板块为：建筑五金（-15.4%）、涂料（-7.9%）、防水材料（-6.5%）。 图4：建材各子板块过去一周涨跌幅 个股方面，过去一周涨跌幅居前5位的个股为：西藏天路（+17.4%）、青龙管业（+9.2%）、雄塑科技（+8.6%）、龙泉股份（+8.1%）、三和管桩（+8.1%），居后5位的个股为：亚泰集团（-16.0%）、坚朗五金（-15.4%）、海洋王（-9.6%）、震安科技（-9.0%）、三棵树（-8.0%）。 图5：建材板块个股过去一周涨跌幅及排名 过去一周行业量价库存情况跟踪 1、水泥：价格环比上涨0.94%，库容比环比下降0.6pct 本周全国P.O42.5高标水泥平均价为392.8元/吨，环比上涨0.94%，同比上涨0.81%。本周全国水泥库容比为63.8%，环比下降0.6pct，同比下降13.0pct。 本周全国水泥市场价格环比继续上涨0.9%。价格上涨区域主要是广东、广西、海南和宁夏，幅度30-50元/吨；价格回落区域为江苏和河南，幅度10-20元/吨。 六月下旬，全国大范围迎来雨水天气，且局部强降雨天气引发洪涝灾害，导致市场需求继续减弱，全国重点地区水泥企业平均出货率降至48%。价格方面，尽管市场处于淡季，但因多数地区企业错峰生产执行情况持续保持良好状态，库存呈缓慢下降趋势，同时为提升盈利，华南、西北地区水泥价格继续上涨。 图6：全国水泥平均价格走势（元/吨） 图7：各年同期水泥价格走势比较（元/吨） 图8：全国水泥平均库容比走势（%） 图9：各年同期水泥库容比走势比较（%） 华北地区水泥价格保持稳定。京津唐地区水泥价格平稳，高温天气影响，项目开工率下降，北京、唐山地区企业出货在5成左右；天津地区企业日发货在3-4成水平；因停产执行较好，唐山地区熟料价格上涨25元/吨。河北石家庄、邯邢地区价格上调仍在推涨中，受高温、农忙以及阶段性降雨天气等因素影响，工程项目施工进度放缓，企业出货降至3-5成，由于环保管控严格，各企业仍在执行错峰生产，库存降至低位。据反馈，京津冀地区水泥新国际实施后，下游对于新P.O42.5等级水泥使用量较小，多数改用PC42.5等级或PSA42.5等级，并且部分小型水泥企业只是改新标签，实际销售产品并未改变，短期市场上的产品较混乱。 东北地区水泥价格以稳为主。黑龙江、吉林地区水泥价格稳定，雨水天气有所缓解，水泥需求小幅提升，企业发货在3成左右，库存低位运行，部分企业后期仍有继续推涨价格计划。辽宁辽中地区水泥价格稳定，市场需求环比变化不大，企业发货在3-4成，错峰生产已经结束，短期库存仍处于偏低水平。大连地区水泥价格平稳，房地产不景气，市场需求表现不佳，企业发货在3-4成，且达沃斯会议即将举行，搅拌站开工将会受到一定影响，需求有减弱趋势。据了解，东北三省地区企业计划7月1日起执行错峰生产15天，8月份暂定错峰生产天数同样为15天。 华东地区水泥价格小幅回落。江苏南京和苏锡常地区水泥价格小幅下调10元/吨，5月份企业涨价50元/吨，目前南京已回落30元/吨，苏锡常回落30-35元/吨不等，市场资金紧张，外加中考影响，水泥需求表现清淡，企业发货仅在5-6成，库存升至高位，为增加出货量，价格小幅回落。扬州、泰州地区水泥企业公布价格上涨30元/吨，为提升盈利，企业自律推涨价，但周边地区未有涨价计划，价格稳定性待跟踪。长三角地区已经入梅，雨水天气增多，需求恢复可能性不大，短期价格以弱稳运行。 中南地区水泥价格继续上调。广东珠三角地区水泥企业公布散装价格上涨30元/吨，水边交货熟料价格上调15元/吨，价格上涨原因：一是前期价格持续回落，目前已跌至底部；二是5-8月份企业执行错峰生产40天，减产约30%；三是广西地区水泥价格陆续上涨，为提升盈利，企业涨价意愿强烈。市场需求方面，虽然雨水天气有所减弱，以及因防汛影响，西江船闸临时停航，广西水泥进入受阻，但英德清远北江也在停航，下游正在消化涨价前的囤货，企业多以汽运保供为主，出货量无明显改善，维持在5成左右，受益于错峰生产，库存略有降低，截至本周末，珠三角地区涨价实际落实20-30元/吨不等。