中原期货晨会纪要

晨会纪要 2024第（111）期发布日期：2024-06-24 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 中原期货研究所0371-58620081 0371-58620083 公司官方微信 农产品 主力合约 黄大豆1号黄大豆2号豆粕 菜 国内 2024/6/24 2024/6/23 化工 主力合约 涨跌 涨跌幅/% 8:00 15:00 焦煤 1551.50 1560.00 -8.50 -0.5 焦炭 2217.00 2215.00 2.0 0 天然橡胶 14995.00 14900.00 95.0 20号胶 12630.00 12565.00 65.0 塑料 8523.00 8531.00 -8.0 聚丙烯PP 7708.00 7717.00 -9.0 (PTA) 5918.00 5922.00 -4.0 沥青 3597.00 3605.00 -8 甲醇 2497.00 2498.00 国内 乙二醇 4516.00 4527.00 苯乙烯 9184.00 9217.00 玻璃 1585.00 1579.00 原油 616.90 617.6 燃油3553.00 353 纯碱2113.00 2 纸浆5896.00烧碱2,731.00 PX8,540.00 LPG4671.0 202 宏观要闻 1、券商下半年投资策略报告陆续发布，多家头部券商明确看多下半年A股市场。中信证券策略首席分析师秦培景认为，下半年A股市场将迎来年度级别上涨行情的起点，政策起效与盈利质量改善是主驱动。中金公司表示，下半年宏观范式转变下中外金融周期分化，结合我国积极的稳增长政策及中长期改革，今年投资者预期最为低迷时期可能已经过去，2月以来修复行情虽有波折但仍有望延续。 2、经历短暂几日稳定之后，飞天茅台酒终端市场价再次出现较大幅度下跌，单日跌幅接近100 元，散装单瓶价格逼近2100元。与此同时，市场传闻茅台出手稳定市场价格，将正式取消“拆箱令”，但该消息尚未得到茅台官方确认。 3、上海自贸区临港新片区党工委副书记吴晓华表示，五年来临港全社会固定资产投资规上工业总产值年均增长30%以上，2018年产值400亿元，2023年4500亿元，5年翻10倍。 4、6月以来，基金公司合计调研370余家上市公司，比5月同期减少近五成，基金调研热情有 所下降。其中，电子行业获基金公司调研公司数量达65家，是最受基金公司关注的行业。 5、Wind数据显示，截至6月21日，中证红利指数近一个月下跌约6%，多只红利主题ETF也出现了超5%的跌幅，达安基因、万科A等多只中证红利指数的成份股跌逾20%。多位基金经理表示，当前，宏观环境并没有发生根本性变化，红利资产的低估值高股息特征也并没有发生根本性转变，红利策略仍然是当下相对较优解，许多增量资金都在等待回调的过程中伺机而动。6、南京市建邺区存量住房“以旧换新”试点活动将于6月26日开启，2024年12月31日结束。此次活动在主城区采用市场化运作的方式，联动各大开发商，社会楼盘参与去化。 7、我国科研人员在月壤样本中发现天然石墨烯。科研人员通过对嫦娥五号钻采岩屑月壤观察分析，首次发现天然形成的少层石墨烯。这一发现为人们认识月球地质活动和演变历史以及月球环境特点提供新见解。 8、郑州管城豫丰医院、周口市商水庆康医院涉嫌欺诈骗保。目前，国家医保局已指导飞行检查组将上述问题移交属地医保部门处理。下一步，国家医保局将继续紧盯案件后续处置，确保欺诈骗保案件查处到位，违法犯罪分子得到严厉打击。 新闻来源：陆家嘴财经早餐 主要品种晨会观点 花生 花生。周末，花生现货市稳定，市场需求清淡，油厂收购进入尾声，开新沂鲁花今日停止签单，计划明日停机停收，周末产区又有降雨，花生市场的干旱炒作预期告一段落。宏观氛围偏弱，预计花生期货市场弱势调整为主。 油脂 油脂21日，豆油成交79800吨，棕榈油成交200吨，总成交比上一交易日增加48500吨，增幅153.97%。