非金属建材周报（23年第25周）：LPR年内首次下调，关注后续稳增长政策释放

LPR年内首次下调，继续关注后续政策释放。6月20日，本月LPR报价自2022年8月以来再次下调，其中1年期LPR为3.55%，5年期以上LPR为4.2%，均同步下调10个基点。此次LPR利率调降跟随上周OMO/SLF/MLF利率下调，基本符合市场预期，体现了政策稳增长和逆周期调节的信号，有助于刺激实体经济融资需求，同时5年期LPR利率下调有助于降低居民购房成本，促进住房消费需求市场，改善市场悲观预期，助力房地产市场企稳运行，后续其他政策释放仍值得期待。 政府引导重大工程建设，推动需求改善恢复。近日，发改委召开新闻发布会称，将加快实施十四五规划102项重大工程，推动能源、水利、交通等重大基础设施以及新型基础设施建设，发挥政府投资和政策激励的引导作用，有助于激发民间投资活力，在基建投资增长有所放缓的背景下，有助于促进全年实现稳定增长，推动经济需求改善恢复。 地产链头部企业仍是配置重点。当前子行业跟踪及投资建议如下： 水泥：市场仍处传统淡季，总体库存处于高位，尽管多地出台夏季错峰生产措施，但供应压力缓和较小，同时出货率水平仍处于历史同期低位水平，行业运行压力较明显。截至6月21日，全国P.O42.5高标水泥平均价为389.7元/吨，环比下降0.81%，同比下降9.76%。本周全国水泥库容比为76.8%，环比上升0.8pct，同比上升2.6pct。短期行业仍处磨底阶段，推荐关注天山股份、海螺水泥、华新水泥、冀东水泥、上峰水泥、万年青、塔牌集团。 玻璃：①浮法玻璃：本周市场成交转弱，价格偏弱整理，库存由降转增，本周主流均价环比下跌1.53%，重点省份生产企业库存环比增加1.50%。短期内需求预期改善有限，高温多雨偏空影响仍存，预计市场延续稳中偏弱整理格局，建议关注下半年旺季来临前需求和库存边际变化，推荐旗滨集团、南玻A。②光伏玻璃：本周成交情况一般，在硅料价格连续下滑情况下，终端项目进度有限，需求释放不及预期，产品主流价格环比均持平，库存天数环比+3.23%，预计短期市场稳定为主，局部成交偏灵活。 玻纤：①无碱粗纱市场整体呈偏弱走势，个别大厂报价较前期有所松动，合股纱产品降幅较大，多数厂价格暂报稳。下游订单增量有限，加之前期备货，提货意向偏淡，厂库稳步增加下，短期价格大概率维持低位盘整趋势。②电子纱多数厂商出货未有明显好转，下游电子布价格低位延续。 下游PCB市场整体开工持续偏低，终端订单量增幅有限。后期价格受成本端支撑，大概率趋稳运行；下半年基建、风电向好继续提供支撑，汽车继续企稳修复，叠加低基数下出口同比改善，结构性景气依旧可期，龙头企业受益产品结构优势，盈利有望率先回升，推荐中国巨石，中材科技。 其他建材：地产弱复苏进程有所反复的压力下政策预期提升，同时，复苏不及预期进一步加速了供给端出清，竞争格局持续优化，头部企业持续优化收入结构，市占率逆势提升，目前板块估值再次回落至底部区间，短期政策宽松预期下有望迎来估值修复，建议关注优质地产链企业底部配置机会，推荐东方雨虹、三棵树、坚朗五金、伟星新材、兔宝宝、科顺股份、铝模板行业。 风险提示：基建地产运行低于预期；成本上涨超预期；供给超预期 图图图图图图图 .........................................................................................................................38：石油焦价格走势（元/吨） 13 13 14 14 15 15 15 ...................................................................................................39：液化天然气（LNG）价格走势（元/吨） .................................................................................................................40：全国重质纯碱主流价（元/吨） .........................................................................................................41：全国SBS改性沥青平均价（元/吨） ..............................................................................................42：30大中城市商品房当周成交面积（万平） ..................................................................................................43：30大中城市商品房当周成交套数（套） ........................................................................................44：100大中城市供应/成交土地面积（万平，%） 表表表 .....................................................................................................1：常用原材料价格变动（单位：元/吨） 14 18 18 ...............................................................................................................................2：过去一周公司信息摘录 ...........................................................................................3：下周重大事项提醒（2023.6.26-2023.7.2） 市场表现一周回顾 2023.6.19-2023.6.25，本周沪深300指数下跌2.51%，建筑材料指数（申万）下跌6.01%，建材板块跑输沪深300指数3.51pct，位居所有行业中第31位。