粤东地区水泥价格稳定，周初受暴雨灾害影响，部分镇县灾情严重，道路坍塌，个别企业运输受阻，出货量几乎停滞，后半周雨水天气减弱，其他企业出货恢复较好，能在7-8成，粤东地区企业生产线均为受到洪涝影响。 西南地区水泥价格大稳小动。四川成德绵地区水泥价格暂稳，中高考过后，下游需求仍无明显起色，企业日出货维持在5成左右，受益于错峰生产，库存暂无压力；前期推涨价格50元/吨，下游搅拌站接受度不高，后期整体价格稳定性待跟踪。广元地区主导企业公布价格推涨30-50元/吨，受周边地区涨价带动，为提升盈利，部分企业先行推动价格上调，其他企业仍处于观望状态，受阶段性雨水天气干扰，市场需求有所减弱，价格能否全部执行到位待跟踪。此外，巴中地区企 西北地区水泥价格继续上涨。陕西关中地区水泥价格平稳，受中考以及雨水天气影响，市场需求表现清淡，企业发货不足5成，目前部分企业正在执行错峰生产，综合库存在60%-70%。汉中地区主导企业公布散装价格上调50元/吨，袋装价格上调60元/吨，煤炭等原材料价格仍较高，企业生产成本压力较大，为提升运营质量，部分企业先行上调价格，但从市场了解情况看，其他企业跟涨意愿并不强烈，后期价格实际执行情况待跟踪。 图10：华北地区水泥价格走势（元/吨） 图11：华北地区水泥库容比走势（%） 图12：东北地区水泥价格走势（元/吨） 图13：东北地区水泥库容比走势（%） 图14：华东地区水泥价格走势（元/吨） 图15：华东地区水泥库容比走势（%） 图16：中南地区水泥价格走势（元/吨） 图17：中南地区水泥库容比走势（%） 图18：西南地区水泥价格走势（元/吨） 图19：西南地区水泥库容比走势（%） 图20：西北地区水泥价格走势（元/吨） 图21：西北地区水泥库容比走势（%） 2、浮法玻璃：现货价环比下跌0.31%，生产线库存环比增加1.86% 本周玻璃现货价格环比下跌0.31%。截至6月20日当周，玻璃现货国内主流市场均价1687.76元/吨，环比下跌0.31%；截至6月21日，玻璃期货活跃合约报收于1591元/吨，环比下跌3.5%。 玻璃生产线库存环比增加1.86%。根据卓创资讯数据，截至6月20日，国内浮法玻璃重点省份库存为5305万重量箱，环比增加97万重量箱（+1.86%）。 从区域看，华北区域成交重心下移，主产区产销率偏低，沙河区域周内受期现货源冲击增加，叠加下游稍有存货，市场观望偏浓，浮法厂增库较快，但目前整体仍处于偏低位，贸易商库存小幅下降，补货谨慎；华东区域价格大稳小动，成交存差异，多数企业报盘暂稳，多稳价出货为主，虽个别厂价格小幅调涨，但新价成交情况一般，部分厂实际成交存一定可谈空间，当前供应端变动不大，前期个别产线放水，产销明显好转，但其余厂出货仍维持一般情况，而需求端来看，除集团性深加工订单较平稳外，多数中大型厂订单依旧偏少，后期市场看，华东因其成本存一定支撑，需求虽不及预期，但厂家调价意向偏淡，短期价格预计偏稳运行；华中区域价格涨跌互现，出货一般，个别企业零星调整，湖北个别厂报价上调2.5元/重量箱，江西、湖南个别厂成交重心下移2元/重量箱，周内，市场心态偏观望，中下游订单跟进情况一般，采购趋谨慎，多数厂出货一般，仅少数厂出货尚可；华南区域价格大稳小动，市场情绪偏空，个别企业窄幅松动及推出优惠政策，加工厂反馈本月订单需求仍表现较差，提货热情较低，刚需性采购为主，周内样本企业产销在平衡值附近，企业库存总量变化不大，供应面上，信义玻璃（海南）有限公司600T/D海南三线于6月15日放水冷修；鹤山信义二线950T/D月初点火，预计下周出玻璃；西南区域价格小降，成交灵活，四川、贵州部分厂家白玻价格重心下移20-30元/吨，云南个别降幅略大，市场成交保持灵活。周内企业出货存一定差异，终端