开机方面，全国125家油厂开机率上升至61.15%。根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，第25周（6月15日至6月21日） 125家油厂大豆实际压榨量为194.4万吨，开机率为55%。国外信息方面，SPPOMA数据显示，2024年6月1-20日马来西亚棕榈油单产减少6.79%，出油率持稳，产量减少6.79%。市场缺乏有效支撑，预计随外盘偏弱运行。 白糖 白糖:国际方面，上周原糖下跌后企稳，周度下跌1.3%。巴西糖业公司预计该国糖产量创纪录高位，但是5月份连续两周低于预期，港口食糖待运量下降。印度季风降雨量低于往年20%，但降雨量和覆盖范围在本月底下月初增加。短期东南亚进入天气市场，原糖不过分看空，继续反弹概率大。国内方面，21日广西现货价格稳定在6410。5月份我国进口食糖仅仅2万吨，但是进口糖浆和预拌粉21.35万吨。加工糖和广西糖价差收窄，随着后期进口到港，进口糖的压力正在增加，对糖价是边际利空。短期基差扩大，仓单减少，郑糖等待单边反弹后6200以上择机做空，关注原糖。做缩小内外价差。 棉花 棉花:当前美棉种植正常，优良率好于去年同期，未来预期增产。巴西棉开始采摘，出口强劲。美国4月份纺织服装批发商库存继续下降，补库意愿不强。东南亚纺织开机下滑，显示全球需求转弱。基本面偏弱，技术面偏空，宏观氛围趋弱，基金做空力量增加，美棉延续弱势。国内供给端，截至当前新棉生长正常，对新年度棉花产量存增产预期。需求端，上周纺织厂和织造厂开机下滑，产成品累库。棉花商业库存和截至5月底的棉纱库存仍在高位。基本面偏弱，郑棉向上驱动不足，向下空间有限，预计偏弱震荡。 生猪 【生猪】昨日，全国生猪现货下跌为主，河南1全国标猪价格17.6元/公斤，涨价0.4元/公斤。供应端，北方市场价格继续走弱，养殖端出栏情绪增强，散户及二育出栏 增加，而终端白条订单无起色，屠宰厂宰量偏低位波动，预计短期价格判断或仍偏弱运行。目前维持高位震荡回落。（以上观点仅供参考，不做入市依据） 鸡蛋 【鸡蛋】今天，全国鸡蛋现货小幅走强。河北基准地粉蛋报价3.4元/斤左右。目前市场供应相对偏多，北方天气炎热，出货积极，南方温湿天气开启，学生放假在即，消费拉动阶段性减弱，而供应增加，整体现货出现短期回调，期货端更多的被动跟随。阶段性盘面维持季节性偏弱趋势运行，空单参与。 2）能源化工 尿素 国内尿素市场价格有所反弹，低价成交转好。供应方面，日产回升进度较为缓慢，而7-8月将有部分新增产能投放，预计供应压力将逐步增加。库存结构来看，上游尿素企业及下游经销商库存均偏低，港口货源持续小幅去化。需求端，东北、内蒙等地农需对尿素市场存在一定支撑，降雨天气或将促进其他部分区域追肥补货跟进。短期来看，供应预期逐步回升，低库存及追肥需求释放预期对价格有所支撑，后续关注追肥需求跟进带来的阶段性反弹可能。 烧碱 烧碱：现货方面，6月21日，山东地区32%碱主流价报780元/吨（+0），江苏地区32%碱主流价报880元/吨（+0）。本周来看，山东区域内装置检修仍支撑市场售价，因液氯价格低位，企业为维护自身利润降量保价。当前非铝需求并未有实质性改善，预估本周低浓度液碱行情窄幅波动。华东地区部分厂家装置后期计划检修逐步恢复，接下来检修与恢复并行，且临近月底，市场签单下成交情况多维持前期水平，多数厂家稳价观望为主。仓单方面，截至6月21日，烧碱交割库共有仓单59张（＋32）。整体来看，烧碱近期跟随市场氛围调整，09月合约存在旺季预期，关注远月的低位做多机会。 焦煤 煤焦：周五夜盘焦煤价格下跌28.5报1551.5，焦炭跌26报2217。现货CCI山西低硫主焦S0.7价格1912元（+19），吕梁准一级焦1760元。供应方面，煤矿受制于安全生产月难有规模增产，样本矿山炼焦煤开工率周增0.83%，但蒙煤通关较高，甘其毛都累库严重，洗煤厂和贸易商操作谨慎。需求端，焦企微利，钢焦博弈加剧，焦企产能利用率暂处高位，铁水微增，但随着终端需求走弱压力增加，后续钢厂补库和焦企开工率将面临压力。