近三个月以来，沪深300指数下跌3.70%，建筑材料指数（申万）下跌13.20%，建材板块跑输沪深300指数9.50pct。近半年以来，沪深300指数上涨0.53%，建筑材料指数（申万）下跌11.93%，建材板块跑输沪深300指数12.47pct。 图1：近半年建材板块与沪深300走势比较 图2：近3个月建材板块与沪深300走势比较 图3：A股各行业过去一周涨跌排名 从细分板块来看，涨跌幅居前3位的板块为：门窗幕墙（-1.43%）、陶瓷、瓷砖（-1.76%）、玻纤（-1.84%）；涨跌幅居后3位的板块为：防水材料（-9.02%）、水泥（-6.43%）、木材（-6.15%）。 图4：建材各子板块过去一周涨跌幅 个股方面，过去一周涨跌幅居前5位的个股为：悦心健康（+12.44%）、ST三圣（+5.87%）、嘉寓股份（+3.30%）、海象新材（+1.80%）、三和管桩（+0.57%），居后5位的个股为：金圆股份（-14.29%）、青松建化（-10.85%）、旗滨集团（-10.32%）、海螺水泥（-9.84%）、东方雨虹（-9.47%）。 图5：建材板块个股过去一周涨跌幅及排名 过去一周行业量价库存情况跟踪 1、水泥：价格下降0.81%，库容比环比上升0.8pct 全国P.O42.5高标水泥平均价为389.7元/吨，环比下降0.81%，同比下降9.76%。 本周全国水泥库容比为76.8%，环比上升0.8pct，同比上升2.6pct。 图6：全国水泥平均价格走势（元/吨） 图7：各年同期水泥价格走势比较（元/吨） 图8：全国水泥平均库容比走势（%） 图9：各年同期水泥库容比走势比较（%） 图10：华北地区水泥价格走势（元/吨） 图11：华北地区水泥库容比走势（%） 图12：东北地区水泥价格走势（元/吨） 图13：东北地区水泥库容比走势（%） 图14：华东地区水泥价格走势（元/吨） 图15：华东地区水泥库容比走势（%） 图16：中南地区水泥价格走势（元/吨） 图17：中南地区水泥库容比走势（%） 图18：西南地区水泥价格走势（元/吨） 图19：西南地区水泥库容比走势（%） 图20：西北地区水泥价格走势（元/吨） 图21：西北地区水泥库容比走势（%） 2、浮法玻璃：价格环比下跌1.53%，生产线库存环比增加1.50% 本周玻璃现货价格环比下跌1.53%。截至6月21日，玻璃现货国内主流市场平均价2004.22元/吨，环比下跌1.53%；玻璃期货活跃合约报收于1509元/吨，环比下跌8.27%。 玻璃生产线库存环比增加1.50%。根据卓创资讯数据，截至本周末，国内浮法玻璃重点省份库存为3658万重箱，环比增加54万重量箱（+1.50%）。 从区域看，华北区域市场偏弱整理，交投转弱。沙河区域周内出货减缓，部分厂小板价格松动，部分厂库存有所增加，贸易商及厂家库存不多，但中下游进货相对谨慎；华东区域整体成交仍显偏淡，多数厂库存稳步增加，仅局部厂家产销阶段性表现尚可；东北区域部分厂价格下调，厂家出货存差异，整体出货偏一般； 华中区域整体成交情况一般，部分价格小幅松动。周内下游加工厂适量采购，加之外发，部分厂家产销可达平衡及以上，库存缓降。而临近假期，雨水天气偏多，加之加工厂订单跟进有限，刚需支撑不足，整体交投转淡，库存呈现增加趋势； 华南区域价格延续偏弱走势，月内厂家整体出货较上周略缓，但部分仍可在产销平衡附近；西南区域价格延续下滑趋势，市场交投氛围略有好转，厂家出货有一定差异，部分厂可维持产销平衡，部分库存仍有增加；西北区域价格主流走稳，部分原片厂报价小幅提涨，多数厂产销偏平淡。终端市场需求支撑有限，深加工厂新增订单较少，以刚需补货为主，备货意向偏清淡。 图22：玻璃现货价格走势（元/吨） 图23：玻璃期货价格走势（元/吨） 图24：各年同期玻璃价格走势比较（元/吨） 图25：各年同期玻璃生产线库存走势比较（万重箱） 3、光伏玻璃：镀膜主流价格环比持平，库存天数环比增加3.23% 截至6月1日， 3.2m m镀膜主流价格为25.84元/平米， 3.2m m钢化主流价格为26.00元/平米，环比均持平；库存天数约26.10天，环比增加3.23%，同比增加42.16%； 在产生产线日熔量87730万吨/天，环比持平。 本周国内光伏玻璃市场整体成交情况一般。5月份整体装机量明显高于去年同期，但在硅料价格连续下滑情况下，终端项目进度有限，需求释放不及预期。目前硅料价格尚未企稳，仅局部项目稍见起色，终端需求支撑一般。组件厂家开工较月初计划小幅下滑，部分使用存货，采购较为谨慎。目前玻璃在产产能稳定，供应充足，玻璃厂家订单跟进有限，库存有不同程度增加。部分产能较大企业库存压力明显，积极让利吸单，而下游用户反馈平平，交投平淡。成本端来看，原料价格下滑，厂家利润略有修复。综合来看，周内市场稳中偏弱运行，活跃度不高。 图26：国内3.2mm光伏玻璃价格走势（元/平米） 图27：3.2mm光伏玻璃原片历史同期周度价格（元/平米） 图28：3.2mm光伏镀膜玻璃历史同期周度价格（元/平米） 图29：3.2mm光伏钢化玻璃历史同期周度价格（元/平米） 图30：光伏玻璃库存天数 图31：光伏玻璃在产生产线产能 4、玻纤：无碱粗纱价格以稳为主，电子纱暂稳观望 无碱纱市场：本周无碱池窑粗纱市场价格整体呈偏弱走势，个别大