预计短时双焦价格仍将承压，震荡偏弱运行。 3）工业金属 铜铝 铜铝：现货方面，6月21日，上海有色1#电解铜均价报79285元/吨（-195），升贴水报-275元/吨（-5）；上海有色A00铝均价报20410元/吨（-40），升贴水报-60元 /吨（-10）。宏观方面，美国6月标普全球制造业PMI初值51.7，预期51，5月终值 51.3；服务业PMI初值55.1，预期53.7，5月终值54.8；综合PMI初值54.6，预期53.5，5月终值54.5。铜方面，供应端来看，交割后冶炼厂发货到仓库的意愿下降，同时有仓单流出，供应量增加；消费方面，铜价再次走高，下游消费受抑，升水易跌难涨；截至6月20日周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一下降0.32万吨至39.84万吨，周度环比下降3.09万吨，去库速度有所放缓。铝方面，近期铝价重心大幅回调之后，下游逢低补库带动铝锭社会库存去库，但下游开工向淡季过渡，实际消费有转弱预期，市场现货流通仍较为宽裕，持货商出货积极性较高，现货升水上行乏力，短期现货维持贴水格局。整体来看，美联储会议结束后，市场重新交易美联储降息时间起点，铜铝延续高位调整。 氧化铝 氧化铝：现货方面，6月21日，上海有色氧化铝均价报3903元/吨（＋0）。近期国内氧化铝现货市场成交相对清淡，上下游以执行长单为主，氧化铝现货价格持稳运行为主。近期国内南北方部分氧化铝厂因设备检修或因能源供应问题减产，导致国内氧化铝运行产能较前期有所下滑；另一方面，国内部分新增氧化铝产能已于近日进入投产阶段，该部分产能或将于7月份陆续放量；当前氧化铝供应端呈现增减并行的局面。仓单方面，截至6月21日，氧化铝交割仓库共有仓单225182吨（-586）。整体来看，氧化铝价格近期跟随市场调整，重点关注供给端开工率变化。 螺纹钢 螺纹钢：周五夜盘下跌29收报3557。周末市场成交依旧偏弱，钢坯周末下调40 至3300元/吨，商家出货意愿较浓。产业延续供需双弱格局，周度库存转降令供需矛盾并未继续扩大，但近期南方持续降雨影响下游采购，终端观望情绪较浓，且投机性需求下滑，市场心态较为悲观。宏观缺乏有效利多提振令市场继续交易淡季弱现实，螺纹钢继续承压，重心下移，震荡偏弱运行。 热卷 热卷：周五夜盘下跌29收报3742。周末投机性需求较弱，商家报价弱稳。热卷供应大于螺纹，处于中高位水平，总库存虽小幅去库，但社库压力略有回升，周度环比继续增加。近期随着随着全国大范围降雨影响下游采购和运输，终端备货意愿 明显下降。关注后续制造业需求表现和出口关税等方面影响。短时热卷价格延续震荡偏弱运行。 铁合金 硅铁：周产量11.4万吨（环比+1.5%，同比+27.4%），五大钢种周消费量2.1万吨（环比-0.1%，同比-9.3%）硅锰：周产量22.1万吨（环比+2.5%，同比-1.3%），周消费量12.8万吨（环比-0.7%，同比-6.2%）。总结：上周双硅周度数据延续供增需弱。消息面，环保限产和锰矿发运扰动不断。合金目前供需驱动不强，更多是成本端供应扰动。中期双硅成本有抬升预期，但目前淡季弱现实拖累黑色系表现，合金也难独善其身。6月钢厂合金库存有所止跌，但近期行情波动较大，下游补库意愿偏低，拖累合金需求。短期双硅维持宽幅震荡，建议区间操作为宜。 碳酸锂 6月21日,碳酸锂期货走下跌行情。主力合约LC2407收于91900元/吨；SMM电池级碳酸锂现货日均价92700元/吨；基差-800元/吨。我国科研人员在月壤样本中发现天然石墨烯。科研人员通过对嫦娥五号钻采岩屑月壤观察分析，首次发现天然形成的少层石墨烯。这一发现为人们认识月球地质活动和演变历史以及月球环境特点提供新见解。兑现供应过剩预期。供应，四川江西开工率上行，青海盐湖产量旺季；进口锂矿和碳酸锂持续高位。需求，下游电池排产轻微下调，汽车需求淡季，以旧换新和电车下乡政策预期稳定；出口预期不好，欧洲反补